APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MERCREDI 22 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 21/07/2020 21:48:15
Le dernier projet de loi de Washington sur le sauvetage en cas de pandémie avance lentement– Washington était en plein désarroi mardi alors que les politiciens se précipitaient pour essayer de proposer un nouveau plan de sauvetage en cas de pandémie pour maintenir l’économie à flot alors que diverses mesures de relance commençaient à expirer.
Le secrétaire au Trésor Mnuchin a rencontré mardi après-midi le président de la Chambre Pelosi et le chef de la minorité au Sénat Schumer, mais il a déclaré qu’il était en mode écoute et que les négociations n’avaient pas encore commencé. Plus tôt dans la journée, M. Mnuchin et le chef de cabinet de la Maison Blanche, Meadows, ont rencontré les républicains du Sénat au déjeuner pour tenter de s’entendre sur un projet de loi de relance républicain unifié qui pourrait servir de point de départ pour les négociations avec les démocrates.
Le Congrès aimerait adopter un projet de loi avant la fin de la semaine prochaine afin que la prime de chômage n’expire pas. Cependant, le désarroi d’hier a suggéré que le Congrès aurait la chance de faire adopter un projet de loi avant de partir pour les vacances, actuellement prévues pour le 7 août. Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré aux journalistes qu’il ne pensait pas qu’un accord était possible d’ici la fin de la semaine prochaine.
Si un accord déborde en août, alors il y aura une interruption d’une ou plusieurs semaines de la prime de chômage de 600 $ par semaine, ce qui enlèverait un certain stimulant de l’économie et aurait un impact négatif sur les dépenses de consommation. Les démocrates font pression pour que le bonus de chômage de 600 $ par semaine soit prolongé jusqu’à la fin de l’année, mais les républicains cherchent à réduire le paiement de la prime ou à plafonner les allocations de chômage à 70-75% du salaire précédent de la personne.
La demande du président Trump d’une réduction des charges sociales a insufflé de l’incertitude dans les négociations car peu de républicains du Sénat et aucun démocrate soutiennent la mesure. Une réduction des charges sociales réduirait les revenus entrants de la sécurité sociale et de l’assurance-maladie, ce qui nuirait à leur solvabilité. Le président du Comité sénatorial des finances, Grassley (R-Iowa), a déclaré qu’il s’opposait à une réduction des charges sociales puisque les électeurs ne le remarqueraient pas de toute façon et que la réduction ne pourrait probablement pas être mise en œuvre avant octobre.
Les mesures bénéficiant d’un certain soutien bipartisan qui semblent susceptibles d’en faire un accord final comprennent (1) un certain type de prolongation des allocations de chômage améliorées, (2) un deuxième chèque de relance pour les personnes à faible revenu, (3) un deuxième cycle de paiements PPP pour encourager les entreprises à ne pas licencier d’employés, (4) le soutien aux écoles, (5) le soutien à la garde d’enfants, (6) le financement pour stimuler le dépistage / traçage Covid et les vaccins, (7) le financement pour aider les entreprises à mettre en place des mesures de sécurité, et ( 8) une certaine aide aux gouvernements étatiques et locaux.
Les républicains ont essayé de maintenir le paquet près de 1 billion de dollars, mais le prix augmentait rapidement mardi alors que les républicains réfléchissaient aux mesures à inclure dans la facture. Les démocrates de la Chambre ont déjà adopté un projet de loi totalisant plus de 3 billions de dollars. Cela suggère qu’une facture finale pourrait être d’environ 2 billions de dollars s’ils divisent la différence.
La dette nationale des États-Unis a maintenant grimpé de 3,1 billions de dollars (+ 13%) par rapport au niveau d’avant la pandémie en février, atteignant un niveau record de 26,5 billions de dollars. La seule bonne nouvelle est que la limite de la dette a été suspendue jusqu’en juillet prochain, soit six mois après le début de la nouvelle administration présidentielle. Le Congrès n’est donc pas actuellement obligé de faire face à une hausse du plafond de la dette, qui dans le passé a conduit à la menace de défaut de paiement de la dette souveraine du Trésor.
Les ventes de maisons existantes aux États-Unis devraient partiellement se redresser – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons existantes de juin augmente fortement de + 21,5% à 4,75 millions, ce qui inverserait une partie de la chute de 3 mois totalisant -32% observée en mars-mai . L’augmentation prévue aujourd’hui à 4,75 millions d’unités laisserait encore la série 21% sous le sommet de 13 ans de février de 5,76 millions d’unités.
