REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 01/11/2021 16:39:34
Les marchés s’attendent à ce que La réduction du QE soit annoncé lors de la réunion de 2 jours du FOMC qui commence aujourd’hui – Les marchés s’attendent à l’unanimité au FOMC lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui pour annoncer le « tapering » du QE. Le président de la Fed, Powell, prononcera mercredi sa conférence de presse habituelle après la réunion, mais le FOMC ne devrait pas publier un nouveau résumé des projections et prévisions économiques avant sa prochaine réunion les 14 et 15 décembre.
La Fed a clairement incitée qu’une annonce de réduction progressive du QE est probable lors de la réunion de cette semaine. Le FOMC, dans sa déclaration post-réunion lors de sa dernière réunion les 21 et 22 septembre, a déclaré : « L’économie a progressé vers nos objectifs. Si les progrès se poursuivent globalement comme prévu, le Comité estime qu’une modération du rythme des achats d’actifs pourrait bientôt être envisagée. »
Le procès-verbal de cette réunion, qui a été publié le 13 octobre, a également incité une annonce de réduction progressive du QE. Le procès-verbal indiquait : « Les participants ont noté que si une décision de commencer à réduire les achats était prise lors de la prochaine réunion, le processus de réduction pourrait commencer avec les calendriers d’achat mensuels commençant à la mi-novembre ou à la mi-décembre à condition que la reprise économique reste globalement sur la bonne voie, un processus de réduction progressive qui s’achèverait vers le milieu de l’année prochaine serait probablement plus approprié. »
Le procès-verbal du FOMC est allé jusqu’à exposer la trajectoire de réduction en cours de discussion, en déclarant : « La trajectoire comportait des réductions mensuelles du rythme des achats d’actifs, de 10 milliards de dollars dans le cas des bons du Trésor et de 5 milliards de dollars dans le cas des prêts hypothécaires.
Le président de la Fed Powell, dans des commentaires prononcés le 22 octobre, a renforcé la probabilité d’une annonce de réduction progressive du QE cette semaine, bien qu’il ait pris soin de réitérer que la Fed n’est pas près de relever les taux d’intérêt. M. Powell a déclaré : « Nous sommes sur la bonne voie pour commencer une réduction de nos achats d’actifs, si l’économie évolue globalement comme prévu, celle-ci sera achevée d’ici le milieu de l’année prochaine. Il a ajouté: « Je pense qu’il est temps de réduire et je ne pense pas qu’il soit temps d’augmenter les taux. »
Le FOMC semble convaincu que le moment est venu de commencer la réduction du QE puisque la situation de l’inflation est devenue plus préoccupante. Les responsables de la Fed ont précédemment insisté sur le fait que la flambée de l’inflation due à la réouverture économique était « transitoire ». Cependant, le compte rendu de la réunion du FOMC des 21 et 22 septembre indiquait que les responsables de la Fed étaient de plus en plus préoccupés par l’inflation. Le procès-verbal disait: « La plupart des participants considéraient les risques d’inflation comme pondérés à la hausse en raison des craintes que les perturbations de l’offre et les pénuries de main-d’œuvre puissent durer plus longtemps et avoir des effets plus importants ou plus persistants sur les prix et les salaires qu’ils ne le supposaient actuellement. »
Powell, dans ses commentaires du 22 octobre, a déclaré que les contraintes de la chaîne d’approvisionnement qui ont conduit à une inflation élevée « pourraient durer plus longtemps que prévu, probablement jusqu’à l’année prochaine ». Cependant, il a ajouté que « c’est toujours le cas le plus probable » qu’à mesure que ces contraintes s’atténueront, comme elles finiront par le faire – et que les gains d’emplois augmenteront – l’inflation redescendra plus près de notre objectif de 2 %.
Le président de la Fed d’Atlanta, Bostic, a vivement rejeté la thèse précédente de la Fed selon laquelle l’inflation est « transitoire. Le 12 octobre, M. Bostic a déclaré qu’il pensait que les pressions inflationnistes avaient duré trop longtemps pour être encore considérées comme « transitoire ». Il a dit : « Je pense que les preuves s’accumulent que les pressions sur les prix se sont étendues au-delà de la poignée d’articles les plus directement liés aux problèmes de chaîne d’approvisionnement ou à la réouverture du secteur des services. »
Les inquiétudes accrues en matière d’inflation ont conduit le marché à s’attendre à la première hausse des taux de la Fed beaucoup plus tôt que prévu. L’été dernier, les marchés ne s’attendaient pas à la première hausse des taux de la Fed avant le début de 2023. Cependant, les marchés anticipent désormais une forte probabilité de deux hausses de taux de la Fed d’ici la fin de 2022.
