REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/11/2020 20:35:44
Le président de la Fed Powell a une autre chance de plaider pour plus de relance auprès du Congrès – Le président de la Fed Powell et le secrétaire au Trésor Mnuchin paraîtront aujourd’hui devant le Comité sénatorial des banques pour leur briefing trimestriel sur la mise en œuvre de la législation d’aide à la pandémie CARES.
La Fed et le Trésor ont annoncé hier la prolongation officielle jusqu’au 31 mars 2021 de quatre des neuf programmes d’aide de la Fed. Ces quatre programmes élargis sont la facilité de financement du papier commercial, la facilité de crédit du courtier principal, la facilité de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire et la facilité de liquidité PPP.
Aujourd’hui, le secrétaire au Trésor Mnuchin sera probablement chauffé par les sénateurs démocrates pour sa décision de fermer les cinq autres programmes d’aide à la pandémie contre la volonté de la Fed. La pandémie a atteint des niveaux records et la Fed a voulu garder toutes ses options ouvertes. Cependant, le Trésor avait l’autorité légale de fermer les programmes indépendamment de l’opinion de la Fed.
Le secrétaire au Trésor Mnuchin a également demandé à la Fed de restituer l’argent de l’aide inutilisé des programmes afin que le Congrès puisse réapproprier l’argent pour d’autres aides. Si le Congrès ne parvient pas à un accord sur cette aide, cependant, les liquidités resteront inutilisées dans le compte général du Trésor.
Les cinq programmes d’aide que M. Mnuchin a fermés sont les facilités du marché du crédit primaire et secondaire, la facilité de liquidité municipale, le programme de prêt « Main » et la facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme.
Le président de la Fed Powell aura une autre occasion aujourd’hui de plaider auprès du Congrès pour plus d’aide à la relance. Cependant, ses appels tomberont probablement à nouveau dans l’oreille d’un sourd puisque les dirigeants républicains et démocrates semblent désespérément bloqués. Le secrétaire au Trésor Mnuchin a récemment déclaré qu’il essayait de relancer les pourparlers. Cependant, rien n’indique que la présidente Pelosi ou le chef de la majorité au Sénat McConnell prévoient de quitter leurs positions respectives de 2,4 billions de dollars contre 500 milliards de dollars.
McConnell n’a aucune pression politique réelle pour accorder des concessions à Mme Pelosi. Pendant ce temps, Mme Pelosi est incitée à attendre de voir si les candidats démocrates peuvent remporter les deux sièges du Sénat de Géorgie lors du second tour des élections du 5 janvier, ce qui donnerait aux démocrates le contrôle du Sénat. Mme Pelosi semble également attendre que le président élu Biden devienne président le 20 janvier. À ce stade, l’administration Biden pourrait reprendre les négociations avec M. McConnell, s’il est toujours le chef de la majorité.
Les cotes des paris sur PredictIt.org, quelle que soit leur valeur, ont peu changé à seulement 28% pour que les démocrates prennent le contrôle du Sénat lors du second tour en Géorgie le 5 janvier. Cependant, cela signifie qu’il y a encore 28% de chances que les démocrates prennent le contrôle de Washington, leur permettant de procéder à une législation de la vague bleue telle que des taxes plus élevées et un grand projet de loi de relance.
Le nombre de sièges au Sénat changera cette semaine après que Mark Kelly aura prêté serment en tant que nouveau sénateur de l’Arizona, ce qui devrait avoir lieu mercredi à midi. Après l’assermentation de M. Kelly, le nouveau nombre de sièges au Sénat sera de 52 sièges pour les républicains et de 48 sièges pour les démocrates. Pendant ce temps, M. McConnell prévoit de tenir un vote cette semaine pour confirmer Christopher Waller en tant que nouveau gouverneur de la Fed. Il est actuellement directeur de recherche à la Fed de St. Louis. Cependant, M. McConnell ne semble toujours pas avoir suffisamment de voix pour faire avancer la nomination controversée de Judy Shelton au poste de gouverneur de la Fed. Les sénateurs républicains Mit Romney, Susan Collins et Lamar Alexander s’opposent à la confirmation de Mme Shelton.
