APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MERCREDI 14 AVRIL
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 13/04/2021 20:40:12
Le « beige book » de la Fed devrait montrer une certaine amélioration de l’économie – Le rapport d’aujourd’hui de la Fed devrait montrer une certaine amélioration de l’économie en raison de la baisse des infections à Covid en mars et début avril, qui a entraîné une amélioration de la confiance des consommateurs et la réduction des restrictions commerciales.
Le dernier rapport de la Fed, publié le 3 mars, couvrait la période allant de la mi-janvier à la fin février. C’est à ce moment-là que les niveaux d’infection Covid chutaient fortement. Le rapport d’aujourd’hui sera pour mars, lorsque les niveaux d’infection à Covid sont tombés à leur plus bas niveau depuis cinq mois et que les consommateurs et les entreprises ont commencé à avoir plus d’espoir quant à la fin éventuelle de la pandémie.
Le rapport du 3 mars n’a montré qu’une amélioration modeste de l’activité économique, mais il y avait un certain optimisme quant à l’avenir. Le « beige book » a commencé par dire: « L’activité économique a augmenté modestement de janvier à la mi-février pour la plupart des districts de la Réserve Fédérale. La plupart des entreprises restent optimistes quant aux 6 à 12 prochains mois alors que les vaccins contre la COVID-19 seront plus largement distribués. »
Le consensus est que l’activité commerciale aux États-Unis montera en flèche au deuxième et au troisième trimestre à mesure que les gens dépensent leurs chèques de relance et que les activités de voyage et de loisirs commencent à reprendre. Le consensus est pour le PIB américain d’afficher une force de + 5,4% au T1, puis de grimper de + 8,1% au T2 et + 7,0% au T3. Le consensus est pour une très forte croissance du PIB de + 6,2% pour l’année civile 2021, surmontant facilement la baisse de -3,5% observée en 2020. Le consensus est alors pour que la croissance du PIB reste forte à + 4,0% en 2022 avant de ralentir pour atteindre un niveau plus normal, de + 2,4% en 2023.
Le président de la Fed, Powell, prendra la parole aujourd’hui en participant à une séance de questions-réponses organisée par l’Economic Club of Washington. Aujourd’hui, M. Powell restera probablement conciliant et réitérera ses thèmes récents. M. Powell a récemment déclaré qu’il continuait à voir des risques pour l’économie et que la Fed n’était pas près de considérer quand commencer à réduire le QE ou à augmenter les taux d’intérêts.
Lors d’une apparition virtuelle à un événement du FMI jeudi dernier, M. Powell a déclaré que « la reprise ici reste inégale et incomplète », et que les efforts disparates pour vacciner les populations dans le monde représentent un risque pour le rebond économique.
Les marchés ne s’attendent pas à ce que la Fed commence à relever les taux d’intérêt avant fin 2022 ou début 2023. Le marché à terme de l’eurodollar indique que la Fed s’attend à deux ou trois hausses de taux de +25 pb en 2023, deux hausses de taux en 2024, puis environ une hausse de taux par an de 2025 à 2027. Cela laisserait le taux des fonds augmenter d’un total de +250 pb d’ici la mi-2028 à environ 2,75%. Ce serait légèrement supérieur à la projection actuelle du FOMC d’un objectif de fonds fédéraux à plus long terme de 2,5%.
Le rapport d’hier sur l’IPC de mars était légèrement plus fort que prévu, mais a eu peu d’impact sur le marché. Les marchés conviennent généralement avec la Fed que l’augmentation prévue de l’inflation à court terme sera temporaire et que les tendances désinflationnistes mondiales restent en vigueur. Cependant, le taux d’équilibre actuel à 10 ans de 2,33% reste supérieur à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed, car le marché s’attend à ce que l’inflation s’accélère un peu en raison de la vigueur de l’économie et des ralentissements de reprise.
L’IPC global de mars d’hier était solide à + 0,6% m / m et + 2,6% a / a, en hausse par rapport aux + 0,4% et + 1,7% a / a en février. La vigueur de l’IPC global était attribuable à une hausse continue des prix de détail en essence au cours de la première moitié de mars. Le chiffre annuel a augmenté en raison du faible effet de base de l’année précédente.
L’IPC de base a été plus modéré à + 0,3% m / m et + 1,6% a / a, en hausse par rapport à + 0,1% et + 1,3% en février. Cependant, l’IPC de base a bondi à + 1,9% sur une base annualisée sur 3 mois après + 0,7% en février, illustrant une certaine vigueur récente des prix de l’IPC de base.
