REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif
Focus hebdomadaire sur les marchés mondiaux – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) la pandémie et les statistiques économiques alors que les États commencent à rouvrir, (2) la réaction au commentaire du président de la Fed Powell dimanche qu’une reprise américaine pourrait s’étendre jusqu’à la fin de 2021 et deux comparutions de M. Powell cette semaine, (3) les prix du pétrole, qui se sont fortement redressés au cours des dernières semaines en raison de coupes volontaires de l’OPEP + et des fermetures rapides de la production par des sociétés privées de puits non rentables, (4) les tensions américano-chinoises, (5) la vente par le Trésor d’obligations T à 20 ans et de TIPS à 10 ans, et (6) la fin de la saison des résultats du T1.
En Europe, la situation du Brexit est devenue encore plus négative la semaine dernière alors que la dernière série de pourparlers s’est terminée avec un pessimisme des deux côtés avant la date butoir de fin d’année. En Chine, l’accent sera mis sur la réunion parlementaire annuelle qui commence cette semaine, au cours de laquelle le gouvernement devrait essayer de maintenir la stabilité des marchés financiers chinois.
Powell prend la parole deux fois cette semaine – Le président de la Fed Powell prend la parole deux fois cette semaine où il peut répéter certains de ses thèmes de la semaine dernière. Mardi, M. Powell témoignera avec le secrétaire au Trésor Mnuchin devant le comité sénatorial des banques pour présenter un rapport trimestriel sur la loi CARES. Jeudi, M. Powell prononcera ensuite le discours d’ouverture lors d’un événement virtuel « Fed Listens », modéré par le gouverneur de la Fed, Brainard, sur la façon dont Covid-19 affecte les communautés américaines.M. Powell lors d’un webinaire la semaine dernière a exprimé son pessimisme au sujet de l’économie et a appelé le Congrès à donner plus de stimulus à l’économie, disant que plus de stimulus serait « coûteux mais en vaut la peine ». Il a également déclaré que la Fed n’avait même pas l’intention de considérer les taux d’intérêt négatifs. La Fed n’est pas convaincue que les taux d’intérêt négatifs sont un outil de relance monétaire efficace et la Fed estime qu’il y a des effets négatifs sur la rentabilité des banques et les épargnants individuels. Si elle n’est pas dite, la Fed a également peur de déclencher une ruée sur les 5 billions de dollars des fonds du marché monétaire américain si les taux à court terme devenaient décisivement négatifs. Malgré les protestations de la Fed, les contrats à terme fédéraux du milieu de 2021 au début de 2022 ont clôturé vendredi dernier à des niveaux légèrement négatifs de moins 1-3 pb.La Fed continuera cette semaine à réduire ses achats de bons du Trésor et de MBS, réduisant ses achats quotidiens de bons du Trésor à 6 milliards de dollars contre 7 milliards de dollars la semaine dernière et ses achats quotidiens de MBS à 4,5 milliards de dollars contre 5 milliards de dollars la semaine dernière. Le bilan de la Fed, au cours de la semaine terminée mercredi dernier, a augmenté de + 213 milliards de dollars par rapport à la semaine précédente, battant ainsi les augmentations de + 83 milliards et +65 milliards au cours des deux semaines précédentes. La Fed la semaine dernière a finalement mis en place son mécanisme d’obligations de sociétés et a acheté pour 305 millions de dollars de FNB obligataires le premier jour.Le Trésor viendra cette semaine 20 milliards de dollars d’obligations 20 ans, ce qui pourrait voir une réception incertaine des investisseurs puisque le Trésor n’a pas vendu d’obligations 20 ans depuis 1986. Le Trésor vendra 12 milliards de dollars à 10 ans TIPS jeudi.
Les tensions entre les États-Unis et la Chine devraient rester élevées cette semaine – Les tensions entre les États-Unis et la Chine resteront élevées cette semaine après que l’administration Trump a empêché vendredi dernier les fabricants mondiaux de puces de fournir des puces à Huawei Technologies, le géant chinois des télécommunications et des réseaux. Le journal chinois Global Times, cité par une source non identifiée, a déclaré que la Chine adopterait des contre-mesures telles que le lancement d’enquêtes et l’imposition de restrictions aux entreprises américaines telles qu’Apple, Cisco et Qualcomm, selon Reuters.Les mesures contre Huawei ont suivi la décision de M. Trump la semaine dernière pour empêcher le fonds de pension fédéral américain de consacrer 50 milliards de dollars au suivi d’un indice des marchés émergents MSCI qui comprend des actions chinoises. M. Trump a également songé à forcer les sociétés chinoises qui ne sont pas autorisées par le gouvernement chinois à fournir des informations d’audit aux autorités comptables américaines pour leur radiation du NYSE et du NasdaqDu côté positif, M. Trump a récemment déclaré qu’il ne cherchait pas à renégocier l’accord commercial de phase un. Il a également laissé entendre qu’il n’envisageait pas d’entamer des pourparlers commerciaux de phase II avant l’élection présidentielle de novembre.