Powell peut être interrogé aujourd’hui sur les plans de la Fed pour son programme de QE. Le compte rendu de la dernière réunion du FOMC indiquait que les membres du FOMC avaient activement discuté de la fourniture de conseils plus détaillés pour leur programme QE de 120 milliards de dollars par mois. Les marchés espèrent que la Fed pourrait déplacer certains de ses achats vers l’extrémité la plus longue de la courbe des taux pour tenter d’empêcher les rendements des bons du Trésor à long terme de monter très loin lorsque l’économie commencera à se normaliser en 2021 à mesure que les vaccins deviendront largement disponibles.
Le marché ne s’attend toujours pas à ce que la Fed augmente les taux d’intérêt pendant au moins les deux prochaines années. Le marché à terme de l’Eurodollar indique que le marché n’escompte pas totalement une hausse des taux de 25 pb avant la mi-2023. Le marché s’attend actuellement à ce que la Fed augmente le taux des fonds d’environ 150 pb au total en 2023-29, laissant l’objectif de taux des fonds proche de 1,50% d’ici 2028-29.
L’indice manufacturier ISM américain devrait reculer par rapport au plus haut de 2-1 / 4 ans – Le consensus est que l’indice manufacturier ISM de novembre actuel affiche une baisse de -1,3 point à 58,0, inversant une partie de la hausse de +3,9 d’octobre à 2-1 / 4 de 59,3. L’indice ISM devrait reculer en raison de la prudence des entreprises alors que la pandémie a atteint de nouveaux sommets records en novembre et imposé davantage de restrictions pandémiques dans de nombreux États. La bonne nouvelle, cependant, est que les États ne ferment pas les entreprises manufacturières comme ils l’ont fait au printemps dernier.
La confiance dans le secteur manufacturier aux États-Unis reste généralement bonne avec un sommet de 2-1 / 4 ans en octobre. Les fabricants américains envisagent le début de 2021, lorsque la large disponibilité de vaccins devrait aider l’économie américaine à commencer à revenir à la normale.
Les marchés américains sont également encouragés par la solide reprise économique en Chine, qui stimule la demande de produits américains. L’indice PMI manufacturier national de la Chine en novembre a augmenté dimanche de +0,7 pour atteindre un sommet de 3 ans de 52,1, ce qui est bien au-dessus du niveau pré-pandémique de 50,2 observé en décembre 2019.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 1 décembre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MARDI 1 DÉC
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/11/2020 20:35:44
Le président de la Fed Powell a une autre chance de plaider pour plus de relance auprès du Congrès – Le président de la Fed Powell et le secrétaire au Trésor Mnuchin paraîtront aujourd’hui devant le Comité sénatorial des banques pour leur briefing trimestriel sur la mise en œuvre de la législation d’aide à la pandémie CARES.
La Fed et le Trésor ont annoncé hier la prolongation officielle jusqu’au 31 mars 2021 de quatre des neuf programmes d’aide de la Fed. Ces quatre programmes élargis sont la facilité de financement du papier commercial, la facilité de crédit du courtier principal, la facilité de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire et la facilité de liquidité PPP.
Aujourd’hui, le secrétaire au Trésor Mnuchin sera probablement chauffé par les sénateurs démocrates pour sa décision de fermer les cinq autres programmes d’aide à la pandémie contre la volonté de la Fed. La pandémie a atteint des niveaux records et la Fed a voulu garder toutes ses options ouvertes. Cependant, le Trésor avait l’autorité légale de fermer les programmes indépendamment de l’opinion de la Fed.
Le secrétaire au Trésor Mnuchin a également demandé à la Fed de restituer l’argent de l’aide inutilisé des programmes afin que le Congrès puisse réapproprier l’argent pour d’autres aides. Si le Congrès ne parvient pas à un accord sur cette aide, cependant, les liquidités resteront inutilisées dans le compte général du Trésor.
Les cinq programmes d’aide que M. Mnuchin a fermés sont les facilités du marché du crédit primaire et secondaire, la facilité de liquidité municipale, le programme de prêt « Main » et la facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme.
Le président de la Fed Powell aura une autre occasion aujourd’hui de plaider auprès du Congrès pour plus d’aide à la relance. Cependant, ses appels tomberont probablement à nouveau dans l’oreille d’un sourd puisque les dirigeants républicains et démocrates semblent désespérément bloqués. Le secrétaire au Trésor Mnuchin a récemment déclaré qu’il essayait de relancer les pourparlers. Cependant, rien n’indique que la présidente Pelosi ou le chef de la majorité au Sénat McConnell prévoient de quitter leurs positions respectives de 2,4 billions de dollars contre 500 milliards de dollars.
