La Fed passe à travers un autre jour – La Fed a navigué à travers une chute massive de -12% des indices boursiers, mais sans rupture systémique du système financier, qui était lui-même une victoire. La Fed essaie d’aider l’économie du mieux qu’elle peut, mais son travail le plus important en ce moment est de maintenir le fonctionnement des marchés financiers et de maintenir le crédit à la disposition des entreprises et des ménages. Tant que le système financier tiendra le coup, l’économie devrait pouvoir se relever assez rapidement une fois le pire de la pandémie passé.
La Fed a déjà tiré presque tous les différents leviers à sa disposition en abaissant les taux à près de zéro, en fournissant des liquidités quotidiennes avec des pensions pratiquement illimitées, en achetant lundi 40 milliards de dollars de titres du Trésor dans le cadre de son nouveau programme QE4 de 700 milliards de dollars et en augmentant la liquidité en dollars aux banques centrales d’outre-mer avec de plus grandes lignes de crédit.
La principale préoccupation continue d’être les marchés de financement des entreprises, car il y a peu d’investisseurs ou de banques qui souhaitent financer des entreprises qui ferment partiellement leurs portes et qui voient des pertes massives de leurs revenus. Le marché des obligations d’entreprises est au bord du gouffre, et le marché du papier commercial se maintient à peine. La Fed pourrait encore avoir besoin de plus d’autorité du Congrès pour intervenir avec des prêts pour soutenir les marchés de financement des entreprises. Les banques sont toujours une préoccupation, mais elles sont au moins en meilleure forme grâce aux réformes observées après la crise financière de 2008/09.
Le Sénat peut désormais adopter un projet de loi sur les virus – Le projet de loi sur les virus, adopté par la Chambre vendredi soir, a connu des retards lundi. Ces retards ont probablement contribué à la chute d’hier du marché boursier. Vendredi dernier, le marché boursier a fortement rebondi, en partie en raison de l’espoir que la loi anti-virus sera adoptée rapidement. Le projet de loi anti-virus de la Chambre, qui a été approuvé par le président Trump, comprend des tests gratuits de détection de virus, deux semaines de congé de maladie payé, des avantages sociaux améliorés, une aide alimentaire accrue et un financement plus élevé pour les prestations de Medicaid.
Certains sénateurs républicains se sont opposés à la structure de la partie congés payés du projet de loi. Cependant, ces objections ont apparemment été traitées dans un accord entre le secrétaire au Trésor Mnuchin et le président Pelosi parce que la Chambre a approuvé lundi soir un projet de loi sur les corrections techniques par consentement unanime. Cela a permis au projet de loi d’être renvoyé au Sénat pour examen à compter d’aujourd’hui.
Pendant ce temps, le secrétaire au Trésor, M. Mnuchin, rencontrera les sénateurs républicains au déjeuner aujourd’hui pour discuter des idées d’un nouveau projet de loi beaucoup plus important de lutte contre les virus. M. Mnuchin a déclaré que le paquet pourrait inclure des mesures de relance générales, des secours aux petites entreprises et peut-être des secours aux principaux secteurs tels que les compagnies aériennes, bien que l’allègement sectoriel puisse devoir attendre le prochain projet de loi. M. Mnuchin ne mettrait pas de valeur monétaire sur le paquet en cours d’élaboration, bien qu’il ait dit que ce serait «gros».
Du côté démocrate, le chef de la minorité sénatoriale Schumer devrait dévoiler un paquet de 750 milliards de dollars dès aujourd’hui. Le bureau de M. Schumer a déclaré que le paquet mettrait de l’argent « directement entre les mains du peuple américain » et contiendrait de nombreuses autres mesures, notamment l’augmentation de la capacité hospitalière, l’aide aux petites entreprises et le report des paiements sur les prêts fédéraux. L’idée de M. Schumer d’un paquet de 750 milliards de dollars représenterait environ 3,5% du PIB nominal américain (21727 billions de dollars), encore moins que le paquet fiscal de la Nouvelle-Zélande de 4% du PIB dévoilé hier soir.
La Fed a déjà fait presque tout ce qu’elle peut sous son autorité actuelle pour aider les marchés et l’économie. Le Congrès et la Maison Blanche ont désormais la responsabilité d’approuver une législation qui traite à la fois de la crise sanitaire et de la crise économique. Les marchés surveilleront donc attentivement l’évolution des forfaits de secours au Congrès et à la Maison Blanche.
