APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 21 JANVIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 20/01/2021 20:00:39
Les efforts de Biden pour un projet de loi biparti sur l’aide à la pandémie font face à une bataille difficile – Les marchés pourraient devenir beaucoup moins optimistes quant à un nouveau plan de sauvetage de pandémie à mesure que le nouveau Sénat prend forme et que les républicains font de l’obstruction.
Le sénateur Romney hier, sans doute le sénateur républicain le plus modéré, a déclaré: « Nous venons de passer un programme avec plus de 900 milliards de dollars. Je ne cherche pas un nouveau programme dans un avenir immédiat. » Une autre sénatrice républicaine modérée, Lisa Murkowski de l’Alaska, a déclaré qu’elle n’était pas opposée à un nouveau projet de loi, mais « il va exiger, je pense, une bonne quantité de débats et de considération. »
Le sénateur démocrate Manchin a déclaré hier qu’un groupe biparti de sénateurs pourrait rencontrer les assistants de Biden dès ce week-end pour discuter de la question de savoir s’il y avait suffisamment de terrain d’entente pour lancer un autre projet de loi biparti sur l’aide à la pandémie.
Pendant ce temps, le chef de la minorité au Sénat, McConnell, tente de protéger l’obstruction systématique en l’incluant dans l’accord de partage du pouvoir que lui et le chef de la majorité au Sénat, Schumer, doivent conclure pour permettre aux comités du Sénat de fonctionner avec un nombre égal de 50 sièges. Les nouveaux sénateurs démocrates Warnock, Ossoff et Padilla ont tous prêtés serment hier, ce qui porte le décompte des voix à 50-50, la VP Harris brisant l’égalité en faveur des démocrates.
Le président Biden est susceptible de faire ce qu’il peut pour travailler d’abord avec les républicains du Sénat pour voir s’il y a une chance d’un projet de loi biparti sur l’aide à la pandémie. Si cet effort échoue, cependant, les démocrates seront contraints de suivre le plan B, qui consiste à adopter autant de projet de loi d’aide de pandémie que possible grâce au processus de réconciliation budgétaire, qui ne nécessite qu’un vote majoritaire au Sénat.
Lagarde devrait reconnaître les risques économiques à la baisse – La BCE, lors de sa réunion d’aujourd’hui, devrait laisser ses principaux leviers politiques inchangés. Le principal taux de refinancement de la BCE est à zéro depuis 2016 et le taux de dépôt de la BCE est à -0,50% depuis septembre 2019. La BCE mène actuellement deux programmes de QE, à savoir le programme d’achat d’actifs (APP) de 20 milliards d’euros / mois, et le programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) totalisant 1,85 billion d’euros jusqu’en mars 2022.
Alors que la BCE devrait aujourd’hui laisser ses principaux leviers politiques inchangés, la présidente de la BCE, Lagarde, devrait reconnaître lors de sa conférence de presse les risques de baisse à court terme pour l’économie dus à la poussée pandémique et aux nouveaux verrouillages dans une grande partie de l’Europe. Le consensus du marché est que le PIB de la zone euro affiche une forte baisse de -2,4% t / t au quatrième trimestre et ne montre ensuite qu’une augmentation modeste de + 0,4% t / t au premier trimestre. La croissance du PIB de la zone euro devrait alors s’améliorer pour atteindre des chiffres plus solides de + 2,2% t / t au T2, + 1,8% au T3 et + 1,1% au T4.
Les demandes de chômage devraient montrer un marché du travail américain toujours faible – Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage indique une baisse de -30,000 à 935,000, redonnant une petite partie de la hausse de +181,000 de la semaine dernière à 965,000. Le rapport sur les réclamations continues d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +29 000 à 5,300 millions, s’ajoutant à l’augmentation de +199 000 de la semaine dernière à 5,271 millions.
La récente augmentation des demandes de chômage montre que de plus en plus d’entreprises licencient des travailleurs à mesure que la pandémie s’aggrave, ce qui entraîne une augmentation des restrictions pandémiques et oblige davantage de personnes à rester chez elles. Le rapport de décembre sur la masse salariale de -140 000 était particulièrement décevant car il montrait que l’économie américaine avait perdu des emplois pour la première fois depuis avril.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient rester fortes – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier de décembre d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,8% à 1,560 million, ajoutant à l’augmentation de + 1,2% de novembre à 1,547 million. Le niveau de 1,547 million de mises en chantier en novembre était légèrement inférieur au sommet de 14 ans de 1,617 million affiché en janvier 2020. Si l’on exclut la faiblesse relative des mises en chantier de logements multifamiliaux, le chiffre des mises en chantier de logements unifamiliaux en novembre a atteint un sommet de 14 ans de 1,186 million d’unités.