McConnell n’a aucune pression politique réelle pour accorder des concessions à Mme Pelosi. Pendant ce temps, Mme Pelosi est incitée à attendre de voir si les candidats démocrates peuvent remporter les deux sièges du Sénat de Géorgie lors du second tour des élections du 5 janvier, ce qui donnerait aux démocrates le contrôle du Sénat. Mme Pelosi semble également attendre que le président élu Biden devienne président le 20 janvier. À ce stade, l’administration Biden pourrait reprendre les négociations avec M. McConnell, s’il est toujours le chef de la majorité.
Les cotes des paris sur PredictIt.org, quelle que soit leur valeur, ont peu changé à seulement 28% pour que les démocrates prennent le contrôle du Sénat lors du second tour en Géorgie le 5 janvier. Cependant, cela signifie qu’il y a encore 28% de chances que les démocrates prennent le contrôle de Washington, leur permettant de procéder à une législation de la vague bleue telle que des taxes plus élevées et un grand projet de loi de relance.
Le nombre de sièges au Sénat changera cette semaine après que Mark Kelly aura prêté serment en tant que nouveau sénateur de l’Arizona, ce qui devrait avoir lieu mercredi à midi. Après l’assermentation de M. Kelly, le nouveau nombre de sièges au Sénat sera de 52 sièges pour les républicains et de 48 sièges pour les démocrates. Pendant ce temps, M. McConnell prévoit de tenir un vote cette semaine pour confirmer Christopher Waller en tant que nouveau gouverneur de la Fed. Il est actuellement directeur de recherche à la Fed de St. Louis. Cependant, M. McConnell ne semble toujours pas avoir suffisamment de voix pour faire avancer la nomination controversée de Judy Shelton au poste de gouverneur de la Fed. Les sénateurs républicains Mit Romney, Susan Collins et Lamar Alexander s’opposent à la confirmation de Mme Shelton.
Powell peut être interrogé aujourd’hui sur les plans de la Fed pour son programme de QE. Le compte rendu de la dernière réunion du FOMC indiquait que les membres du FOMC avaient activement discuté de la fourniture de conseils plus détaillés pour leur programme QE de 120 milliards de dollars par mois. Les marchés espèrent que la Fed pourrait déplacer certains de ses achats vers l’extrémité la plus longue de la courbe des taux pour tenter d’empêcher les rendements des bons du Trésor à long terme de monter très loin lorsque l’économie commencera à se normaliser en 2021 à mesure que les vaccins deviendront largement disponibles.
Le marché ne s’attend toujours pas à ce que la Fed augmente les taux d’intérêt pendant au moins les deux prochaines années. Le marché à terme de l’Eurodollar indique que le marché n’escompte pas totalement une hausse des taux de 25 pb avant la mi-2023. Le marché s’attend actuellement à ce que la Fed augmente le taux des fonds d’environ 150 pb au total en 2023-29, laissant l’objectif de taux des fonds proche de 1,50% d’ici 2028-29.
L’indice manufacturier ISM américain devrait reculer par rapport au plus haut de 2-1 / 4 ans – Le consensus est que l’indice manufacturier ISM de novembre actuel affiche une baisse de -1,3 point à 58,0, inversant une partie de la hausse de +3,9 d’octobre à 2-1 / 4 de 59,3. L’indice ISM devrait reculer en raison de la prudence des entreprises alors que la pandémie a atteint de nouveaux sommets records en novembre et imposé davantage de restrictions pandémiques dans de nombreux États. La bonne nouvelle, cependant, est que les États ne ferment pas les entreprises manufacturières comme ils l’ont fait au printemps dernier.
La confiance dans le secteur manufacturier aux États-Unis reste généralement bonne avec un sommet de 2-1 / 4 ans en octobre. Les fabricants américains envisagent le début de 2021, lorsque la large disponibilité de vaccins devrait aider l’économie américaine à commencer à revenir à la normale.
Les marchés américains sont également encouragés par la solide reprise économique en Chine, qui stimule la demande de produits américains. L’indice PMI manufacturier national de la Chine en novembre a augmenté dimanche de +0,7 pour atteindre un sommet de 3 ans de 52,1, ce qui est bien au-dessus du niveau pré-pandémique de 50,2 observé en décembre 2019.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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