APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE VENDREDI 1 OCTOBRE 2021
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/09/2021 19:43
Le déflateur américain devrait rester élevé en août — Le déflateur PCE d’aujourd’hui, qui est l’indice d’inflation préféré de la Fed, devrait montrer que l’inflation est restée élevée en août. La Fed continue d’insister sur le fait que la poussée inflationniste actuelle est transitoire. Cependant, il semble que les effets transitoires vont se prolonger l’année prochaine.
L’inflation est actuellement poussée à la hausse par divers facteurs, y compris (1) les pénuries et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, (2) les coûts d’expédition élevés, (3) les coûts élevés du carburant, y compris à la fois produits pétroliers et gaz naturel, (4) marché du travail pénuries, et (5) offre restreinte d’une variété de produits et services en raison de l’essor de l’économie.
Le consensus est que le déflateur PCE d’août d’aujourd’hui montre une augmentation de +0,3% m/m et +4,2% a/a, ce qui serait proche du rapport de juillet de +0,4% m/m et +4,2% y/y. Pendant ce temps, le déflateur de base du PCE d’août devrait afficher une hausse de +0,2% m/m et +3,5% y/y, proche du rapport de juillet de +0,3% m/m et +3,6% a/a.
Le déflateur global en juillet a atteint un sommet en 30 ans de +4,2% y/y, alors que le déflateur de base en juin-juillet a atteint un 29-plus haut de l’année à +3,6% en glissement annuel. Alors que les chiffres d’une année sur l’autre sont élevé, les chiffres annualisés sur 3 mois sont encore pires. En rythme annualisé sur 3 mois, le déflateur de juillet a augmenté de +6,1% et le déflateur sous-jacent a augmenté de +5,7%. Ces chiffres étaient à moins en dessous des pics de +6,9% observés pour le déflateur global en mai et pour le déflateur sous-jacent en juin.
Il y avait de bonnes nouvelles dans les données de l’IPC pour le mois d’août qui a déjà été publié. L’IPC global n’a augmenté que de +0,3% m/m, et l’IPC core n’a augmenté que de +0,1% m/m.
Cependant, l’IPC sur une base annualisée sur 3 mois en août est toujours en hausse de +6,8% pour l’indice général et de +5,4% pour les donnes d’inflation en excluant les sous-indices plus volatils. Les marchés restent relativement optimistes quant à la perspectives d’inflation et s’attendent à ce que les statistiques d’inflation s’assouplissent l’année prochaine alors que les effets de la réouverture atténuent et que les entreprises rattrapent sur l’augmentation de l’offre. Le point neutre d’inflation à 10 ans, qui mesure la différence entre les rendements nominaux et TIPS à 10 ans, est actuellement proche de 2,38 %, qui se situe dans la fourchette relativement étroite observée au cours des trois derniers mois.
L’indice de confiance des consommateurs américains de fin septembre est attendu non révisé – La finale d’aujourd’hui de l’Université du Michigan aux États-Unis L’indice de confiance des consommateurs en septembre devrait rester inchangé du niveau de début septembre de 71,0, ce qui laisserait l’indice en hausse de +0,7 point par rapport au mois d’août. L’indice de confiance des consommateurs début septembre a rebondi en hausse de seulement +0,7 point après que l’indice d’août a plongé de -10,9 points à un plus bas de 10 ans à 70,3. L’index en août est même tombé en dessous du pire niveau observé en avril 2020 pendant les arrêts économiques pandémiques. La confiance des consommateurs américains a fortement chuté en août en raison de la flambée des taux d’infection à Covid et l’augmentation des restrictions sanitaires reliées à la pandémie. De plus, le marché du travail s’est affaibli en août, comme en témoigne le fait que la masse salariale n’a augmenté que de +235 000 emplois, en dessous des attentes de +620 000. Les consommateurs sont également sur la défensive en raison de l’inflation et du prix élevé de l’essence. Cependant, les consommateurs peuvent être trop pessimistes étant donné que les taux d’infection à Covid ont récemment baissé. La moyenne 7 jours des nouvelles infections quotidiennes de Covid aux États-Unis cette semaine est tombée à un plus bas d’un mois et demi.
