REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 13/06/2021 18:37:10
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) si le FOMC lors de sa réunion du mardi/mercredi entame ses discussions sur la réduction de l’assouplissement quantitatif, (2) les pourparlers à Washington sur un projet de loi d’infrastructure, (3) le vente de bons du trésor à 20 ans mardi et les TIPS à 5 ans jeudi, (4) les bénéfices de cinq des sociétés du S&P 500 (Oracle, Lennar, Kroger, Adobe et Carnival) et (5) les prix du pétrole, qui se sont redressés à un nouveau sommet de 2 ans et demi vendredi dernier.
Les principaux rapports économiques américains de cette semaine incluent le rapport sur les ventes au détail de mardi en mai (prévu -0,6% m/m et +0,4% hors automobiles), le rapport manufacturier de mardi en mai (prévu +0,8% après +0,4% en avril), le rapport sur les mises en chantier de mercredi en mai (attendu +4,5% à 1,640 mln), et le rapport LEI de jeudi pour mai (attendu +1,3% m/m après +1,6% d’avril).
Le président Biden tiendra mardi un sommet avec les dirigeants européens à Bruxelles. M. Biden rencontre Vladimir Poutine mercredi à Genève. La secrétaire au Trésor, Yellen, témoignera jeudi sur le projet de budget fédéral 2022 devant la Chambre.
Les marchés européens cette semaine continueront de se concentrer principalement sur les statistiques de la pandémie et lorsque l’Europe pourra ouvrir plus complètement. Le rapport sur la production industrielle d’avril de la zone euro devrait afficher une augmentation de +0,4% m/m après le rapport de +0,1% de mars.
En Asie, la BOJ devrait laisser sa politique inchangée lors de sa réunion qui se terminera vendredi. Mardi, la production industrielle chinoise de mai est attendue à +9,2% a/a (contre +9,8% en avril) et le rapport sur les ventes au détail de mai est attendu à +14,0% a/a (contre +17,7% en avril).
Le FOMC pourrait entamer cette semaine des discussions sur la réduction progressive du QE – Au cours des dernières semaines, les responsables de la Fed ont mené ce qui semble être une campagne de relations publiques planifiée pour avertir les marchés que les discussions devraient bientôt commencer sur le moment de réduire le QE. Les marchés ne devraient donc pas s’étonner si le FOMC lors de sa réunion de ce mardi et mercredi commence à discuter du moment d’annoncer cette réduction.
Cependant, les marchés seraient surpris si une annonce officielle de la réduction du QE intervient dès cette semaine. Les marchés ne s’attendent généralement pas à un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif avant la conférence de la Fed à Jackson Hole en août ou lors de la réunion du FOMC des 21 et 22 septembre, et une annonce formelle entre septembre et décembre.
Une enquête menée par Bloomberg en début juin a révélé que seulement 16% des personnes interrogées s’attendent à ce que l’alerte précoce de la Fed ait lieu en juin ou juillet. La plus grande majorité, soit de 40 %, pense que l’alerte précoce de la Fed interviendra lors de la conférence de Jackson Hole de la Fed en août. Le deuxième pourcentage le plus élevé de 24% pense que l’alerte précoce arrivera en septembre. Seulement 14% des personnes interrogées s’attendent à ce que l’alerte précoce arrive en octobre ou plus tard. En ce qui concerne l’annonce formelle de la réduction du QE, 33% des personnes interrogées s’attendent à l’annonce en septembre, 10% en octobre ou novembre et 33% en décembre.
En dehors de la réduction du QE, les marchés attendent de voir si le FOMC augmentera cette semaine ses taux administrés à court terme pour mettre un plancher plus élevé sous les taux à court terme. Le taux des fonds fédéraux au jour le jour s’échange à 0,06 %, soit 6 pb en dessous du point médian de 0,125 % de la fourchette cible de 0,00 %/0,25 % de la Fed.
La récente étude de Bloomberg a révélé que 71% des personnes interrogées s’attendent à ce que le FOMC lors de sa réunion de cette semaine laisse son intérêt sur le taux de réserves excédentaires (IOER) inchangé. Cependant, 29% des personnes interrogées s’attendent à ce que le FOMC relève cette semaine le taux IOER de +5 pb à 0,15%.
