APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE MERCREDI 15 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 14/09/2021 22:21:22
Washington se dirige vers une autre crise du plafond de la dette – Washington se dirige rapidement vers une autre crise du plafond de la dette alors que les démocrates et les républicains sont sur une trajectoire de collision, aucun des deux camps n’indiquant signe de flexibilité.
Le plan démocrate actuel consiste à ajouter une augmentation ou une suspension du plafond de la dette à la prochaine résolution en cours, ainsi qu’une aide en cas d’ouragan. Les dirigeants démocrates pensent que les républicains seront obligés de laisser passer le projet de loi, de peur d’être blâmés pour la combinaison d’un arrêt du gouvernement américain, d’un défaut de paiement de la dette souveraine et d’un manque d’aide aux victimes de l’ouragan.
Politico rapporte que les dirigeants démocrates pensent que les républicains céderont sous la pression des chefs d’entreprise républicains qui seraient consternés par une chute du marché boursier si la menace sérieuse d’un défaut de paiement sur la dette souveraine se présentait.
Cependant, les républicains soulignent que les démocrates ont le contrôle de la Maison Blanche et du Congrès et que les démocrates ont donc la responsabilité de faire passer une hausse du plafond de la dette, d’autant plus qu’ils pourraient le faire en l’inscrivant dans le projet de loi de réconciliation et en contournant une obstruction républicaine au Sénat. Les républicains pensent que les démocrates seront les principaux responsables de la fermeture du gouvernement et du défaut de paiement de la dette souveraine, car ils contrôlent majoritairement Washington.
Le chef de la minorité sénatoriale McConnell a déclaré hier : « Les républicains sont unis contre le relèvement du plafond de la dette. M. McConnell a déclaré que les républicains s’opposaient au relèvement du plafond de la dette « non pas parce que cela n’a pas besoin d’être fait, mais parce que cela ouvrirait la voie aux démocrates pour adopter leur projet de loi de dépenses de 3 500 milliards de dollars ».
Les démocrates contredisent cet argument en soulignant que le plafond de la dette doit être relevé pour payer les obligations de dépenses déjà contractées par les administrations précédentes, y compris l’augmentation de 7 800 milliards de dollars de la dette nationale observée sous l’administration Trump.
La stratégie des deux côtés est essentiellement de créer une crise pour essayer de forcer l’autre côté à reculer. La bourse pourrait bientôt être victime du dernier exemple de dysfonctionnement de Washington. Il existe de nombreux exemples au cours des dernières décennies où le Congrès a refusé d’agir sur une base bipartite jusqu’à ce qu’une chute libre du marché boursier oblige le Congrès à agir.
Il ne reste plus que deux semaines avant la fin de l’exercice, le 30 septembre. La présidente de la Chambre, Pelosi, aurait l’intention de soumettre une résolution continue à la Chambre la semaine prochaine pour un vote, puis de l’envoyer au Sénat pour décision avant le 30 septembre.
D’ici la semaine prochaine, il devrait être clair si les démocrates suivront leur stratégie annoncée consistant à inclure une augmentation du plafond de la dette dans la résolution continue. Alternativement, ils pourraient choisir d’évoquer la hausse du plafond de la dette en tant que législation autonome ou dans le cadre du projet de loi de réconciliation. Cependant, inscrire le plafond de la dette dans le projet de loi de réconciliation serait un plan B qui ne serait exécuté que si les démocrates étaient convaincus qu’ils n’obtiendraient jamais les 10 voix républicaines au Sénat dont ils ont besoin pour approuver une augmentation du plafond de la dette par ordonnance régulière.
Le Bipartisan Policy Center a déclaré vendredi dernier qu’il avait réduit son estimation de la date X du Trésor entre la mi-octobre et la mi-novembre, ce qui n’est qu’un mois plus tard. Le directeur de la politique économique du BPC a déclaré: « Compte tenu du rythme actuel des dépenses et des revenus fédéraux, nous sommes raisonnablement confiants que la date X n’arrivera pas avant le début de l’année fiscale, ni même la semaine ou les suivantes. Mais le train pourrait dérailler peu de temps après, et ce n’est pas parce que le Congrès a un peu plus de marge de manœuvre que prévu, que les législateurs doivent l’utiliser. »
Lorsque le Trésor atteindra sa « Date X », le Trésor n’aura plus de liquidités et commencera à manquer à ses obligations financières. À ce stade, le Trésor ne pourra dépenser que l’argent qu’il perçoit sur les recettes fiscales. Il n’est pas clair si le Trésor serait en mesure de donner la priorité aux factures qu’il paie, lui permettant peut-être de continuer à payer les intérêts et le principal sur la dette du Trésor et d’éviter un défaut de paiement de la dette souveraine. Cependant, même si le Trésor peut réussir cette astuce, il ne sera toujours pas en mesure de payer toutes ses factures, y compris peut-être les salaires des militaires, les paiements de la sécurité sociale et d’autres dépenses politiquement importantes.
