REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Powell témoigne aujourd’hui alors que la Fed étend ses achats d’obligations de sociétés et commence son programme de prêts dans la rue principale – La Fed a déclenché lundi une reprise des marchés boursiers et des obligations de sociétés avec ses annonces d’achat d’obligations de sociétés et le programme de prêts de la rue principale. Cela a créé un environnement de marché plus positif pour la comparution du président de la Fed Powell aujourd’hui et demain devant les commissions du Congrès pour présenter son rapport semestriel au Congrès. La Fed a annoncé lundi qu’elle commencerait à acheter des obligations de sociétés individuelles à compter d’aujourd’hui et que les banques pourraient commencer à prêter immédiatement aux sociétés dans le cadre du programme de prêt de la rue principale de la Fed.
L’annonce de la Fed sur les obligations de sociétés a été quelque peu une surprise puisque la Fed n’a jusqu’à présent acheté que des ETF d’obligations de sociétés. Les conditions sur le marché des obligations de sociétés ont récemment été favorables, et il n’est pas certain que la Fed doive même acheter d’autres obligations de sociétés pour assurer le bon fonctionnement de ce marché.
Néanmoins, la Fed a élargi son programme pour inclure l’achat d’obligations de sociétés individuelles, ce qui signifie probablement que les achats seront désormais répartis sur plus d’entreprises que celles incluses dans les ETF d’obligations de sociétés que la Fed a achetées. La Fed a annoncé qu’elle achèterait des obligations de sociétés individuelles pour correspondre à un indice interne qu’elle a développé. La Fed n’a pas précisé les critères pour ce qui sera essentiellement son propre ETF personnalisé.
La structure de l’indice est favorable à la Fed car elle garantit que la Fed ne peut pas être accusée de favoriser une entreprise plutôt qu’une autre et suit la stratégie générale requise par la législation. La structure aidera également la Fed à s’assurer qu’elle ne concentre pas trop ses achats dans une seule industrie. La structure de l’indice élimine également la nécessité pour les entreprises de certifier qu’elles répondent à certaines exigences, ce que certaines entreprises pourraient hésiter à faire.
La Fed a également annoncé lundi que les banques pourraient commencer à accorder des prêts à des entreprises de taille moyenne dans le cadre du programme tant attendu de prêts sur la rue Main. La Fed a déclaré qu’elle commencerait à acheter aux banques sa part de 95% dans ces prêts « bientôt ». Les banques pourront consentir des prêts allant de 250 000 à 300 millions de dollars à des entreprises comptant jusqu’à 15 000 employés. Cela devrait apporter un soutien solide aux entreprises de taille moyenne qui ont été durement touchées par la pandémie et peut-être réduire leur besoin de licencier des employés.
Le président de la Fed, Powell, dans son rapport de politique semestriel au Comité sénatorial des banques, devrait réitérer les thèmes qu’il a présentés mercredi dernier lors de sa conférence de presse après la réunion du FOMC. Les marchés ont réagi de manière accommodante à la réunion du FOMC de la semaine dernière parce que la Fed a annoncé de manière inattendue qu’elle cesserait de réduire ses achats de titres et fixait son programme de QE à 120 milliards de dollars par mois pour un avenir indéfini (80 milliards de dollars de titres du Trésor et 40 milliards de dollars de titres MBS). Le programme d’assouplissement quantitatif actuel de la Fed est beaucoup plus important que tous les programmes d’assouplissement quantitatif qu’il a menés au lendemain de la Grande Récession.
Les marchés ont également été encouragés par les prévisions de Fed-dot de la semaine dernière selon lesquelles le taux des fonds resterait à son niveau proche de zéro actuel au moins jusqu’à la fin de 2022. Le marché s’attend à ce que le taux des fonds reste à son niveau actuel au moins pendant la milieu de 2023, selon le marché à terme des fonds fédéraux.
Les marchés s’attendent à une reprise partielle des ventes au détail aux États-Unis en mai – Le consensus est que le rapport des ventes au détail de mai devrait augmenter de + 8,0% m / m et + 5,2% ex-automobiles, récupérant une partie de la chute d’avril de -16,4% et – 17,2% ex-autos.
Le marché s’attend à ce que les dépenses de détail refoulées émergent en mai, alors que les États ont commencé à rouvrir les blocages généralisés en avril. Cependant, le véritable test est de savoir si ces dépenses de détail se poursuivront dans les prochains mois après la fin de la poussée initiale. Les marchés espèrent une reprise durable, mais il n’en demeure pas moins que des millions d’Américains sont au chômage ou ont vu leurs revenus baisser. De nombreux Américains prennent du retard sur les cartes de crédit, les prêts automobiles et les hypothèques, les obligeant à réduire leurs dépenses de détail.