Les marchés attendent de voir si le groupe de sénateurs obtient une traction avec leur proposition d’infrastructure – Les marchés découvriront cette semaine si le groupe de dix sénateurs peut obtenir une traction avec leur proposition d’infrastructure. Le groupe est parvenu à la fin de la semaine dernière à un accord sur une proposition d’infrastructure à présenter à leurs caucus respectifs et à la Maison Blanche.
La taille de la proposition est d’environ 1,2 billion de dollars, dont tout n’est pas de l’argent neuf. Le groupe a déclaré qu’ils étaient d’accord sur les paiements et que l’accord n’augmenterait pas le déficit. Cependant, la proposition repose principalement sur l’indexation de la taxe américaine sur l’essence, l’inflation et sur l’extension de la taxe aux véhicules électriques en imposant une taxe par kilométrage.
L’idée de la taxe sur l’essence pourrait ne pas aller loin avec le président Biden, qui s’oppose aux frais d’utilisation de toute nature car cela représenterait une nouvelle taxe sur les personnes gagnant moins de 400 000 $, en violation de sa promesse électorale. La proposition de M. Biden est d’augmenter les impôts des sociétés pour payer un accord sur les infrastructures, ce que les républicains ont déjà rejeté.
Les chances d’un accord restent extrêmement minces. La seule vraie question est de savoir combien de temps les démocrates attendront pour que les négociations se déroulent. La présidente Pelosi a déclaré qu’elle souhaitait adopter un projet de loi sur les infrastructures à la Chambre d’ici le 4 juillet, ce qui n’est plus qu’à environ trois semaines. Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, souhaite que le Sénat travaille sur un projet de loi sur les infrastructures en juillet.
Les infections à Covid aux États-Unis tombent à un nouveau plus bas de 14 mois – La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis est tombée samedi à un plus bas de 14 mois à 13 530, le niveau le plus bas depuis mars 2020. La moyenne sur 7 jours des décès de Covid aux États-Unis samedi est tombé à un creux de 14 mois à 311. Le CDC indique que 43,4% de la population américaine est désormais entièrement vaccinée et que 52,4% de la population américaine a reçu une dose de vaccination. La situation pandémique s’est suffisamment améliorée pour que les restrictions prennent rapidement fin, y compris la réapparition d’événements sportifs et de divertissement publics.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 14 juin 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES DU LUNDI 14 JUIN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 13/06/2021 18:37:10
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) si le FOMC lors de sa réunion du mardi/mercredi entame ses discussions sur la réduction de l’assouplissement quantitatif, (2) les pourparlers à Washington sur un projet de loi d’infrastructure, (3) le vente de bons du trésor à 20 ans mardi et les TIPS à 5 ans jeudi, (4) les bénéfices de cinq des sociétés du S&P 500 (Oracle, Lennar, Kroger, Adobe et Carnival) et (5) les prix du pétrole, qui se sont redressés à un nouveau sommet de 2 ans et demi vendredi dernier.
Les principaux rapports économiques américains de cette semaine incluent le rapport sur les ventes au détail de mardi en mai (prévu -0,6% m/m et +0,4% hors automobiles), le rapport manufacturier de mardi en mai (prévu +0,8% après +0,4% en avril), le rapport sur les mises en chantier de mercredi en mai (attendu +4,5% à 1,640 mln), et le rapport LEI de jeudi pour mai (attendu +1,3% m/m après +1,6% d’avril).
Le président Biden tiendra mardi un sommet avec les dirigeants européens à Bruxelles. M. Biden rencontre Vladimir Poutine mercredi à Genève. La secrétaire au Trésor, Yellen, témoignera jeudi sur le projet de budget fédéral 2022 devant la Chambre.
Les marchés européens cette semaine continueront de se concentrer principalement sur les statistiques de la pandémie et lorsque l’Europe pourra ouvrir plus complètement. Le rapport sur la production industrielle d’avril de la zone euro devrait afficher une augmentation de +0,4% m/m après le rapport de +0,1% de mars.
En Asie, la BOJ devrait laisser sa politique inchangée lors de sa réunion qui se terminera vendredi. Mardi, la production industrielle chinoise de mai est attendue à +9,2% a/a (contre +9,8% en avril) et le rapport sur les ventes au détail de mai est attendu à +14,0% a/a (contre +17,7% en avril).
