APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 18 FÉVRIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 17/02/2021 20:33:35
La vague de froid provoque des ravages énergétiques – La vague de froid qui s’est étendue au sud du Texas a continué de faire des ravages sur les marchés de l’énergie mercredi. Mercredi, il y avait encore des millions de personnes sans électricité au Texas et dans d’autres régions du centre-sud.
La situation devrait s’améliorer au cours des prochains jours car les prévisions prévoient des températures plus chaudes. Les prévisions indiquent que les températures à Midland, au Texas, augmenteront à 45 degrés Fahrenheit vendredi et à 56 degrés samedi, ce qui aidera à dégeler l’équipement. La température à Midland, qui se trouve dans la zone de production de schiste du Permien, est tombée à un minimum de 30 ans de -2 degrés Fahrenheit lundi.
Le gaz naturel de mars a augmenté mercredi d’un autre + 2,88%, ajoutant à la poussée de mardi de + 7,45%. Les prix du gaz naturel ont grimpé en flèche en raison de la demande massive de chauffage, combinée aux perturbations de l’approvisionnement dues au temps froid. Mercredi, la production américaine de gaz naturel à 48% inférieurs était nettement inférieure de -25% en glissement annuel à un creux de 4 ans de 70,398 milliards de pieds cubes / jour, selon les données de Bloomberg.
Les prix du gaz naturel pour la livraison le lendemain au centre de transport du gaz Oneok, en Oklahoma, ont grimpé à 1 250 $ le mbtu mercredi, contre 9 $ il y a une semaine. Le gouverneur du Texas, Greg Abbott, a pris mercredi la décision radicale d’interdire la vente de gaz naturel en dehors des frontières du Texas.
Pendant ce temps, les prix du pétrole brut WTI en mars ont repris mercredi d’un autre + 1,82%, ajoutant à la hausse de + 0,98% mardi. La vague de froid a arrêté environ 40% de la production totale de pétrole aux États-Unis et jusqu’à 65% de la production dans le bassin permien du Texas.
Les prix de l’essence en mars ont augmenté mercredi d’un autre + 2,12% sur des approvisionnements serrés, ajoutant à la poussée de mardi de + 4,75%. Les approvisionnements en essence ont été réduits par des retards de transport et la fermeture de certaines raffineries en raison de pannes de courant et de gelées.
Le FOMC donne l’assurance que la réduction du QE ne se produira pas avant « un certain temps » – Le FOMC, dans les minutes de mercredi de sa réunion des 26 et 27 janvier, a poursuivi ses efforts pour rassurer les acteurs du marché sur le fait qu’ils n’ont pas à s’inquiéter de la réduction du QE.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a déjà bondi de 42 pb jusqu’à présent cette année pour atteindre le sommet d’hier en un an de 1,33%, contre 0,91% à la fin de 2020. La Fed fait ce qu’elle peut avec ses prévisions pour éviter une hausse encore plus forte des rendements des bons du Trésor qui pourrait menacer la reprise économique ou le marché boursier.
Le FOMC a déclaré dans le procès-verbal: « L’économie étant encore loin de ces objectifs, les participants ont estimé qu’il faudrait probablement un certain temps pour que des progrès substantiels soient réalisés. » Le président de la Fed, Powell, a déclaré la semaine dernière que les États-Unis sont «très loin d’un marché du travail solide dont les avantages sont largement partagés». La masse salariale est toujours en baisse de 10 millions d’emplois par rapport au record d’avant la pandémie de février dernier.
Le président de la Fed, Powell, paraîtra la semaine prochaine devant les comités du Congrès lors des auditions semestrielles sur la politique de la Fed. M. Powell est susceptible de réitérer les thèmes récents de la Fed, l’objectif principal étant d’éviter de faire basculer le bateau.
La courbe des contrats à terme sur l’eurodollar sur la base des rendements a fortement augmenté depuis la fin de 2020 en raison (1) des anticipations de la fin de la pandémie d’ici la fin de l’année grâce aux vaccinations, et (2) des plans de relance budgétaire massifs des démocrates. La courbe des contrats à terme sur l’eurodollar montre désormais des attentes pour une hausse globale des taux de la Fed de 225 pb d’ici 2029, soit 75 pb de plus que les attentes à la fin de 2020 pour une hausse des taux de 150 pb d’ici 2029.
