REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Le président Trump tente une certaine diplomatie pétrolière, mais les fondamentaux du pétrole sont trop lugubres – le président Trump doit rencontrer vendredi les hauts responsables des sociétés pétrolières pour discuter de la situation dramatique à laquelle sont confrontés les marchés mondiaux du pétrole. En outre, le président Trump a appelé le président russe Poutine et le prince saoudien MBS pour essayer de les faire recommencer à coopérer. M. Trump s’inquiète de ce qui pourrait être l’effondrement complet de l’industrie américaine de la production de pétrole si la chute actuelle des prix du pétrole persistait ou s’aggravait. En effet, Whiting Petroleum a déposé mardi son bilan car elle ne pouvait pas payer sa dette de plus de 250 millions de dollars. Il y aura plus de faillites à venir dans le secteur pétrolier (schiste) américain.
Cependant, personne ne peut faire grand-chose en ce moment pour réduire l’ampleur du problème auquel le marché pétrolier est confronté. Le plus gros problème du marché pétrolier est la chute de la demande mondiale de pétrole de l’ordre de 20 à 30%, totalisant quelque 25 millions de b / j. Le transport mondial a fortement chuté, réduisant ainsi la demande de carburant. La baisse massive de la demande ne pourrait même pas être entièrement compensée si l’Arabie saoudite (avec 10 millions de barils par jour de production) et la Russie (avec 11,3 millions de barils par jour de production) acceptaient toutes deux de réduire leur production à zéro, ce qui n’est évidemment même pas envisagé.
Le rétablissement de l’accord de réduction de la production de l’OPEP + au T1-2020 de 1,7 million de barils par jour constituerait une goûte d’eau dans l’océan à ce stade pour les prix du pétrole à court terme, même s’il pourrait au moins déclencher une reprise des contrats à terme sur le pétrole brut sur les échéances éloignées qui sont plus disposés à fixer les prix à la fin de la pandémie. L’Arabie saoudite a laissé entendre qu’elle pourrait être intéressée à discuter si tous les producteurs de pétrole du monde coopéreraient à une réduction de la production, y compris les États-Unis. La Russie a indiqué qu’elle n’augmenterait pas sa production, mais elle n’a indiqué aucune volonté de nouvelle réduction de la production.
Pendant ce temps, les fondamentaux pétroliers s’aggravent de jour en jour à mesure que l’excédent mondial de pétrole augmente. En mars, l’Arabie saoudite a déjà augmenté sa production de 290 000 b / j (+ 3,0%) à 10,0 millions de b / j et est en train d’augmenter sa production de 20% en avril à 12,0 millions de b / j. Il ne faudra pas longtemps pour que les installations de stockage de pétrole du monde soient complètement pleines, à quel point certaines entreprises devront arrêter de produire du pétrole car il n’y aura plus nulle part où mettre ce pétrole.
Mercredi, les prix du pétrole ont reçu une poussée suite à des informations selon lesquelles le Département de l’énergie envisageait de louer des espaces dans la réserve stratégique de pétrole pour que des particuliers puissent stocker leur pétrole. Cela retirerait au moins un peu de pétrole du marché. Le président Trump a été rejeté dans la récente facture de sauvetage de 2 billions de dollars à sa demande de 3 milliards de dollars pour acheter du pétrole pour remplir la réserve stratégique de pétrole (SPR). Cependant, il pourrait obtenir cet argent dans le prochain accord si les républicains acceptent d’accorder aux démocrates un soutien accru aux énergies renouvelables.
Dans l’intervalle, le Département de l’énergie dispose d’environ 78,5 millions de barils de pièce de rechange dans le SPR. Le niveau actuel de 635 millions de barils du SPR représente 89% de la capacité de stockage de 713,5 millions. Cependant, ce n’est pas beaucoup d’espace, car il ne faudrait que six jours pour remplir le SPR si tous les 13,0 millions de bpj de production américains devaient être détournés vers le SPR.
L’excédent de pétrole émergeant a été mis en évidence par la nouvelle d’hier que les stocks de pétrole brut de l’EIA aux États-Unis ont grimpé de +13,83 millions de barils pour atteindre un sommet en neuf mois de 469,19 millions de barils, bien au-dessus des attentes de +4,0 millions de barils. De plus, l’approvisionnement en brut à Cushing, le point de livraison des contrats à terme sur le pétrole brut WTI, a augmenté de 3,52 millions de barils.