La production manufacturière aux États-Unis devrait rebondir partiellement – Le consensus est que le rapport de production manufacturière d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de + 5,0% m / m, se remettant partiellement de la chute d’avril de -13,7% m / m. Le rapport plus large sur la production industrielle de mai devrait montrer une augmentation plus faible de + 3,0% m / m, récupérant une partie de la chute d’avril de -11,2% m / m. Le secteur manufacturier américain est en très mauvaise posture, car il était en récession avant même l’arrivée de la pandémie et a décimé la demande intérieure et étrangère de produits fabriqués aux États-Unis.
Le Premier ministre Johnson exprime son optimisme concernant l’accord sur le Brexit, bien qu’il n’y ait pas encore de mouvement sur les lignes rouges.Le Premier ministre Johnson a quelque peu surpris les marchés lundi en disant qu’il ne voit aucune raison pour laquelle un accord sur le Brexit ne pourrait pas être conclu d’ici l’été ou l’automne. Cependant, M. Johnson peut avoir voulu dire qu’il ne voit aucune raison pour laquelle il ne peut y avoir d’accord tant que l’UE est d’accord avec sa position de négociation. La réunion d’hier entre le Premier ministre Johnson et les responsables de l’UE n’était pas une session de négociation, mais a au moins suscité un certain optimisme quant à la possibilité d’un accord pour éviter un Brexit dur à la fin de l’année.
Le Royaume-Uni et l’UE reprendront les négociations officielles le 29 juin, qui devraient durer jusqu’à fin juillet. Un autre cycle de négociations est prévu pour la mi-août. Si un accord peut être conclu d’ici début octobre, les pays de l’UE peuvent approuver l’accord lors de leur sommet des 15 et 16 octobre, laissant aux parlements nationaux le temps de ratifier l’accord avant la fin de l’année, à l’expiration de la période de transition au Royaume-Uni. Vendredi dernier, le gouvernement britannique a réaffirmé qu’il n’y aura pas de prolongation de la période de transition qui expire fin 2020.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre
Abonnez-vous GRATUITEMENT à notre infolettre dès maintenant pour rester à l'affut de toutes les nouvelles!
Commentaire économique – 16 juin 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, June 16
Posted on 6/15/2020 9:38 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Powell témoigne aujourd’hui alors que la Fed étend ses achats d’obligations de sociétés et commence son programme de prêts dans la rue principale – La Fed a déclenché lundi une reprise des marchés boursiers et des obligations de sociétés avec ses annonces d’achat d’obligations de sociétés et le programme de prêts de la rue principale. Cela a créé un environnement de marché plus positif pour la comparution du président de la Fed Powell aujourd’hui et demain devant les commissions du Congrès pour présenter son rapport semestriel au Congrès. La Fed a annoncé lundi qu’elle commencerait à acheter des obligations de sociétés individuelles à compter d’aujourd’hui et que les banques pourraient commencer à prêter immédiatement aux sociétés dans le cadre du programme de prêt de la rue principale de la Fed.
L’annonce de la Fed sur les obligations de sociétés a été quelque peu une surprise puisque la Fed n’a jusqu’à présent acheté que des ETF d’obligations de sociétés. Les conditions sur le marché des obligations de sociétés ont récemment été favorables, et il n’est pas certain que la Fed doive même acheter d’autres obligations de sociétés pour assurer le bon fonctionnement de ce marché.
Néanmoins, la Fed a élargi son programme pour inclure l’achat d’obligations de sociétés individuelles, ce qui signifie probablement que les achats seront désormais répartis sur plus d’entreprises que celles incluses dans les ETF d’obligations de sociétés que la Fed a achetées. La Fed a annoncé qu’elle achèterait des obligations de sociétés individuelles pour correspondre à un indice interne qu’elle a développé. La Fed n’a pas précisé les critères pour ce qui sera essentiellement son propre ETF personnalisé.
La structure de l’indice est favorable à la Fed car elle garantit que la Fed ne peut pas être accusée de favoriser une entreprise plutôt qu’une autre et suit la stratégie générale requise par la législation. La structure aidera également la Fed à s’assurer qu’elle ne concentre pas trop ses achats dans une seule industrie. La structure de l’indice élimine également la nécessité pour les entreprises de certifier qu’elles répondent à certaines exigences, ce que certaines entreprises pourraient hésiter à faire.
