APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR MERCREDI 1 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 31/08/2021 19:20:12
Le rapport ADP américain d’aujourd’hui sera pris en compte dans la décision de la Fed de réduire l’assouplissement quantitatif – Le rapport ADP d’aujourd’hui et le rapport de nouveaux emplois de vendredi seront des facteurs critiques dans la décision du FOMC lors de sa prochaine réunion dans trois semaines (21-22 septembre) quant à savoir s’ils annonceront ou non une réduction de l’assouplissement quantitatif.
Des données solides sur le marché du travail pour le mois d’août pourraient convaincre le FOMC qu’il est prudent d’aller de l’avant avec la réduction du QE même si la pandémie fait toujours rage. En revanche, si les données du marché du travail d’août sont faibles, le FOMC pourrait retarder une décision de réduction jusqu’à sa prochaine réunion les 2 et 3 novembre en attendant d’évaluer l’ampleur du coup porté à l’économie américaine par la résurgence de la pandémie.
Le consensus est que le rapport sur l’emploi ADP d’août d’aujourd’hui montre une augmentation solide de +625 000. Le rapport ADP de juillet montrait une augmentation décevante de 330 000, mais cela faisait suite à la vigueur des trois mois précédents (c’est-à-dire + 622 000 en avril, + 882 000 en mai et + 680 000 en juin).
Dans la perspective du rapport sur le chômage d’août de vendredi, le consensus est que les chiffres de nouveaux emplois d’août afficheront une solide augmentation de +750 000. La création d’emplois a été très forte au cours des trois derniers mois, avec une moyenne mensuelle de +832 000 (mai +614 000, juin +938 000, juillet +943 000).
Les marchés surveilleront si les entreprises renoncent à leurs plans d’embauche en raison de la résurgence de la pandémie, ce qui a amené certaines entreprises à retarder leur retour au bureau et à instaurer des règles de vaccination obligatoires. L’augmentation des restrictions pandémiques sape la confiance dans les industries de la restauration, des voyages et du divertissement.
Un recul des embauches perturberait les plans de la Fed car le marché du travail américain a encore un long chemin à parcourir avant de retrouver la santé. L’économie américaine doit créer 5,7 millions d’emplois supplémentaires pour ramener le niveau d’emploi salarié au niveau record d’avant la pandémie de février 2020. Les emplois ADP doivent encore augmenter de 6,5 millions pour atteindre leur record d’avant la pandémie.
Le consensus est que le taux de chômage de vendredi en août affiche une baisse de -0,2 point à 5,2%, s’ajoutant à la forte baisse de -0,5 point de juillet à un plus bas de 16 mois à 5,4%. La baisse du taux de chômage à 5,4% en juillet a été une évolution bienvenue puisque le taux de chômage n’est désormais que de 1,9 point au-dessus du creux record d’avant la pandémie de 3,5%.
Cependant, la Fed sait qu’il sera de plus en plus difficile de faire baisser le taux de chômage, car davantage de personnes sont susceptibles de revenir sur le marché du travail à mesure que l’emploi augmente. L’augmentation du bassin de travailleurs disponibles exercera une pression à la hausse sur le taux de chômage.
L’indice ISM manufacturier américain devrait baisser mais montrer une force continue – Le consensus est que l’indice ISM manufacturier d’août d’aujourd’hui affiche une baisse de -1,0 point à 58,5, s’ajoutant à la baisse de -1,1 point de juillet à 59,5. Le sous-indice ISM des nouvelles commandes manufacturières en juillet a baissé de -1,1 point mais est resté très solide à 64,9, indiquant un solide pipeline de commandes.
L’affaiblissement du niveau de confiance du secteur manufacturier n’est pas surprenant puisque la confiance au printemps dernier a atteint des niveaux euphoriques alors que les vaccins sont devenus largement disponibles et que les taux d’infection pandémique ont fortement chuté.