Les ventes de maisons ont chuté en mars-mai en raison des commandes d’abris sur place et de la réticence des acheteurs potentiels à s’aventurer pour voir les maisons disponibles à la vente. Cependant, on s’attend à ce que les ventes s’améliorent à mesure que les États s’ouvrent et que des procédures plus sûres sont élaborées pour visiter les maisons disponibles à la vente. Il y a des informations anecdotiques suggérant qu’il existe une demande refoulée pour acheter des maisons, soit de la part de personnes à la recherche d’une maison plus grande pour pouvoir travailler à domicile, soit parce qu’elles veulent fuir les villes et la vie en appartement / condo. Les ventes de maisons neuves en mai ont augmenté de + 12,7% pour ces raisons.
On s’attend à ce que les prix des maisons aux États-Unis continuent d’augmenter – Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA de mai actuel montre une augmentation de + 0,3% m / m, ajoutant à l’augmentation de + 0,2% d’avril. Les prix des logements devraient continuer de grimper en mai, même face à la pandémie, principalement en raison de la pénurie de logements sur le marché. Alors que les prix des logements ont résisté jusqu’à présent, les prix devraient commencer à baisser dans les mois à venir alors qu’une vague de saisies commencera à frapper le marché.
L’enchère d’obligations T à 20 ans devrait rapporter près de 1,08% – Le Trésor vendra aujourd’hui 17 milliards de dollars d’obligations T à 20 ans lors de la deuxième réouverture de l’obligation 1-1 / 8% à 20 ans de mai 2040 que le Trésor vendu pour la première fois en mai. L’émission d’obligations T à 20 ans se négociait à 1,08% lors de l’émission en fin d’après-midi hier. Le Trésor vient de recommencer à vendre des bons du Trésor à 20 ans en mai pour la première fois depuis 1986.
Les moyennes des deux adjudications d’obligations à 20 ans tenues jusqu’à présent sont les suivantes: 2,58 ratio de couverture des offres, 4 millions de dollars en offres non compétitives, 5,8 pb de queue au rendement médian, 38,7 pb de queue au faible rendement et 31% pris au rendement élevé. L’obligation T à 20 ans a jusqu’à présent bénéficié d’un soutien décent de la part des investisseurs étrangers et des banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont acheté en moyenne 61,2% des deux dernières enchères de 20 ans, ce qui est légèrement inférieur à la médiane de 62,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 22 juillet 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MERCREDI 22 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 21/07/2020 21:48:15
Le dernier projet de loi de Washington sur le sauvetage en cas de pandémie avance lentement – Washington était en plein désarroi mardi alors que les politiciens se précipitaient pour essayer de proposer un nouveau plan de sauvetage en cas de pandémie pour maintenir l’économie à flot alors que diverses mesures de relance commençaient à expirer.
Le secrétaire au Trésor Mnuchin a rencontré mardi après-midi le président de la Chambre Pelosi et le chef de la minorité au Sénat Schumer, mais il a déclaré qu’il était en mode écoute et que les négociations n’avaient pas encore commencé. Plus tôt dans la journée, M. Mnuchin et le chef de cabinet de la Maison Blanche, Meadows, ont rencontré les républicains du Sénat au déjeuner pour tenter de s’entendre sur un projet de loi de relance républicain unifié qui pourrait servir de point de départ pour les négociations avec les démocrates.
Le Congrès aimerait adopter un projet de loi avant la fin de la semaine prochaine afin que la prime de chômage n’expire pas. Cependant, le désarroi d’hier a suggéré que le Congrès aurait la chance de faire adopter un projet de loi avant de partir pour les vacances, actuellement prévues pour le 7 août. Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré aux journalistes qu’il ne pensait pas qu’un accord était possible d’ici la fin de la semaine prochaine.
Si un accord déborde en août, alors il y aura une interruption d’une ou plusieurs semaines de la prime de chômage de 600 $ par semaine, ce qui enlèverait un certain stimulant de l’économie et aurait un impact négatif sur les dépenses de consommation. Les démocrates font pression pour que le bonus de chômage de 600 $ par semaine soit prolongé jusqu’à la fin de l’année, mais les républicains cherchent à réduire le paiement de la prime ou à plafonner les allocations de chômage à 70-75% du salaire précédent de la personne.
La demande du président Trump d’une réduction des charges sociales a insufflé de l’incertitude dans les négociations car peu de républicains du Sénat et aucun démocrate soutiennent la mesure. Une réduction des charges sociales réduirait les revenus entrants de la sécurité sociale et de l’assurance-maladie, ce qui nuirait à leur solvabilité. Le président du Comité sénatorial des finances, Grassley (R-Iowa), a déclaré qu’il s’opposait à une réduction des charges sociales puisque les électeurs ne le remarqueraient pas de toute façon et que la réduction ne pourrait probablement pas être mise en œuvre avant octobre.