Les actions plongent alors que l’Amérique ferme – L’indice S&P 500 (SPX) a chuté lundi à un plus bas de 15 mois et a clôturé la journée en baisse de -11,98%. Le SPX s’approche du plus bas affiché lors de la correction à la baisse du T4-2018. Cependant, l’indice n’a encore retracé que 37% du remarquable rallye observé depuis la crise financière de 2008/09.
Les stocks ont plongé lundi dans l’avalanche de fermetures d’événements, d’écoles, de restaurants, de bars et d’entreprises. San Francisco est même allé jusqu’à imposer un ordre de santé publique, passible d’une infraction pénale délictuelle, qui exige la fermeture de toutes les entreprises non essentielles.
La taille croissante de la fermeture américaine assure une forte baisse du PIB. Goldman Sachs, par exemple, prévoit que le PIB américain au T2 plongera de -5% (q / q annualisé) après une croissance nulle au T1, mais que l’économie rebondira ensuite au second semestre de + 3% au T3 et + 4% au 4ème trimestre, affichant toujours un taux de croissance positif de + 0,4% pour le calendrier 2020. Cependant, cette prévision pourrait s’avérer beaucoup trop optimiste si la crise des coronavirus se prolonge pendant des mois en raison de la difficulté à contraindre les Américains à observer des mesures de distanciation sociale et le retard des tests pour identifier les porteurs de virus.
L’indice VIX a affiché lundi un nouveau sommet de 11-1 / 4 ans de 83,56, mais il est resté en dessous du record de 89,53 enregistré en novembre 2008. Le VIX a clôturé la journée en +24,86 à 82,69.
Les données économiques américaines d’aujourd’hui ne captureront que partiellement les effets des virus – La série de données économiques américaines d’aujourd’hui aura une valeur limitée car elle ne reflétera pas pleinement la panique virale qui a commencé fin février. Le consensus est pour une augmentation de + 0,2% m / m des ventes au détail de février, une augmentation de + 0,2% m / m de la production manufacturière de février, une baisse de -22 000 des offres d’emploi de Jan JOLTS et une baisse de -1 point à 73 dans le Indice de logement NAHB de mars. Les données économiques chinoises de janvier-février de lundi ont donné à réfléchir avec une chute de -13,5% en glissement annuel dans la production industrielle et une chute de -20,5% en glissement annuel dans les ventes au détail.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 17 mars 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, March 17
Posted on 3/16/2020 11:37 PM
La Fed passe à travers un autre jour – La Fed a navigué à travers une chute massive de -12% des indices boursiers, mais sans rupture systémique du système financier, qui était lui-même une victoire. La Fed essaie d’aider l’économie du mieux qu’elle peut, mais son travail le plus important en ce moment est de maintenir le fonctionnement des marchés financiers et de maintenir le crédit à la disposition des entreprises et des ménages. Tant que le système financier tiendra le coup, l’économie devrait pouvoir se relever assez rapidement une fois le pire de la pandémie passé.
La Fed a déjà tiré presque tous les différents leviers à sa disposition en abaissant les taux à près de zéro, en fournissant des liquidités quotidiennes avec des pensions pratiquement illimitées, en achetant lundi 40 milliards de dollars de titres du Trésor dans le cadre de son nouveau programme QE4 de 700 milliards de dollars et en augmentant la liquidité en dollars aux banques centrales d’outre-mer avec de plus grandes lignes de crédit.
La principale préoccupation continue d’être les marchés de financement des entreprises, car il y a peu d’investisseurs ou de banques qui souhaitent financer des entreprises qui ferment partiellement leurs portes et qui voient des pertes massives de leurs revenus. Le marché des obligations d’entreprises est au bord du gouffre, et le marché du papier commercial se maintient à peine. La Fed pourrait encore avoir besoin de plus d’autorité du Congrès pour intervenir avec des prêts pour soutenir les marchés de financement des entreprises. Les banques sont toujours une préoccupation, mais elles sont au moins en meilleure forme grâce aux réformes observées après la crise financière de 2008/09.
Le Sénat peut désormais adopter un projet de loi sur les virus – Le projet de loi sur les virus, adopté par la Chambre vendredi soir, a connu des retards lundi. Ces retards ont probablement contribué à la chute d’hier du marché boursier. Vendredi dernier, le marché boursier a fortement rebondi, en partie en raison de l’espoir que la loi anti-virus sera adoptée rapidement. Le projet de loi anti-virus de la Chambre, qui a été approuvé par le président Trump, comprend des tests gratuits de détection de virus, deux semaines de congé de maladie payé, des avantages sociaux améliorés, une aide alimentaire accrue et un financement plus élevé pour les prestations de Medicaid.