La Chambre approuve un projet de loi de relance de 3 billions de dollars, mais les républicains du Sénat ne sont pas encore prêts à négocier – La Chambre a approuvé vendredi dernier un nouveau projet de loi de relance de 3 billions de dollars, contenant environ 1 billion de dollars en fonds de sauvetage pour les gouvernements des États et locaux, une autre série de contrôles de relance et l’extension de l’assurance chômage. Cependant, le leader de la majorité au Sénat McConnell n’est pas pressé d’envisager une nouvelle loi sur le sauvetage des virus. Si les tendances récentes persistent, les démocrates de la Chambre commenceront à négocier avec le secrétaire au Trésor Mnuchin pour voir si la Maison Blanche souhaite poursuivre. Une fois que la Maison Blanche aura analysé le plan, les républicains du Sénat seront peut-être convaincus de monter à bord avec une nouvelle proposition. Un nouveau projet de loi de sauvetage n’est pas attendu avant au moins juin.
Fin de la saison des résultats du premier trimestre – La saison des résultats du premier trimestre est presque terminée, 25 des sociétés du S&P 500 ayant déclaré cette semaine, avec une forte concentration de détaillants durement touchés par la pandémie. Les rapports notables cette semaine incluent Walmart, Home Depot et Nordstrom mardi; Target, L Brands et Expedia mercredi; Les magasins Nvidia, Best Buy, TJX et Ross jeudi; et Deere vendredi.Le consensus est que les bénéfices du SPX T1 baissent de -12,1% sur un an (-11,5% hors énergie), selon les enquêtes de Refinitiv. À l’avenir, la croissance des bénéfices du SPX devrait être encore pire au deuxième trimestre à -41,9% sur un an. La croissance des bénéfices devrait ensuite s’améliorer à -24,0% au T3 et à -12,5% au T4. Pour l’année civile 2020, les bénéfices devraient fortement baisser de -22,6%, puis remonter de + 30,2% en 2021.Il y a une variation extrêmement large des résultats attendus au niveau de l’industrie. Les attentes de bénéfices de l’industrie sont classées comme suit: Technologie + 6,9%, Soins de santé + 6,9%, Consommation de base + 5,2%, Services publics + 4,2%, Services de communications + 1,9%, Matériaux -12,3%, Industriels -29,8%, Énergie -30,5% , Financials -37,9% et Consumer Discretionary -45,5%.
FRÉRÉDIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 18 mai 2020
RJO Previews and Perspectives for Monday, May 18
Publié le 5/17/2020 8:21 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif
Focus hebdomadaire sur les marchés mondiaux – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) la pandémie et les statistiques économiques alors que les États commencent à rouvrir, (2) la réaction au commentaire du président de la Fed Powell dimanche qu’une reprise américaine pourrait s’étendre jusqu’à la fin de 2021 et deux comparutions de M. Powell cette semaine, (3) les prix du pétrole, qui se sont fortement redressés au cours des dernières semaines en raison de coupes volontaires de l’OPEP + et des fermetures rapides de la production par des sociétés privées de puits non rentables, (4) les tensions américano-chinoises, (5) la vente par le Trésor d’obligations T à 20 ans et de TIPS à 10 ans, et (6) la fin de la saison des résultats du T1.
En Europe, la situation du Brexit est devenue encore plus négative la semaine dernière alors que la dernière série de pourparlers s’est terminée avec un pessimisme des deux côtés avant la date butoir de fin d’année. En Chine, l’accent sera mis sur la réunion parlementaire annuelle qui commence cette semaine, au cours de laquelle le gouvernement devrait essayer de maintenir la stabilité des marchés financiers chinois.
Powell prend la parole deux fois cette semaine – Le président de la Fed Powell prend la parole deux fois cette semaine où il peut répéter certains de ses thèmes de la semaine dernière. Mardi, M. Powell témoignera avec le secrétaire au Trésor Mnuchin devant le comité sénatorial des banques pour présenter un rapport trimestriel sur la loi CARES. Jeudi, M. Powell prononcera ensuite le discours d’ouverture lors d’un événement virtuel « Fed Listens », modéré par le gouverneur de la Fed, Brainard, sur la façon dont Covid-19 affecte les communautés américaines.M. Powell lors d’un webinaire la semaine dernière a exprimé son pessimisme au sujet de l’économie et a appelé le Congrès à donner plus de stimulus à l’économie, disant que plus de stimulus serait « coûteux mais en vaut la peine ». Il a également déclaré que la Fed n’avait même pas l’intention de considérer les taux d’intérêt négatifs. La Fed n’est pas convaincue que les taux d’intérêt négatifs sont un outil de relance monétaire efficace et la Fed estime qu’il y a des effets négatifs sur la rentabilité des banques et les épargnants individuels. Si elle n’est pas dite, la Fed a également peur de déclencher une ruée sur les 5 billions de dollars des fonds du marché monétaire américain si les taux à court terme devenaient décisivement négatifs. Malgré les protestations de la Fed, les contrats à terme fédéraux du milieu de 2021 au début de 2022 ont clôturé vendredi dernier à des niveaux légèrement négatifs de moins 1-3 pb.La Fed continuera cette semaine à réduire ses achats de bons du Trésor et de MBS, réduisant ses achats quotidiens de bons du Trésor à 6 milliards de dollars contre 7 milliards de dollars la semaine dernière et ses achats quotidiens de MBS à 4,5 milliards de dollars contre 5 milliards de dollars la semaine dernière. Le bilan de la Fed, au cours de la semaine terminée mercredi dernier, a augmenté de + 213 milliards de dollars par rapport à la semaine précédente, battant ainsi les augmentations de + 83 milliards et +65 milliards au cours des deux semaines précédentes. La Fed la semaine dernière a finalement mis en place son mécanisme d’obligations de sociétés et a acheté pour 305 millions de dollars de FNB obligataires le premier jour.Le Trésor viendra cette semaine 20 milliards de dollars d’obligations 20 ans, ce qui pourrait voir une réception incertaine des investisseurs puisque le Trésor n’a pas vendu d’obligations 20 ans depuis 1986. Le Trésor vendra 12 milliards de dollars à 10 ans TIPS jeudi.