Les marchés réagissent à la suspension de distribution des vaccins J&J – Les contrats à terme sur l’indice boursier américain en séance de nuit lundi soir ont chuté d’environ -0,5% à la nouvelle que le CDC a interrompu les vaccinations de Johnson & Johnson pour permettre une étude plus approfondie des soupçons selon lesquels le vaccin est lié à des caillots sanguins. Cependant, les actions ont retrouvé leurs pertes et l’indice S&P 500 a affiché mardi un nouveau record et clôturé la journée en hausse de + 0,30%.
Les responsables de la santé américains ont suggéré que la suspension des vaccins J&J serait relativement courte et que les États-Unis peuvent maintenir le taux de vaccination récent avec des fournitures de Moderna et Pfizer. Selon le CDC, les États-Unis ont administré 7,3 millions de doses du vaccin J&J, ce qui ne représente que 3,8% du total des 192,3 millions de doses de vaccin américaines déjà administrées. Il y a eu 99,5 millions de doses de Pfizer et 85,4 millions de doses de Moderna, administrées.
Sur la population totale des États-Unis, 22,7% ont maintenant été entièrement vaccinés et 36,8% ont reçu au moins une dose, selon le Covid Data Tracker du CDC. Près des deux tiers de la population américaine de 65 ans et plus ont maintenant été entièrement vaccinés, ce qui est un facteur clé pour atténuer le taux de mortalité de la Covid. Au cours de la semaine dernière, 3,38 millions de doses de vaccins par jour ont été administrées en moyenne, selon Vaccine Tracker de Bloomberg, ce qui signifie que 1,0% de la population américaine est vaccinée chaque jour.
La mauvaise nouvelle est que la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections quotidiennes à Covid aux États-Unis a augmenté lundi à un nouveau plus haut 1-3 / 4 mois à 70 003, contre le plus bas de 6 mois à 51820 publié à la mi-mars. Le taux d’infection Covid a récemment augmenté en raison de la propagation des variantes, de la réduction des restrictions et de l’augmentation des voyages.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 14 avril 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MERCREDI 14 AVRIL
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 13/04/2021 20:40:12
Le « beige book » de la Fed devrait montrer une certaine amélioration de l’économie – Le rapport d’aujourd’hui de la Fed devrait montrer une certaine amélioration de l’économie en raison de la baisse des infections à Covid en mars et début avril, qui a entraîné une amélioration de la confiance des consommateurs et la réduction des restrictions commerciales.
Le dernier rapport de la Fed, publié le 3 mars, couvrait la période allant de la mi-janvier à la fin février. C’est à ce moment-là que les niveaux d’infection Covid chutaient fortement. Le rapport d’aujourd’hui sera pour mars, lorsque les niveaux d’infection à Covid sont tombés à leur plus bas niveau depuis cinq mois et que les consommateurs et les entreprises ont commencé à avoir plus d’espoir quant à la fin éventuelle de la pandémie.
Le rapport du 3 mars n’a montré qu’une amélioration modeste de l’activité économique, mais il y avait un certain optimisme quant à l’avenir. Le « beige book » a commencé par dire: « L’activité économique a augmenté modestement de janvier à la mi-février pour la plupart des districts de la Réserve Fédérale. La plupart des entreprises restent optimistes quant aux 6 à 12 prochains mois alors que les vaccins contre la COVID-19 seront plus largement distribués. »
Le consensus est que l’activité commerciale aux États-Unis montera en flèche au deuxième et au troisième trimestre à mesure que les gens dépensent leurs chèques de relance et que les activités de voyage et de loisirs commencent à reprendre. Le consensus est pour le PIB américain d’afficher une force de + 5,4% au T1, puis de grimper de + 8,1% au T2 et + 7,0% au T3. Le consensus est pour une très forte croissance du PIB de + 6,2% pour l’année civile 2021, surmontant facilement la baisse de -3,5% observée en 2020. Le consensus est alors pour que la croissance du PIB reste forte à + 4,0% en 2022 avant de ralentir pour atteindre un niveau plus normal, de + 2,4% en 2023.
Le président de la Fed, Powell, prendra la parole aujourd’hui en participant à une séance de questions-réponses organisée par l’Economic Club of Washington. Aujourd’hui, M. Powell restera probablement conciliant et réitérera ses thèmes récents. M. Powell a récemment déclaré qu’il continuait à voir des risques pour l’économie et que la Fed n’était pas près de considérer quand commencer à réduire le QE ou à augmenter les taux d’intérêts.
Lors d’une apparition virtuelle à un événement du FMI jeudi dernier, M. Powell a déclaré que « la reprise ici reste inégale et incomplète », et que les efforts disparates pour vacciner les populations dans le monde représentent un risque pour le rebond économique.
Les marchés ne s’attendent pas à ce que la Fed commence à relever les taux d’intérêt avant fin 2022 ou début 2023. Le marché à terme de l’eurodollar indique que la Fed s’attend à deux ou trois hausses de taux de +25 pb en 2023, deux hausses de taux en 2024, puis environ une hausse de taux par an de 2025 à 2027. Cela laisserait le taux des fonds augmenter d’un total de +250 pb d’ici la mi-2028 à environ 2,75%. Ce serait légèrement supérieur à la projection actuelle du FOMC d’un objectif de fonds fédéraux à plus long terme de 2,5%.
Le rapport d’hier sur l’IPC de mars était légèrement plus fort que prévu, mais a eu peu d’impact sur le marché. Les marchés conviennent généralement avec la Fed que l’augmentation prévue de l’inflation à court terme sera temporaire et que les tendances désinflationnistes mondiales restent en vigueur. Cependant, le taux d’équilibre actuel à 10 ans de 2,33% reste supérieur à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed, car le marché s’attend à ce que l’inflation s’accélère un peu en raison de la vigueur de l’économie et des ralentissements de reprise.
L’IPC global de mars d’hier était solide à + 0,6% m / m et + 2,6% a / a, en hausse par rapport aux + 0,4% et + 1,7% a / a en février. La vigueur de l’IPC global était attribuable à une hausse continue des prix de détail en essence au cours de la première moitié de mars. Le chiffre annuel a augmenté en raison du faible effet de base de l’année précédente.
L’IPC de base a été plus modéré à + 0,3% m / m et + 1,6% a / a, en hausse par rapport à + 0,1% et + 1,3% en février. Cependant, l’IPC de base a bondi à + 1,9% sur une base annualisée sur 3 mois après + 0,7% en février, illustrant une certaine vigueur récente des prix de l’IPC de base.
Les marchés réagissent à la suspension de distribution des vaccins J&J – Les contrats à terme sur l’indice boursier américain en séance de nuit lundi soir ont chuté d’environ -0,5% à la nouvelle que le CDC a interrompu les vaccinations de Johnson & Johnson pour permettre une étude plus approfondie des soupçons selon lesquels le vaccin est lié à des caillots sanguins. Cependant, les actions ont retrouvé leurs pertes et l’indice S&P 500 a affiché mardi un nouveau record et clôturé la journée en hausse de + 0,30%.
Les responsables de la santé américains ont suggéré que la suspension des vaccins J&J serait relativement courte et que les États-Unis peuvent maintenir le taux de vaccination récent avec des fournitures de Moderna et Pfizer. Selon le CDC, les États-Unis ont administré 7,3 millions de doses du vaccin J&J, ce qui ne représente que 3,8% du total des 192,3 millions de doses de vaccin américaines déjà administrées. Il y a eu 99,5 millions de doses de Pfizer et 85,4 millions de doses de Moderna, administrées.
Sur la population totale des États-Unis, 22,7% ont maintenant été entièrement vaccinés et 36,8% ont reçu au moins une dose, selon le Covid Data Tracker du CDC. Près des deux tiers de la population américaine de 65 ans et plus ont maintenant été entièrement vaccinés, ce qui est un facteur clé pour atténuer le taux de mortalité de la Covid. Au cours de la semaine dernière, 3,38 millions de doses de vaccins par jour ont été administrées en moyenne, selon Vaccine Tracker de Bloomberg, ce qui signifie que 1,0% de la population américaine est vaccinée chaque jour.
La mauvaise nouvelle est que la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections quotidiennes à Covid aux États-Unis a augmenté lundi à un nouveau plus haut 1-3 / 4 mois à 70 003, contre le plus bas de 6 mois à 51820 publié à la mi-mars. Le taux d’infection Covid a récemment augmenté en raison de la propagation des variantes, de la réduction des restrictions et de l’augmentation des voyages.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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