REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 17/11/2020 20:18:19
Les pourparlers de relance n’ont pas encore redémarré – La présidente Pelosi et le chef de la minorité au Sénat Schumer ont écrit hier au chef de la majorité au Sénat McConnell pour lui demander de reprendre les pourparlers de relance qui étaient dans l’impasse avant les élections. M. McConnell a indiqué qu’il a aucune intention de céder et a souligné sa dernière offre de 500 milliards de dollars.
Il semble y avoir peu d’espoir pour un gros accord de relance pendant la session intérimaire. Le meilleur espoir pourrait être de joindre certains éléments de secours, tels que des prestations de chômage améliorées et un projet de loi de dépenses qui doit être adopté avant le 11 décembre pour éviter la fermeture du gouvernement.
Les perspectives s’améliorent pour l’accord sur le Brexit d’ici la semaine prochaine – Il y avait un certain optimisme sur le front du Brexit mardi après que le Premier ministre irlandais Michael Martin a déclaré que le Royaume-Uni et l’UE pouvaient désormais voir « les zones d’atterrissages ».
Bloomberg a rapporté que les responsables prévoyaient la possibilité d’annoncer un accord dès lundi, bien que l’article ait souligné qu’un accord n’a pas encore été conclu et pourrait encore s’effondrer. Il y a encore une distance à parcourir pour un accord concernant les problèmes habituels de l’accès aux pêcheries britanniques, des aides d’État et de son application.
Le temps d’un accord devient très court, car les approbations seront nécessaires du Parlement britannique, du Parlement européen et des parlements nationaux de tous les pays de l’UE. Le calendrier provisoire d’approbation serait pour les dirigeants de l’UE d’approuver un accord lors d’un sommet les 10 et 11 décembre et pour le Parlement européen de voter sur l’accord le 16 décembre, bien que cette date puisse être repoussée. Le Parlement européen aurait besoin de trois semaines pour étudier l’accord avant un vote.
La paire GBP / USD a progressé modérément mardi à un plus haut de 4 séances et reste proche du sommet de la tendance haussière observée depuis fin septembre. Les marchés semblent s’attendre à un accord de dernière minute une fois que les deux parties ont épuisé toutes les astuces de négociation auxquelles elles peuvent penser.
À ce stade, il semblerait que les marchés seraient choqués s’il n’y avait pas d’accord, ce qui entraînerait probablement une forte baisse du GBP / USD. Un Brexit raide le 31 décembre serait très négatif pour l’économie britannique, qui peine déjà à garder la tête hors de l’eau avec la dernière vague de pandémie. La popularité du Premier ministre Johnson a chuté ces derniers mois et il se rend sans aucun doute compte qu’il ne peut pas se permettre d’aggraver ses problèmes politiques avec le chaos économique le 31 décembre.
Les mises en chantier aux États-Unis en octobre devraient encore s’améliorer – Le consensus est que le rapport actuel sur les mises en chantier aux États-Unis en octobre montre une augmentation de + 3,2% à 1,460 million, ajoutant à l’augmentation de septembre de + 1,9% à 1,415 million.
Les mises en chantier aux États-Unis se sont fortement redressées d’un total de + 52% entre le plus bas niveau de 934 000 en avril de 5 1/2 ans et le niveau actuel de 1,415 million d’unités. Cependant, les mises en chantier devraient encore augmenter de + 14% pour égaler le sommet de 14 ans de janvier avant la pandémie, soit 1,617 million d’unités.
La faiblesse des mises en chantier de logements multifamiliaux a toutefois fait baisser le chiffre global des mises en chantier. En fait, les mises en chantier de maisons unifamiliales sont en feu et ont atteint un sommet de 13 ans de 1,108 million d’unités en septembre. La confiance des constructeurs d’habitations est à un niveau record, comme en témoignent les nouvelles d’hier selon lesquelles l’indice du marché immobilier NAHB en novembre a augmenté de +5 points supplémentaires à 90, ce qui est un record pour la série qui remonte à 1985.
Les constructeurs de maisons aux États-Unis sont extrêmement optimistes en raison des taux hypothécaires historiquement bas, combinés à la forte demande de maisons neuves de la part de personnes cherchant à s’échapper d’un appartement ou à déménager dans des maisons plus grandes. Le taux hypothécaire actuel à 30 ans de 2,84% est à peine 6 pb au-dessus du plus bas record de 2,78% affiché début novembre.