Les membres du FOMC lors de leur dernière réunion les 21 et 22 septembre sont devenus nettement plus bellicistes. Les prévisions de cette réunion ont montré que deux autres membres du FOMC s’attendaient à au moins une hausse des taux en 2022, portant le total à 9 membres qui s’attendaient à au moins une hausse des taux en 2022. Cela signifie que la moitié des 18 membres du FOMC en septembre s’attendaient à au moins une hausse des taux en 2022, et l’autre moitié s’attendait à ce que les taux restent inchangés. Les membres du FOMC sont probablement devenus plus bellicistes depuis la réunion des 21 et 22 septembre, car les chiffres de l’infection à Covid ont chuté d’environ 60% depuis cette réunion.
Pour fin 2023, la prévision médiane du dot-plot est que le taux des fonds soit à 1,0 %, ce qui implique trois hausses de taux pour une hausse totale des taux de plus de 75 pb. D’ici la fin 2024, la prévision médiane est d’un taux des fonds de 1,75 %, ce qui implique une hausse totale des taux de près de 175 pb.
La réunion du FOMC de cette semaine est susceptible de provoquer une augmentation des discussions sur le marché quant à savoir si le président Biden réappointera M. Powell à la présidence de la Fed lorsque son mandat expirera dans moins de trois mois, le 31 janvier 2022.
Les marchés pensent toujours que M. Powell a de très bonnes chances d’être réappointé dans ses fonctions malgré des informations publiées le 18 octobre selon lesquelles M. Powell aurait vendu pour 5 millions de dollars d’actions de son compte personnel en octobre 2020, alors que le marché boursier s’effondrait. Cependant, M. Powell a déclaré que les ventes concernaient des fonds communs de placement et non des actions individuelles. Il a également déclaré qu’il se conformait pleinement aux règles de la banque centrale et que les responsables de l’éthique du gouvernement avaient approuvé les ventes. Les marchés ne semblent pas penser que ces ventes de fonds d’actions seront un obstacle au ré-appointement de M. Powell.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 2 novembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR MARDI 2 NOVEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 01/11/2021 16:39:34
Les marchés s’attendent à ce que La réduction du QE soit annoncé lors de la réunion de 2 jours du FOMC qui commence aujourd’hui – Les marchés s’attendent à l’unanimité au FOMC lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui pour annoncer le « tapering » du QE. Le président de la Fed, Powell, prononcera mercredi sa conférence de presse habituelle après la réunion, mais le FOMC ne devrait pas publier un nouveau résumé des projections et prévisions économiques avant sa prochaine réunion les 14 et 15 décembre.
La Fed a clairement incitée qu’une annonce de réduction progressive du QE est probable lors de la réunion de cette semaine. Le FOMC, dans sa déclaration post-réunion lors de sa dernière réunion les 21 et 22 septembre, a déclaré : « L’économie a progressé vers nos objectifs. Si les progrès se poursuivent globalement comme prévu, le Comité estime qu’une modération du rythme des achats d’actifs pourrait bientôt être envisagée. »
Le procès-verbal de cette réunion, qui a été publié le 13 octobre, a également incité une annonce de réduction progressive du QE. Le procès-verbal indiquait : « Les participants ont noté que si une décision de commencer à réduire les achats était prise lors de la prochaine réunion, le processus de réduction pourrait commencer avec les calendriers d’achat mensuels commençant à la mi-novembre ou à la mi-décembre à condition que la reprise économique reste globalement sur la bonne voie, un processus de réduction progressive qui s’achèverait vers le milieu de l’année prochaine serait probablement plus approprié. »
Le procès-verbal du FOMC est allé jusqu’à exposer la trajectoire de réduction en cours de discussion, en déclarant : « La trajectoire comportait des réductions mensuelles du rythme des achats d’actifs, de 10 milliards de dollars dans le cas des bons du Trésor et de 5 milliards de dollars dans le cas des prêts hypothécaires.