Les tensions entre les États-Unis et la Chine devraient rester élevées cette semaine – Les tensions entre les États-Unis et la Chine resteront élevées cette semaine après que l’administration Trump a empêché vendredi dernier les fabricants mondiaux de puces de fournir des puces à Huawei Technologies, le géant chinois des télécommunications et des réseaux. Le journal chinois Global Times, cité par une source non identifiée, a déclaré que la Chine adopterait des contre-mesures telles que le lancement d’enquêtes et l’imposition de restrictions aux entreprises américaines telles qu’Apple, Cisco et Qualcomm, selon Reuters.Les mesures contre Huawei ont suivi la décision de M. Trump la semaine dernière pour empêcher le fonds de pension fédéral américain de consacrer 50 milliards de dollars au suivi d’un indice des marchés émergents MSCI qui comprend des actions chinoises. M. Trump a également songé à forcer les sociétés chinoises qui ne sont pas autorisées par le gouvernement chinois à fournir des informations d’audit aux autorités comptables américaines pour leur radiation du NYSE et du NasdaqDu côté positif, M. Trump a récemment déclaré qu’il ne cherchait pas à renégocier l’accord commercial de phase un. Il a également laissé entendre qu’il n’envisageait pas d’entamer des pourparlers commerciaux de phase II avant l’élection présidentielle de novembre.
La Chambre approuve un projet de loi de relance de 3 billions de dollars, mais les républicains du Sénat ne sont pas encore prêts à négocier – La Chambre a approuvé vendredi dernier un nouveau projet de loi de relance de 3 billions de dollars, contenant environ 1 billion de dollars en fonds de sauvetage pour les gouvernements des États et locaux, une autre série de contrôles de relance et l’extension de l’assurance chômage. Cependant, le leader de la majorité au Sénat McConnell n’est pas pressé d’envisager une nouvelle loi sur le sauvetage des virus. Si les tendances récentes persistent, les démocrates de la Chambre commenceront à négocier avec le secrétaire au Trésor Mnuchin pour voir si la Maison Blanche souhaite poursuivre. Une fois que la Maison Blanche aura analysé le plan, les républicains du Sénat seront peut-être convaincus de monter à bord avec une nouvelle proposition. Un nouveau projet de loi de sauvetage n’est pas attendu avant au moins juin.
Fin de la saison des résultats du premier trimestre – La saison des résultats du premier trimestre est presque terminée, 25 des sociétés du S&P 500 ayant déclaré cette semaine, avec une forte concentration de détaillants durement touchés par la pandémie. Les rapports notables cette semaine incluent Walmart, Home Depot et Nordstrom mardi; Target, L Brands et Expedia mercredi; Les magasins Nvidia, Best Buy, TJX et Ross jeudi; et Deere vendredi.Le consensus est que les bénéfices du SPX T1 baissent de -12,1% sur un an (-11,5% hors énergie), selon les enquêtes de Refinitiv. À l’avenir, la croissance des bénéfices du SPX devrait être encore pire au deuxième trimestre à -41,9% sur un an. La croissance des bénéfices devrait ensuite s’améliorer à -24,0% au T3 et à -12,5% au T4. Pour l’année civile 2020, les bénéfices devraient fortement baisser de -22,6%, puis remonter de + 30,2% en 2021.Il y a une variation extrêmement large des résultats attendus au niveau de l’industrie. Les attentes de bénéfices de l’industrie sont classées comme suit: Technologie + 6,9%, Soins de santé + 6,9%, Consommation de base + 5,2%, Services publics + 4,2%, Services de communications + 1,9%, Matériaux -12,3%, Industriels -29,8%, Énergie -30,5% , Financials -37,9% et Consumer Discretionary -45,5%.
FRÉRÉDIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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