APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 10 FÉVRIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 09/02/2021 21:08:57
L’IPC américain reste tiède malgré la hausse des anticipations d’inflation à un sommet de 6-1 / 2 ans – Le marché s’attend à une forte augmentation de l’inflation dans les trimestres et les années à venir et ignore essentiellement les niveaux tièdes actuels du déflateur IPC et PCE. Le temps nous dira si les marchés se trompent, et l’inflation restera tiède, ou si les statistiques d’inflation sont sur le point de dépasser + 2,0%.
Le consensus est que l’IPC de janvier d’aujourd’hui augmentera légèrement à + 1,5% a / a par rapport à + 1,4% de décembre. Cependant, l’IPC de base de janvier d’aujourd’hui devrait légèrement fléchir à +1,5% a / a par rapport à +1,6% de décembre. Le titre de janvier prévu aujourd’hui et les rapports de l’IPC de base de 1,5% en glissement annuel resteraient bien en deçà de l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed et du taux d’inflation attendu du marché à 10 ans de + 2,2%.
Pendant ce temps, le déflateur PCE, qui est la mesure d’inflation préférée de la Fed, reste également tiède. En décembre, le déflateur PCE global était à seulement + 1,3% a / a, et le déflateur PCE de base était à + 1,5% a / a.
Malgré le fait que les statistiques réelles d’inflation restent tièdes, le marché s’attend à une forte augmentation de l’inflation dans les années à venir. Le point mort sur 10 ans des anticipations d’inflation a augmenté lundi à un sommet de 6 1/2 ans de 2,22% et a clôturé juste légèrement en dessous de ce sommet de 2,21% hier.
Les marchés s’attendent à une hausse de l’inflation, car l’économie pourrait reprendre l’année prochaine en raison de la disparition de la pandémie et de la forte dose de stimulus budgétaire et monétaire qui est déjà dans l’économie.
En outre, la Fed a adopté un plan de ciblage d’inflation moyen et vise une augmentation du taux d’inflation au-dessus de l’objectif de + 2,0%. La Fed a déclaré qu’elle ne lâcherait pas le pied de l’accélérateur de politique monétaire tant que l’inflation ne serait pas bien au-dessus de + 2,0%.
Le procès de Trump au Sénat se poursuit pendant que les comités de la Chambre travaillent sur le projet de loi sur l’aide à la pandémie – Le procès de destitution de M. Trump au Sénat se poursuivra aujourd’hui après que les sénateurs aient votés hier en faveur de la légitimité constitutionnelle du procès par un vote de 56-44. Le procès pourrait se terminer dès mardi prochain.
Le vote d’hier sur la constitutionnalité du procès signifie qu’il y a un maximum de 56 voix pour la condamnation, bien en deçà des 67 voix nécessaires pour la condamnation. Les 44 sénateurs républicains qui ont voté que le procès est inconstitutionnel ont déjà confirmé qu’ils voteraient pour acquitter car cela n’aurait aucun sens pour quelqu’un qui pense qu’un procès est inconstitutionnel puis ensuite voter pour condamner. Les chances d’une condamnation pour Trump sur PredictIt.org, quelle que soit leur valeur, restent très minces à 6%.
Plus tôt le procès Trump se terminera, plus le marché boursier sera heureux puisque le Sénat pourra alors se lancer sur le projet de loi d’aide à la pandémie de Biden, qui est un facteur haussier majeur pour le marché boursier. Un autre 1,9 billion de dollars de mesures de relance budgétaire donnerait un coup de fouet au PIB américain et serait un facteur positif pour les bénéfices des entreprises.
Pendant ce temps, les comités de la Chambre continueront aujourd’hui d’ajuster la législation qui définit la facture d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars du président Biden. Il y a toujours des disputes au sein du parti démocrate sur les questions des seuils de revenu pour les chèques de relance, une hausse du salaire minimum et les contours de l’extension du chômage.
Les comités de la Chambre devraient finaliser la législation sur l’aide à la pandémie d’ici mardi prochain (16 février), permettant à la Chambre plénière de voter sur le projet de loi au cours de la semaine du 22 février. Les démocrates ont l’intention d’adopter le projet de loi sur l’aide à la pandémie avant que les allocations de chômage élargies n’expirent à la mi-mars.
