APERÇU ET PERSPECTIVES DE RJO POUR MERCREDI 20 JAN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 19/01/2021 21:04:28
L’ère Biden commence avec Yellen qui fait pression pour un gros programme d’aide et déclare qu’il n’y aura pas de hausses d’impôts à court terme – Le marché boursier américain a reçu hier de bonnes nouvelles après que Janet Yellen, lors de son audition de confirmation pour le secrétaire au Trésor, ait déclaré qu’il n’y aura pas d’augmentation d’impôts puisque le président élu Biden « ne veut pas augmenter les impôts pendant la pandémie ».
Ce commentaire a suscité l’espoir que les démocrates ne feront pas pression pour une hausse du taux d’imposition des sociétés cette année. Cependant, des hausses d’impôts pourraient encore être à l’ordre du jour pour 2022, à supposer que la pandémie soit terminée et que l’économie américaine soit en grande partie revenue à la normale.
Mme Yellen a également apporté son plein soutien au plan de M. Biden pour un programme d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars. Elle a dit: «Pour le moment, à court terme, je pense que nous pouvons nous permettre ce qu’il faut pour remettre l’économie sur pied, pour nous sortir de la pandémie. »
Elle a semblé reconnaître, cependant, que certaines mesures d’aide de pandémie soient plus efficaces que d’autres lorsqu’elle a déclaré que l’aide aux chômeurs et aux petites entreprises fournirait le « meilleur rapport qualité-prix », oubliant peut-être de mentionner une nouvelle série de prestations sociales.
Les marchés attendent de voir à quel point les républicains du Sénat seront réticents à la proposition d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars de M. Biden. Le chef McConnell s’est battu contre le dernier programme d’aide et a finalement cédé en lui permettant de passer à 900 milliards de dollars par rapport à sa limite précédente de 500 milliards de dollars. Depuis lors, la pandémie et l’économie se sont aggravées, mais ce sera toujours une bataille difficile pour convaincre les républicains du Sénat de se rallier à un autre projet de loi d’aide.
McConnell a déclaré hier qu’il aimerait inclure un accord pour préserver l’obstruction systématique avec l’accord de partage du pouvoir que lui et le chef de la majorité Schumer devront conclure puisque le nombre de sièges au Sénat est égal à 50-50. M. Schumer n’a probablement pas les votes de toute façon pour éliminer l’obstruction systématique puisque le sénateur démocrate de Virginie de l’Ouest, Manchin a déjà déclaré qu’il ne voterait pas pour éliminer l’obstruction systématique.
Cependant, le soutien des démocrates à l’élimination de l’obstruction systématique pourrait atteindre des niveaux unanimes une fois que les démocrates seront frustrés par ce qui est probablement un mur de briques républicain sur la plupart des initiatives législatives proposées par M. Biden. M. Schumer pourrait penser que négocier l’obstruction systématique à cette date précoce équivaudrait à un désarmement unilatéral.
Les marchés attendent toujours de voir quand le Sénat tiendra son procès pour la destitution de M. Trump et si cela aura une incidence sur les activités du Sénat consistant à confirmer les membres du cabinet et à commencer le programme de Biden. La Présidente Pelosi n’a pas encore dit quand elle transmettra l’article de mise en accusation au Sénat, ce qui obligerait le Sénat à ouvrir immédiatement un procès en destitution. Après la première mise en accusation de M. Trump, Mme Pelosi a attendue 27 jours avant de transmettre les articles de mise en accusation au Sénat.
Les démocrates pourraient avoir le contrôle du Sénat dès aujourd’hui, lorsque Biden et Harris seront assermentés à midi, et que Mme Harris deviendra présidente du Sénat. Le moment du contrôle démocratique dépend du moment où les trois nouveaux membres du Sénat sont assermentés, c’est-à-dire les nouveaux sénateurs Warnock et Ossoff de Géorgie et le nouveau sénateur Padilla, qui occupe l’ancien siège de Kamala Harris au Sénat. Hier, les campagnes Warnock et Ossoff ont annoncées qu’elles seraient assermentées aujourd’hui à 16 h 30 HE.
