REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Concentration hebdomadaire sur les marchés mondiaux – Les marchés se concentreront cette semaine sur (1) les statistiques et les prévisions de pandémie sur le moment où les États-Unis et l’Europe pourront redémarrer leurs économies, (2) les négociations du Congrès américain sur l’élargissement de la taille de la fermeture Programme PPP (3) Rapports PMI européens d’avril de jeudi, (4) Rapport des demandes de chômage des États-Unis jeudi, (5) divers indices de confiance américains et européens qui seront publiés au cours de la semaine, y compris l’indice de confiance des consommateurs américains de vendredi dernier avril, et (6) si les prix du pétrole peuvent stabiliser et stopper une partie du saignement des actions et obligations de l’industrie pétrolière américaine.
La Fed rappelle les achats du Trésor pour cette semaine, mais le bilan s’envole – La Fed a annoncé vendredi dernier qu’elle réduirait ses achats quotidiens de titres du Trésor à 15 milliards de dollars par jour à partir d’aujourd’hui, contre 30 milliards de dollars la semaine dernière. La Fed réduit ses achats de bons du Trésor alors que les risques systémiques s’atténuent pour le système financier.
Vendredi dernier, la Fed, dans un rapport différé de jeudi, a déclaré que son bilan de la semaine se terminant mercredi dernier avait augmenté de 285 milliards de dollars pour atteindre un nouveau record de 6,37 billions de dollars, ce qui équivaut à 29% du PIB américain. Le bilan de la Fed pendant la pandémie a grimpé de 2,2 billions de dollars (+ 53%) depuis fin février, dépassant de loin la taille du QE3 de 1,7 billion de dollars qui a pris deux ans pour se terminer en 2012-14.
Les officiels de la Fed cette semaine sont dans leur période de calme habituelle avant la réunion du FOMC le mardi / mercredi (28-29 avril). Lors de cette réunion, le FOMC pourrait apporter quelques ajustements mineurs à ses différents programmes de prêt et pourrait définir plus précisément son programme de QE. La plupart des responsables de la Fed la semaine dernière étaient pessimistes quant aux chances d’une reprise économique rapide et ont continué de souligner que la Fed fera essentiellement tout ce qui est nécessaire pour empêcher un effondrement systémique du système financier et remettre l’économie sur les rails.
Les marchés espèrent un programme PPP élargi au début de la semaine – La pression politique est forte pour un accord visant à augmenter la taille du programme de protection des chèques de paie (PPP) de 350 milliards de dollars, qui a manqué d’argent jeudi dernier. Il y a eu un mouvement positif au cours du week-end lorsque le président Trump et le leader de la minorité parlementaire McCarthy ont déclaré qu’ils seraient favorables à l’ajout de secours hospitaliers à la hausse du PPP. Les démocrates veulent également obtenir des fonds de sauvetage pour les gouvernements des États et locaux, mais cela semble être un point de blocage pour certains républicains. Cela signifie que le soutien de l’État / du gouvernement local peut être laissé au prochain plan de sauvetage lorsque le Congrès reviendra à Washington.
Un accord sur une hausse du PPP semble probable au début de cette semaine. Un accord de PPP serait un facteur de soutien pour le marché boursier, qui est en faveur de tous les programmes qui soutiennent l’emploi et réduisent la dévastation économique causée par la pandémie. Si les dirigeants du Congrès ne peuvent obtenir le consentement unanime de leurs membres, alors les membres du Congrès devront être rappelés à Washington de leur récréation pour un vote au sol. Le Sénat a une session pro forma prévue pour aujourd’hui, qui lui donnerait l’occasion d’agir sur tout accord de PPP de dernière minute.
La saison des bénéfices du T1 se réchauffe– Le marché boursier reste très nerveux à propos de la saison des bénéfices du T1 en raison du potentiel de surprises très négatives compte tenu de la fermeture partielle de l’économie américaine et du fait que de nombreuses entreprises ont cessé de donner des indications sur les bénéfices.
Ce sera la première grande semaine pour les résultats du premier trimestre, avec 47 des sociétés du S&P 500 prévues pour le rapport. Les rapports notables incluent Halliburton et IBM lundi; Netflix, Coca-Cola et HCA Healthcare mardi; Paypal, Discover Financial Services et AT&T mercredi; Jeudi, Capital One, Intel, Pultegroup et Southwest Airlines; et American Airlines, American Express et Verizon vendredi.
Le consensus est que les bénéfices du T1 pour les sociétés du S&P 500 baissent de -13,0% sur un an (-11,4% hors énergie), selon les sondages d’analystes de Refinitiv. Le consensus de -13,0% masque le fait que certaines industries devraient faire bien pire que d’autres. Les attentes de bénéfices de l’industrie sont classées comme suit: Services de communications + 5,8%, Soins de santé + 2,6%, Services publics + 1,8%, Consommation de base + 1,8%, Technologie + 1,1%, Matériaux -16,0%, Services financiers -32,2%, Consommation discrétionnaire -33,3 %, Industriel -33,4% et Énergie -56,6%.