La production manufacturière américaine devrait rester forte – Le consensus est que le rapport sur la production manufacturière d’août d’aujourd’hui affiche une augmentation de +0,4% m/m, s’ajoutant au net gain de juillet de +1,4% m/m. On s’attend à ce que le rapport plus large de production industrielle d’août montre une augmentation de +0.5% m/m, ajoutant à l’augmentation de juillet de +0.9% m/m.
La production manufacturière a été très agitée cette année et n’a pas encore enregistré de gain mensuel pendant deux mois consécutifs. Il y a eu une forte augmentation de +3,4% m/m en mars, mais cela a été suivi par des rapports de -0,3% en avril, +1,1% en mai, -0,3% en juin et +1,4% en juillet. Les chiffres d’une année sur l’autre sont solides, mais cela n’a que peu de sens depuis la fermeture partielle de l’économie américaine il y a un an. En revanche, le secteur manufacturier s’accélère nettement, comme en témoigne le fait que la production manufacturière a augmenté de +8,8 % en juillet en rythme annualisé sur 3 mois.
L’indice ISM manufacturier a atteint le sommet euphorique de 37 ans à 64,7 en mars alors que les infections pandémiques ont chuté et que les vaccins sont devenus largement disponibles. L’indice ISM a depuis diminué en raison d’obstacles liés à la fabrication tels que des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, des retards de transport et des pénuries de main-d’œuvre. Cependant, l’indice ISM en août était encore très fort à 59,9, illustrant une forte confiance dans le secteur manufacturier.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 15 septembre 2021
APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE MERCREDI 15 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 14/09/2021 22:21:22
Washington se dirige vers une autre crise du plafond de la dette – Washington se dirige rapidement vers une autre crise du plafond de la dette alors que les démocrates et les républicains sont sur une trajectoire de collision, aucun des deux camps n’indiquant signe de flexibilité.
Le plan démocrate actuel consiste à ajouter une augmentation ou une suspension du plafond de la dette à la prochaine résolution en cours, ainsi qu’une aide en cas d’ouragan. Les dirigeants démocrates pensent que les républicains seront obligés de laisser passer le projet de loi, de peur d’être blâmés pour la combinaison d’un arrêt du gouvernement américain, d’un défaut de paiement de la dette souveraine et d’un manque d’aide aux victimes de l’ouragan.
Politico rapporte que les dirigeants démocrates pensent que les républicains céderont sous la pression des chefs d’entreprise républicains qui seraient consternés par une chute du marché boursier si la menace sérieuse d’un défaut de paiement sur la dette souveraine se présentait.
Cependant, les républicains soulignent que les démocrates ont le contrôle de la Maison Blanche et du Congrès et que les démocrates ont donc la responsabilité de faire passer une hausse du plafond de la dette, d’autant plus qu’ils pourraient le faire en l’inscrivant dans le projet de loi de réconciliation et en contournant une obstruction républicaine au Sénat. Les républicains pensent que les démocrates seront les principaux responsables de la fermeture du gouvernement et du défaut de paiement de la dette souveraine, car ils contrôlent majoritairement Washington.
Le chef de la minorité sénatoriale McConnell a déclaré hier : « Les républicains sont unis contre le relèvement du plafond de la dette. M. McConnell a déclaré que les républicains s’opposaient au relèvement du plafond de la dette « non pas parce que cela n’a pas besoin d’être fait, mais parce que cela ouvrirait la voie aux démocrates pour adopter leur projet de loi de dépenses de 3 500 milliards de dollars ».
Les démocrates contredisent cet argument en soulignant que le plafond de la dette doit être relevé pour payer les obligations de dépenses déjà contractées par les administrations précédentes, y compris l’augmentation de 7 800 milliards de dollars de la dette nationale observée sous l’administration Trump.