Pendant ce temps, les actions des constructeurs de maisons aux États-Unis restent en très bonne santé. Le FNB S&P SPDR Homebuilders (XHB) se négocie actuellement légèrement sous le record d’octobre. Le XHB est actuellement en hausse de + 25% depuis le début de l’année, soit deux fois le gain de + 12% depuis le début de l’année dans l’indice S&P 500.
Adjudication de bons à 20 ans pour un rendement proche de 1,38% – Le Trésor mettra aux enchères aujourd’hui 27 milliards de dollars de nouveaux bons à 20 ans. Le Trésor vient de recommencer à vendre des bons du Trésor à 20 ans en mai pour la première fois depuis 1986.
La taille de 27 milliards de dollars de l’enchère de bon à 20 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à 25 milliards de dollars en août et de 7 milliards de dollars par rapport à 20 milliards de dollars en mai. Le Trésor a considérablement augmenté la taille de ses enchères de coupons pour couvrir l’énorme déficit budgétaire américain causé par les dépenses liées à la pandémie.
Le rendement de bons de référence à 20 ans a clôturé mardi -5,0 pb à 1,38%, les marchés étant devenus plus préoccupés par l’impact négatif à court terme sur l’économie de l’aggravation de la pandémie. Le rendement de bons à 20 ans la semaine dernière a atteint un sommet de 5-1 / 2 mois de 1,53% en raison de l’optimisme des vaccins, mais il a depuis diminué puisque les vaccins ne devraient pas commencer à freiner la pandémie avant le début de 2021.
Les moyennes de 6 enchères pour le bon à 20 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,45, 2 millions de dollars d’enchères non compétitives de la plupart des investisseurs particuliers, 5,8 pb de queue au rendement médian, 31,8 pb de queue au faible rendement, et 48% pris au rendement élevé. Le bon à 20 ans a une popularité légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 62,6% des six dernières adjudications de bons à 20 ans, ce qui est légèrement inférieur à la médiane de 63,8% pour toutes les adjudications de coupons récentes.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 18 novembre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 18 NOV
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 17/11/2020 20:18:19
Les pourparlers de relance n’ont pas encore redémarré – La présidente Pelosi et le chef de la minorité au Sénat Schumer ont écrit hier au chef de la majorité au Sénat McConnell pour lui demander de reprendre les pourparlers de relance qui étaient dans l’impasse avant les élections. M. McConnell a indiqué qu’il a aucune intention de céder et a souligné sa dernière offre de 500 milliards de dollars.
Il semble y avoir peu d’espoir pour un gros accord de relance pendant la session intérimaire. Le meilleur espoir pourrait être de joindre certains éléments de secours, tels que des prestations de chômage améliorées et un projet de loi de dépenses qui doit être adopté avant le 11 décembre pour éviter la fermeture du gouvernement.
Les perspectives s’améliorent pour l’accord sur le Brexit d’ici la semaine prochaine – Il y avait un certain optimisme sur le front du Brexit mardi après que le Premier ministre irlandais Michael Martin a déclaré que le Royaume-Uni et l’UE pouvaient désormais voir « les zones d’atterrissages ».
Bloomberg a rapporté que les responsables prévoyaient la possibilité d’annoncer un accord dès lundi, bien que l’article ait souligné qu’un accord n’a pas encore été conclu et pourrait encore s’effondrer. Il y a encore une distance à parcourir pour un accord concernant les problèmes habituels de l’accès aux pêcheries britanniques, des aides d’État et de son application.
Le temps d’un accord devient très court, car les approbations seront nécessaires du Parlement britannique, du Parlement européen et des parlements nationaux de tous les pays de l’UE. Le calendrier provisoire d’approbation serait pour les dirigeants de l’UE d’approuver un accord lors d’un sommet les 10 et 11 décembre et pour le Parlement européen de voter sur l’accord le 16 décembre, bien que cette date puisse être repoussée. Le Parlement européen aurait besoin de trois semaines pour étudier l’accord avant un vote.
La paire GBP / USD a progressé modérément mardi à un plus haut de 4 séances et reste proche du sommet de la tendance haussière observée depuis fin septembre. Les marchés semblent s’attendre à un accord de dernière minute une fois que les deux parties ont épuisé toutes les astuces de négociation auxquelles elles peuvent penser.
