APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE LUNDI 13 DÉCEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 12/12/2021 20 :53
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés de cette semaine se concentreront sur (1) si le Congrès fait son travail et finalise une hausse du plafond de la dette d’ici mardi comme prévu, (2) les attentes selon lesquelles le FOMC lors de sa réunion des mardi / mercredi doublera le rythme de son QE effilé, (3) les nouvelles de l’inflation avec le rapport PPI de mardi, (4) une évaluation plus approfondie de la menace de la variante omicron pour l’économie américaine et (5) les réunions des banques centrales cette semaine en Europe, au Royaume-Uni et au Japon.
L’augmentation du plafond de la dette devrait passer mardi — L’augmentation du plafond de la dette devrait recevoir l’approbation finale du Congrès demain, un jour avant la date limite du secrétaire au Trésor Yellen de mercredi (15 décembre).
Le Sénat a finalisé la législation habilitante accélérée pour le plafond de la dette jeudi dernier et l’a envoyée au président Biden pour sa signature. La Chambre et le Sénat devraient maintenant adopter le projet de loi sur l’augmentation de la dette d’ici demain.
La Chambre a été suspendue à la fin de la semaine dernière afin que les membres puissent assister aux funérailles de l’ancien sénateur Bob Dole, mais la Chambre devrait se réunir à nouveau et tenir le vote sur le plafond de la dette demain. Le Sénat devrait procéder au vote aujourd’hui ou demain. L’ampleur du relèvement du plafond de la dette n’a pas encore été fixée, mais elle devrait être suffisamment importante pour amener le Trésor en 2023.
Les prochains points à l’ordre du jour de Washington pour les marchés comprennent (1) l’examen par le Sénat du projet de loi Build Back Better, (2) les audiences de confirmation pour Powell et Brainard en janvier, et (3) la nécessité d’un nouveau projet de loi de dépenses d’ici le 18 février lorsque le CR expire.
Les démocrates du Sénat continueront cette semaine à travailler sur le projet de loi Build Back Better de 1,75 billion de dollars que la Chambre a déjà adopté en novembre. Le projet de loi a été retardé au Sénat par des discussions avec le parlementaire du Sénat sur les parties du projet de loi acceptables dans le cadre du processus de réconciliation budgétaire.
Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a également du mal à rallier pleinement son caucus au projet de loi, en particulier le sénateur démocrate Manchin, qui continue de soulever des objections et de déplacer les poteaux de but. Le président Biden a déclaré qu’il rencontrerait M. Manchin cette semaine pour discuter de sa position.
Schumer espère toujours obtenir l’approbation du Sénat avant le départ du Sénat pour les vacances, même si ce sera difficile. Le calendrier officiel du Sénat montre que les vacances sont censées commencer ce vendredi, bien que cela semble peu probable compte tenu de la quantité de travail que le Sénat doit accomplir. Le point le plus important à l’ordre du jour du Sénat, outre le relèvement du plafond de la dette, est l’adoption de la Defense Authorization Act.
Les marchés attendent l’annonce prévue cette semaine d’une réduction accélérée du QE – Les marchés s’attendent à ce que le FOMC lors de sa réunion de mardi et mercredi accélère le rythme de son QE passant de 15 milliards de dollars à 30 milliards de dollars, ce qui permettrait au FOMC de se terminer son programme de QE en mars 2022 plutôt qu’en juin.
Le président de la Fed, Powell, a déjà essentiellement pré-annoncé l’intention de la Fed d’accélérer la réduction de l’assouplissement quantitatif. À ce stade, les marchés seraient choqués si le FOMC n’annonçait pas un rythme de réduction du QE plus rapide.
La Fed est contrainte d’accélérer son QE en raison principalement de la poussée de l’inflation, qui ne montre aucun signe de ralentissement. De plus, la poussée de l’inflation a reçu une couverture médiatique négative qui a trouvé un écho auprès du public et des politiciens, mettant ainsi le FOMC sous une pression encore plus forte pour qu’il réagisse.
