REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 9/12/2020 22:29
Les espoirs d’un projet de loi sur l’aide à la pandémie sont centrés sur le compromis bipartite du Sénat
La proposition d’aide à la pandémie de 916 milliards de dollars du secrétaire au Trésor Mnuchin a été rejetée mardi par les démocrates, qui souhaitent utiliser le plan de 908 milliards de dollars proposé par un groupe bipartisan de sénateurs comme base de négociations. Les démocrates ont principalement rejeté le plan de M. Mnuchin parce qu’il a abandonné une prestation de chômage supplémentaire de 300 $ par semaine en faveur de donner des chèques de relance de 600 $ à de nombreux Américains qui pourraient encore avoir un emploi. Pendant ce temps, le groupe bipartisan des sénateurs mercredi était occupé à affiner le paquet de 908 milliards de dollars qu’il avait proposé plus tôt cette semaine. Ce plan contient les allocations de chômage et l’aide publique locale que les démocrates veulent. Le groupe a proposé mercredi un compromis sur la demande du sénateur majoritaire McConnell pour un bouclier de responsabilité Covid avec une proposition qui créerait un moratoire de 6 mois pour les poursuites contre Covid et fournirait aux employeurs une défense juridique renforcée contre les poursuites. Personne ne savait si M. McConnell accepterait ce compromis. Le marché boursier s’est affaissé mercredi alors que les investisseurs se sont inquiétés du manque de progrès sur un projet de loi de relance et du fait que les dirigeants politiques de Washington ne négocient principalement que des petits fils à ce stade. Cependant, les dirigeants politiques devraient s’attaquer au plan global la semaine prochaine avant leur intention de partir pour les vacances vendredi prochain. La Chambre a adopté hier une résolution en continue (CR) de 7 jours qui prolongeait la date limite de fermeture du gouvernement américain de ce vendredi (11 décembre) au vendredi prochain (18 décembre). Le Sénat devrait approuver l’accord d’ici demain et l’envoyer au président Trump pour obtenir sa signature.
La BCE a prévu d’étendre son programme de QE – La BCE a déjà annoncé qu’elle étendrait ses programmes de relance lors de sa réunion politique d’aujourd’hui. La BCE est contrainte d’étendre ses mesures de soutien parce que l’économie de la zone euro subit un nouveau coup de la résurgence de la pandémie. Le consensus est que le PIB de la zone euro au T4 recule de -2,2% t / t, reculant après la reprise de + 12,5% t / t au T3.
Le consensus est que la BCE augmentera aujourd’hui la taille de son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) à 1,8 billion d’euros par rapport aux 1,35 billion d’euros actuels, et prolongera la durée de son PEPP et de ses opérations de refinancement à long terme ciblées (TLTRO) en six mois avant la fin de 2021. La BCE devrait laisser son principal taux de refinancement inchangé à zéro et son taux de dépôt à -0,50%.
L’UE s’apprête à approuver un budget à long terme et un plan de relance alors même que le Brexit reste en suspens – Il y avait une bonne nouvelle pour l’Europe hier alors que la Pologne et la Hongrie ont convenu d’un compromis qui mettra fin à leur menace de veto sur le budget de 2,2 billions de dollars de l’Union européenne et 750 milliards d’euros plan de relance pandémique. Cela devrait permettre aux dirigeants de l’UE, lors de leur sommet de deux jours qui commence aujourd’hui, d’approuver le budget à long terme et d’aller de l’avant avec leur programme de relance de la pandémie.
Pendant ce temps, le Premier ministre Johnson et la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, lors de leur réunion mercredi soir à Bruxelles, n’ont fait aucun progrès, mais ont déclaré que les négociateurs poursuivraient les négociations avec une date limite de dimanche. M. Johnson retournera à Londres frustré de n’avoir fait aucun progrès pour amener les dirigeants de l’UE à céder du terrain sur le Brexit.
Un compromis sur le Brexit, s’il y en a un, ne semble probable que le dernier jour possible avant la date limite réelle, quel que soit le jour. Il ne fait aucun doute que les deux parties ont leur propre vision confidentielle du délai réel, qui repose sur le temps nécessaire pour obtenir les approbations parlementaires pertinentes avant le 31 décembre, date à laquelle la période de transition expire.