L’enchère des bons du Trésor à 10 ans devrait rapporter près de 1,16% – Le Trésor vendra aujourd’hui 41 milliards de dollars de nouveaux bons du Trésor à 10 ans. La taille de 41 milliards de dollars de l’enchère de 10 ans d’aujourd’hui est inchangée par rapport aux enchères de novembre, mais elle est en hausse de 14 milliards de dollars (+ 52%) par rapport à la taille de 27 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que la pandémie ne fasse exploser le déficit budgétaire américain.
Le Trésor conclura ensuite l’opération de remboursement trimestriel de 126 milliards de dollars cette semaine en vendant jeudi 27 milliards de dollars de bons à 30 ans.
Le rendement du bon à 10 ans de référence a clôturé hier -1,4 pb à 1,157%, légèrement en dessous du plus haut de 11 mois de lundi à 1,198%. Le bon à 10 ans a fortement augmenté depuis l’automne dernier en raison de l’optimisme concernant les vaccins et des attentes des démocrates pour stimuler fortement la relance budgétaire. Ce stimulus devrait stimuler l’économie et pousser l’inflation à la hausse, deux facteurs baissiers pour le marché des bons.
En outre, le marché du Trésor est appelé à financer un montant massif de nouvelles dettes liées aux dépenses liées à la pandémie et, plus tard cette année, aux dépenses d’infrastructure et d’énergie propre. La dette nationale des États-Unis a grimpé de 4,5 billions de dollars (+ 18%) depuis le début de la pandémie il y a un an, et continuera de grimper jusqu’à ce que les dépenses supplémentaires liées à la pandémie commencent à diminuer et / ou que les impôts soient augmentés.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 10 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,44, 10 millions de dollars en offres non compétitives, 5,3 pb de queue au rendement médian, 40,0 pb de queue au faible rendement et 61% pris au plus haut rendement. La popularité de 10 ans est légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects ont pris en moyenne 61,1% des douze dernières enchères de bons à 10 ans, légèrement en dessous de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères de coupons récentes.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 10 février 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 10 FÉVRIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 09/02/2021 21:08:57
L’IPC américain reste tiède malgré la hausse des anticipations d’inflation à un sommet de 6-1 / 2 ans – Le marché s’attend à une forte augmentation de l’inflation dans les trimestres et les années à venir et ignore essentiellement les niveaux tièdes actuels du déflateur IPC et PCE. Le temps nous dira si les marchés se trompent, et l’inflation restera tiède, ou si les statistiques d’inflation sont sur le point de dépasser + 2,0%.
Le consensus est que l’IPC de janvier d’aujourd’hui augmentera légèrement à + 1,5% a / a par rapport à + 1,4% de décembre. Cependant, l’IPC de base de janvier d’aujourd’hui devrait légèrement fléchir à +1,5% a / a par rapport à +1,6% de décembre. Le titre de janvier prévu aujourd’hui et les rapports de l’IPC de base de 1,5% en glissement annuel resteraient bien en deçà de l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed et du taux d’inflation attendu du marché à 10 ans de + 2,2%.
Pendant ce temps, le déflateur PCE, qui est la mesure d’inflation préférée de la Fed, reste également tiède. En décembre, le déflateur PCE global était à seulement + 1,3% a / a, et le déflateur PCE de base était à + 1,5% a / a.
Malgré le fait que les statistiques réelles d’inflation restent tièdes, le marché s’attend à une forte augmentation de l’inflation dans les années à venir. Le point mort sur 10 ans des anticipations d’inflation a augmenté lundi à un sommet de 6 1/2 ans de 2,22% et a clôturé juste légèrement en dessous de ce sommet de 2,21% hier.
Les marchés s’attendent à une hausse de l’inflation, car l’économie pourrait reprendre l’année prochaine en raison de la disparition de la pandémie et de la forte dose de stimulus budgétaire et monétaire qui est déjà dans l’économie.
En outre, la Fed a adopté un plan de ciblage d’inflation moyen et vise une augmentation du taux d’inflation au-dessus de l’objectif de + 2,0%. La Fed a déclaré qu’elle ne lâcherait pas le pied de l’accélérateur de politique monétaire tant que l’inflation ne serait pas bien au-dessus de + 2,0%.