Les mesures bénéficiant d’un certain soutien bipartisan qui semblent susceptibles d’en faire un accord final comprennent (1) un certain type de prolongation des allocations de chômage améliorées, (2) un deuxième chèque de relance pour les personnes à faible revenu, (3) un deuxième cycle de paiements PPP pour encourager les entreprises à ne pas licencier d’employés, (4) le soutien aux écoles, (5) le soutien à la garde d’enfants, (6) le financement pour stimuler le dépistage / traçage Covid et les vaccins, (7) le financement pour aider les entreprises à mettre en place des mesures de sécurité, et ( 8) une certaine aide aux gouvernements étatiques et locaux.
Les républicains ont essayé de maintenir le paquet près de 1 billion de dollars, mais le prix augmentait rapidement mardi alors que les républicains réfléchissaient aux mesures à inclure dans la facture. Les démocrates de la Chambre ont déjà adopté un projet de loi totalisant plus de 3 billions de dollars. Cela suggère qu’une facture finale pourrait être d’environ 2 billions de dollars s’ils divisent la différence.
La dette nationale des États-Unis a maintenant grimpé de 3,1 billions de dollars (+ 13%) par rapport au niveau d’avant la pandémie en février, atteignant un niveau record de 26,5 billions de dollars. La seule bonne nouvelle est que la limite de la dette a été suspendue jusqu’en juillet prochain, soit six mois après le début de la nouvelle administration présidentielle. Le Congrès n’est donc pas actuellement obligé de faire face à une hausse du plafond de la dette, qui dans le passé a conduit à la menace de défaut de paiement de la dette souveraine du Trésor.
Les ventes de maisons existantes aux États-Unis devraient partiellement se redresser – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons existantes de juin augmente fortement de + 21,5% à 4,75 millions, ce qui inverserait une partie de la chute de 3 mois totalisant -32% observée en mars-mai . L’augmentation prévue aujourd’hui à 4,75 millions d’unités laisserait encore la série 21% sous le sommet de 13 ans de février de 5,76 millions d’unités.
Les ventes de maisons ont chuté en mars-mai en raison des commandes d’abris sur place et de la réticence des acheteurs potentiels à s’aventurer pour voir les maisons disponibles à la vente. Cependant, on s’attend à ce que les ventes s’améliorent à mesure que les États s’ouvrent et que des procédures plus sûres sont élaborées pour visiter les maisons disponibles à la vente. Il y a des informations anecdotiques suggérant qu’il existe une demande refoulée pour acheter des maisons, soit de la part de personnes à la recherche d’une maison plus grande pour pouvoir travailler à domicile, soit parce qu’elles veulent fuir les villes et la vie en appartement / condo. Les ventes de maisons neuves en mai ont augmenté de + 12,7% pour ces raisons.
On s’attend à ce que les prix des maisons aux États-Unis continuent d’augmenter – Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA de mai actuel montre une augmentation de + 0,3% m / m, ajoutant à l’augmentation de + 0,2% d’avril. Les prix des logements devraient continuer de grimper en mai, même face à la pandémie, principalement en raison de la pénurie de logements sur le marché. Alors que les prix des logements ont résisté jusqu’à présent, les prix devraient commencer à baisser dans les mois à venir alors qu’une vague de saisies commencera à frapper le marché.
L’enchère d’obligations T à 20 ans devrait rapporter près de 1,08% – Le Trésor vendra aujourd’hui 17 milliards de dollars d’obligations T à 20 ans lors de la deuxième réouverture de l’obligation 1-1 / 8% à 20 ans de mai 2040 que le Trésor vendu pour la première fois en mai. L’émission d’obligations T à 20 ans se négociait à 1,08% lors de l’émission en fin d’après-midi hier. Le Trésor vient de recommencer à vendre des bons du Trésor à 20 ans en mai pour la première fois depuis 1986.
Les moyennes des deux adjudications d’obligations à 20 ans tenues jusqu’à présent sont les suivantes: 2,58 ratio de couverture des offres, 4 millions de dollars en offres non compétitives, 5,8 pb de queue au rendement médian, 38,7 pb de queue au faible rendement et 31% pris au rendement élevé. L’obligation T à 20 ans a jusqu’à présent bénéficié d’un soutien décent de la part des investisseurs étrangers et des banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont acheté en moyenne 61,2% des deux dernières enchères de 20 ans, ce qui est légèrement inférieur à la médiane de 62,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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