Les demandes initiales d’assurance-emploi américaines devraient montrer une régression sur le marché du travail – Le consensus est que le rapport hebdomadaire sur les premières demandes de chômage indique une hausse de +13000 à 725000, reprenant une partie de la baisse de -75000 de la semaine dernière à 712000. Pendant ce temps, les réclamations continues devraient baisser de -310 000 à 5,210 millions, s’ajoutant à la baisse de la semaine dernière de -569 000 à 5,520 millions. Par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, les réclamations initiales sont toujours en hausse de 495 000 et les réclamations en cours sont en hausse de 3,821 millions.
L’IPC américain ne devrait guère changer – Le consensus est que l’IPC de novembre d’aujourd’hui devrait légèrement diminuer à +1,1% en variation annuelle par rapport à +1,2% d’octobre. L’IPC de base de novembre devrait rester inchangé par rapport à + 1,6% a / a de septembre.
Alors que les statistiques de l’IPC restent confortablement inférieures à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed, les anticipations d’inflation sont à la hausse. Le point mort des obligations 10 ans des anticipations d’inflation a grimpé mercredi à un plus haut de 1 1/2 an à 1,93% et a terminé la journée en hausse de +1 pb à 1,91%.
L’enchère d’obligations 30 ans US devrait rapporter près de 1,76% – Le Trésor vendra aujourd’hui 24 milliards de dollars d’obligations 30 ans lors de la première des deux réouvertures de l’obligation à 30 ans 1-5 / 8% de novembre 2050 qui le Trésor a vendu pour la première fois le mois dernier. Le rendement des obligations T de référence à 30 ans a clôturé mercredi à 1,67%, légèrement en dessous du plus haut de 8-3 / 4 mois de novembre à 1,76%.
Les moyennes des 12 enchères pour les 30 ans sont les suivantes: 2,36 ratio de couverture des offres, 6 millions de dollars en offres non compétitives, 6,0 pb de queue au rendement médian, 82,1 pb de queue au faible rendement et 63% pris au plus haut rendement. L’obligation 30 ans est légèrement au-dessus de la moyenne en popularité parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 64,2% des douze dernières adjudications d’obligations 30 ans, ce qui est légèrement supérieur à la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement :Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 10 décembre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR JEUDI 10 DÉCEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 9/12/2020 22:29
Les espoirs d’un projet de loi sur l’aide à la pandémie sont centrés sur le compromis bipartite du Sénat
La proposition d’aide à la pandémie de 916 milliards de dollars du secrétaire au Trésor Mnuchin a été rejetée mardi par les démocrates, qui souhaitent utiliser le plan de 908 milliards de dollars proposé par un groupe bipartisan de sénateurs comme base de négociations. Les démocrates ont principalement rejeté le plan de M. Mnuchin parce qu’il a abandonné une prestation de chômage supplémentaire de 300 $ par semaine en faveur de donner des chèques de relance de 600 $ à de nombreux Américains qui pourraient encore avoir un emploi. Pendant ce temps, le groupe bipartisan des sénateurs mercredi était occupé à affiner le paquet de 908 milliards de dollars qu’il avait proposé plus tôt cette semaine. Ce plan contient les allocations de chômage et l’aide publique locale que les démocrates veulent. Le groupe a proposé mercredi un compromis sur la demande du sénateur majoritaire McConnell pour un bouclier de responsabilité Covid avec une proposition qui créerait un moratoire de 6 mois pour les poursuites contre Covid et fournirait aux employeurs une défense juridique renforcée contre les poursuites. Personne ne savait si M. McConnell accepterait ce compromis. Le marché boursier s’est affaissé mercredi alors que les investisseurs se sont inquiétés du manque de progrès sur un projet de loi de relance et du fait que les dirigeants politiques de Washington ne négocient principalement que des petits fils à ce stade. Cependant, les dirigeants politiques devraient s’attaquer au plan global la semaine prochaine avant leur intention de partir pour les vacances vendredi prochain. La Chambre a adopté hier une résolution en continue (CR) de 7 jours qui prolongeait la date limite de fermeture du gouvernement américain de ce vendredi (11 décembre) au vendredi prochain (18 décembre). Le Sénat devrait approuver l’accord d’ici demain et l’envoyer au président Trump pour obtenir sa signature.
La BCE a prévu d’étendre son programme de QE – La BCE a déjà annoncé qu’elle étendrait ses programmes de relance lors de sa réunion politique d’aujourd’hui. La BCE est contrainte d’étendre ses mesures de soutien parce que l’économie de la zone euro subit un nouveau coup de la résurgence de la pandémie. Le consensus est que le PIB de la zone euro au T4 recule de -2,2% t / t, reculant après la reprise de + 12,5% t / t au T3.
Le consensus est que la BCE augmentera aujourd’hui la taille de son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) à 1,8 billion d’euros par rapport aux 1,35 billion d’euros actuels, et prolongera la durée de son PEPP et de ses opérations de refinancement à long terme ciblées (TLTRO) en six mois avant la fin de 2021. La BCE devrait laisser son principal taux de refinancement inchangé à zéro et son taux de dépôt à -0,50%.
L’UE s’apprête à approuver un budget à long terme et un plan de relance alors même que le Brexit reste en suspens – Il y avait une bonne nouvelle pour l’Europe hier alors que la Pologne et la Hongrie ont convenu d’un compromis qui mettra fin à leur menace de veto sur le budget de 2,2 billions de dollars de l’Union européenne et 750 milliards d’euros plan de relance pandémique. Cela devrait permettre aux dirigeants de l’UE, lors de leur sommet de deux jours qui commence aujourd’hui, d’approuver le budget à long terme et d’aller de l’avant avec leur programme de relance de la pandémie.
Pendant ce temps, le Premier ministre Johnson et la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, lors de leur réunion mercredi soir à Bruxelles, n’ont fait aucun progrès, mais ont déclaré que les négociateurs poursuivraient les négociations avec une date limite de dimanche. M. Johnson retournera à Londres frustré de n’avoir fait aucun progrès pour amener les dirigeants de l’UE à céder du terrain sur le Brexit.
Un compromis sur le Brexit, s’il y en a un, ne semble probable que le dernier jour possible avant la date limite réelle, quel que soit le jour. Il ne fait aucun doute que les deux parties ont leur propre vision confidentielle du délai réel, qui repose sur le temps nécessaire pour obtenir les approbations parlementaires pertinentes avant le 31 décembre, date à laquelle la période de transition expire.
Les demandes initiales d’assurance-emploi américaines devraient montrer une régression sur le marché du travail – Le consensus est que le rapport hebdomadaire sur les premières demandes de chômage indique une hausse de +13000 à 725000, reprenant une partie de la baisse de -75000 de la semaine dernière à 712000. Pendant ce temps, les réclamations continues devraient baisser de -310 000 à 5,210 millions, s’ajoutant à la baisse de la semaine dernière de -569 000 à 5,520 millions. Par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, les réclamations initiales sont toujours en hausse de 495 000 et les réclamations en cours sont en hausse de 3,821 millions.
L’IPC américain ne devrait guère changer – Le consensus est que l’IPC de novembre d’aujourd’hui devrait légèrement diminuer à +1,1% en variation annuelle par rapport à +1,2% d’octobre. L’IPC de base de novembre devrait rester inchangé par rapport à + 1,6% a / a de septembre.
Alors que les statistiques de l’IPC restent confortablement inférieures à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed, les anticipations d’inflation sont à la hausse. Le point mort des obligations 10 ans des anticipations d’inflation a grimpé mercredi à un plus haut de 1 1/2 an à 1,93% et a terminé la journée en hausse de +1 pb à 1,91%.
L’enchère d’obligations 30 ans US devrait rapporter près de 1,76% – Le Trésor vendra aujourd’hui 24 milliards de dollars d’obligations 30 ans lors de la première des deux réouvertures de l’obligation à 30 ans 1-5 / 8% de novembre 2050 qui le Trésor a vendu pour la première fois le mois dernier. Le rendement des obligations T de référence à 30 ans a clôturé mercredi à 1,67%, légèrement en dessous du plus haut de 8-3 / 4 mois de novembre à 1,76%.
Les moyennes des 12 enchères pour les 30 ans sont les suivantes: 2,36 ratio de couverture des offres, 6 millions de dollars en offres non compétitives, 6,0 pb de queue au rendement médian, 82,1 pb de queue au faible rendement et 63% pris au plus haut rendement. L’obligation 30 ans est légèrement au-dessus de la moyenne en popularité parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 64,2% des douze dernières adjudications d’obligations 30 ans, ce qui est légèrement supérieur à la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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