Aperçus et perspectives de RJO pour le vendredi 17 juillet
Publié le 16/07/2020 22h04
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Le sentiment des consommateurs en juillet aux États-Unis devrait enregistrer un gain malgré l’aggravation de la pandémie – Le consensus du marché est que l’indice préliminaire du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan, en juillet, devrait afficher une légère augmentation de +0,9 à 79,0, ajoutant au solide gain de +5,8 à 78,1 en juin.
L’indice de confiance des consommateurs a plongé de -29,2 points au total lors du pire des fermetures pandémiques de mars-avril et a affiché un creux de 8,8 ans et demi de 71,8 en avril. Depuis, l’indice a rebondi à la hausse de +6,3 au total en mai-juin, ce qui représente une reprise inférieure à un quart de la chute de mars-avril.
Le sentiment des consommateurs américains voit son élan augmenter car de nombreuses entreprises rouvrent et font revenir leurs employés. Cependant, la résurgence de la pandémie observée au cours des quatre dernières semaines a incité de nombreux consommateurs à rester prudents quant à leurs dépenses et moins disposés à s’aventurer pour faire du shopping.
Le nombre de nouvelles infections à Covid aux États-Unis a atteint hier un nouveau record de 71 229, selon le Covid Tracking Project, en grande partie en raison d’une forte augmentation continue des infections en Floride et au Texas. Une étude récente de deux économistes de l’Université de Chicago a révélé que la peur du virus et les auto-quarantaines sont un facteur plus important de la faiblesse de l’activité économique que les fermetures forcées par l’État. Sur cette base, la récente flambée des infections à Covid à des niveaux record et l’augmentation du nombre de décès vont sans aucun doute nuire au moral des consommateurs dans la seconde moitié de juillet.
De plus, de nouvelles mises à pied se produisent, certains États imposant de nouveaux fermetures aux bars, restaurants, cinémas et autres lieux de rassemblement publics. Ces nouvelles mises à pied nuiront également à la confiance des consommateurs et aux dépenses.
Hier, il y a eu de bonnes nouvelles sur les dépenses de détail avec le rapport selon lequel les ventes au détail aux États-Unis en juin ont augmenté de + 7,5% m / m, ajoutant à la hausse de mai de + 18,2%. Les ventes au détail n’ont besoin d’augmenter que de + 1,0% pour atteindre le niveau record de janvier.
Les ventes au détail bénéficient clairement d’une forte augmentation de la demande refoulée après les blocages observés en avril-mai. Cependant, il semble probable que les ventes au détail vont bientôt ralentir car la demande refoulée a été largement satisfaite et que les consommateurs pourraient devenir plus prudents face à l’aggravation de la pandémie.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient fortement rebondir avec le retour de la confiance des constructeurs d’habitations – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier aux États-Unis en juin devrait augmenter de + 21,2% pour atteindre 1,180 million, ajoutant ainsi la modeste reprise de + 4,3% en mai à 974 000. Les mises en chantier n’ont pour l’instant enregistré qu’une légère reprise de + 4,3% en mai après la chute de -42% en janvier-avril.
Cependant, la faiblesse des mises en chantier s’est concentrée dans les logements multifamiliaux. Les ventes de maisons individuelles sont en effet en très bonne forme, ayant baissé de -14,9% en mars mais se redressant ensuite d’un net + 12,4% en avril-mai. Le nombre de mises en chantier d’habitations unifamiliales de 989 000 en mai n’est que de 6% inférieur au plus haut de 13 ans enregistré en décembre dernier avec 1,047 million d’unités.
Les constructeurs de maisons sont de retour à la construction de maisons unifamiliales maintenant que les entreprises de construction et de fabrication ont été autorisées à rouvrir à travers le pays. De plus, les ventes de maisons ont été étonnamment fortes parce que les gens cherchent à emménager dans de plus grandes maisons ou fuient des logements multifamiliaux dans les villes. Les ventes de maisons neuves en mai ont augmenté de + 16,6%, récupérant une partie de la baisse globale de 25% observée en février-avril.
La confiance des constructeurs américains a également été renforcée par la baisse des taux hypothécaires, ce qui rend les maisons plus abordables. Le taux hypothécaire à 30 ans est actuellement à un creux record de 2,98% et a plongé de -76 pb au total contre 3,74% fin 2019.
Le marché est haussier sur les actions des constructeurs en raison de la demande ferme de maisons neuves et des faibles taux hypothécaires. Le constructeur de maisons SPDR S&P a atteint jeudi un sommet de 5 mois et a maintenant récupéré presque tout son plongeon pandémique de mars.
Les dirigeants de l’UE entament un sommet pour débattre de plus de 750 milliards d’euros de fonds de relance – Les dirigeants de l’UE tiendront un sommet aujourd’hui et demain, le principal point à l’ordre du jour étant le fonds de relance de 750 milliards d’euros de l’UE. La chancelière allemande Merkel s’efforce de faire approuver le Fonds, mais plusieurs pays de l’UE fiscalement conservateurs ne sont toujours pas convaincus d’autoriser les subventions de sauvetage à aller dans les pays en difficulté avec peu de contraintes.
Les dirigeants de l’UE ont au moins convenu de la manière de financer le programme de sauvetage. Il est proposé que la Commission européenne émette des obligations soutenues par l’UE dans son ensemble. Cela signifie que les pays individuels ne seront pas individuellement dépendants des obligations, bien qu’ils soient obligés de couvrir les paiements de la dette via le processus budgétaire ordinaire de l’UE. Mme Merkel peut donc faire valoir que puisque l’Allemagne n’est pas nommée comme garant de l’obligation, les émissions d’obligations ne représentent pas la mutualisation de la dette qui est un anathème pour de nombreux électeurs allemands.
Le président de la BCE, Lagarde, a déclaré hier que l’hypothèse de la BCE « étant donné ce que nous lisons, ce que nous savons et ce dont nous discutons avec nos collègues » est que le Fonds de relance de l’UE « va voir le jour ». Elle n’a cependant pas donné d’estimation du moment où il pourrait être approuvé.
Les marchés obligataires périphériques de la zone euro sont relativement détendus et confiants que les fonds de sauvetage arriveront. L’écart du rendement des obligations d’État italiennes à 10 ans par rapport aux bunds n’est actuellement qu’à 165 points de base, près d’un creux de 4 mois.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 17 juillet 2020
Aperçus et perspectives de RJO pour le vendredi 17 juillet
Publié le 16/07/2020 22h04
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Le sentiment des consommateurs en juillet aux États-Unis devrait enregistrer un gain malgré l’aggravation de la pandémie – Le consensus du marché est que l’indice préliminaire du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan, en juillet, devrait afficher une légère augmentation de +0,9 à 79,0, ajoutant au solide gain de +5,8 à 78,1 en juin.
L’indice de confiance des consommateurs a plongé de -29,2 points au total lors du pire des fermetures pandémiques de mars-avril et a affiché un creux de 8,8 ans et demi de 71,8 en avril. Depuis, l’indice a rebondi à la hausse de +6,3 au total en mai-juin, ce qui représente une reprise inférieure à un quart de la chute de mars-avril.
Le sentiment des consommateurs américains voit son élan augmenter car de nombreuses entreprises rouvrent et font revenir leurs employés. Cependant, la résurgence de la pandémie observée au cours des quatre dernières semaines a incité de nombreux consommateurs à rester prudents quant à leurs dépenses et moins disposés à s’aventurer pour faire du shopping.
Le nombre de nouvelles infections à Covid aux États-Unis a atteint hier un nouveau record de 71 229, selon le Covid Tracking Project, en grande partie en raison d’une forte augmentation continue des infections en Floride et au Texas. Une étude récente de deux économistes de l’Université de Chicago a révélé que la peur du virus et les auto-quarantaines sont un facteur plus important de la faiblesse de l’activité économique que les fermetures forcées par l’État. Sur cette base, la récente flambée des infections à Covid à des niveaux record et l’augmentation du nombre de décès vont sans aucun doute nuire au moral des consommateurs dans la seconde moitié de juillet.
De plus, de nouvelles mises à pied se produisent, certains États imposant de nouveaux fermetures aux bars, restaurants, cinémas et autres lieux de rassemblement publics. Ces nouvelles mises à pied nuiront également à la confiance des consommateurs et aux dépenses.