La confiance des constructeurs américains a légèrement baissé au cours des deux derniers mois en raison de la flambée pandémique. L’indice du marché immobilier NAHB en janvier a chuté de -3 points à 83, ajoutant à la baisse de -4 points de décembre. Pourtant, l’indice de confiance des constructeurs d’habitations reste très fort à seulement 7 points sous le record de novembre de 90 (données depuis 1985).
Les constructeurs de maisons aux États-Unis restent très optimistes en raison de la forte demande continue de maisons neuves, de l’offre restreinte et des taux hypothécaires bas. L’offre de logements neufs sur le marché est extrêmement serrée à 4,1 mois, ce qui est bien en deçà de la moyenne sur 5 ans de 5,5 mois et légèrement au-dessus du creux record de 3,5 mois observé en août 2020. Le taux hypothécaire actuel à 30 ans de 2,79 % est légèrement au-dessus du récent creux record de 2,65% affiché début janvier.
Vente aux enchères de TIPS à 10 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 15 milliards de dollars de TIPS à 10 ans. Le rendement du TIPS de référence à 10 ans est tombé hier à un nouveau plus bas de 1 1/2 semaine et a clôturé la journée à -1,06%.
Les moyennes des 12 enchères pour les TIPS sur 10 ans sont les suivantes: 2,47 ratio de couverture des offres, 23 millions de dollars en offres non compétitives, 6,7 pb de queue au rendement médian, 26,5 pb de queue au faible rendement et 60% pris au haut rendement. Le TIPS à 10 ans est le troisième titre le plus populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales derrière les TIPS à 30 ans et les TIPS à 5 ans. Les enchérisseurs indirects ont pris en moyenne 66,8% des douze dernières enchères TIPS à 10 ans, ce qui est bien au-dessus de la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre
Abonnez-vous GRATUITEMENT à notre infolettre dès maintenant pour rester à l'affut de toutes les nouvelles!
Commentaire économique – 21 janvier 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 21 JANVIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 20/01/2021 20:00:39
Les efforts de Biden pour un projet de loi biparti sur l’aide à la pandémie font face à une bataille difficile – Les marchés pourraient devenir beaucoup moins optimistes quant à un nouveau plan de sauvetage de pandémie à mesure que le nouveau Sénat prend forme et que les républicains font de l’obstruction.
Le sénateur Romney hier, sans doute le sénateur républicain le plus modéré, a déclaré: « Nous venons de passer un programme avec plus de 900 milliards de dollars. Je ne cherche pas un nouveau programme dans un avenir immédiat. » Une autre sénatrice républicaine modérée, Lisa Murkowski de l’Alaska, a déclaré qu’elle n’était pas opposée à un nouveau projet de loi, mais « il va exiger, je pense, une bonne quantité de débats et de considération. »
Le sénateur démocrate Manchin a déclaré hier qu’un groupe biparti de sénateurs pourrait rencontrer les assistants de Biden dès ce week-end pour discuter de la question de savoir s’il y avait suffisamment de terrain d’entente pour lancer un autre projet de loi biparti sur l’aide à la pandémie.
Pendant ce temps, le chef de la minorité au Sénat, McConnell, tente de protéger l’obstruction systématique en l’incluant dans l’accord de partage du pouvoir que lui et le chef de la majorité au Sénat, Schumer, doivent conclure pour permettre aux comités du Sénat de fonctionner avec un nombre égal de 50 sièges. Les nouveaux sénateurs démocrates Warnock, Ossoff et Padilla ont tous prêtés serment hier, ce qui porte le décompte des voix à 50-50, la VP Harris brisant l’égalité en faveur des démocrates.
Le président Biden est susceptible de faire ce qu’il peut pour travailler d’abord avec les républicains du Sénat pour voir s’il y a une chance d’un projet de loi biparti sur l’aide à la pandémie. Si cet effort échoue, cependant, les démocrates seront contraints de suivre le plan B, qui consiste à adopter autant de projet de loi d’aide de pandémie que possible grâce au processus de réconciliation budgétaire, qui ne nécessite qu’un vote majoritaire au Sénat.