La Fed a également annoncé lundi que les banques pourraient commencer à accorder des prêts à des entreprises de taille moyenne dans le cadre du programme tant attendu de prêts sur la rue Main. La Fed a déclaré qu’elle commencerait à acheter aux banques sa part de 95% dans ces prêts « bientôt ». Les banques pourront consentir des prêts allant de 250 000 à 300 millions de dollars à des entreprises comptant jusqu’à 15 000 employés. Cela devrait apporter un soutien solide aux entreprises de taille moyenne qui ont été durement touchées par la pandémie et peut-être réduire leur besoin de licencier des employés.
Le président de la Fed, Powell, dans son rapport de politique semestriel au Comité sénatorial des banques, devrait réitérer les thèmes qu’il a présentés mercredi dernier lors de sa conférence de presse après la réunion du FOMC. Les marchés ont réagi de manière accommodante à la réunion du FOMC de la semaine dernière parce que la Fed a annoncé de manière inattendue qu’elle cesserait de réduire ses achats de titres et fixait son programme de QE à 120 milliards de dollars par mois pour un avenir indéfini (80 milliards de dollars de titres du Trésor et 40 milliards de dollars de titres MBS). Le programme d’assouplissement quantitatif actuel de la Fed est beaucoup plus important que tous les programmes d’assouplissement quantitatif qu’il a menés au lendemain de la Grande Récession.
Les marchés ont également été encouragés par les prévisions de Fed-dot de la semaine dernière selon lesquelles le taux des fonds resterait à son niveau proche de zéro actuel au moins jusqu’à la fin de 2022. Le marché s’attend à ce que le taux des fonds reste à son niveau actuel au moins pendant la milieu de 2023, selon le marché à terme des fonds fédéraux.
Les marchés s’attendent à une reprise partielle des ventes au détail aux États-Unis en mai – Le consensus est que le rapport des ventes au détail de mai devrait augmenter de + 8,0% m / m et + 5,2% ex-automobiles, récupérant une partie de la chute d’avril de -16,4% et – 17,2% ex-autos.
Le marché s’attend à ce que les dépenses de détail refoulées émergent en mai, alors que les États ont commencé à rouvrir les blocages généralisés en avril. Cependant, le véritable test est de savoir si ces dépenses de détail se poursuivront dans les prochains mois après la fin de la poussée initiale. Les marchés espèrent une reprise durable, mais il n’en demeure pas moins que des millions d’Américains sont au chômage ou ont vu leurs revenus baisser. De nombreux Américains prennent du retard sur les cartes de crédit, les prêts automobiles et les hypothèques, les obligeant à réduire leurs dépenses de détail.
La production manufacturière aux États-Unis devrait rebondir partiellement – Le consensus est que le rapport de production manufacturière d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de + 5,0% m / m, se remettant partiellement de la chute d’avril de -13,7% m / m. Le rapport plus large sur la production industrielle de mai devrait montrer une augmentation plus faible de + 3,0% m / m, récupérant une partie de la chute d’avril de -11,2% m / m. Le secteur manufacturier américain est en très mauvaise posture, car il était en récession avant même l’arrivée de la pandémie et a décimé la demande intérieure et étrangère de produits fabriqués aux États-Unis.
Le Premier ministre Johnson exprime son optimisme concernant l’accord sur le Brexit, bien qu’il n’y ait pas encore de mouvement sur les lignes rouges.Le Premier ministre Johnson a quelque peu surpris les marchés lundi en disant qu’il ne voit aucune raison pour laquelle un accord sur le Brexit ne pourrait pas être conclu d’ici l’été ou l’automne. Cependant, M. Johnson peut avoir voulu dire qu’il ne voit aucune raison pour laquelle il ne peut y avoir d’accord tant que l’UE est d’accord avec sa position de négociation. La réunion d’hier entre le Premier ministre Johnson et les responsables de l’UE n’était pas une session de négociation, mais a au moins suscité un certain optimisme quant à la possibilité d’un accord pour éviter un Brexit dur à la fin de l’année.
Le Royaume-Uni et l’UE reprendront les négociations officielles le 29 juin, qui devraient durer jusqu’à fin juillet. Un autre cycle de négociations est prévu pour la mi-août. Si un accord peut être conclu d’ici début octobre, les pays de l’UE peuvent approuver l’accord lors de leur sommet des 15 et 16 octobre, laissant aux parlements nationaux le temps de ratifier l’accord avant la fin de l’année, à l’expiration de la période de transition au Royaume-Uni. Vendredi dernier, le gouvernement britannique a réaffirmé qu’il n’y aura pas de prolongation de la période de transition qui expire fin 2020.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre