Aperçus et perspectives de RJO pour le jeudi 16 juillet
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 15/07/2020 21:24
Les ventes au détail en juin aux États-Unis devraient prolonger la reprise de mai, mais une nouvelle amélioration est douteuse – Le consensus du marché est que le rapport des ventes au détail de juin devrait afficher une augmentation de + 5,0% m / m, s’ajoutant à la forte reprise de mai de + 17,7% m / m . L’augmentation attendue aujourd’hui signifierait que les ventes au détail ne devraient augmenter que de 3,9% supplémentaires pour égaler le niveau record atteint en janvier avant la pandémie.
La forte reprise des ventes au détail observée en mai-juin, après la chute globale de -22,9% observée en mars-avril, est certainement un pas dans la bonne direction pour l’économie américaine. Cependant, la question est de savoir si les ventes au détail cet été vont baisser après que la demande refoulée ait été satisfaite en mai-juin et que les mesures de relance budgétaire commenceront à expirer. La prime de chômage de 600 $ par semaine expire fin juillet et il reste à voir si elle sera renouvelée par le Congrès. En outre, les entreprises devraient augmenter les licenciements une fois que leur PPP sera épuisé. Les fermetures renouvelées dans certains États de bars, restaurants et autres lieux publics entraîneront également une augmentation des licenciements et réduiront les dépenses de consommation.
Le rapport sur les demandes d’indemnisation devrait montrer une nouvelle amélioration du marché du travail américain – Le consensus du marché est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage devrait baisser de -64 000 à 1,250 million, s’ajoutant à la baisse de -99 000 de la semaine dernière à 1,314 million. Pendant ce temps, les demandes hebdomadaires continues devraient chuter de -562 000 pour s’établir à 17,500 millions, ajoutant à la baisse de -698 000 la semaine dernière à 18,062 millions.
La baisse attendue aujourd’hui des demandes de chômage initiales et continues serait un signe bienvenu d’une nouvelle reprise du marché du travail américain. Cependant, il pourrait y avoir un certain recul en juillet alors que les licenciements des entreprises qui manquent d’argent PPP et des bars, restaurants et autres installations qui sont obligés de fermer leurs portes par les autorités de l’État inquiets de la résurgence de la pandémie.
Le marché du travail américain a en tout cas beaucoup de chemin à parcourir avant de se redresser. Le nombre de personnes qui figurent actuellement sur les listes de chômage est toujours de 16,4 millions supérieur au niveau d’avant la pandémie fin février. Le taux de chômage en juin est tombé à 11,1% par rapport au sommet d’avril de 14,7%, mais c’était encore plus élevé que le pire niveau de 10,0% observé pendant la Grande Récession.
Le président Trump aurait décidé de ne pas sanctionner les autorités chinoises pour Hong Kong – Bloomberg a rapporté mercredi que le président Trump ne voulait pas exacerber les tensions avec la Chine en sanctionnant les responsables chinois pour le projet de loi sur la sécurité de Hong Kong, même si M. Trump vient de signer la loi autorisant ce mouvement. Bloomberg a cependant noté que M. Trump pourrait aller de l’avant avec ces sanctions à un moment donné dans le futur, même s’il ne le fait pas maintenant. Bloomberg a déclaré que des responsables de la Maison Blanche avaient déjà dressé une liste de responsables qui pourraient être sanctionnés en vertu de la nouvelle législation, notamment le directeur général de Hong Kong Carrie Lam et le vice-premier ministre Han Zheng. Sanctionner ces hauts fonctionnaires pourrait être très incendiaire.
Bloomberg a également rapporté mercredi que le président Trump lors d’une réunion à la Maison Blanche lundi a rejeté l’idée d’essayer de briser le dollar de Hong Kong en représailles à la nouvelle loi de sécurité de la Chine sur Hong Kong. Les marchés pourraient réagir très négativement à une telle évolution car cela pourrait déstabiliser les marchés financiers asiatiques ou même provoquer des ruptures sur les banques de Hong Kong.
Les marchés ont salué les rapports de Bloomberg mercredi suggérant que le président Trump ne cherche pas à une escalade majeure des tensions américaines / chinoises, quelle que soit sa rhétorique belliciste en public.