Lagarde devrait reconnaître les risques économiques à la baisse – La BCE, lors de sa réunion d’aujourd’hui, devrait laisser ses principaux leviers politiques inchangés. Le principal taux de refinancement de la BCE est à zéro depuis 2016 et le taux de dépôt de la BCE est à -0,50% depuis septembre 2019. La BCE mène actuellement deux programmes de QE, à savoir le programme d’achat d’actifs (APP) de 20 milliards d’euros / mois, et le programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) totalisant 1,85 billion d’euros jusqu’en mars 2022.
Alors que la BCE devrait aujourd’hui laisser ses principaux leviers politiques inchangés, la présidente de la BCE, Lagarde, devrait reconnaître lors de sa conférence de presse les risques de baisse à court terme pour l’économie dus à la poussée pandémique et aux nouveaux verrouillages dans une grande partie de l’Europe. Le consensus du marché est que le PIB de la zone euro affiche une forte baisse de -2,4% t / t au quatrième trimestre et ne montre ensuite qu’une augmentation modeste de + 0,4% t / t au premier trimestre. La croissance du PIB de la zone euro devrait alors s’améliorer pour atteindre des chiffres plus solides de + 2,2% t / t au T2, + 1,8% au T3 et + 1,1% au T4.
Les demandes de chômage devraient montrer un marché du travail américain toujours faible – Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage indique une baisse de -30,000 à 935,000, redonnant une petite partie de la hausse de +181,000 de la semaine dernière à 965,000. Le rapport sur les réclamations continues d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +29 000 à 5,300 millions, s’ajoutant à l’augmentation de +199 000 de la semaine dernière à 5,271 millions.
La récente augmentation des demandes de chômage montre que de plus en plus d’entreprises licencient des travailleurs à mesure que la pandémie s’aggrave, ce qui entraîne une augmentation des restrictions pandémiques et oblige davantage de personnes à rester chez elles. Le rapport de décembre sur la masse salariale de -140 000 était particulièrement décevant car il montrait que l’économie américaine avait perdu des emplois pour la première fois depuis avril.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient rester fortes – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier de décembre d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,8% à 1,560 million, ajoutant à l’augmentation de + 1,2% de novembre à 1,547 million. Le niveau de 1,547 million de mises en chantier en novembre était légèrement inférieur au sommet de 14 ans de 1,617 million affiché en janvier 2020. Si l’on exclut la faiblesse relative des mises en chantier de logements multifamiliaux, le chiffre des mises en chantier de logements unifamiliaux en novembre a atteint un sommet de 14 ans de 1,186 million d’unités.
La confiance des constructeurs américains a légèrement baissé au cours des deux derniers mois en raison de la flambée pandémique. L’indice du marché immobilier NAHB en janvier a chuté de -3 points à 83, ajoutant à la baisse de -4 points de décembre. Pourtant, l’indice de confiance des constructeurs d’habitations reste très fort à seulement 7 points sous le record de novembre de 90 (données depuis 1985).
Les constructeurs de maisons aux États-Unis restent très optimistes en raison de la forte demande continue de maisons neuves, de l’offre restreinte et des taux hypothécaires bas. L’offre de logements neufs sur le marché est extrêmement serrée à 4,1 mois, ce qui est bien en deçà de la moyenne sur 5 ans de 5,5 mois et légèrement au-dessus du creux record de 3,5 mois observé en août 2020. Le taux hypothécaire actuel à 30 ans de 2,79 % est légèrement au-dessus du récent creux record de 2,65% affiché début janvier.
Vente aux enchères de TIPS à 10 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 15 milliards de dollars de TIPS à 10 ans. Le rendement du TIPS de référence à 10 ans est tombé hier à un nouveau plus bas de 1 1/2 semaine et a clôturé la journée à -1,06%.
Les moyennes des 12 enchères pour les TIPS sur 10 ans sont les suivantes: 2,47 ratio de couverture des offres, 23 millions de dollars en offres non compétitives, 6,7 pb de queue au rendement médian, 26,5 pb de queue au faible rendement et 60% pris au haut rendement. Le TIPS à 10 ans est le troisième titre le plus populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales derrière les TIPS à 30 ans et les TIPS à 5 ans. Les enchérisseurs indirects ont pris en moyenne 66,8% des douze dernières enchères TIPS à 10 ans, ce qui est bien au-dessus de la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre