REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 13/10/2020 20:57:50
McConnell prévoit de voter sur un autre petit projet de loi de relance la semaine prochaine – Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré mardi que le Sénat votera la semaine prochaine sur un autre petit projet de loi de relance qui comprend au moins un autre cycle de financement PPP pour les petites entreprises. Il n’a pas dit ce que pourrait contenir le projet de loi, mais pourrait être similaire à la version récente de 650 milliards de dollars du Sénat.
Mardi, la présidente Pelosi a rapidement dit à son caucus que le plan de M. McConnell était un échec. Mme Pelosi continue de rejeter toute tentative de prendre des mesures de relance au coup par coup. La Chambre et le Sénat ont récemment adopté des projets de loi de relance qui n’étaient pour la plupart que des messages politiques avant les élections du 3 novembre plutôt qu’une tentative sérieuse de passer un projet de loi qui serait abordé par l’autre chambre du Congrès.
Pendant ce temps, la Maison Blanche ne semble faire aucun progrès pour amener la présidente Pelosi à considérer plus sérieusement son offre de 1,8 billion de dollars de vendredi dernier. La présidente Pelosi s’en tient à sa demande d’un plan de 2,2 billions de dollars. Le président Trump a dit mardi au Congrès «d’aller gros ou de rentrer chez lui», mais de ne pas atteindre l’offre que désire Pelosi, toutefois.
McConnell a dit qu’il ferait voter le Sénat sur son projet de loi de relance budgétaire limité lundi prochain, lorsque le Sénat reprendra ses travaux. Pendant ce temps, la Chambre reste en suspension jusqu’à la fin des élections, mais peut être rappelée à Washington avec un préavis de 24 heures si un vote est nécessaire sur un compromis de relance.
Mnuchin, Pelosi et McConnell semblent voués à continuer à tourner en rond au cours des trois semaines restantes avant les élections, alors que chaque parti tente de convaincre les électeurs de vouloir agir sur la relance sans réellement parvenir à un compromis. Un compromis après l’élection pendant la session boiteuse-canard n’est peut-être pas plus facile que maintenant.
Johnson et Von der Leyen parleront aujourd’hui avant le sommet de l’UE de jeudi – Le Premier ministre britannique Boris Johnson et la présidente de la Commission européenne, Ursula Von der Leyen devraient tenir un appel téléphonique aujourd’hui pour voir s’il y a de la place pour un compromis avant le sommet de l’UE.
L’UE avait espéré qu’un accord commercial sur le Brexit serait approuvé lors du sommet de cette semaine, donnant ainsi aux parlements nationaux le temps d’approuver le traité avant le 31 décembre, date à laquelle le Royaume-Uni doit quitter le marché unique. À moins qu’il n’y ait un accord de dernière minute aujourd’hui, les deux parties semblent prêtes à passer à travers l’échéance du Sommet alors qu’elles continuent de s’engager dans une stratégie de rupture maximale. Les responsables de l’UE ne semblent pas croire la menace de M. Johnson de se retirer des pourparlers d’ici demain (15 octobre) s’il ne pense pas qu’il y a une chance pour un accord.
Le temps presse, car il faut encore deux semaines de négociations dites «en tunnel» pour conclure les détails des négociations une fois que les grandes lignes d’un accord auront été conclues. L’UE peut toujours organiser un sommet d’urgence pour approuver un accord sur le Brexit, si et quand il se produit, ce qui signifie que les deux parties ont probablement encore quelques semaines pour négocier. Les principaux points de friction restent les droits de pêche, les règles britanniques en matière d’aides d’État et le mécanisme d’application de l’accord.
Les marchés sont devenus moins optimistes quant à un accord avec la paire GBP / USD mardi, en forte baisse de -0,97% par rapport au plus haut d’un mois de lundi.
L’inflation PPI aux États-Unis devrait augmenter mais rester modérée – Le consensus est que le rapport PPI de la demande finale de septembre d’aujourd’hui augmentera à + 0,2% a / a par rapport au rapport d’août de -0,2% a / a. L’IPP de base de septembre devrait augmenter à + 1,0% a / a par rapport à + 0,6% en août.
L’inflation au niveau des producteurs de l’économie reste modérée par rapport aux prix à la consommation car les producteurs ont peu de pouvoir de fixation des prix. L’IPP de base en août de + 0,6% a / a était bien inférieur au niveau pré-pandémique de janvier de + 1,7% a / a.