La couverture médiatique agressive de l’inflation a commencé avec l’annonce du mois dernier d’une augmentation surprenante de l’IPC d’octobre à un plus haut de 30 ans de +6,2 % a/a. L’IPC de novembre, qui a été publié vendredi dernier, était conforme aux attentes du marché mais s’est encore renforcé pour atteindre un plus haut de 39 ans à +6,8% en gain annualisé. C’était le pire rapport de l’IPC depuis 1982, c’était à l’époque de l’inflation à deux chiffres au début des années 1980, lorsque la Fed a été forcée de pousser le taux des fonds jusqu’à un niveau record de + 20 % et de provoquer un double récession des chiffres. La Fed ne veut pas perdre la crédibilité durement acquise qu’elle a acquise au cours des quatre dernières décennies et exprime un langage plus dur sur l’inflation.
Il semble toujours probable que l’inflation commencera à baisser l’année prochaine alors que l’économie se refroidit et que les pressions du côté de l’offre s’atténuent. Cependant, la Fed ne peut plus attendre que cela se produise. La Fed doit mettre fin à son programme d’assouplissement quantitatif afin de pouvoir commencer à augmenter les taux d’intérêt au deuxième trimestre si nécessaire.
Les infections à Covid aux États-Unis sont proches d’un sommet de 2 mois et demi alors que l’omicron se propage – Les marchés surveillent attentivement la propagation du variant omicron et si des restrictions accrues deviendront nécessaires. Les marchés surveillent également les données entrantes sur la façon dont les vaccins existants protègent contre la variante omicron.
La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis a atteint un sommet de 2 1/2 mois de 122 307 le 5 décembre et est actuellement juste en dessous de ce niveau. Les infections à Covid étaient déjà en augmentation avant l’émergence d’omicron en raison des vacances de Thanksgiving et de facteurs saisonniers. Cependant, la propagation de l’omicron est maintenant susceptible de maintenir de nouveaux niveaux d’infection élevés.
La seule bonne nouvelle concernant la pandémie est que le taux de vaccination aux États-Unis continue d’augmenter. Selon Bloomberg, 60,6% de la population totale des États-Unis a été entièrement vaccinée et 15,6% de la population a reçu un rappel. Les États-Unis ont administré une énorme moyenne quotidienne de 2,42 millions de doses au cours de la semaine dernière en raison de rappels et de la vaccination d’un plus grand nombre d’enfants après les récentes approbations.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement :Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 13 décembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE LUNDI 13 DÉCEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 12/12/2021 20 :53
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés de cette semaine se concentreront sur (1) si le Congrès fait son travail et finalise une hausse du plafond de la dette d’ici mardi comme prévu, (2) les attentes selon lesquelles le FOMC lors de sa réunion des mardi / mercredi doublera le rythme de son QE effilé, (3) les nouvelles de l’inflation avec le rapport PPI de mardi, (4) une évaluation plus approfondie de la menace de la variante omicron pour l’économie américaine et (5) les réunions des banques centrales cette semaine en Europe, au Royaume-Uni et au Japon.
L’augmentation du plafond de la dette devrait passer mardi — L’augmentation du plafond de la dette devrait recevoir l’approbation finale du Congrès demain, un jour avant la date limite du secrétaire au Trésor Yellen de mercredi (15 décembre).
Le Sénat a finalisé la législation habilitante accélérée pour le plafond de la dette jeudi dernier et l’a envoyée au président Biden pour sa signature. La Chambre et le Sénat devraient maintenant adopter le projet de loi sur l’augmentation de la dette d’ici demain.
La Chambre a été suspendue à la fin de la semaine dernière afin que les membres puissent assister aux funérailles de l’ancien sénateur Bob Dole, mais la Chambre devrait se réunir à nouveau et tenir le vote sur le plafond de la dette demain. Le Sénat devrait procéder au vote aujourd’hui ou demain. L’ampleur du relèvement du plafond de la dette n’a pas encore été fixée, mais elle devrait être suffisamment importante pour amener le Trésor en 2023.
Les prochains points à l’ordre du jour de Washington pour les marchés comprennent (1) l’examen par le Sénat du projet de loi Build Back Better, (2) les audiences de confirmation pour Powell et Brainard en janvier, et (3) la nécessité d’un nouveau projet de loi de dépenses d’ici le 18 février lorsque le CR expire.
Les démocrates du Sénat continueront cette semaine à travailler sur le projet de loi Build Back Better de 1,75 billion de dollars que la Chambre a déjà adopté en novembre. Le projet de loi a été retardé au Sénat par des discussions avec le parlementaire du Sénat sur les parties du projet de loi acceptables dans le cadre du processus de réconciliation budgétaire.
Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a également du mal à rallier pleinement son caucus au projet de loi, en particulier le sénateur démocrate Manchin, qui continue de soulever des objections et de déplacer les poteaux de but. Le président Biden a déclaré qu’il rencontrerait M. Manchin cette semaine pour discuter de sa position.
Schumer espère toujours obtenir l’approbation du Sénat avant le départ du Sénat pour les vacances, même si ce sera difficile. Le calendrier officiel du Sénat montre que les vacances sont censées commencer ce vendredi, bien que cela semble peu probable compte tenu de la quantité de travail que le Sénat doit accomplir. Le point le plus important à l’ordre du jour du Sénat, outre le relèvement du plafond de la dette, est l’adoption de la Defense Authorization Act.
Les marchés attendent l’annonce prévue cette semaine d’une réduction accélérée du QE – Les marchés s’attendent à ce que le FOMC lors de sa réunion de mardi et mercredi accélère le rythme de son QE passant de 15 milliards de dollars à 30 milliards de dollars, ce qui permettrait au FOMC de se terminer son programme de QE en mars 2022 plutôt qu’en juin.
Le président de la Fed, Powell, a déjà essentiellement pré-annoncé l’intention de la Fed d’accélérer la réduction de l’assouplissement quantitatif. À ce stade, les marchés seraient choqués si le FOMC n’annonçait pas un rythme de réduction du QE plus rapide.
La Fed est contrainte d’accélérer son QE en raison principalement de la poussée de l’inflation, qui ne montre aucun signe de ralentissement. De plus, la poussée de l’inflation a reçu une couverture médiatique négative qui a trouvé un écho auprès du public et des politiciens, mettant ainsi le FOMC sous une pression encore plus forte pour qu’il réagisse.
La couverture médiatique agressive de l’inflation a commencé avec l’annonce du mois dernier d’une augmentation surprenante de l’IPC d’octobre à un plus haut de 30 ans de +6,2 % a/a. L’IPC de novembre, qui a été publié vendredi dernier, était conforme aux attentes du marché mais s’est encore renforcé pour atteindre un plus haut de 39 ans à +6,8% en gain annualisé. C’était le pire rapport de l’IPC depuis 1982, c’était à l’époque de l’inflation à deux chiffres au début des années 1980, lorsque la Fed a été forcée de pousser le taux des fonds jusqu’à un niveau record de + 20 % et de provoquer un double récession des chiffres. La Fed ne veut pas perdre la crédibilité durement acquise qu’elle a acquise au cours des quatre dernières décennies et exprime un langage plus dur sur l’inflation.
Il semble toujours probable que l’inflation commencera à baisser l’année prochaine alors que l’économie se refroidit et que les pressions du côté de l’offre s’atténuent. Cependant, la Fed ne peut plus attendre que cela se produise. La Fed doit mettre fin à son programme d’assouplissement quantitatif afin de pouvoir commencer à augmenter les taux d’intérêt au deuxième trimestre si nécessaire.
Les infections à Covid aux États-Unis sont proches d’un sommet de 2 mois et demi alors que l’omicron se propage – Les marchés surveillent attentivement la propagation du variant omicron et si des restrictions accrues deviendront nécessaires. Les marchés surveillent également les données entrantes sur la façon dont les vaccins existants protègent contre la variante omicron.
La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis a atteint un sommet de 2 1/2 mois de 122 307 le 5 décembre et est actuellement juste en dessous de ce niveau. Les infections à Covid étaient déjà en augmentation avant l’émergence d’omicron en raison des vacances de Thanksgiving et de facteurs saisonniers. Cependant, la propagation de l’omicron est maintenant susceptible de maintenir de nouveaux niveaux d’infection élevés.
La seule bonne nouvelle concernant la pandémie est que le taux de vaccination aux États-Unis continue d’augmenter. Selon Bloomberg, 60,6% de la population totale des États-Unis a été entièrement vaccinée et 15,6% de la population a reçu un rappel. Les États-Unis ont administré une énorme moyenne quotidienne de 2,42 millions de doses au cours de la semaine dernière en raison de rappels et de la vaccination d’un plus grand nombre d’enfants après les récentes approbations.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
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