Les demandes d’indemnisation du chômage aux États-Unis devraient s’améliorer – Le rapport sur les demandes de chômage d’aujourd’hui devrait montrer une lente amélioration continue du marché du travail. Les demandes initiales de chômage devraient chuter de -23 000 à 770 000, ajoutant à la baisse de -19 000 de la semaine dernière. Les réclamations continues devraient chuter de -145 000 à 4,400 millions, s’ajoutant à la baisse de -145 000 de la semaine dernière. Malgré les attentes de baisse dans le rapport d’aujourd’hui, les demandes de chômage restent bien au-dessus des niveaux pré-pandémique de 576,00 pour les demandes initiales et de 2,8 millions pour les demandes continues.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient rester fortes – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier de janvier d’aujourd’hui montre une légère baisse de -0,5% à 1,660 million, en baisse légèrement après la poussée de + 5,8% de décembre à 1,669 million. Les mises en chantier en décembre ont atteint un sommet de 14 ans alors que les constructeurs américains tentaient de suivre la forte demande de logements liée à la pandémie. La force des mises en chantier de maisons unifamiliales a masqué la faiblesse des mises en chantier de logements multifamiliaux. Les mises en chantier de maisons unifamiliales en décembre ont atteint un sommet de 14 ans de 1,338 million, tandis que le niveau de création de logements multifamiliaux de 331 000 en décembre était moins de la moitié du niveau d’avant la pandémie.
Vente aux enchères de TIPS de 30 ans – Le Trésor mettra aux enchères 9 milliards de dollars de nouveaux TIPS de 30 ans. La taille de 9 milliards de dollars de l’enchère d’aujourd’hui est en hausse de 1 milliard de dollars par rapport à la taille de 8 milliards de dollars observée en février dernier lors de la dernière vente TIPS comparable de 30 ans. Le rendement du TIPS de référence à 30 ans a clôturé hier à -0,15%.
Les moyennes de 12 enchères pour les TIPS sur 30 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,48, 11 millions de dollars en offres non compétitives, 6,4 pb de queue au rendement médian, 20,5 pb de queue au faible rendement et 58% pris à la haut rendement. Le TIPS à 30 ans est le titre le plus populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 75,5% des douze dernières enchères TIPS sur 30 ans, ce qui est bien au-dessus de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères récentes de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 18 février 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 18 FÉVRIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 17/02/2021 20:33:35
La vague de froid provoque des ravages énergétiques – La vague de froid qui s’est étendue au sud du Texas a continué de faire des ravages sur les marchés de l’énergie mercredi. Mercredi, il y avait encore des millions de personnes sans électricité au Texas et dans d’autres régions du centre-sud.
La situation devrait s’améliorer au cours des prochains jours car les prévisions prévoient des températures plus chaudes. Les prévisions indiquent que les températures à Midland, au Texas, augmenteront à 45 degrés Fahrenheit vendredi et à 56 degrés samedi, ce qui aidera à dégeler l’équipement. La température à Midland, qui se trouve dans la zone de production de schiste du Permien, est tombée à un minimum de 30 ans de -2 degrés Fahrenheit lundi.
Le gaz naturel de mars a augmenté mercredi d’un autre + 2,88%, ajoutant à la poussée de mardi de + 7,45%. Les prix du gaz naturel ont grimpé en flèche en raison de la demande massive de chauffage, combinée aux perturbations de l’approvisionnement dues au temps froid. Mercredi, la production américaine de gaz naturel à 48% inférieurs était nettement inférieure de -25% en glissement annuel à un creux de 4 ans de 70,398 milliards de pieds cubes / jour, selon les données de Bloomberg.
Les prix du gaz naturel pour la livraison le lendemain au centre de transport du gaz Oneok, en Oklahoma, ont grimpé à 1 250 $ le mbtu mercredi, contre 9 $ il y a une semaine. Le gouverneur du Texas, Greg Abbott, a pris mercredi la décision radicale d’interdire la vente de gaz naturel en dehors des frontières du Texas.
Pendant ce temps, les prix du pétrole brut WTI en mars ont repris mercredi d’un autre + 1,82%, ajoutant à la hausse de + 0,98% mardi. La vague de froid a arrêté environ 40% de la production totale de pétrole aux États-Unis et jusqu’à 65% de la production dans le bassin permien du Texas.
Les prix de l’essence en mars ont augmenté mercredi d’un autre + 2,12% sur des approvisionnements serrés, ajoutant à la poussée de mardi de + 4,75%. Les approvisionnements en essence ont été réduits par des retards de transport et la fermeture de certaines raffineries en raison de pannes de courant et de gelées.