Mai Les prix du pétrole brut WTI mercredi ont clôturé à 0,17 $ (-0,83%) à 20,31 $, ce qui était juste légèrement supérieur au plus bas de 18 ans de 19,27 $ vendredi dernier. La chute des prix du pétrole a contribué, de même que celle de l’économie mondiale, à repousser fortement les anticipations d’inflation. Le point mort d’inflation à 10 ans actuel aux États-Unis, de 0,91%, est en forte baisse de 74 points de base par rapport aux niveaux d’avant la pandémie de la mi-février, près de 1,65%, ce qui à son tour a été un facteur haussier majeur pour les prix T Notes.
Les demandes de chômage aux États-Unis devraient augmenter de 3,5 millions supplémentaires – Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage pour la semaine se terminant vendredi dernier (27 mars) montre une nouvelle augmentation de 3 500 millions, ce qui serait 217 000 de plus que le rapport de la semaine dernière de 3,283 millions. La flambée des réclamations de la semaine dernière a quadruplé le record hebdomadaire précédent.
Goldman Sachs prévoit que le taux de chômage américain passera du creux actuel de 3,5% de 3,5% à 15% d’ici le milieu de l’année, ce qui serait plus élevé que le sommet de 10,1% observé pendant la Grande Récession en 2007/09 et la record de 10,8% d’après-guerre atteint en 1982.
Les marchés surveillent de près les données sur les sinistres car elles fournissent une indication beaucoup plus opportune de ce qui se passe sur le terrain, par rapport aux rapports économiques mensuels qui sont peu utiles à ce stade. Le rapport ADP de mars d’hier, par exemple, a montré une baisse de seulement -27 000 emplois, ce qui était une baisse beaucoup plus faible que les attentes de -150 000. Le consensus est que le rapport sur la masse salariale de vendredi montre une baisse de -100 000 emplois et que le taux de chômage en mars augmente de +0,3 point à 3,8% par rapport au creux de 3,5 ans de février de 3,5%.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 2 avril 2020
RJO Previews and Perspectives for Thursday, April 2
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Le président Trump tente une certaine diplomatie pétrolière, mais les fondamentaux du pétrole sont trop lugubres – le président Trump doit rencontrer vendredi les hauts responsables des sociétés pétrolières pour discuter de la situation dramatique à laquelle sont confrontés les marchés mondiaux du pétrole. En outre, le président Trump a appelé le président russe Poutine et le prince saoudien MBS pour essayer de les faire recommencer à coopérer. M. Trump s’inquiète de ce qui pourrait être l’effondrement complet de l’industrie américaine de la production de pétrole si la chute actuelle des prix du pétrole persistait ou s’aggravait. En effet, Whiting Petroleum a déposé mardi son bilan car elle ne pouvait pas payer sa dette de plus de 250 millions de dollars. Il y aura plus de faillites à venir dans le secteur pétrolier (schiste) américain.
Cependant, personne ne peut faire grand-chose en ce moment pour réduire l’ampleur du problème auquel le marché pétrolier est confronté. Le plus gros problème du marché pétrolier est la chute de la demande mondiale de pétrole de l’ordre de 20 à 30%, totalisant quelque 25 millions de b / j. Le transport mondial a fortement chuté, réduisant ainsi la demande de carburant. La baisse massive de la demande ne pourrait même pas être entièrement compensée si l’Arabie saoudite (avec 10 millions de barils par jour de production) et la Russie (avec 11,3 millions de barils par jour de production) acceptaient toutes deux de réduire leur production à zéro, ce qui n’est évidemment même pas envisagé.
Le rétablissement de l’accord de réduction de la production de l’OPEP + au T1-2020 de 1,7 million de barils par jour constituerait une goûte d’eau dans l’océan à ce stade pour les prix du pétrole à court terme, même s’il pourrait au moins déclencher une reprise des contrats à terme sur le pétrole brut sur les échéances éloignées qui sont plus disposés à fixer les prix à la fin de la pandémie. L’Arabie saoudite a laissé entendre qu’elle pourrait être intéressée à discuter si tous les producteurs de pétrole du monde coopéreraient à une réduction de la production, y compris les États-Unis. La Russie a indiqué qu’elle n’augmenterait pas sa production, mais elle n’a indiqué aucune volonté de nouvelle réduction de la production.