La BCE devrait laisser sa politique inchangée – La BCE, lors de sa réunion d’aujourd’hui, devrait à l’unanimité laisser ses taux directeurs inchangés avec un taux de dépôt à -0,50% et un taux de refinancement à zéro. La BCE devrait également laisser ses programmes de QE intacts avec le programme d’achat d’actifs (APP) à 20 milliards d’euros / mois et le programme d’achat d’urgence pandémique (PEPP) à un total de 1350 milliards d’euros jusqu’au 30/06/21.
Lors de sa dernière réunion du 4 juin, la BCE a surpris le marché avec une expansion plus importante que prévu de son programme de QE. La BCE a augmenté la taille de son programme PEPP de +600 milliards d’euros par rapport au niveau précédent de 750 milliards d’euros, ce qui était plus que le consensus de +500 milliards d’euros. La BCE a également prolongé le programme de fin 2020 à au moins juin 2021.
La BCE dispose encore d’environ 1 billion de dollars de capacité dans son programme PEPP, ce qui signifie que la BCE sera en mesure de poursuivre le niveau actuel des achats de titres jusqu’au printemps 2021 au moins. La BCE a jusqu’à présent élargi son bilan de manière massive + 1,6 billion d’euros (+ 35%) par rapport au niveau pré-pandémique observé fin février.
L’OPEP + s’en tient à son plan de réduction progressive de la production – Le comité de suivi de l’OPEP +, lors de sa réunion de mercredi, a répondu aux attentes du marché en approuvant le récent plan de réduction de la production de l’OPEP + qui devrait se réduire à 7,7 millions de bpj en août contre 9,6 millions de bpj en juillet. Cependant, l’OPEP + permettra en fait d’augmenter la production d’environ 1 million de b / j car l’Arabie saoudite et la Russie insistent pour que les précédents tricheurs de quotas (Irak, Nigéria et Kazakhstan) réduisent leur production de 842 000 b / j supplémentaires en août pour compenser leur quota précédent.
L’OPEP + espère qu’une augmentation de 1 million de barils par jour de la production de pétrole en août ne déstabilisera pas les marchés pétroliers et ne provoquera pas de nouvelle vente. L’OPEP + compte sur l’amélioration de la demande alors que l’économie mondiale se redresse lentement.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 16 juillet 2020
Aperçus et perspectives de RJO pour le jeudi 16 juillet
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 15/07/2020 21:24
Les ventes au détail en juin aux États-Unis devraient prolonger la reprise de mai, mais une nouvelle amélioration est douteuse – Le consensus du marché est que le rapport des ventes au détail de juin devrait afficher une augmentation de + 5,0% m / m, s’ajoutant à la forte reprise de mai de + 17,7% m / m . L’augmentation attendue aujourd’hui signifierait que les ventes au détail ne devraient augmenter que de 3,9% supplémentaires pour égaler le niveau record atteint en janvier avant la pandémie.
La forte reprise des ventes au détail observée en mai-juin, après la chute globale de -22,9% observée en mars-avril, est certainement un pas dans la bonne direction pour l’économie américaine. Cependant, la question est de savoir si les ventes au détail cet été vont baisser après que la demande refoulée ait été satisfaite en mai-juin et que les mesures de relance budgétaire commenceront à expirer. La prime de chômage de 600 $ par semaine expire fin juillet et il reste à voir si elle sera renouvelée par le Congrès. En outre, les entreprises devraient augmenter les licenciements une fois que leur PPP sera épuisé. Les fermetures renouvelées dans certains États de bars, restaurants et autres lieux publics entraîneront également une augmentation des licenciements et réduiront les dépenses de consommation.
Le rapport sur les demandes d’indemnisation devrait montrer une nouvelle amélioration du marché du travail américain – Le consensus du marché est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage devrait baisser de -64 000 à 1,250 million, s’ajoutant à la baisse de -99 000 de la semaine dernière à 1,314 million. Pendant ce temps, les demandes hebdomadaires continues devraient chuter de -562 000 pour s’établir à 17,500 millions, ajoutant à la baisse de -698 000 la semaine dernière à 18,062 millions.
La baisse attendue aujourd’hui des demandes de chômage initiales et continues serait un signe bienvenu d’une nouvelle reprise du marché du travail américain. Cependant, il pourrait y avoir un certain recul en juillet alors que les licenciements des entreprises qui manquent d’argent PPP et des bars, restaurants et autres installations qui sont obligés de fermer leurs portes par les autorités de l’État inquiets de la résurgence de la pandémie.
