Attention sur les marchés mondiaux – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) l’évaluation continue de la crise des coronavirus et son impact sur les États-Unis et les économies mondiales, (2) l’explosion des mesures de relance du FOMC annoncée dimanche après-midi, (3) les prix du pétrole, qui étaient extrêmement volatils dans les échanges de dimanche soir avec un certain soutien de l’annonce vendredi dernier des achats de pétrole américain pour le SPR, (4) la vente par le Trésor de TIPS à 10 ans jeudi, et (5) le calendrier économique chargé de cette semaine.
En Asie, les marchés évalueront les dommages économiques causés à l’économie chinoise avec la publication dimanche soir des rapports sur les ventes au détail et la production industrielle de janvier / février, attendus respectivement à -4,0% annualisé et -3,0% annualisé. La PBOC annoncera ce vendredi le taux préférentiel d’un an (LPR), qui est le principal taux de référence pour les prêts aux entreprises. Le consensus est pour au moins une baisse de -5 pb dans la LPR à 1 an alors que la PBOC réduit les taux de financement pour adoucir le coup porté à l’économie chinoise par le coronavirus.
Dimanche, la Banque du Japon a annoncé qu’elle tiendrait sa réunion d’orientation aujourd’hui plutôt que jeudi. La BOJ devrait annoncer de nouvelles mesures de relance et des programmes de prêts et peut-être étendre la portée de son programme d’assouplissement quantitatif.
En Europe, les marchés surveilleront l’étendue des dommages économiques, tandis que d’autres pays rejoindront l’Italie pour fermer des magasins et des restaurants et limiter la circulation des personnes. Une série de baisses de taux d’intérêt sont attendues cette semaine avec des réunions des banques centrales en Norvège, en Turquie, en Afrique du Sud et en Russie.
Le FOMC fait pleuvoir des mesures sur les marchés et sur l’économie – Afin d’empêcher le coronavirus de provoquer une crise financière, le FOMC a livré dimanche après-midi un panier d’urgence de mesures de relance et de soutien. En raison de la réunion d’urgence du FOMC de dimanche, le FOMC a annulé sa réunion du mardi / mercredi.
Le FOMC a plusieurs objectifs: (1) prévenir l’aggravation du stress systémique et de la panique sur les marchés financiers, (2) essayer de s’assurer que le crédit parvient aux ménages et aux entreprises pour les aider à traverser la crise, (3) s’assurer il n’y a pas d’effondrement du marché des obligations de sociétés, (4) empêchant l’économie de tomber d’une falaise et (5) empêchant une spirale descendante de confiance parmi les consommateurs, les entreprises et les acteurs du marché.
À ces fins, le FOMC a annoncé dimanche plusieurs actions clés. Le FOMC a abaissé son objectif de taux directeur de 100 pb à 0,00 / 0,25%, ce qui contribuera à faire baisser les rendements des bons du Trésor sur toute la courbe des échéances. La Fed a déclaré qu’elle poursuivrait ses opérations de mise en pension de taille presque illimitée pour fournir des liquidités quotidiennes aux banques. La Fed a également élargi et abaissé les taux de ses lignes de swap de liquidité en dollars avec les banques centrales étrangères pour s’assurer que de nombreuses liquidités en dollars sont disponibles dans le monde entier. Pour faciliter les prêts bancaires, la Fed a réduit à zéro les réserves obligatoires des banques et le taux d’actualisation à 0,25%.
Dans un nouveau programme d’assouplissement quantitatif agressif, la Fed a annoncé qu’elle achèterait au moins 500 milliards de dollars de titres du Trésor et 200 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires au cours des prochains mois. La Fed n’a défini aucun paramètre temporel et a indiqué qu’elle déploierait le programme au besoin. Ce fut un bon signe car la Fed peut pré-charger le programme pour fournir un soutien et des liquidités au marché du Trésor. En fait, la Fed a annoncé qu’elle entamerait le programme lundi en achetant 40 milliards de dollars de titres du Trésor.
Les actions se redressent alors que le Congrès va de l’avant avec un programme de secours contre les virus – La bourse américaine s’est fortement redressée vendredi dernier alors que le gouvernement américain a commencé à réagir plus vigoureusement à la crise du coronavirus. Vendredi dernier, la Chambre a adopté un projet de loi anti-virus soutenu par le président Trump, et le Sénat devrait approuver ce projet de loi aujourd’hui. Le projet de loi anti-virus de la Chambre comprenait des tests de virus gratuits, deux semaines de congé de maladie payé, des avantages sociaux améliorés, une aide alimentaire accrue et un financement plus élevé pour les prestations de Medicaid.
Vendredi dernier, des responsables du gouvernement américain ont également assuré au public que les tests de coronavirus seront considérablement renforcés dans les prochains jours, ce qui permettra aux marchés de mieux comprendre l’ampleur du problème.
Dans un autre geste positif, la Banque du Canada a abaissé vendredi dernier son taux directeur de -50 pb à 0,75%, ajoutant à sa baisse de -50 pb plus tôt ce mois-ci. Vendredi dernier, la banque centrale chinoise a injecté plus de réserves dans le système bancaire et a également réduit les ratios des réserves obligatoires, libérant ainsi plus de pouvoir de prêt pour les banques. Les gouvernements européens ont également intensifié leurs promesses de relance budgétaire.
Vendredi dernier, l’indice S&P 500 (SPX) a fortement rebondi de +9,29%, renversant presque le repli de -9,51% de la veille. SPX, le plus bas de 14 mois de jeudi dernier, a chuté de -27,0% au total record de mi-février. Vendredi dernier, l’indice Nasdaq 100 a clôturé en forte hausse de + 10,07%, se remettant partiellement du creux de 9 mois de jeudi dernier, où l’indice avait chuté de -25,4% par rapport au sommet record.
Vendredi dernier, l’indice VIX a atteint un nouveau sommet de 77,57 en 11 ans, où il est resté en dessous du record de 89,53 enregistré en novembre 2008. Le VIX a ensuite fortement chuté en raison de la reprise des stocks et a clôturé la journée en baisse – 17,64 à 57,83.
Les prix du pétrole brut se stabilisent après que les États-Unis ont annoncé des achats de SPR – Les prix du pétrole brut d’avril ont atteint vendredi dernier une hausse de + 0,73%, mais ont ensuite fortement rebondi d’environ 2 $ le baril dans le marché après-vente lorsque le président Trump a annoncé des achats de pétrole pour la Réserve stratégique américaine de pétrole. Le remplissage du SPR pourrait générer environ 430 000 b / j de demande sur environ six mois si la réserve est remplie, selon les données de Bloomberg News. Le gouvernement américain a la possibilité d’acheter environ 79 millions de barils de pétrole pour ramener le SPR de son niveau actuel de 635 millions de barils à sa capacité de 713,5 millions de barils.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 16 mars 2020
RJO Previews and Perspectives for Monday, March 16
Publié le 3/15/2020 20:41
Attention sur les marchés mondiaux – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) l’évaluation continue de la crise des coronavirus et son impact sur les États-Unis et les économies mondiales, (2) l’explosion des mesures de relance du FOMC annoncée dimanche après-midi, (3) les prix du pétrole, qui étaient extrêmement volatils dans les échanges de dimanche soir avec un certain soutien de l’annonce vendredi dernier des achats de pétrole américain pour le SPR, (4) la vente par le Trésor de TIPS à 10 ans jeudi, et (5) le calendrier économique chargé de cette semaine.
En Asie, les marchés évalueront les dommages économiques causés à l’économie chinoise avec la publication dimanche soir des rapports sur les ventes au détail et la production industrielle de janvier / février, attendus respectivement à -4,0% annualisé et -3,0% annualisé. La PBOC annoncera ce vendredi le taux préférentiel d’un an (LPR), qui est le principal taux de référence pour les prêts aux entreprises. Le consensus est pour au moins une baisse de -5 pb dans la LPR à 1 an alors que la PBOC réduit les taux de financement pour adoucir le coup porté à l’économie chinoise par le coronavirus.
Dimanche, la Banque du Japon a annoncé qu’elle tiendrait sa réunion d’orientation aujourd’hui plutôt que jeudi. La BOJ devrait annoncer de nouvelles mesures de relance et des programmes de prêts et peut-être étendre la portée de son programme d’assouplissement quantitatif.
En Europe, les marchés surveilleront l’étendue des dommages économiques, tandis que d’autres pays rejoindront l’Italie pour fermer des magasins et des restaurants et limiter la circulation des personnes. Une série de baisses de taux d’intérêt sont attendues cette semaine avec des réunions des banques centrales en Norvège, en Turquie, en Afrique du Sud et en Russie.
Le FOMC fait pleuvoir des mesures sur les marchés et sur l’économie – Afin d’empêcher le coronavirus de provoquer une crise financière, le FOMC a livré dimanche après-midi un panier d’urgence de mesures de relance et de soutien. En raison de la réunion d’urgence du FOMC de dimanche, le FOMC a annulé sa réunion du mardi / mercredi.