Le président de la Fed Powell, dans des commentaires prononcés le 22 octobre, a renforcé la probabilité d’une annonce de réduction progressive du QE cette semaine, bien qu’il ait pris soin de réitérer que la Fed n’est pas près de relever les taux d’intérêt. M. Powell a déclaré : « Nous sommes sur la bonne voie pour commencer une réduction de nos achats d’actifs, si l’économie évolue globalement comme prévu, celle-ci sera achevée d’ici le milieu de l’année prochaine. Il a ajouté: « Je pense qu’il est temps de réduire et je ne pense pas qu’il soit temps d’augmenter les taux. »
Le FOMC semble convaincu que le moment est venu de commencer la réduction du QE puisque la situation de l’inflation est devenue plus préoccupante. Les responsables de la Fed ont précédemment insisté sur le fait que la flambée de l’inflation due à la réouverture économique était « transitoire ». Cependant, le compte rendu de la réunion du FOMC des 21 et 22 septembre indiquait que les responsables de la Fed étaient de plus en plus préoccupés par l’inflation. Le procès-verbal disait: « La plupart des participants considéraient les risques d’inflation comme pondérés à la hausse en raison des craintes que les perturbations de l’offre et les pénuries de main-d’œuvre puissent durer plus longtemps et avoir des effets plus importants ou plus persistants sur les prix et les salaires qu’ils ne le supposaient actuellement. »
Powell, dans ses commentaires du 22 octobre, a déclaré que les contraintes de la chaîne d’approvisionnement qui ont conduit à une inflation élevée « pourraient durer plus longtemps que prévu, probablement jusqu’à l’année prochaine ». Cependant, il a ajouté que « c’est toujours le cas le plus probable » qu’à mesure que ces contraintes s’atténueront, comme elles finiront par le faire – et que les gains d’emplois augmenteront – l’inflation redescendra plus près de notre objectif de 2 %.
Le président de la Fed d’Atlanta, Bostic, a vivement rejeté la thèse précédente de la Fed selon laquelle l’inflation est « transitoire. Le 12 octobre, M. Bostic a déclaré qu’il pensait que les pressions inflationnistes avaient duré trop longtemps pour être encore considérées comme « transitoire ». Il a dit : « Je pense que les preuves s’accumulent que les pressions sur les prix se sont étendues au-delà de la poignée d’articles les plus directement liés aux problèmes de chaîne d’approvisionnement ou à la réouverture du secteur des services. »
Les inquiétudes accrues en matière d’inflation ont conduit le marché à s’attendre à la première hausse des taux de la Fed beaucoup plus tôt que prévu. L’été dernier, les marchés ne s’attendaient pas à la première hausse des taux de la Fed avant le début de 2023. Cependant, les marchés anticipent désormais une forte probabilité de deux hausses de taux de la Fed d’ici la fin de 2022.
Les membres du FOMC lors de leur dernière réunion les 21 et 22 septembre sont devenus nettement plus bellicistes. Les prévisions de cette réunion ont montré que deux autres membres du FOMC s’attendaient à au moins une hausse des taux en 2022, portant le total à 9 membres qui s’attendaient à au moins une hausse des taux en 2022. Cela signifie que la moitié des 18 membres du FOMC en septembre s’attendaient à au moins une hausse des taux en 2022, et l’autre moitié s’attendait à ce que les taux restent inchangés. Les membres du FOMC sont probablement devenus plus bellicistes depuis la réunion des 21 et 22 septembre, car les chiffres de l’infection à Covid ont chuté d’environ 60% depuis cette réunion.
Pour fin 2023, la prévision médiane du dot-plot est que le taux des fonds soit à 1,0 %, ce qui implique trois hausses de taux pour une hausse totale des taux de plus de 75 pb. D’ici la fin 2024, la prévision médiane est d’un taux des fonds de 1,75 %, ce qui implique une hausse totale des taux de près de 175 pb.
La réunion du FOMC de cette semaine est susceptible de provoquer une augmentation des discussions sur le marché quant à savoir si le président Biden réappointera M. Powell à la présidence de la Fed lorsque son mandat expirera dans moins de trois mois, le 31 janvier 2022.
Les marchés pensent toujours que M. Powell a de très bonnes chances d’être réappointé dans ses fonctions malgré des informations publiées le 18 octobre selon lesquelles M. Powell aurait vendu pour 5 millions de dollars d’actions de son compte personnel en octobre 2020, alors que le marché boursier s’effondrait. Cependant, M. Powell a déclaré que les ventes concernaient des fonds communs de placement et non des actions individuelles. Il a également déclaré qu’il se conformait pleinement aux règles de la banque centrale et que les responsables de l’éthique du gouvernement avaient approuvé les ventes. Les marchés ne semblent pas penser que ces ventes de fonds d’actions seront un obstacle au ré-appointement de M. Powell.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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