Agro-Lettre RJO – 31 juillet 2019

Aujourd’hui le 31 juillet 2019

• Grosse débarque sur le CBOT
• La sauce à spag’

Bon… Les astres étaient alignées faut croire.

Le maïs qui baissent de 17 cents en deux jours, quoique je pourrais dire une baisse de 54 cents depuis le 15 juillet et ça serait plus juste. Même constat pour les fèves soja, quoi que en pourcentage la glissade du corn est plus apique.

Mais là….. ça veut dire quoi que ça baisse de même?

J’vais vous conter une histoire. Parce que j’aime ça moi conter des histoires – un genre de Fred Pellerin du blé d’inde mais en moins cool. Beaucoup moins cool. M’enfin. C’est l’histoire de la sauce à spagatte de ma mère. Automne 2016, ça fait pas longtemps, mom décide d’inviter la famille un dimanche soir pour nous recevoir à souper. Frère et sœurs avec les ti-culs tout le monde est là on doit être une quinzaine. Mom veut faire sa sauce à spag’ et elle va chercher tout ses ingrédients au marché, elle passe le samedi et une partie du weekend dans la cuisine. Dimanche la sauce mijote pendant que je me fais rincer aux cartes par grand-père et tout d’un coup, panique. Mom se met à hurler parce qu’elle pense que la sauce a brulée. Honnêtement, sa sauce était devenue son enfant je pense – c’était la perte d’un être cher. J’accoure dans la cuisine et pour vrai, la sauce à l’air bien correct. Je lui ai dit « Mom, je t’aime, prend un break, je m’en occupe, ça va ben aller ». J’ai rien fait d’autre que de transvider le chaudron dans un autre chaudron. C’est tout. That’s it. Tout est bien qui finit bien.

La morale de l’histoire?

1. Beaucoup de situations ne sont pas binaires. C’est pas 0 ou 1, noir ou blanc et c’est donc souvent très nuancé. La sauce avait commencé à coller c’est vrai, mais c’est pas un big-deal, ça veut pas dire qu’elle n’est plus bonne et faut la jeter au poubelles.
2. Ma mère était beaucoup trop proche du « problème » et a perdu toute perspective. Faut prendre du recul des fois et analyser un peu.

Bon – alors si je reviens à la bourse avec ça en tête. Est-ce que la récolte est soit 0 ou 1? Est-ce que je peux prendre une pause-café et analyser tout ça à tête froide. Le prix des différents contrats à terme c’est en fait le point d’équilibre en l’offre et la demande. Depuis deux semaines les éléments négatifs pour les cours ont pris le dessus, mais cela ne veut pas dire que les éléments ‘bullish’ sont désormais absents.

Voici les éléments qui ont dominé depuis deux semaines et selon moi fait baisser les prix. Ils ne sont pas nécessairement en ordre d’importance.

• Conditions des cultures. Les récoltes américaines sont en retard, elles sont moins « bonnes » comparativement aux année précédente mais d’une semaine à l’autre elle sont stable. Donc le fait que ça « l’empire pas » c’est vu comme un signe que la récolte va relativement okay.
• Cartes Météo. Un peu comme les conditions, la météo n’est pas parfaite mais n’est pas catastrophique non plus. Certains endroits sont sec, mais d’autres vont okay.
• Exportation. Les récoltes sud-américaine sont exceptionnelles, ce qui veut dire que l’exportation américaine est en ralentissement. Moins de demande, donc.
• Guerre commerciale. Jusqu’à présent la Chine n’achète pas de denrées aux USA. Trump dit qu’ils sont supposé le faire, les chinoise disent que non. Tant qu’à écouter les rumeurs, je préfère analyser les chiffres – aux moins ça ne ment pas! Et les chiffres sont clair, l’exportation US est en panne.
• Analyse technique : les supports sont brisés et donc lance plusieurs signaux de ventes.
• Les Spéculateurs : La positions des spéculateurs commence à virer de bord, ils se mettent à vendre. Ça vaut ce que ça vaut mais cela pèse sans doute sur les cours. Les spéculateurs sont du mauvais bord depuis des semaines; ils étaient vendeur quand le marché a explosé, et là ils sont acheteur quand le marché baisse. Les spéculateurs n’ont pas toujours raison… Mais s’ils décident de tout flusher, cela pourrait accentuer la glissade.
• Éthanol. Ça va pas bien pour les transformateurs, le prix du gallon d’éthanol ne couvre pas les achat de maïs. Malgré qu’ils en transforme de moins en moins, les inventaires viennent d’atteindre un record cette semaine alors c’est difficile de prévoir un retour à la normale à très court terme.
• Superficies l’an prochain 2020 : Il y a encore des mois qui nous séparent du printemps prochain, mais avec la structure de prix actuels, les analystes prévoie des acrages incroyable dans le maïs…. 95-97 millions d’acres. Donc si la récolte 2019 n’est pas si pire, le marché ne pense pas qu’il va manquer du blé d’inde tant que ça dans l’avenir…

Bon j’arrête les élément bearish, j’ai mal à la tête. Maintenant ce qui est positif pour les prix…..

• Taille réelle de la récolte. Personne le sait et c’est la carte cachée du marché. Je trouve que l’USDA fait un travail excellent de rapporter l’état des cultures et publier les ensemencement en sachant très bien qu’il pourrait y avoir des révisions à cause du retard dans les semis. Ce n’est pas la faute de l’USDA s’il n’a pas arrêté de mouiller en mai/juin. Le spectre de la taille de la récolte, en fait, soyons honnête on parle ici d’une baisse du rendement et une baisse des superficies est comme une balle courbe qui viendrait dans le marché entre aujourd’hui et les prochain mois. Premier swing au bâton c’est le 12 aout alors que l’USDA nous mettra à jour.
• Baisse rendement + baisse acrage : une combinaison des deux pourrait faire chuter les stocks considérablement et soutenir les prix. Par contre c’est hypothétique, on n’est pas certain encore. Mais on sait que c’est une possibilité et je pense que c’est une erreur d’ignorer ce risque.
• Gel hâtif. C’est un risque à chaque année mais étant donné qu’on est 2 semaines en retard, ce risque est plus présent cette année.

Bref, selon moi il y a des nuances à apporter afin de ne pas arriver à des conclusion que la récolte (la sauce à ‘spag) est canné. Trop focusser sur un des points mentionné plus haut est risqué et on pourrait perdre la vue d’ensemble.

Sur ce….. plan de mise en marché ou de l’approvisionnement, gestion de risque et discipline est de mise.

Bonne soirée!

Cartes Météo

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