Pendant ce temps, les fondamentaux pétroliers s’aggravent de jour en jour à mesure que l’excédent mondial de pétrole augmente. En mars, l’Arabie saoudite a déjà augmenté sa production de 290 000 b / j (+ 3,0%) à 10,0 millions de b / j et est en train d’augmenter sa production de 20% en avril à 12,0 millions de b / j. Il ne faudra pas longtemps pour que les installations de stockage de pétrole du monde soient complètement pleines, à quel point certaines entreprises devront arrêter de produire du pétrole car il n’y aura plus nulle part où mettre ce pétrole.
Mercredi, les prix du pétrole ont reçu une poussée suite à des informations selon lesquelles le Département de l’énergie envisageait de louer des espaces dans la réserve stratégique de pétrole pour que des particuliers puissent stocker leur pétrole. Cela retirerait au moins un peu de pétrole du marché. Le président Trump a été rejeté dans la récente facture de sauvetage de 2 billions de dollars à sa demande de 3 milliards de dollars pour acheter du pétrole pour remplir la réserve stratégique de pétrole (SPR). Cependant, il pourrait obtenir cet argent dans le prochain accord si les républicains acceptent d’accorder aux démocrates un soutien accru aux énergies renouvelables.
Dans l’intervalle, le Département de l’énergie dispose d’environ 78,5 millions de barils de pièce de rechange dans le SPR. Le niveau actuel de 635 millions de barils du SPR représente 89% de la capacité de stockage de 713,5 millions. Cependant, ce n’est pas beaucoup d’espace, car il ne faudrait que six jours pour remplir le SPR si tous les 13,0 millions de bpj de production américains devaient être détournés vers le SPR.
L’excédent de pétrole émergeant a été mis en évidence par la nouvelle d’hier que les stocks de pétrole brut de l’EIA aux États-Unis ont grimpé de +13,83 millions de barils pour atteindre un sommet en neuf mois de 469,19 millions de barils, bien au-dessus des attentes de +4,0 millions de barils. De plus, l’approvisionnement en brut à Cushing, le point de livraison des contrats à terme sur le pétrole brut WTI, a augmenté de 3,52 millions de barils.
Mai Les prix du pétrole brut WTI mercredi ont clôturé à 0,17 $ (-0,83%) à 20,31 $, ce qui était juste légèrement supérieur au plus bas de 18 ans de 19,27 $ vendredi dernier. La chute des prix du pétrole a contribué, de même que celle de l’économie mondiale, à repousser fortement les anticipations d’inflation. Le point mort d’inflation à 10 ans actuel aux États-Unis, de 0,91%, est en forte baisse de 74 points de base par rapport aux niveaux d’avant la pandémie de la mi-février, près de 1,65%, ce qui à son tour a été un facteur haussier majeur pour les prix T Notes.
Les demandes de chômage aux États-Unis devraient augmenter de 3,5 millions supplémentaires – Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage pour la semaine se terminant vendredi dernier (27 mars) montre une nouvelle augmentation de 3 500 millions, ce qui serait 217 000 de plus que le rapport de la semaine dernière de 3,283 millions. La flambée des réclamations de la semaine dernière a quadruplé le record hebdomadaire précédent.
Goldman Sachs prévoit que le taux de chômage américain passera du creux actuel de 3,5% de 3,5% à 15% d’ici le milieu de l’année, ce qui serait plus élevé que le sommet de 10,1% observé pendant la Grande Récession en 2007/09 et la record de 10,8% d’après-guerre atteint en 1982.
Les marchés surveillent de près les données sur les sinistres car elles fournissent une indication beaucoup plus opportune de ce qui se passe sur le terrain, par rapport aux rapports économiques mensuels qui sont peu utiles à ce stade. Le rapport ADP de mars d’hier, par exemple, a montré une baisse de seulement -27 000 emplois, ce qui était une baisse beaucoup plus faible que les attentes de -150 000. Le consensus est que le rapport sur la masse salariale de vendredi montre une baisse de -100 000 emplois et que le taux de chômage en mars augmente de +0,3 point à 3,8% par rapport au creux de 3,5 ans de février de 3,5%.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
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