Mme Yellen a également semblée confirmer hier que l’administration Biden prévoyait d’adopter une ligne dure à l’égard de la Chine. Mme Yellen a déclaré: «La Chine sous-cotait les entreprises américaines en faisant le dumping de produits, en dressant des barrières commerciales et en accordant des subventions illégales aux entreprises». Les marchés s’attendent généralement à ce que les tarifs Trump sur les entreprises américaines qui importent des produits chinois restent en place, à moins qu’il n’y ait finalement un accord plus large entre les États-Unis et la Chine qui implique la suppression de ces tarifs et des tarifs de rétorsion de la Chine.
On s’attend à ce que la confiance des constructeurs de maisons aux États-Unis reste forte – Le consensus est que l’indice du marché du logement de Janvier NAHB actuel restera inchangé à 86, soit seulement 4 points en dessous du record de novembre de 90 (données depuis 1985). Les constructeurs d’habitations américains restent très optimistes en raison de la forte demande continue de maisons neuves, de l’offre restreinte et des taux hypothécaires bas. L’offre de logements neufs sur le marché est extrêmement serrée à 4,1 mois, ce qui est bien en deçà de la moyenne sur 5 ans de 5,5 mois et légèrement au-dessus du creux record de 3,5 mois observé en août 2020. Le taux hypothécaire actuel à 30 ans de 2,79 % est légèrement au-dessus du récent creux record de 2,65% affiché début janvier.
L’enchère de bons du Trésor à 20 ans produira un rendement proche de 1,65% – Le Trésor vendra aujourd’hui 24 milliards de dollars de bons à 20 ans lors de la deuxième et dernière réouverture de bons à 20 ans 1-3 / 8% de novembre 2040 que le Trésor a vendu pour la première fois en novembre. L’émission de bons de référence à 20 ans se négociait hier à 1,65%.
Le Trésor vient de recommencer à vendre les bons à 20 ans en mai 2020 pour la première fois depuis 1986. Les moyennes de 8 enchères pour les bons à 20 ans sont les suivantes: 2,42 ratio de couverture des offres, 2 millions de dollars offres compétitives, 5,8 pb de queue au rendement médian, 31,8 pb de queue au faible rendement et 46% pris au rendement élevé. Le bon à 20 ans a une popularité légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 61,6% des huit dernières adjudications de bons à 20 ans, ce qui est légèrement inférieur à la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 20 janvier 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES DE RJO POUR MERCREDI 20 JAN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 19/01/2021 21:04:28
L’ère Biden commence avec Yellen qui fait pression pour un gros programme d’aide et déclare qu’il n’y aura pas de hausses d’impôts à court terme – Le marché boursier américain a reçu hier de bonnes nouvelles après que Janet Yellen, lors de son audition de confirmation pour le secrétaire au Trésor, ait déclaré qu’il n’y aura pas d’augmentation d’impôts puisque le président élu Biden « ne veut pas augmenter les impôts pendant la pandémie ».
Ce commentaire a suscité l’espoir que les démocrates ne feront pas pression pour une hausse du taux d’imposition des sociétés cette année. Cependant, des hausses d’impôts pourraient encore être à l’ordre du jour pour 2022, à supposer que la pandémie soit terminée et que l’économie américaine soit en grande partie revenue à la normale.
Mme Yellen a également apporté son plein soutien au plan de M. Biden pour un programme d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars. Elle a dit: «Pour le moment, à court terme, je pense que nous pouvons nous permettre ce qu’il faut pour remettre l’économie sur pied, pour nous sortir de la pandémie. »
Elle a semblé reconnaître, cependant, que certaines mesures d’aide de pandémie soient plus efficaces que d’autres lorsqu’elle a déclaré que l’aide aux chômeurs et aux petites entreprises fournirait le « meilleur rapport qualité-prix », oubliant peut-être de mentionner une nouvelle série de prestations sociales.
Les marchés attendent de voir à quel point les républicains du Sénat seront réticents à la proposition d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars de M. Biden. Le chef McConnell s’est battu contre le dernier programme d’aide et a finalement cédé en lui permettant de passer à 900 milliards de dollars par rapport à sa limite précédente de 500 milliards de dollars. Depuis lors, la pandémie et l’économie se sont aggravées, mais ce sera toujours une bataille difficile pour convaincre les républicains du Sénat de se rallier à un autre projet de loi d’aide.
