APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR MARDI 21 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 20/09/2021 20:37:21
Les actions américaines plongent en raison des risques chinois, du plafond de la dette et de la réduction du QE – les actions américaines ont fortement chuté lundi en raison de facteurs baissiers tels que (1) la contagion de la crise de la dette d’Evergrande en Chine et une vague générale de vente sans risque, (2) l’inquiétude que Washington n’agira pas pour relever le plafond de la dette jusqu’à ce qu’il y ait une crise, et (3) l’inquiétude que le FOMC lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui indique que la réduction du QE est imminente.
Les marchés de Chine continentale étaient fermés lundi, mais l’indice Hang Seng de Hong Kong a plongé de -3,30%, en raison de la faiblesse des actions immobilières. Les marchés craignaient déjà qu’Evergrande, anciennement le plus grand promoteur immobilier de Chine, manque le paiement des intérêts sur deux de ses obligations à échéance ce jeudi. Il y a eu des avertissements selon lesquels Evergrande ne sera pas en mesure de payer les intérêts aux banques, dus en début de cette semaine.
Evergrande a un passif énorme de 300 milliards de dollars. Jusqu’à présent, le gouvernement chinois n’a fourni aucun soutien direct à Evergrande bien que la PBOC ait injecté des liquidités supplémentaires dans le système bancaire. Les marchés espèrent que le gouvernement chinois, au minimum, aidera à orchestrer une restructuration de la dette qui minimise les retombées pour l’économie en général, les investisseurs et les institutions financières.
Les promoteurs immobiliers chinois ont également été touchés lundi en raison d’un rapport de Reuters vendredi soir selon lequel des responsables chinois ont déclaré aux promoteurs immobiliers de Hong Kong que le gouvernement n’était plus disposé à tolérer ce qu’il appelle un comportement de monopole. Cela a fait craindre que le secteur immobilier, soit le prochain secteur en ligne pour la répression réglementaire du gouvernement chinois.
La maison des représentants combine la résolution en continue et une hausse du plafond de la dette pour une confrontation avec les républicains – Les dirigeants démocrates ont annoncé hier qu’ils associeraient une hausse du plafond de la dette à la résolution continue nécessaire pour que le gouvernement continue de fonctionner après le 1er octobre. La résolution continue durerait jusqu’en décembre, tandis que le relèvement (ou la suspension) du plafond de la dette durerait jusqu’après les élections de mi-mandat de novembre 2022.
Les inquiétudes du marché concernant le plafond de la dette ont augmenté lundi après que la secrétaire au Trésor Yellen ait déclarée dans un éditorial du WSJ (Wall Street Journal) que le Trésor ferait défaut « au courant du mois d’octobre » sur ses obligations financières sans relèvement du plafond de la dette. Le Bipartisan Policy Center a récemment estimé que la date X du Trésor se situerait quelque part entre la mi-octobre et la mi-novembre.
La combinaison de la résolution continue et du plafond de la dette montre que les démocrates prévoient de forcer une confrontation avec les républicains sur le plafond de la dette. Les démocrates pourraient relever le plafond de la dette sans les républicains via le processus de réconciliation, évitant ainsi une obstruction du Sénat. Cependant, les démocrates pensent que les républicains devraient aider à passer un plafond d’endettement puisque les deux parties sont responsables du montant massif de la dette publique contractée au cours des dernières décennies.
Le chef de la minorité sénatoriale McConnell a déclaré que les républicains refuseraient de fournir toute aide pour faire passer une augmentation du plafond de la dette parce qu’ils s’opposent au plan de dépenses des démocrates de 3 500 milliards de dollars. Rien n’indique que les républicains du Sénat bougeront d’un pouce, quelle que soit la gravité de la crise, car les démocrates ont une issue de secours avec la réconciliation.
En effet, il y avait hier une lueur d’espoir pour une résolution pacifique du plafond de la dette lorsque le whip de la majorité à la Chambre James Clyburn a déclaré sur CNN qu’il « n’est pas d’accord » avec un vote réservé aux démocrates pour augmenter le plafond de la dette, « Mais si c’est ce que il faut, c’est ce qu’il faut. »
Cela suggérait que les dirigeants démocrates pourraient d’abord approuver une augmentation combinée. Ensuite, après que le chef de la majorité au Sénat, Schumer, n’ait pas obtenu les 60 voix au Sénat nécessaires pour clôturer une hausse du plafond de la dette puis de résolution continue, il blâmera les républicains pour leur obstruction, puis passera au plan B consistant à faire passer une hausse du plafond de la dette par la réconciliation. Cependant, ce plan est très risqué car rien ne garantit que le projet de loi de réconciliation de 3 500 milliards de dollars sera prêt avant le jour X du Trésor, ni s’il aura le soutien des 50 sénateurs démocrates nécessaires à son adoption. En attendant, les marchés souffrent.
Le FOMC devrait attendre jusqu’en novembre pour l’annonce officielle de la réduction du QE – Le consensus est que le FOMC attendra jusqu’en novembre pour annoncer officiellement la réduction du QE. Cependant, le FOMC, lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui, devrait ajouter un avertissement à sa déclaration post-réunion qui constitue l’avertissement préalable sur la réduction du QE que la Fed a promis.
Une enquête menée par Bloomberg auprès de 52 économistes publiée vendredi dernier a révélé que les deux tiers des personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed annonce officiellement son allégement de l’assouplissement quantitatif lors de sa prochaine réunion les 2 et 3 novembre, la réduction commençant en décembre ou en janvier. La Fed ne devrait pas annoncer officiellement la réduction de l’assouplissement quantitatif dès cette semaine en raison (1) du faible rapport de création de nouveaux emplois d’août pour +235 000, (2) de l’incertitude quant à la résurgence de la pandémie, (3) de la possibilité d’une crise du plafond de la dette et (4) la possibilité de retombées majeures de la crise de la dette d’Evergrande en Chine.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient légèrement se redresser – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier d’août d’aujourd’hui augmentera de +1,0% m/m à 1,550 million, récupérant une partie de la baisse de -7,0% de juillet à 1,534 million. Les mises en chantier ont atteint un sommet en 15 ans de 1,725 million en mars, mais ont depuis chuté d’un total de -12,5%. Les ventes de maisons neuves sont en baisse de -29% par rapport au plus haut de 15 ans de janvier de 993 000 en raison des inventaires faibles et des prix élevés.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 21 septembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR MARDI 21 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 20/09/2021 20:37:21
Les actions américaines plongent en raison des risques chinois, du plafond de la dette et de la réduction du QE – les actions américaines ont fortement chuté lundi en raison de facteurs baissiers tels que (1) la contagion de la crise de la dette d’Evergrande en Chine et une vague générale de vente sans risque, (2) l’inquiétude que Washington n’agira pas pour relever le plafond de la dette jusqu’à ce qu’il y ait une crise, et (3) l’inquiétude que le FOMC lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui indique que la réduction du QE est imminente.
Les marchés de Chine continentale étaient fermés lundi, mais l’indice Hang Seng de Hong Kong a plongé de -3,30%, en raison de la faiblesse des actions immobilières. Les marchés craignaient déjà qu’Evergrande, anciennement le plus grand promoteur immobilier de Chine, manque le paiement des intérêts sur deux de ses obligations à échéance ce jeudi. Il y a eu des avertissements selon lesquels Evergrande ne sera pas en mesure de payer les intérêts aux banques, dus en début de cette semaine.
Evergrande a un passif énorme de 300 milliards de dollars. Jusqu’à présent, le gouvernement chinois n’a fourni aucun soutien direct à Evergrande bien que la PBOC ait injecté des liquidités supplémentaires dans le système bancaire. Les marchés espèrent que le gouvernement chinois, au minimum, aidera à orchestrer une restructuration de la dette qui minimise les retombées pour l’économie en général, les investisseurs et les institutions financières.
Les promoteurs immobiliers chinois ont également été touchés lundi en raison d’un rapport de Reuters vendredi soir selon lequel des responsables chinois ont déclaré aux promoteurs immobiliers de Hong Kong que le gouvernement n’était plus disposé à tolérer ce qu’il appelle un comportement de monopole. Cela a fait craindre que le secteur immobilier, soit le prochain secteur en ligne pour la répression réglementaire du gouvernement chinois.
La maison des représentants combine la résolution en continue et une hausse du plafond de la dette pour une confrontation avec les républicains – Les dirigeants démocrates ont annoncé hier qu’ils associeraient une hausse du plafond de la dette à la résolution continue nécessaire pour que le gouvernement continue de fonctionner après le 1er octobre. La résolution continue durerait jusqu’en décembre, tandis que le relèvement (ou la suspension) du plafond de la dette durerait jusqu’après les élections de mi-mandat de novembre 2022.
Les inquiétudes du marché concernant le plafond de la dette ont augmenté lundi après que la secrétaire au Trésor Yellen ait déclarée dans un éditorial du WSJ (Wall Street Journal) que le Trésor ferait défaut « au courant du mois d’octobre » sur ses obligations financières sans relèvement du plafond de la dette. Le Bipartisan Policy Center a récemment estimé que la date X du Trésor se situerait quelque part entre la mi-octobre et la mi-novembre.
La combinaison de la résolution continue et du plafond de la dette montre que les démocrates prévoient de forcer une confrontation avec les républicains sur le plafond de la dette. Les démocrates pourraient relever le plafond de la dette sans les républicains via le processus de réconciliation, évitant ainsi une obstruction du Sénat. Cependant, les démocrates pensent que les républicains devraient aider à passer un plafond d’endettement puisque les deux parties sont responsables du montant massif de la dette publique contractée au cours des dernières décennies.
Le chef de la minorité sénatoriale McConnell a déclaré que les républicains refuseraient de fournir toute aide pour faire passer une augmentation du plafond de la dette parce qu’ils s’opposent au plan de dépenses des démocrates de 3 500 milliards de dollars. Rien n’indique que les républicains du Sénat bougeront d’un pouce, quelle que soit la gravité de la crise, car les démocrates ont une issue de secours avec la réconciliation.
En effet, il y avait hier une lueur d’espoir pour une résolution pacifique du plafond de la dette lorsque le whip de la majorité à la Chambre James Clyburn a déclaré sur CNN qu’il « n’est pas d’accord » avec un vote réservé aux démocrates pour augmenter le plafond de la dette, « Mais si c’est ce que il faut, c’est ce qu’il faut. »
Cela suggérait que les dirigeants démocrates pourraient d’abord approuver une augmentation combinée. Ensuite, après que le chef de la majorité au Sénat, Schumer, n’ait pas obtenu les 60 voix au Sénat nécessaires pour clôturer une hausse du plafond de la dette puis de résolution continue, il blâmera les républicains pour leur obstruction, puis passera au plan B consistant à faire passer une hausse du plafond de la dette par la réconciliation. Cependant, ce plan est très risqué car rien ne garantit que le projet de loi de réconciliation de 3 500 milliards de dollars sera prêt avant le jour X du Trésor, ni s’il aura le soutien des 50 sénateurs démocrates nécessaires à son adoption. En attendant, les marchés souffrent.
Le FOMC devrait attendre jusqu’en novembre pour l’annonce officielle de la réduction du QE – Le consensus est que le FOMC attendra jusqu’en novembre pour annoncer officiellement la réduction du QE. Cependant, le FOMC, lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui, devrait ajouter un avertissement à sa déclaration post-réunion qui constitue l’avertissement préalable sur la réduction du QE que la Fed a promis.
Une enquête menée par Bloomberg auprès de 52 économistes publiée vendredi dernier a révélé que les deux tiers des personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed annonce officiellement son allégement de l’assouplissement quantitatif lors de sa prochaine réunion les 2 et 3 novembre, la réduction commençant en décembre ou en janvier. La Fed ne devrait pas annoncer officiellement la réduction de l’assouplissement quantitatif dès cette semaine en raison (1) du faible rapport de création de nouveaux emplois d’août pour +235 000, (2) de l’incertitude quant à la résurgence de la pandémie, (3) de la possibilité d’une crise du plafond de la dette et (4) la possibilité de retombées majeures de la crise de la dette d’Evergrande en Chine.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient légèrement se redresser – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier d’août d’aujourd’hui augmentera de +1,0% m/m à 1,550 million, récupérant une partie de la baisse de -7,0% de juillet à 1,534 million. Les mises en chantier ont atteint un sommet en 15 ans de 1,725 million en mars, mais ont depuis chuté d’un total de -12,5%. Les ventes de maisons neuves sont en baisse de -29% par rapport au plus haut de 15 ans de janvier de 993 000 en raison des inventaires faibles et des prix élevés.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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