Le FOMC pourrait entamer cette semaine des discussions sur la réduction progressive du QE – Au cours des dernières semaines, les responsables de la Fed ont mené ce qui semble être une campagne de relations publiques planifiée pour avertir les marchés que les discussions devraient bientôt commencer sur le moment de réduire le QE. Les marchés ne devraient donc pas s’étonner si le FOMC lors de sa réunion de ce mardi et mercredi commence à discuter du moment d’annoncer cette réduction.
Cependant, les marchés seraient surpris si une annonce officielle de la réduction du QE intervient dès cette semaine. Les marchés ne s’attendent généralement pas à un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif avant la conférence de la Fed à Jackson Hole en août ou lors de la réunion du FOMC des 21 et 22 septembre, et une annonce formelle entre septembre et décembre.
Une enquête menée par Bloomberg en début juin a révélé que seulement 16% des personnes interrogées s’attendent à ce que l’alerte précoce de la Fed ait lieu en juin ou juillet. La plus grande majorité, soit de 40 %, pense que l’alerte précoce de la Fed interviendra lors de la conférence de Jackson Hole de la Fed en août. Le deuxième pourcentage le plus élevé de 24% pense que l’alerte précoce arrivera en septembre. Seulement 14% des personnes interrogées s’attendent à ce que l’alerte précoce arrive en octobre ou plus tard. En ce qui concerne l’annonce formelle de la réduction du QE, 33% des personnes interrogées s’attendent à l’annonce en septembre, 10% en octobre ou novembre et 33% en décembre.
En dehors de la réduction du QE, les marchés attendent de voir si le FOMC augmentera cette semaine ses taux administrés à court terme pour mettre un plancher plus élevé sous les taux à court terme. Le taux des fonds fédéraux au jour le jour s’échange à 0,06 %, soit 6 pb en dessous du point médian de 0,125 % de la fourchette cible de 0,00 %/0,25 % de la Fed.
La récente étude de Bloomberg a révélé que 71% des personnes interrogées s’attendent à ce que le FOMC lors de sa réunion de cette semaine laisse son intérêt sur le taux de réserves excédentaires (IOER) inchangé. Cependant, 29% des personnes interrogées s’attendent à ce que le FOMC relève cette semaine le taux IOER de +5 pb à 0,15%.
Les marchés attendent de voir si le groupe de sénateurs obtient une traction avec leur proposition d’infrastructure – Les marchés découvriront cette semaine si le groupe de dix sénateurs peut obtenir une traction avec leur proposition d’infrastructure. Le groupe est parvenu à la fin de la semaine dernière à un accord sur une proposition d’infrastructure à présenter à leurs caucus respectifs et à la Maison Blanche.
La taille de la proposition est d’environ 1,2 billion de dollars, dont tout n’est pas de l’argent neuf. Le groupe a déclaré qu’ils étaient d’accord sur les paiements et que l’accord n’augmenterait pas le déficit. Cependant, la proposition repose principalement sur l’indexation de la taxe américaine sur l’essence, l’inflation et sur l’extension de la taxe aux véhicules électriques en imposant une taxe par kilométrage.
L’idée de la taxe sur l’essence pourrait ne pas aller loin avec le président Biden, qui s’oppose aux frais d’utilisation de toute nature car cela représenterait une nouvelle taxe sur les personnes gagnant moins de 400 000 $, en violation de sa promesse électorale. La proposition de M. Biden est d’augmenter les impôts des sociétés pour payer un accord sur les infrastructures, ce que les républicains ont déjà rejeté.
Les chances d’un accord restent extrêmement minces. La seule vraie question est de savoir combien de temps les démocrates attendront pour que les négociations se déroulent. La présidente Pelosi a déclaré qu’elle souhaitait adopter un projet de loi sur les infrastructures à la Chambre d’ici le 4 juillet, ce qui n’est plus qu’à environ trois semaines. Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, souhaite que le Sénat travaille sur un projet de loi sur les infrastructures en juillet.
Les infections à Covid aux États-Unis tombent à un nouveau plus bas de 14 mois – La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis est tombée samedi à un plus bas de 14 mois à 13 530, le niveau le plus bas depuis mars 2020. La moyenne sur 7 jours des décès de Covid aux États-Unis samedi est tombé à un creux de 14 mois à 311. Le CDC indique que 43,4% de la population américaine est désormais entièrement vaccinée et que 52,4% de la population américaine a reçu une dose de vaccination. La situation pandémique s’est suffisamment améliorée pour que les restrictions prennent rapidement fin, y compris la réapparition d’événements sportifs et de divertissement publics.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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