Le FOMC donne l’assurance que la réduction du QE ne se produira pas avant « un certain temps » – Le FOMC, dans les minutes de mercredi de sa réunion des 26 et 27 janvier, a poursuivi ses efforts pour rassurer les acteurs du marché sur le fait qu’ils n’ont pas à s’inquiéter de la réduction du QE.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a déjà bondi de 42 pb jusqu’à présent cette année pour atteindre le sommet d’hier en un an de 1,33%, contre 0,91% à la fin de 2020. La Fed fait ce qu’elle peut avec ses prévisions pour éviter une hausse encore plus forte des rendements des bons du Trésor qui pourrait menacer la reprise économique ou le marché boursier.
Le FOMC a déclaré dans le procès-verbal: « L’économie étant encore loin de ces objectifs, les participants ont estimé qu’il faudrait probablement un certain temps pour que des progrès substantiels soient réalisés. » Le président de la Fed, Powell, a déclaré la semaine dernière que les États-Unis sont «très loin d’un marché du travail solide dont les avantages sont largement partagés». La masse salariale est toujours en baisse de 10 millions d’emplois par rapport au record d’avant la pandémie de février dernier.
Le président de la Fed, Powell, paraîtra la semaine prochaine devant les comités du Congrès lors des auditions semestrielles sur la politique de la Fed. M. Powell est susceptible de réitérer les thèmes récents de la Fed, l’objectif principal étant d’éviter de faire basculer le bateau.
La courbe des contrats à terme sur l’eurodollar sur la base des rendements a fortement augmenté depuis la fin de 2020 en raison (1) des anticipations de la fin de la pandémie d’ici la fin de l’année grâce aux vaccinations, et (2) des plans de relance budgétaire massifs des démocrates. La courbe des contrats à terme sur l’eurodollar montre désormais des attentes pour une hausse globale des taux de la Fed de 225 pb d’ici 2029, soit 75 pb de plus que les attentes à la fin de 2020 pour une hausse des taux de 150 pb d’ici 2029.
Les demandes d’indemnisation du chômage aux États-Unis devraient s’améliorer – Le rapport sur les demandes de chômage d’aujourd’hui devrait montrer une lente amélioration continue du marché du travail. Les demandes initiales de chômage devraient chuter de -23 000 à 770 000, ajoutant à la baisse de -19 000 de la semaine dernière. Les réclamations continues devraient chuter de -145 000 à 4,400 millions, s’ajoutant à la baisse de -145 000 de la semaine dernière. Malgré les attentes de baisse dans le rapport d’aujourd’hui, les demandes de chômage restent bien au-dessus des niveaux pré-pandémique de 576,00 pour les demandes initiales et de 2,8 millions pour les demandes continues.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient rester fortes – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier de janvier d’aujourd’hui montre une légère baisse de -0,5% à 1,660 million, en baisse légèrement après la poussée de + 5,8% de décembre à 1,669 million. Les mises en chantier en décembre ont atteint un sommet de 14 ans alors que les constructeurs américains tentaient de suivre la forte demande de logements liée à la pandémie. La force des mises en chantier de maisons unifamiliales a masqué la faiblesse des mises en chantier de logements multifamiliaux. Les mises en chantier de maisons unifamiliales en décembre ont atteint un sommet de 14 ans de 1,338 million, tandis que le niveau de création de logements multifamiliaux de 331 000 en décembre était moins de la moitié du niveau d’avant la pandémie.
Vente aux enchères de TIPS de 30 ans – Le Trésor mettra aux enchères 9 milliards de dollars de nouveaux TIPS de 30 ans. La taille de 9 milliards de dollars de l’enchère d’aujourd’hui est en hausse de 1 milliard de dollars par rapport à la taille de 8 milliards de dollars observée en février dernier lors de la dernière vente TIPS comparable de 30 ans. Le rendement du TIPS de référence à 30 ans a clôturé hier à -0,15%.
Les moyennes de 12 enchères pour les TIPS sur 30 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,48, 11 millions de dollars en offres non compétitives, 6,4 pb de queue au rendement médian, 20,5 pb de queue au faible rendement et 58% pris à la haut rendement. Le TIPS à 30 ans est le titre le plus populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 75,5% des douze dernières enchères TIPS sur 30 ans, ce qui est bien au-dessus de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères récentes de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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