Hier, il y a eu de bonnes nouvelles sur les dépenses de détail avec le rapport selon lequel les ventes au détail aux États-Unis en juin ont augmenté de + 7,5% m / m, ajoutant à la hausse de mai de + 18,2%. Les ventes au détail n’ont besoin d’augmenter que de + 1,0% pour atteindre le niveau record de janvier.
Les ventes au détail bénéficient clairement d’une forte augmentation de la demande refoulée après les blocages observés en avril-mai. Cependant, il semble probable que les ventes au détail vont bientôt ralentir car la demande refoulée a été largement satisfaite et que les consommateurs pourraient devenir plus prudents face à l’aggravation de la pandémie.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient fortement rebondir avec le retour de la confiance des constructeurs d’habitations – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier aux États-Unis en juin devrait augmenter de + 21,2% pour atteindre 1,180 million, ajoutant ainsi la modeste reprise de + 4,3% en mai à 974 000. Les mises en chantier n’ont pour l’instant enregistré qu’une légère reprise de + 4,3% en mai après la chute de -42% en janvier-avril.
Cependant, la faiblesse des mises en chantier s’est concentrée dans les logements multifamiliaux. Les ventes de maisons individuelles sont en effet en très bonne forme, ayant baissé de -14,9% en mars mais se redressant ensuite d’un net + 12,4% en avril-mai. Le nombre de mises en chantier d’habitations unifamiliales de 989 000 en mai n’est que de 6% inférieur au plus haut de 13 ans enregistré en décembre dernier avec 1,047 million d’unités.
Les constructeurs de maisons sont de retour à la construction de maisons unifamiliales maintenant que les entreprises de construction et de fabrication ont été autorisées à rouvrir à travers le pays. De plus, les ventes de maisons ont été étonnamment fortes parce que les gens cherchent à emménager dans de plus grandes maisons ou fuient des logements multifamiliaux dans les villes. Les ventes de maisons neuves en mai ont augmenté de + 16,6%, récupérant une partie de la baisse globale de 25% observée en février-avril.
La confiance des constructeurs américains a également été renforcée par la baisse des taux hypothécaires, ce qui rend les maisons plus abordables. Le taux hypothécaire à 30 ans est actuellement à un creux record de 2,98% et a plongé de -76 pb au total contre 3,74% fin 2019.
Le marché est haussier sur les actions des constructeurs en raison de la demande ferme de maisons neuves et des faibles taux hypothécaires. Le constructeur de maisons SPDR S&P a atteint jeudi un sommet de 5 mois et a maintenant récupéré presque tout son plongeon pandémique de mars.
Les dirigeants de l’UE entament un sommet pour débattre de plus de 750 milliards d’euros de fonds de relance – Les dirigeants de l’UE tiendront un sommet aujourd’hui et demain, le principal point à l’ordre du jour étant le fonds de relance de 750 milliards d’euros de l’UE. La chancelière allemande Merkel s’efforce de faire approuver le Fonds, mais plusieurs pays de l’UE fiscalement conservateurs ne sont toujours pas convaincus d’autoriser les subventions de sauvetage à aller dans les pays en difficulté avec peu de contraintes.
Les dirigeants de l’UE ont au moins convenu de la manière de financer le programme de sauvetage. Il est proposé que la Commission européenne émette des obligations soutenues par l’UE dans son ensemble. Cela signifie que les pays individuels ne seront pas individuellement dépendants des obligations, bien qu’ils soient obligés de couvrir les paiements de la dette via le processus budgétaire ordinaire de l’UE. Mme Merkel peut donc faire valoir que puisque l’Allemagne n’est pas nommée comme garant de l’obligation, les émissions d’obligations ne représentent pas la mutualisation de la dette qui est un anathème pour de nombreux électeurs allemands.
Le président de la BCE, Lagarde, a déclaré hier que l’hypothèse de la BCE « étant donné ce que nous lisons, ce que nous savons et ce dont nous discutons avec nos collègues » est que le Fonds de relance de l’UE « va voir le jour ». Elle n’a cependant pas donné d’estimation du moment où il pourrait être approuvé.
Les marchés obligataires périphériques de la zone euro sont relativement détendus et confiants que les fonds de sauvetage arriveront. L’écart du rendement des obligations d’État italiennes à 10 ans par rapport aux bunds n’est actuellement qu’à 165 points de base, près d’un creux de 4 mois.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
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