À ce stade, il semblerait que les marchés seraient choqués s’il n’y avait pas d’accord, ce qui entraînerait probablement une forte baisse du GBP / USD. Un Brexit raide le 31 décembre serait très négatif pour l’économie britannique, qui peine déjà à garder la tête hors de l’eau avec la dernière vague de pandémie. La popularité du Premier ministre Johnson a chuté ces derniers mois et il se rend sans aucun doute compte qu’il ne peut pas se permettre d’aggraver ses problèmes politiques avec le chaos économique le 31 décembre.
Les mises en chantier aux États-Unis en octobre devraient encore s’améliorer – Le consensus est que le rapport actuel sur les mises en chantier aux États-Unis en octobre montre une augmentation de + 3,2% à 1,460 million, ajoutant à l’augmentation de septembre de + 1,9% à 1,415 million.
Les mises en chantier aux États-Unis se sont fortement redressées d’un total de + 52% entre le plus bas niveau de 934 000 en avril de 5 1/2 ans et le niveau actuel de 1,415 million d’unités. Cependant, les mises en chantier devraient encore augmenter de + 14% pour égaler le sommet de 14 ans de janvier avant la pandémie, soit 1,617 million d’unités.
La faiblesse des mises en chantier de logements multifamiliaux a toutefois fait baisser le chiffre global des mises en chantier. En fait, les mises en chantier de maisons unifamiliales sont en feu et ont atteint un sommet de 13 ans de 1,108 million d’unités en septembre. La confiance des constructeurs d’habitations est à un niveau record, comme en témoignent les nouvelles d’hier selon lesquelles l’indice du marché immobilier NAHB en novembre a augmenté de +5 points supplémentaires à 90, ce qui est un record pour la série qui remonte à 1985.
Les constructeurs de maisons aux États-Unis sont extrêmement optimistes en raison des taux hypothécaires historiquement bas, combinés à la forte demande de maisons neuves de la part de personnes cherchant à s’échapper d’un appartement ou à déménager dans des maisons plus grandes. Le taux hypothécaire actuel à 30 ans de 2,84% est à peine 6 pb au-dessus du plus bas record de 2,78% affiché début novembre.
Pendant ce temps, les actions des constructeurs de maisons aux États-Unis restent en très bonne santé. Le FNB S&P SPDR Homebuilders (XHB) se négocie actuellement légèrement sous le record d’octobre. Le XHB est actuellement en hausse de + 25% depuis le début de l’année, soit deux fois le gain de + 12% depuis le début de l’année dans l’indice S&P 500.
Adjudication de bons à 20 ans pour un rendement proche de 1,38% – Le Trésor mettra aux enchères aujourd’hui 27 milliards de dollars de nouveaux bons à 20 ans. Le Trésor vient de recommencer à vendre des bons du Trésor à 20 ans en mai pour la première fois depuis 1986.
La taille de 27 milliards de dollars de l’enchère de bon à 20 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à 25 milliards de dollars en août et de 7 milliards de dollars par rapport à 20 milliards de dollars en mai. Le Trésor a considérablement augmenté la taille de ses enchères de coupons pour couvrir l’énorme déficit budgétaire américain causé par les dépenses liées à la pandémie.
Le rendement de bons de référence à 20 ans a clôturé mardi -5,0 pb à 1,38%, les marchés étant devenus plus préoccupés par l’impact négatif à court terme sur l’économie de l’aggravation de la pandémie. Le rendement de bons à 20 ans la semaine dernière a atteint un sommet de 5-1 / 2 mois de 1,53% en raison de l’optimisme des vaccins, mais il a depuis diminué puisque les vaccins ne devraient pas commencer à freiner la pandémie avant le début de 2021.
Les moyennes de 6 enchères pour le bon à 20 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,45, 2 millions de dollars d’enchères non compétitives de la plupart des investisseurs particuliers, 5,8 pb de queue au rendement médian, 31,8 pb de queue au faible rendement, et 48% pris au rendement élevé. Le bon à 20 ans a une popularité légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 62,6% des six dernières adjudications de bons à 20 ans, ce qui est légèrement inférieur à la médiane de 63,8% pour toutes les adjudications de coupons récentes.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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