Certains sénateurs républicains se sont opposés à la structure de la partie congés payés du projet de loi. Cependant, ces objections ont apparemment été traitées dans un accord entre le secrétaire au Trésor Mnuchin et le président Pelosi parce que la Chambre a approuvé lundi soir un projet de loi sur les corrections techniques par consentement unanime. Cela a permis au projet de loi d’être renvoyé au Sénat pour examen à compter d’aujourd’hui.
Pendant ce temps, le secrétaire au Trésor, M. Mnuchin, rencontrera les sénateurs républicains au déjeuner aujourd’hui pour discuter des idées d’un nouveau projet de loi beaucoup plus important de lutte contre les virus. M. Mnuchin a déclaré que le paquet pourrait inclure des mesures de relance générales, des secours aux petites entreprises et peut-être des secours aux principaux secteurs tels que les compagnies aériennes, bien que l’allègement sectoriel puisse devoir attendre le prochain projet de loi. M. Mnuchin ne mettrait pas de valeur monétaire sur le paquet en cours d’élaboration, bien qu’il ait dit que ce serait «gros».
Du côté démocrate, le chef de la minorité sénatoriale Schumer devrait dévoiler un paquet de 750 milliards de dollars dès aujourd’hui. Le bureau de M. Schumer a déclaré que le paquet mettrait de l’argent « directement entre les mains du peuple américain » et contiendrait de nombreuses autres mesures, notamment l’augmentation de la capacité hospitalière, l’aide aux petites entreprises et le report des paiements sur les prêts fédéraux. L’idée de M. Schumer d’un paquet de 750 milliards de dollars représenterait environ 3,5% du PIB nominal américain (21727 billions de dollars), encore moins que le paquet fiscal de la Nouvelle-Zélande de 4% du PIB dévoilé hier soir.
La Fed a déjà fait presque tout ce qu’elle peut sous son autorité actuelle pour aider les marchés et l’économie. Le Congrès et la Maison Blanche ont désormais la responsabilité d’approuver une législation qui traite à la fois de la crise sanitaire et de la crise économique. Les marchés surveilleront donc attentivement l’évolution des forfaits de secours au Congrès et à la Maison Blanche.
Les actions plongent alors que l’Amérique ferme – L’indice S&P 500 (SPX) a chuté lundi à un plus bas de 15 mois et a clôturé la journée en baisse de -11,98%. Le SPX s’approche du plus bas affiché lors de la correction à la baisse du T4-2018. Cependant, l’indice n’a encore retracé que 37% du remarquable rallye observé depuis la crise financière de 2008/09.
Les stocks ont plongé lundi dans l’avalanche de fermetures d’événements, d’écoles, de restaurants, de bars et d’entreprises. San Francisco est même allé jusqu’à imposer un ordre de santé publique, passible d’une infraction pénale délictuelle, qui exige la fermeture de toutes les entreprises non essentielles.
La taille croissante de la fermeture américaine assure une forte baisse du PIB. Goldman Sachs, par exemple, prévoit que le PIB américain au T2 plongera de -5% (q / q annualisé) après une croissance nulle au T1, mais que l’économie rebondira ensuite au second semestre de + 3% au T3 et + 4% au 4ème trimestre, affichant toujours un taux de croissance positif de + 0,4% pour le calendrier 2020. Cependant, cette prévision pourrait s’avérer beaucoup trop optimiste si la crise des coronavirus se prolonge pendant des mois en raison de la difficulté à contraindre les Américains à observer des mesures de distanciation sociale et le retard des tests pour identifier les porteurs de virus.
L’indice VIX a affiché lundi un nouveau sommet de 11-1 / 4 ans de 83,56, mais il est resté en dessous du record de 89,53 enregistré en novembre 2008. Le VIX a clôturé la journée en +24,86 à 82,69.
Les données économiques américaines d’aujourd’hui ne captureront que partiellement les effets des virus – La série de données économiques américaines d’aujourd’hui aura une valeur limitée car elle ne reflétera pas pleinement la panique virale qui a commencé fin février. Le consensus est pour une augmentation de + 0,2% m / m des ventes au détail de février, une augmentation de + 0,2% m / m de la production manufacturière de février, une baisse de -22 000 des offres d’emploi de Jan JOLTS et une baisse de -1 point à 73 dans le Indice de logement NAHB de mars. Les données économiques chinoises de janvier-février de lundi ont donné à réfléchir avec une chute de -13,5% en glissement annuel dans la production industrielle et une chute de -20,5% en glissement annuel dans les ventes au détail.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
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