Le procès de Trump au Sénat se poursuit pendant que les comités de la Chambre travaillent sur le projet de loi sur l’aide à la pandémie – Le procès de destitution de M. Trump au Sénat se poursuivra aujourd’hui après que les sénateurs aient votés hier en faveur de la légitimité constitutionnelle du procès par un vote de 56-44. Le procès pourrait se terminer dès mardi prochain.
Le vote d’hier sur la constitutionnalité du procès signifie qu’il y a un maximum de 56 voix pour la condamnation, bien en deçà des 67 voix nécessaires pour la condamnation. Les 44 sénateurs républicains qui ont voté que le procès est inconstitutionnel ont déjà confirmé qu’ils voteraient pour acquitter car cela n’aurait aucun sens pour quelqu’un qui pense qu’un procès est inconstitutionnel puis ensuite voter pour condamner. Les chances d’une condamnation pour Trump sur PredictIt.org, quelle que soit leur valeur, restent très minces à 6%.
Plus tôt le procès Trump se terminera, plus le marché boursier sera heureux puisque le Sénat pourra alors se lancer sur le projet de loi d’aide à la pandémie de Biden, qui est un facteur haussier majeur pour le marché boursier. Un autre 1,9 billion de dollars de mesures de relance budgétaire donnerait un coup de fouet au PIB américain et serait un facteur positif pour les bénéfices des entreprises.
Pendant ce temps, les comités de la Chambre continueront aujourd’hui d’ajuster la législation qui définit la facture d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars du président Biden. Il y a toujours des disputes au sein du parti démocrate sur les questions des seuils de revenu pour les chèques de relance, une hausse du salaire minimum et les contours de l’extension du chômage.
Les comités de la Chambre devraient finaliser la législation sur l’aide à la pandémie d’ici mardi prochain (16 février), permettant à la Chambre plénière de voter sur le projet de loi au cours de la semaine du 22 février. Les démocrates ont l’intention d’adopter le projet de loi sur l’aide à la pandémie avant que les allocations de chômage élargies n’expirent à la mi-mars.
L’enchère des bons du Trésor à 10 ans devrait rapporter près de 1,16% – Le Trésor vendra aujourd’hui 41 milliards de dollars de nouveaux bons du Trésor à 10 ans. La taille de 41 milliards de dollars de l’enchère de 10 ans d’aujourd’hui est inchangée par rapport aux enchères de novembre, mais elle est en hausse de 14 milliards de dollars (+ 52%) par rapport à la taille de 27 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que la pandémie ne fasse exploser le déficit budgétaire américain.
Le Trésor conclura ensuite l’opération de remboursement trimestriel de 126 milliards de dollars cette semaine en vendant jeudi 27 milliards de dollars de bons à 30 ans.
Le rendement du bon à 10 ans de référence a clôturé hier -1,4 pb à 1,157%, légèrement en dessous du plus haut de 11 mois de lundi à 1,198%. Le bon à 10 ans a fortement augmenté depuis l’automne dernier en raison de l’optimisme concernant les vaccins et des attentes des démocrates pour stimuler fortement la relance budgétaire. Ce stimulus devrait stimuler l’économie et pousser l’inflation à la hausse, deux facteurs baissiers pour le marché des bons.
En outre, le marché du Trésor est appelé à financer un montant massif de nouvelles dettes liées aux dépenses liées à la pandémie et, plus tard cette année, aux dépenses d’infrastructure et d’énergie propre. La dette nationale des États-Unis a grimpé de 4,5 billions de dollars (+ 18%) depuis le début de la pandémie il y a un an, et continuera de grimper jusqu’à ce que les dépenses supplémentaires liées à la pandémie commencent à diminuer et / ou que les impôts soient augmentés.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 10 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,44, 10 millions de dollars en offres non compétitives, 5,3 pb de queue au rendement médian, 40,0 pb de queue au faible rendement et 61% pris au plus haut rendement. La popularité de 10 ans est légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects ont pris en moyenne 61,1% des douze dernières enchères de bons à 10 ans, légèrement en dessous de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères de coupons récentes.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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