La stratégie des deux côtés est essentiellement de créer une crise pour essayer de forcer l’autre côté à reculer. La bourse pourrait bientôt être victime du dernier exemple de dysfonctionnement de Washington. Il existe de nombreux exemples au cours des dernières décennies où le Congrès a refusé d’agir sur une base bipartite jusqu’à ce qu’une chute libre du marché boursier oblige le Congrès à agir.
Il ne reste plus que deux semaines avant la fin de l’exercice, le 30 septembre. La présidente de la Chambre, Pelosi, aurait l’intention de soumettre une résolution continue à la Chambre la semaine prochaine pour un vote, puis de l’envoyer au Sénat pour décision avant le 30 septembre.
D’ici la semaine prochaine, il devrait être clair si les démocrates suivront leur stratégie annoncée consistant à inclure une augmentation du plafond de la dette dans la résolution continue. Alternativement, ils pourraient choisir d’évoquer la hausse du plafond de la dette en tant que législation autonome ou dans le cadre du projet de loi de réconciliation. Cependant, inscrire le plafond de la dette dans le projet de loi de réconciliation serait un plan B qui ne serait exécuté que si les démocrates étaient convaincus qu’ils n’obtiendraient jamais les 10 voix républicaines au Sénat dont ils ont besoin pour approuver une augmentation du plafond de la dette par ordonnance régulière.
Le Bipartisan Policy Center a déclaré vendredi dernier qu’il avait réduit son estimation de la date X du Trésor entre la mi-octobre et la mi-novembre, ce qui n’est qu’un mois plus tard. Le directeur de la politique économique du BPC a déclaré: « Compte tenu du rythme actuel des dépenses et des revenus fédéraux, nous sommes raisonnablement confiants que la date X n’arrivera pas avant le début de l’année fiscale, ni même la semaine ou les suivantes. Mais le train pourrait dérailler peu de temps après, et ce n’est pas parce que le Congrès a un peu plus de marge de manœuvre que prévu, que les législateurs doivent l’utiliser. »
Lorsque le Trésor atteindra sa « Date X », le Trésor n’aura plus de liquidités et commencera à manquer à ses obligations financières. À ce stade, le Trésor ne pourra dépenser que l’argent qu’il perçoit sur les recettes fiscales. Il n’est pas clair si le Trésor serait en mesure de donner la priorité aux factures qu’il paie, lui permettant peut-être de continuer à payer les intérêts et le principal sur la dette du Trésor et d’éviter un défaut de paiement de la dette souveraine. Cependant, même si le Trésor peut réussir cette astuce, il ne sera toujours pas en mesure de payer toutes ses factures, y compris peut-être les salaires des militaires, les paiements de la sécurité sociale et d’autres dépenses politiquement importantes.
La production manufacturière américaine devrait rester forte – Le consensus est que le rapport sur la production manufacturière d’août d’aujourd’hui affiche une augmentation de +0,4% m/m, s’ajoutant au net gain de juillet de +1,4% m/m. On s’attend à ce que le rapport plus large de production industrielle d’août montre une augmentation de +0.5% m/m, ajoutant à l’augmentation de juillet de +0.9% m/m.
La production manufacturière a été très agitée cette année et n’a pas encore enregistré de gain mensuel pendant deux mois consécutifs. Il y a eu une forte augmentation de +3,4% m/m en mars, mais cela a été suivi par des rapports de -0,3% en avril, +1,1% en mai, -0,3% en juin et +1,4% en juillet. Les chiffres d’une année sur l’autre sont solides, mais cela n’a que peu de sens depuis la fermeture partielle de l’économie américaine il y a un an. En revanche, le secteur manufacturier s’accélère nettement, comme en témoigne le fait que la production manufacturière a augmenté de +8,8 % en juillet en rythme annualisé sur 3 mois.
L’indice ISM manufacturier a atteint le sommet euphorique de 37 ans à 64,7 en mars alors que les infections pandémiques ont chuté et que les vaccins sont devenus largement disponibles. L’indice ISM a depuis diminué en raison d’obstacles liés à la fabrication tels que des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, des retards de transport et des pénuries de main-d’œuvre. Cependant, l’indice ISM en août était encore très fort à 59,9, illustrant une forte confiance dans le secteur manufacturier.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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