La baisse de la confiance dans le secteur manufacturier est due à divers obstacles tels que la résurgence de la pandémie et l’augmentation des restrictions pandémiques. Le secteur manufacturier est également confronté à une multitude de problèmes d’approvisionnement tels que des pénuries de composants, la pénurie de puces, des pénuries de main-d’œuvre et des problèmes d’expédition.
Malgré ces obstacles, le niveau de l’indice ISM attendu aujourd’hui à 58,5 serait toujours un niveau élevé, ce qui indique que les dirigeants américains restent optimistes quant aux perspectives du secteur manufacturier américain. Il y a encore un gros pipeline de commandes qui doivent être exécutées, et les problèmes de chaîne d’approvisionnement et d’expédition devraient progressivement s’atténuer au cours de l’année prochaine, permettant à la production d’augmenter à un rythme soutenu.
Les attentes d’une baisse de l’indice ISM manufacturier d’aujourd’hui reposent en partie sur les nouvelles déjà rapportées selon lesquelles le PMI manufacturier américain de Markit au début du mois d’août a chuté de -2,2 points à 61,2. Ce rapport sera révisé aujourd’hui.
Les infections à Covid aux États-Unis continuent de grimper – La récente augmentation des infections à Covid n’a pas encore culminé. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis lundi a atteint un nouveau sommet sur 7 mois à 160 272. Les nouvelles infections quotidiennes à la Covid aux États-Unis sont désormais à près des deux tiers du record de 251 085 affiché en janvier.
Du côté positif, de plus en plus de personnes acquièrent une certaine immunité chaque jour en se faisant vacciner ou en se remettant d’une infection à la Covid, rapprochant ainsi les États-Unis d’un semblant d’immunité collective. Bloomberg rapporte qu’une moyenne quotidienne de 898 466 doses de vaccin a été administrée au cours de la semaine dernière, ce qui est beaucoup plus élevé que le niveau pré-delta dans la zone de 500 000. Le CDC rapporte que 52,4% de la population totale des États-Unis est désormais entièrement vaccinée, tandis que 61,8% ont reçu au moins une dose.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Commentaire économique – 1 septembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR MERCREDI 1 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 31/08/2021 19:20:12
Le rapport ADP américain d’aujourd’hui sera pris en compte dans la décision de la Fed de réduire l’assouplissement quantitatif – Le rapport ADP d’aujourd’hui et le rapport de nouveaux emplois de vendredi seront des facteurs critiques dans la décision du FOMC lors de sa prochaine réunion dans trois semaines (21-22 septembre) quant à savoir s’ils annonceront ou non une réduction de l’assouplissement quantitatif.
Des données solides sur le marché du travail pour le mois d’août pourraient convaincre le FOMC qu’il est prudent d’aller de l’avant avec la réduction du QE même si la pandémie fait toujours rage. En revanche, si les données du marché du travail d’août sont faibles, le FOMC pourrait retarder une décision de réduction jusqu’à sa prochaine réunion les 2 et 3 novembre en attendant d’évaluer l’ampleur du coup porté à l’économie américaine par la résurgence de la pandémie.
Le consensus est que le rapport sur l’emploi ADP d’août d’aujourd’hui montre une augmentation solide de +625 000. Le rapport ADP de juillet montrait une augmentation décevante de 330 000, mais cela faisait suite à la vigueur des trois mois précédents (c’est-à-dire + 622 000 en avril, + 882 000 en mai et + 680 000 en juin).
Dans la perspective du rapport sur le chômage d’août de vendredi, le consensus est que les chiffres de nouveaux emplois d’août afficheront une solide augmentation de +750 000. La création d’emplois a été très forte au cours des trois derniers mois, avec une moyenne mensuelle de +832 000 (mai +614 000, juin +938 000, juillet +943 000).
Les marchés surveilleront si les entreprises renoncent à leurs plans d’embauche en raison de la résurgence de la pandémie, ce qui a amené certaines entreprises à retarder leur retour au bureau et à instaurer des règles de vaccination obligatoires. L’augmentation des restrictions pandémiques sape la confiance dans les industries de la restauration, des voyages et du divertissement.
Un recul des embauches perturberait les plans de la Fed car le marché du travail américain a encore un long chemin à parcourir avant de retrouver la santé. L’économie américaine doit créer 5,7 millions d’emplois supplémentaires pour ramener le niveau d’emploi salarié au niveau record d’avant la pandémie de février 2020. Les emplois ADP doivent encore augmenter de 6,5 millions pour atteindre leur record d’avant la pandémie.
Le consensus est que le taux de chômage de vendredi en août affiche une baisse de -0,2 point à 5,2%, s’ajoutant à la forte baisse de -0,5 point de juillet à un plus bas de 16 mois à 5,4%. La baisse du taux de chômage à 5,4% en juillet a été une évolution bienvenue puisque le taux de chômage n’est désormais que de 1,9 point au-dessus du creux record d’avant la pandémie de 3,5%.
Cependant, la Fed sait qu’il sera de plus en plus difficile de faire baisser le taux de chômage, car davantage de personnes sont susceptibles de revenir sur le marché du travail à mesure que l’emploi augmente. L’augmentation du bassin de travailleurs disponibles exercera une pression à la hausse sur le taux de chômage.
L’indice ISM manufacturier américain devrait baisser mais montrer une force continue – Le consensus est que l’indice ISM manufacturier d’août d’aujourd’hui affiche une baisse de -1,0 point à 58,5, s’ajoutant à la baisse de -1,1 point de juillet à 59,5. Le sous-indice ISM des nouvelles commandes manufacturières en juillet a baissé de -1,1 point mais est resté très solide à 64,9, indiquant un solide pipeline de commandes.
L’affaiblissement du niveau de confiance du secteur manufacturier n’est pas surprenant puisque la confiance au printemps dernier a atteint des niveaux euphoriques alors que les vaccins sont devenus largement disponibles et que les taux d’infection pandémique ont fortement chuté.
La baisse de la confiance dans le secteur manufacturier est due à divers obstacles tels que la résurgence de la pandémie et l’augmentation des restrictions pandémiques. Le secteur manufacturier est également confronté à une multitude de problèmes d’approvisionnement tels que des pénuries de composants, la pénurie de puces, des pénuries de main-d’œuvre et des problèmes d’expédition.
Malgré ces obstacles, le niveau de l’indice ISM attendu aujourd’hui à 58,5 serait toujours un niveau élevé, ce qui indique que les dirigeants américains restent optimistes quant aux perspectives du secteur manufacturier américain. Il y a encore un gros pipeline de commandes qui doivent être exécutées, et les problèmes de chaîne d’approvisionnement et d’expédition devraient progressivement s’atténuer au cours de l’année prochaine, permettant à la production d’augmenter à un rythme soutenu.
Les attentes d’une baisse de l’indice ISM manufacturier d’aujourd’hui reposent en partie sur les nouvelles déjà rapportées selon lesquelles le PMI manufacturier américain de Markit au début du mois d’août a chuté de -2,2 points à 61,2. Ce rapport sera révisé aujourd’hui.
Les infections à Covid aux États-Unis continuent de grimper – La récente augmentation des infections à Covid n’a pas encore culminé. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis lundi a atteint un nouveau sommet sur 7 mois à 160 272. Les nouvelles infections quotidiennes à la Covid aux États-Unis sont désormais à près des deux tiers du record de 251 085 affiché en janvier.
Du côté positif, de plus en plus de personnes acquièrent une certaine immunité chaque jour en se faisant vacciner ou en se remettant d’une infection à la Covid, rapprochant ainsi les États-Unis d’un semblant d’immunité collective. Bloomberg rapporte qu’une moyenne quotidienne de 898 466 doses de vaccin a été administrée au cours de la semaine dernière, ce qui est beaucoup plus élevé que le niveau pré-delta dans la zone de 500 000. Le CDC rapporte que 52,4% de la population totale des États-Unis est désormais entièrement vaccinée, tandis que 61,8% ont reçu au moins une dose.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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