REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 17/06/2021 20:14:46
Les marchés se sont calmés après le point tournant du FOMC mercredi – Les marchés se sont calmés jeudi après que le FOMC a surpris les marchés mercredi en devenant plus agressifs. L’indice S&P 500 a clôturé jeudi en légère baisse de -0,04%, après la légère baisse de -0,54% de mercredi. Pendant ce temps, l’indice Nasdaq 100 a clôturé jeudi avec un solide gain de +1,29%, surmontant la légère baisse de -0,34% mercredi. Les actions technologiques semblaient largement indifférentes à la position de la Fed.
Pendant ce temps, le rendement du bon à 10 ans a chuté jeudi de -7 pb à 1,50 %, inversant la quasi-totalité de la hausse de +8 pb de mercredi. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a fortement chuté jeudi de -11 pb à 2,09 %, faisant plus qu’inverser la petite hausse de +2 pb de mercredi.
La courbe des taux s’est aplatie jeudi. L’écart de rendement 2-10 hier a baissé de -7 pb à 130 pb, ce qui était juste légèrement au-dessus du plus bas de 3 1/2 mois de la semaine dernière à 129 pb. L’écart de rendement 2-10 a fortement chuté par rapport au sommet de 6 ans de mars à 1,58 %, qui a été causé par la flambée du rendement du bon à 10 ans au premier trimestre en raison de la pandémie qui s’estompe et de l’économie en plein essor.
La baisse de jeudi des rendements du Trésor à plus long terme a suggéré que les investisseurs obligataires étaient en fait ravis que le FOMC ait fait preuve mercredi d’un peu de bon sens. Certes, une perspective plus agressive est appropriée étant donné que le PIB américain devrait augmenter de +6,6% cette année et rester solide à +4,1% l’année prochaine. Dans n’importe quel cycle économique normal, le FOMC aurait déjà mis en œuvre plusieurs hausses de taux à ce jour. Si ce n’était du fait qu’il y a actuellement 7,6 millions d’emplois manquants, le FOMC aurait probablement commencé à augmenter les taux d’intérêt sur la base de l’inflation actuelle et de la flambée du PIB.
Le fait que le point mort des anticipations d’inflation à 10 ans ait baissé hier de -7 pb à 1,50% soutient la thèse selon laquelle la position du FOMC mercredi a rendu les marchés moins préoccupés par l’inflation.
Malgré la baisse des rendements d’hier, cependant, l’extrémité longue de la courbe des rendements reste vulnérable à un éventuel pic une fois que la Fed se rapprochera de la réduction de l’assouplissement quantitatif. L’opinion générale du marché est que le FOMC est susceptible de fournir une alerte précoce sur la diminution du QE lors de la conférence d’août à Jackson Hole ou lors de la réunion du FOMC en septembre.
Le consensus est que le FOMC fera alors une annonce formelle d’un QE réduit entre septembre et décembre, prenant effet un mois ou deux après l’annonce. Bien que le moment d’une annonce reste incertain, il semble qu’il y ait une forte probabilité que la réduction du QE soit effective d’ici décembre ou janvier.
La proposition d’infrastructure recueille un certain soutien républicain – La proposition d’infrastructure a recueilli un certain soutien au cours des deux derniers jours, avec plus de 10 sénateurs républicains déclarant maintenant qu’ils soutiennent la proposition. Cependant, les détails de la proposition restent fluides et la force du soutien républicain reste discutable.
De plus, certains des sénateurs démocrates les plus progressistes disent maintenant qu’ils ne soutiendront pas la proposition d’infrastructure car elle ne comprend que 579 milliards de dollars d’argent neuf et n’est pas près de contenir toutes les mesures d’infrastructure qu’ils jugent nécessaires, y compris les mesures d’énergie propre. Si la proposition perd le soutien de quelques sénateurs démocrates, elle est probablement vouée à l’échec.
Certains démocrates soupçonnent également que les républicains disent seulement qu’ils soutiennent le projet de loi, visant à ralentir ce qui était auparavant un train de marchandises démocrate en vue de l’adoption de la proposition d’infrastructure de 2 250 milliards de dollars du président Biden. De plus, si le projet de loi sur les infrastructures devait être adopté, certains démocrates craignent qu’il n’y ait pas assez de soutien pour adopter le reste des propositions d’infrastructure du président Biden avec un rapprochement budgétaire.