Le FOMC a plusieurs objectifs: (1) prévenir l’aggravation du stress systémique et de la panique sur les marchés financiers, (2) essayer de s’assurer que le crédit parvient aux ménages et aux entreprises pour les aider à traverser la crise, (3) s’assurer il n’y a pas d’effondrement du marché des obligations de sociétés, (4) empêchant l’économie de tomber d’une falaise et (5) empêchant une spirale descendante de confiance parmi les consommateurs, les entreprises et les acteurs du marché.
À ces fins, le FOMC a annoncé dimanche plusieurs actions clés. Le FOMC a abaissé son objectif de taux directeur de 100 pb à 0,00 / 0,25%, ce qui contribuera à faire baisser les rendements des bons du Trésor sur toute la courbe des échéances. La Fed a déclaré qu’elle poursuivrait ses opérations de mise en pension de taille presque illimitée pour fournir des liquidités quotidiennes aux banques. La Fed a également élargi et abaissé les taux de ses lignes de swap de liquidité en dollars avec les banques centrales étrangères pour s’assurer que de nombreuses liquidités en dollars sont disponibles dans le monde entier. Pour faciliter les prêts bancaires, la Fed a réduit à zéro les réserves obligatoires des banques et le taux d’actualisation à 0,25%.
Dans un nouveau programme d’assouplissement quantitatif agressif, la Fed a annoncé qu’elle achèterait au moins 500 milliards de dollars de titres du Trésor et 200 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires au cours des prochains mois. La Fed n’a défini aucun paramètre temporel et a indiqué qu’elle déploierait le programme au besoin. Ce fut un bon signe car la Fed peut pré-charger le programme pour fournir un soutien et des liquidités au marché du Trésor. En fait, la Fed a annoncé qu’elle entamerait le programme lundi en achetant 40 milliards de dollars de titres du Trésor.
Les actions se redressent alors que le Congrès va de l’avant avec un programme de secours contre les virus – La bourse américaine s’est fortement redressée vendredi dernier alors que le gouvernement américain a commencé à réagir plus vigoureusement à la crise du coronavirus. Vendredi dernier, la Chambre a adopté un projet de loi anti-virus soutenu par le président Trump, et le Sénat devrait approuver ce projet de loi aujourd’hui. Le projet de loi anti-virus de la Chambre comprenait des tests de virus gratuits, deux semaines de congé de maladie payé, des avantages sociaux améliorés, une aide alimentaire accrue et un financement plus élevé pour les prestations de Medicaid.
Vendredi dernier, des responsables du gouvernement américain ont également assuré au public que les tests de coronavirus seront considérablement renforcés dans les prochains jours, ce qui permettra aux marchés de mieux comprendre l’ampleur du problème.
Dans un autre geste positif, la Banque du Canada a abaissé vendredi dernier son taux directeur de -50 pb à 0,75%, ajoutant à sa baisse de -50 pb plus tôt ce mois-ci. Vendredi dernier, la banque centrale chinoise a injecté plus de réserves dans le système bancaire et a également réduit les ratios des réserves obligatoires, libérant ainsi plus de pouvoir de prêt pour les banques. Les gouvernements européens ont également intensifié leurs promesses de relance budgétaire.
Vendredi dernier, l’indice S&P 500 (SPX) a fortement rebondi de +9,29%, renversant presque le repli de -9,51% de la veille. SPX, le plus bas de 14 mois de jeudi dernier, a chuté de -27,0% au total record de mi-février. Vendredi dernier, l’indice Nasdaq 100 a clôturé en forte hausse de + 10,07%, se remettant partiellement du creux de 9 mois de jeudi dernier, où l’indice avait chuté de -25,4% par rapport au sommet record.
Vendredi dernier, l’indice VIX a atteint un nouveau sommet de 77,57 en 11 ans, où il est resté en dessous du record de 89,53 enregistré en novembre 2008. Le VIX a ensuite fortement chuté en raison de la reprise des stocks et a clôturé la journée en baisse – 17,64 à 57,83.
Les prix du pétrole brut se stabilisent après que les États-Unis ont annoncé des achats de SPR – Les prix du pétrole brut d’avril ont atteint vendredi dernier une hausse de + 0,73%, mais ont ensuite fortement rebondi d’environ 2 $ le baril dans le marché après-vente lorsque le président Trump a annoncé des achats de pétrole pour la Réserve stratégique américaine de pétrole. Le remplissage du SPR pourrait générer environ 430 000 b / j de demande sur environ six mois si la réserve est remplie, selon les données de Bloomberg News. Le gouvernement américain a la possibilité d’acheter environ 79 millions de barils de pétrole pour ramener le SPR de son niveau actuel de 635 millions de barils à sa capacité de 713,5 millions de barils.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
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