McConnell a déclaré hier qu’il aimerait inclure un accord pour préserver l’obstruction systématique avec l’accord de partage du pouvoir que lui et le chef de la majorité Schumer devront conclure puisque le nombre de sièges au Sénat est égal à 50-50. M. Schumer n’a probablement pas les votes de toute façon pour éliminer l’obstruction systématique puisque le sénateur démocrate de Virginie de l’Ouest, Manchin a déjà déclaré qu’il ne voterait pas pour éliminer l’obstruction systématique.
Cependant, le soutien des démocrates à l’élimination de l’obstruction systématique pourrait atteindre des niveaux unanimes une fois que les démocrates seront frustrés par ce qui est probablement un mur de briques républicain sur la plupart des initiatives législatives proposées par M. Biden. M. Schumer pourrait penser que négocier l’obstruction systématique à cette date précoce équivaudrait à un désarmement unilatéral.
Les marchés attendent toujours de voir quand le Sénat tiendra son procès pour la destitution de M. Trump et si cela aura une incidence sur les activités du Sénat consistant à confirmer les membres du cabinet et à commencer le programme de Biden. La Présidente Pelosi n’a pas encore dit quand elle transmettra l’article de mise en accusation au Sénat, ce qui obligerait le Sénat à ouvrir immédiatement un procès en destitution. Après la première mise en accusation de M. Trump, Mme Pelosi a attendue 27 jours avant de transmettre les articles de mise en accusation au Sénat.
Les démocrates pourraient avoir le contrôle du Sénat dès aujourd’hui, lorsque Biden et Harris seront assermentés à midi, et que Mme Harris deviendra présidente du Sénat. Le moment du contrôle démocratique dépend du moment où les trois nouveaux membres du Sénat sont assermentés, c’est-à-dire les nouveaux sénateurs Warnock et Ossoff de Géorgie et le nouveau sénateur Padilla, qui occupe l’ancien siège de Kamala Harris au Sénat. Hier, les campagnes Warnock et Ossoff ont annoncées qu’elles seraient assermentées aujourd’hui à 16 h 30 HE.
Mme Yellen a également semblée confirmer hier que l’administration Biden prévoyait d’adopter une ligne dure à l’égard de la Chine. Mme Yellen a déclaré: «La Chine sous-cotait les entreprises américaines en faisant le dumping de produits, en dressant des barrières commerciales et en accordant des subventions illégales aux entreprises». Les marchés s’attendent généralement à ce que les tarifs Trump sur les entreprises américaines qui importent des produits chinois restent en place, à moins qu’il n’y ait finalement un accord plus large entre les États-Unis et la Chine qui implique la suppression de ces tarifs et des tarifs de rétorsion de la Chine.
On s’attend à ce que la confiance des constructeurs de maisons aux États-Unis reste forte – Le consensus est que l’indice du marché du logement de Janvier NAHB actuel restera inchangé à 86, soit seulement 4 points en dessous du record de novembre de 90 (données depuis 1985). Les constructeurs d’habitations américains restent très optimistes en raison de la forte demande continue de maisons neuves, de l’offre restreinte et des taux hypothécaires bas. L’offre de logements neufs sur le marché est extrêmement serrée à 4,1 mois, ce qui est bien en deçà de la moyenne sur 5 ans de 5,5 mois et légèrement au-dessus du creux record de 3,5 mois observé en août 2020. Le taux hypothécaire actuel à 30 ans de 2,79 % est légèrement au-dessus du récent creux record de 2,65% affiché début janvier.
L’enchère de bons du Trésor à 20 ans produira un rendement proche de 1,65% – Le Trésor vendra aujourd’hui 24 milliards de dollars de bons à 20 ans lors de la deuxième et dernière réouverture de bons à 20 ans 1-3 / 8% de novembre 2040 que le Trésor a vendu pour la première fois en novembre. L’émission de bons de référence à 20 ans se négociait hier à 1,65%.
Le Trésor vient de recommencer à vendre les bons à 20 ans en mai 2020 pour la première fois depuis 1986. Les moyennes de 8 enchères pour les bons à 20 ans sont les suivantes: 2,42 ratio de couverture des offres, 2 millions de dollars offres compétitives, 5,8 pb de queue au rendement médian, 31,8 pb de queue au faible rendement et 46% pris au rendement élevé. Le bon à 20 ans a une popularité légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 61,6% des huit dernières adjudications de bons à 20 ans, ce qui est légèrement inférieur à la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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