À l’avenir, la croissance des bénéfices du SPX devrait être encore pire au deuxième trimestre à -27,3%. La croissance des bénéfices devrait ensuite s’améliorer à -14,1% au T3 et à -5,9% au T4. Pour l’année civile 2020, les bénéfices devraient baisser de -14,3%, mais devraient ensuite se redresser de + 23,4% en 2021.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 20 avril 2020
RJO Previews and Perspectives for Monday, April 20
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Concentration hebdomadaire sur les marchés mondiaux – Les marchés se concentreront cette semaine sur (1) les statistiques et les prévisions de pandémie sur le moment où les États-Unis et l’Europe pourront redémarrer leurs économies, (2) les négociations du Congrès américain sur l’élargissement de la taille de la fermeture Programme PPP (3) Rapports PMI européens d’avril de jeudi, (4) Rapport des demandes de chômage des États-Unis jeudi, (5) divers indices de confiance américains et européens qui seront publiés au cours de la semaine, y compris l’indice de confiance des consommateurs américains de vendredi dernier avril, et (6) si les prix du pétrole peuvent stabiliser et stopper une partie du saignement des actions et obligations de l’industrie pétrolière américaine.
La Fed rappelle les achats du Trésor pour cette semaine, mais le bilan s’envole – La Fed a annoncé vendredi dernier qu’elle réduirait ses achats quotidiens de titres du Trésor à 15 milliards de dollars par jour à partir d’aujourd’hui, contre 30 milliards de dollars la semaine dernière. La Fed réduit ses achats de bons du Trésor alors que les risques systémiques s’atténuent pour le système financier.
Vendredi dernier, la Fed, dans un rapport différé de jeudi, a déclaré que son bilan de la semaine se terminant mercredi dernier avait augmenté de 285 milliards de dollars pour atteindre un nouveau record de 6,37 billions de dollars, ce qui équivaut à 29% du PIB américain. Le bilan de la Fed pendant la pandémie a grimpé de 2,2 billions de dollars (+ 53%) depuis fin février, dépassant de loin la taille du QE3 de 1,7 billion de dollars qui a pris deux ans pour se terminer en 2012-14.
Les officiels de la Fed cette semaine sont dans leur période de calme habituelle avant la réunion du FOMC le mardi / mercredi (28-29 avril). Lors de cette réunion, le FOMC pourrait apporter quelques ajustements mineurs à ses différents programmes de prêt et pourrait définir plus précisément son programme de QE. La plupart des responsables de la Fed la semaine dernière étaient pessimistes quant aux chances d’une reprise économique rapide et ont continué de souligner que la Fed fera essentiellement tout ce qui est nécessaire pour empêcher un effondrement systémique du système financier et remettre l’économie sur les rails.
Les marchés espèrent un programme PPP élargi au début de la semaine – La pression politique est forte pour un accord visant à augmenter la taille du programme de protection des chèques de paie (PPP) de 350 milliards de dollars, qui a manqué d’argent jeudi dernier. Il y a eu un mouvement positif au cours du week-end lorsque le président Trump et le leader de la minorité parlementaire McCarthy ont déclaré qu’ils seraient favorables à l’ajout de secours hospitaliers à la hausse du PPP. Les démocrates veulent également obtenir des fonds de sauvetage pour les gouvernements des États et locaux, mais cela semble être un point de blocage pour certains républicains. Cela signifie que le soutien de l’État / du gouvernement local peut être laissé au prochain plan de sauvetage lorsque le Congrès reviendra à Washington.
Un accord sur une hausse du PPP semble probable au début de cette semaine. Un accord de PPP serait un facteur de soutien pour le marché boursier, qui est en faveur de tous les programmes qui soutiennent l’emploi et réduisent la dévastation économique causée par la pandémie. Si les dirigeants du Congrès ne peuvent obtenir le consentement unanime de leurs membres, alors les membres du Congrès devront être rappelés à Washington de leur récréation pour un vote au sol. Le Sénat a une session pro forma prévue pour aujourd’hui, qui lui donnerait l’occasion d’agir sur tout accord de PPP de dernière minute.
La saison des bénéfices du T1 se réchauffe – Le marché boursier reste très nerveux à propos de la saison des bénéfices du T1 en raison du potentiel de surprises très négatives compte tenu de la fermeture partielle de l’économie américaine et du fait que de nombreuses entreprises ont cessé de donner des indications sur les bénéfices.
Ce sera la première grande semaine pour les résultats du premier trimestre, avec 47 des sociétés du S&P 500 prévues pour le rapport. Les rapports notables incluent Halliburton et IBM lundi; Netflix, Coca-Cola et HCA Healthcare mardi; Paypal, Discover Financial Services et AT&T mercredi; Jeudi, Capital One, Intel, Pultegroup et Southwest Airlines; et American Airlines, American Express et Verizon vendredi.
Le consensus est que les bénéfices du T1 pour les sociétés du S&P 500 baissent de -13,0% sur un an (-11,4% hors énergie), selon les sondages d’analystes de Refinitiv. Le consensus de -13,0% masque le fait que certaines industries devraient faire bien pire que d’autres. Les attentes de bénéfices de l’industrie sont classées comme suit: Services de communications + 5,8%, Soins de santé + 2,6%, Services publics + 1,8%, Consommation de base + 1,8%, Technologie + 1,1%, Matériaux -16,0%, Services financiers -32,2%, Consommation discrétionnaire -33,3 %, Industriel -33,4% et Énergie -56,6%.
À l’avenir, la croissance des bénéfices du SPX devrait être encore pire au deuxième trimestre à -27,3%. La croissance des bénéfices devrait ensuite s’améliorer à -14,1% au T3 et à -5,9% au T4. Pour l’année civile 2020, les bénéfices devraient baisser de -14,3%, mais devraient ensuite se redresser de + 23,4% en 2021.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
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