L’indice ISM manufacturier américain devrait afficher une autre baisse mais les données restent généralement fortes – La consensus est que l’indice ISM manufacturier de septembre d’aujourd’hui
montre une baisse de -0,4 point à 59,5, inversant exactement +0,4 point de progression à 59,9 en août. L’indice ISM s’est évanoui par rapport au sommet de 37 ans de mars 64,7, mais le rapport d’août de 59,9 était toujours un niveau élevé qui indique que les dirigeants issus des entreprises de fabrication restent très confiants sur le secteur manufacturier américain. De plus, durant le mois d’août le sous-indice des nouvelles commandes est resté très solide à 66,7, ce qui indique qu’il existe un solide pipeline de commandes prêtes à être rempli. Alors que le secteur manufacturier connaît un afflux massif de commandes, le secteur a également été entravé par une variété de obstacles, y compris le manque chronique de fournitures de composantes et de puces électroniques, les perturbations des expéditions et les prix élevés des intrants. Cependant, ces obstacles devraient s’estomper lentement dans les mois à venir au fur et à mesure que les entreprises rattrapent leurs commandes et augmentent l’offre. De plus, la croissance du PIB américain devrait retomber sur terre au cours des prochains trimestres, atténuant ainsi le resserrement de l’offre. Markit révisera aujourd’hui sa fabrication de septembre aux États-Unis PMI. Le PMI manufacturier américain Markit début septembre a reculé de -0,6 point à 60,5, ce qui n’augure rien de bon pour le rapport ISM d’aujourd’hui pour septembre.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement :Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 1 octobre 2021
APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE VENDREDI 1 OCTOBRE 2021
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/09/2021 19:43
L’inflation est actuellement poussée à la hausse par divers facteurs, y compris (1) les pénuries et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, (2) les coûts d’expédition élevés, (3) les coûts élevés du carburant, y compris à la fois produits pétroliers et gaz naturel, (4) marché du travail pénuries, et (5) offre restreinte d’une variété de produits et services en raison de l’essor de l’économie.
Le consensus est que le déflateur PCE d’août d’aujourd’hui montre une augmentation de +0,3% m/m et +4,2% a/a, ce qui serait proche du rapport de juillet de +0,4% m/m et +4,2% y/y. Pendant ce temps, le déflateur de base du PCE d’août devrait afficher une hausse de +0,2% m/m et +3,5% y/y, proche du rapport de juillet de +0,3% m/m et +3,6% a/a.
Le déflateur global en juillet a atteint un sommet en 30 ans de +4,2% y/y, alors que le déflateur de base en juin-juillet a atteint un 29-plus haut de l’année à +3,6% en glissement annuel. Alors que les chiffres d’une année sur l’autre sont élevé, les chiffres annualisés sur 3 mois sont encore pires. En rythme annualisé sur 3 mois, le déflateur de juillet a augmenté de +6,1% et le déflateur sous-jacent a augmenté de +5,7%. Ces chiffres étaient à moins en dessous des pics de +6,9% observés pour le déflateur global en mai et pour le déflateur sous-jacent en juin.
Cependant, l’IPC sur une base annualisée sur 3 mois en août est toujours en hausse de +6,8% pour l’indice général et de +5,4% pour les donnes d’inflation en excluant les sous-indices plus volatils. Les marchés restent relativement optimistes quant à la perspectives d’inflation et s’attendent à ce que les statistiques d’inflation s’assouplissent l’année prochaine alors que les effets de la réouverture atténuent et que les entreprises rattrapent sur l’augmentation de l’offre. Le point neutre d’inflation à 10 ans, qui mesure la différence entre les rendements nominaux et TIPS à 10 ans, est actuellement proche de 2,38 %, qui se situe dans la fourchette relativement étroite observée au cours des trois derniers mois.
montre une baisse de -0,4 point à 59,5, inversant exactement +0,4 point de progression à 59,9 en août. L’indice ISM s’est évanoui par rapport au sommet de 37 ans de mars 64,7, mais le rapport d’août de 59,9 était toujours un niveau élevé qui indique que les dirigeants issus des entreprises de fabrication restent très confiants sur le secteur manufacturier américain. De plus, durant le mois d’août le sous-indice des nouvelles commandes est resté très solide à 66,7, ce qui indique qu’il existe un solide pipeline de commandes prêtes à être rempli. Alors que le secteur manufacturier connaît un afflux massif de commandes, le secteur a également été entravé par une variété de obstacles, y compris le manque chronique de fournitures de composantes et de puces électroniques, les perturbations des expéditions et les prix élevés des intrants. Cependant, ces obstacles devraient s’estomper lentement dans les mois à venir au fur et à mesure que les entreprises rattrapent leurs commandes et augmentent l’offre. De plus, la croissance du PIB américain devrait retomber sur terre au cours des prochains trimestres, atténuant ainsi le resserrement de l’offre. Markit révisera aujourd’hui sa fabrication de septembre aux États-Unis PMI. Le PMI manufacturier américain Markit début septembre a reculé de -0,6 point à 60,5, ce qui n’augure rien de bon pour le rapport ISM d’aujourd’hui pour septembre.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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