Les développements sur la proposition d’infrastructure devraient reprendre la semaine prochaine lorsque le président Biden sera de retour de son voyage en Europe. La Maison Blanche a déclaré que la semaine prochaine sera cruciale pour voir s’il y a un espoir pour le projet de loi sur les infrastructures.
La présidente de la Chambre, Pelosi, avait pour objectif d’adopter un projet de loi sur les infrastructures d’ici le 4 juillet, mais cet objectif semble maintenant mis en doute. Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il suivait un processus à deux voies au Sénat, permettant aux pourparlers de se poursuivre tout en faisant avancer le processus de réconciliation budgétaire qui pourrait être utilisé pour adopter un projet de loi sur les infrastructures réservé aux démocrates du Sénat sans obstruction d’un blocage républicain.
Les infections à Covid aux États-Unis tombent à un nouveau plus bas de 14-3/4 mois – Le taux d’infection à la Covid aux États-Unis continue de baisser, ce qui est une bonne nouvelle car les infections diminuent même si les restrictions disparaissent rapidement. Cela suggère que les vaccinations font leur travail dans la prévention de nouvelles infections.
Mercredi, la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections quotidiennes à Covid est tombée à un nouveau plus bas de 14-3/4 mois à 12 323. Les infections à Covid sont au plus bas niveau depuis mars 2020 et ont plongé de -95% par rapport au pic observé en janvier dernier.
Pendant ce temps, les niveaux de vaccination continuent d’augmenter régulièrement, bien qu’à un rythme plus lent. Le CDC affirme que 44,5 % de la population totale des États-Unis a maintenant été complètement vaccinée et que 53 % de la population américaine a reçu au moins une dose. Bloomberg rapporte que les vaccinations quotidiennes aux États-Unis sont en moyenne de 1,33 million par jour.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 18 juin 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR VENDREDI 18 JUIN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 17/06/2021 20:14:46
Les marchés se sont calmés après le point tournant du FOMC mercredi – Les marchés se sont calmés jeudi après que le FOMC a surpris les marchés mercredi en devenant plus agressifs. L’indice S&P 500 a clôturé jeudi en légère baisse de -0,04%, après la légère baisse de -0,54% de mercredi. Pendant ce temps, l’indice Nasdaq 100 a clôturé jeudi avec un solide gain de +1,29%, surmontant la légère baisse de -0,34% mercredi. Les actions technologiques semblaient largement indifférentes à la position de la Fed.
Pendant ce temps, le rendement du bon à 10 ans a chuté jeudi de -7 pb à 1,50 %, inversant la quasi-totalité de la hausse de +8 pb de mercredi. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a fortement chuté jeudi de -11 pb à 2,09 %, faisant plus qu’inverser la petite hausse de +2 pb de mercredi.
La courbe des taux s’est aplatie jeudi. L’écart de rendement 2-10 hier a baissé de -7 pb à 130 pb, ce qui était juste légèrement au-dessus du plus bas de 3 1/2 mois de la semaine dernière à 129 pb. L’écart de rendement 2-10 a fortement chuté par rapport au sommet de 6 ans de mars à 1,58 %, qui a été causé par la flambée du rendement du bon à 10 ans au premier trimestre en raison de la pandémie qui s’estompe et de l’économie en plein essor.
La baisse de jeudi des rendements du Trésor à plus long terme a suggéré que les investisseurs obligataires étaient en fait ravis que le FOMC ait fait preuve mercredi d’un peu de bon sens. Certes, une perspective plus agressive est appropriée étant donné que le PIB américain devrait augmenter de +6,6% cette année et rester solide à +4,1% l’année prochaine. Dans n’importe quel cycle économique normal, le FOMC aurait déjà mis en œuvre plusieurs hausses de taux à ce jour. Si ce n’était du fait qu’il y a actuellement 7,6 millions d’emplois manquants, le FOMC aurait probablement commencé à augmenter les taux d’intérêt sur la base de l’inflation actuelle et de la flambée du PIB.