Le marché du travail américain a en tout cas beaucoup de chemin à parcourir avant de se redresser. Le nombre de personnes qui figurent actuellement sur les listes de chômage est toujours de 16,4 millions supérieur au niveau d’avant la pandémie fin février. Le taux de chômage en juin est tombé à 11,1% par rapport au sommet d’avril de 14,7%, mais c’était encore plus élevé que le pire niveau de 10,0% observé pendant la Grande Récession.
Le président Trump aurait décidé de ne pas sanctionner les autorités chinoises pour Hong Kong – Bloomberg a rapporté mercredi que le président Trump ne voulait pas exacerber les tensions avec la Chine en sanctionnant les responsables chinois pour le projet de loi sur la sécurité de Hong Kong, même si M. Trump vient de signer la loi autorisant ce mouvement. Bloomberg a cependant noté que M. Trump pourrait aller de l’avant avec ces sanctions à un moment donné dans le futur, même s’il ne le fait pas maintenant. Bloomberg a déclaré que des responsables de la Maison Blanche avaient déjà dressé une liste de responsables qui pourraient être sanctionnés en vertu de la nouvelle législation, notamment le directeur général de Hong Kong Carrie Lam et le vice-premier ministre Han Zheng. Sanctionner ces hauts fonctionnaires pourrait être très incendiaire.
Bloomberg a également rapporté mercredi que le président Trump lors d’une réunion à la Maison Blanche lundi a rejeté l’idée d’essayer de briser le dollar de Hong Kong en représailles à la nouvelle loi de sécurité de la Chine sur Hong Kong. Les marchés pourraient réagir très négativement à une telle évolution car cela pourrait déstabiliser les marchés financiers asiatiques ou même provoquer des ruptures sur les banques de Hong Kong.
Les marchés ont salué les rapports de Bloomberg mercredi suggérant que le président Trump ne cherche pas à une escalade majeure des tensions américaines / chinoises, quelle que soit sa rhétorique belliciste en public.
La BCE devrait laisser sa politique inchangée – La BCE, lors de sa réunion d’aujourd’hui, devrait à l’unanimité laisser ses taux directeurs inchangés avec un taux de dépôt à -0,50% et un taux de refinancement à zéro. La BCE devrait également laisser ses programmes de QE intacts avec le programme d’achat d’actifs (APP) à 20 milliards d’euros / mois et le programme d’achat d’urgence pandémique (PEPP) à un total de 1350 milliards d’euros jusqu’au 30/06/21.
Lors de sa dernière réunion du 4 juin, la BCE a surpris le marché avec une expansion plus importante que prévu de son programme de QE. La BCE a augmenté la taille de son programme PEPP de +600 milliards d’euros par rapport au niveau précédent de 750 milliards d’euros, ce qui était plus que le consensus de +500 milliards d’euros. La BCE a également prolongé le programme de fin 2020 à au moins juin 2021.
La BCE dispose encore d’environ 1 billion de dollars de capacité dans son programme PEPP, ce qui signifie que la BCE sera en mesure de poursuivre le niveau actuel des achats de titres jusqu’au printemps 2021 au moins. La BCE a jusqu’à présent élargi son bilan de manière massive + 1,6 billion d’euros (+ 35%) par rapport au niveau pré-pandémique observé fin février.
L’OPEP + s’en tient à son plan de réduction progressive de la production – Le comité de suivi de l’OPEP +, lors de sa réunion de mercredi, a répondu aux attentes du marché en approuvant le récent plan de réduction de la production de l’OPEP + qui devrait se réduire à 7,7 millions de bpj en août contre 9,6 millions de bpj en juillet. Cependant, l’OPEP + permettra en fait d’augmenter la production d’environ 1 million de b / j car l’Arabie saoudite et la Russie insistent pour que les précédents tricheurs de quotas (Irak, Nigéria et Kazakhstan) réduisent leur production de 842 000 b / j supplémentaires en août pour compenser leur quota précédent.
L’OPEP + espère qu’une augmentation de 1 million de barils par jour de la production de pétrole en août ne déstabilisera pas les marchés pétroliers et ne provoquera pas de nouvelle vente. L’OPEP + compte sur l’amélioration de la demande alors que l’économie mondiale se redresse lentement.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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