Le rapport d’IPC de septembre d’hier était exactement conforme aux attentes du marché. L’IPC de septembre a augmenté à +1,4% a / a par rapport à +1,3% d’août, et l’IPC de base de septembre est resté inchangé par rapport à août à + 1,7% a / a.
La mesure d’inflation préférée de la Fed, le déflateur PCE, est à des niveaux similaires à l’IPC. En août, le déflateur PCE était à + 1,4% a / a et le déflateur PCE de base était à + 1,6% a / a. Le déflateur PCE de base a déjà rebondi plus haut à + 1,6% a / a par rapport au plus bas de 9-1 / 2 ans de + 0,9% affiché en avril, mais est toujours de 0,3 point en dessous du niveau pré-pandémique de février de + 1,9% et 0,4 point sous la cible d’inflation de 2,0% de la Fed.
La Fed a déclaré qu’elle ne commencerait pas à relever les taux d’intérêt tant que l’inflation n’aura pas atteint son objectif de + 2,0% et qu’elle serait en phase de passer au-dessus de l’objectif afin d’atteindre sa nouvelle cible d’inflation moyenne de + 2,0%. La Fed ne prévoit pas que le déflateur PCE atteindra + 2,0% jusqu’en 2023. Cependant, l’inflation dépasse les prévisions de la Fed puisque le déflateur PCE de base actuel de +1,6% est déjà supérieur à la prévision de + 1,2% pour fin 2020 et est proche de la prévision de + 1,7% pour la fin de l’année prochaine.
Pendant ce temps, les attentes actuelles du marché en matière d’inflation ne sont que légèrement inférieures à l’objectif de + 2,0% de la Fed et sont de retour aux niveaux pré-pandémique. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation se situe actuellement à + 1,71%, en forte hausse par rapport au plus bas de mars de + 0,47% et juste légèrement en dessous du niveau de + 1,74% observé à la fin de 2019 avant que la pandémie ne frappe début 2020. Les anticipations d’inflation sont de retour aux niveaux d’avant la pandémie en raison (1) du rebond à la hausse de l’économie, et (2) de la politique monétaire extraordinairement facile de la Fed avec des taux d’intérêt proches de zéro et de son programme de QE de 120 milliards de dollars par mois.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 14 octobre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 14 OCT.
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 13/10/2020 20:57:50
McConnell prévoit de voter sur un autre petit projet de loi de relance la semaine prochaine – Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré mardi que le Sénat votera la semaine prochaine sur un autre petit projet de loi de relance qui comprend au moins un autre cycle de financement PPP pour les petites entreprises. Il n’a pas dit ce que pourrait contenir le projet de loi, mais pourrait être similaire à la version récente de 650 milliards de dollars du Sénat.
Mardi, la présidente Pelosi a rapidement dit à son caucus que le plan de M. McConnell était un échec. Mme Pelosi continue de rejeter toute tentative de prendre des mesures de relance au coup par coup. La Chambre et le Sénat ont récemment adopté des projets de loi de relance qui n’étaient pour la plupart que des messages politiques avant les élections du 3 novembre plutôt qu’une tentative sérieuse de passer un projet de loi qui serait abordé par l’autre chambre du Congrès.
Pendant ce temps, la Maison Blanche ne semble faire aucun progrès pour amener la présidente Pelosi à considérer plus sérieusement son offre de 1,8 billion de dollars de vendredi dernier. La présidente Pelosi s’en tient à sa demande d’un plan de 2,2 billions de dollars. Le président Trump a dit mardi au Congrès «d’aller gros ou de rentrer chez lui», mais de ne pas atteindre l’offre que désire Pelosi, toutefois.
McConnell a dit qu’il ferait voter le Sénat sur son projet de loi de relance budgétaire limité lundi prochain, lorsque le Sénat reprendra ses travaux. Pendant ce temps, la Chambre reste en suspension jusqu’à la fin des élections, mais peut être rappelée à Washington avec un préavis de 24 heures si un vote est nécessaire sur un compromis de relance.
Mnuchin, Pelosi et McConnell semblent voués à continuer à tourner en rond au cours des trois semaines restantes avant les élections, alors que chaque parti tente de convaincre les électeurs de vouloir agir sur la relance sans réellement parvenir à un compromis. Un compromis après l’élection pendant la session boiteuse-canard n’est peut-être pas plus facile que maintenant.