Le fait que le point mort des anticipations d’inflation à 10 ans ait baissé hier de -7 pb à 1,50% soutient la thèse selon laquelle la position du FOMC mercredi a rendu les marchés moins préoccupés par l’inflation.
Malgré la baisse des rendements d’hier, cependant, l’extrémité longue de la courbe des rendements reste vulnérable à un éventuel pic une fois que la Fed se rapprochera de la réduction de l’assouplissement quantitatif. L’opinion générale du marché est que le FOMC est susceptible de fournir une alerte précoce sur la diminution du QE lors de la conférence d’août à Jackson Hole ou lors de la réunion du FOMC en septembre.
Le consensus est que le FOMC fera alors une annonce formelle d’un QE réduit entre septembre et décembre, prenant effet un mois ou deux après l’annonce. Bien que le moment d’une annonce reste incertain, il semble qu’il y ait une forte probabilité que la réduction du QE soit effective d’ici décembre ou janvier.
La proposition d’infrastructure recueille un certain soutien républicain – La proposition d’infrastructure a recueilli un certain soutien au cours des deux derniers jours, avec plus de 10 sénateurs républicains déclarant maintenant qu’ils soutiennent la proposition. Cependant, les détails de la proposition restent fluides et la force du soutien républicain reste discutable.
De plus, certains des sénateurs démocrates les plus progressistes disent maintenant qu’ils ne soutiendront pas la proposition d’infrastructure car elle ne comprend que 579 milliards de dollars d’argent neuf et n’est pas près de contenir toutes les mesures d’infrastructure qu’ils jugent nécessaires, y compris les mesures d’énergie propre. Si la proposition perd le soutien de quelques sénateurs démocrates, elle est probablement vouée à l’échec.
Certains démocrates soupçonnent également que les républicains disent seulement qu’ils soutiennent le projet de loi, visant à ralentir ce qui était auparavant un train de marchandises démocrate en vue de l’adoption de la proposition d’infrastructure de 2 250 milliards de dollars du président Biden. De plus, si le projet de loi sur les infrastructures devait être adopté, certains démocrates craignent qu’il n’y ait pas assez de soutien pour adopter le reste des propositions d’infrastructure du président Biden avec un rapprochement budgétaire.
Les développements sur la proposition d’infrastructure devraient reprendre la semaine prochaine lorsque le président Biden sera de retour de son voyage en Europe. La Maison Blanche a déclaré que la semaine prochaine sera cruciale pour voir s’il y a un espoir pour le projet de loi sur les infrastructures.
La présidente de la Chambre, Pelosi, avait pour objectif d’adopter un projet de loi sur les infrastructures d’ici le 4 juillet, mais cet objectif semble maintenant mis en doute. Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il suivait un processus à deux voies au Sénat, permettant aux pourparlers de se poursuivre tout en faisant avancer le processus de réconciliation budgétaire qui pourrait être utilisé pour adopter un projet de loi sur les infrastructures réservé aux démocrates du Sénat sans obstruction d’un blocage républicain.
Les infections à Covid aux États-Unis tombent à un nouveau plus bas de 14-3/4 mois – Le taux d’infection à la Covid aux États-Unis continue de baisser, ce qui est une bonne nouvelle car les infections diminuent même si les restrictions disparaissent rapidement. Cela suggère que les vaccinations font leur travail dans la prévention de nouvelles infections.
Mercredi, la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections quotidiennes à Covid est tombée à un nouveau plus bas de 14-3/4 mois à 12 323. Les infections à Covid sont au plus bas niveau depuis mars 2020 et ont plongé de -95% par rapport au pic observé en janvier dernier.
Pendant ce temps, les niveaux de vaccination continuent d’augmenter régulièrement, bien qu’à un rythme plus lent. Le CDC affirme que 44,5 % de la population totale des États-Unis a maintenant été complètement vaccinée et que 53 % de la population américaine a reçu au moins une dose. Bloomberg rapporte que les vaccinations quotidiennes aux États-Unis sont en moyenne de 1,33 million par jour.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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