Johnson et Von der Leyen parleront aujourd’hui avant le sommet de l’UE de jeudi – Le Premier ministre britannique Boris Johnson et la présidente de la Commission européenne, Ursula Von der Leyen devraient tenir un appel téléphonique aujourd’hui pour voir s’il y a de la place pour un compromis avant le sommet de l’UE.
L’UE avait espéré qu’un accord commercial sur le Brexit serait approuvé lors du sommet de cette semaine, donnant ainsi aux parlements nationaux le temps d’approuver le traité avant le 31 décembre, date à laquelle le Royaume-Uni doit quitter le marché unique. À moins qu’il n’y ait un accord de dernière minute aujourd’hui, les deux parties semblent prêtes à passer à travers l’échéance du Sommet alors qu’elles continuent de s’engager dans une stratégie de rupture maximale. Les responsables de l’UE ne semblent pas croire la menace de M. Johnson de se retirer des pourparlers d’ici demain (15 octobre) s’il ne pense pas qu’il y a une chance pour un accord.
Le temps presse, car il faut encore deux semaines de négociations dites «en tunnel» pour conclure les détails des négociations une fois que les grandes lignes d’un accord auront été conclues. L’UE peut toujours organiser un sommet d’urgence pour approuver un accord sur le Brexit, si et quand il se produit, ce qui signifie que les deux parties ont probablement encore quelques semaines pour négocier. Les principaux points de friction restent les droits de pêche, les règles britanniques en matière d’aides d’État et le mécanisme d’application de l’accord.
Les marchés sont devenus moins optimistes quant à un accord avec la paire GBP / USD mardi, en forte baisse de -0,97% par rapport au plus haut d’un mois de lundi.
L’inflation PPI aux États-Unis devrait augmenter mais rester modérée – Le consensus est que le rapport PPI de la demande finale de septembre d’aujourd’hui augmentera à + 0,2% a / a par rapport au rapport d’août de -0,2% a / a. L’IPP de base de septembre devrait augmenter à + 1,0% a / a par rapport à + 0,6% en août.
L’inflation au niveau des producteurs de l’économie reste modérée par rapport aux prix à la consommation car les producteurs ont peu de pouvoir de fixation des prix. L’IPP de base en août de + 0,6% a / a était bien inférieur au niveau pré-pandémique de janvier de + 1,7% a / a.
Le rapport d’IPC de septembre d’hier était exactement conforme aux attentes du marché. L’IPC de septembre a augmenté à +1,4% a / a par rapport à +1,3% d’août, et l’IPC de base de septembre est resté inchangé par rapport à août à + 1,7% a / a.
La mesure d’inflation préférée de la Fed, le déflateur PCE, est à des niveaux similaires à l’IPC. En août, le déflateur PCE était à + 1,4% a / a et le déflateur PCE de base était à + 1,6% a / a. Le déflateur PCE de base a déjà rebondi plus haut à + 1,6% a / a par rapport au plus bas de 9-1 / 2 ans de + 0,9% affiché en avril, mais est toujours de 0,3 point en dessous du niveau pré-pandémique de février de + 1,9% et 0,4 point sous la cible d’inflation de 2,0% de la Fed.
La Fed a déclaré qu’elle ne commencerait pas à relever les taux d’intérêt tant que l’inflation n’aura pas atteint son objectif de + 2,0% et qu’elle serait en phase de passer au-dessus de l’objectif afin d’atteindre sa nouvelle cible d’inflation moyenne de + 2,0%. La Fed ne prévoit pas que le déflateur PCE atteindra + 2,0% jusqu’en 2023. Cependant, l’inflation dépasse les prévisions de la Fed puisque le déflateur PCE de base actuel de +1,6% est déjà supérieur à la prévision de + 1,2% pour fin 2020 et est proche de la prévision de + 1,7% pour la fin de l’année prochaine.
Pendant ce temps, les attentes actuelles du marché en matière d’inflation ne sont que légèrement inférieures à l’objectif de + 2,0% de la Fed et sont de retour aux niveaux pré-pandémique. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation se situe actuellement à + 1,71%, en forte hausse par rapport au plus bas de mars de + 0,47% et juste légèrement en dessous du niveau de + 1,74% observé à la fin de 2019 avant que la pandémie ne frappe début 2020. Les anticipations d’inflation sont de retour aux niveaux d’avant la pandémie en raison (1) du rebond à la hausse de l’économie, et (2) de la politique monétaire extraordinairement facile de la Fed avec des taux d’intérêt proches de zéro et de son programme de QE de 120 milliards de dollars par mois.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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