Agro-Lettre RJO – 17 juillet 2019

Aujourd’hui le 17 juillet

• Le puzzle du dollar canadien
• Cartes Météo

Un mot sur le dollar

C’est embêtant. Sur un graphique les cours sont vraiment sur le point de renverser la tendance baissière des deux dernières années. Dépendamment des points avec lesquels ont relie les hauts/bas on est vraiment dessus, voire même un peu traversé si considère le haut de janvier 2019 à 76.50 dépassé la semaine dernière (76.70). Mais là on recule un peu… est-ce un faux signal?

La dernière fois que nous avions une tendance similaire (fracassée) en 2016-2017 les cours ont progressé de 7 points de 76 cents à 83 cents

Donc on est vraiment proche des points névralgiques, si on passe clairement à travers alors le graphique lance le signal que le dollar canadien pourrait se renforcir.

Mais fondamentalement….

Et c’est là que je suis embêté! Évaluer une monnaie c’est difficile, il y a 56 milles indicateurs à surveiller et puisque c’est une paire (deux) il faut nécessairement faire le travail en double; évaluer l’économie canadienne et aussi l’économie américaine. En ce moment le côté américain est intéressant, disons. Grand-père dirait qu’il y a anguille sous roche….

Où est-ce je me pose des questions c’est que la récente force du dollar canadien est en partie dû à la faiblesse du dollar américain. Les investisseurs misent largement sur une baisse du taux directeur par la Réserve Fédérale américaine. Jerome Powell le chairman de la Fed n’arrête pas de se faire tomber sur la tomate par mon chum Donald parce que Mr Trump veut baisser les taux. Il oublie que le gouvernent devrait être neutre et ne devrait pas influencer la Fed mais je pense qu’il s’en fout complètement. M’enfin.

La politique monétaire ça peut être très compliqué, mais si on simplifie :

Pour stimuler l’économie = baisse de taux

Pour contrôler l’économie = hausse des taux

Baisser les taux pour stimuler l’économie… donc implicitement on est en train de dire « Ouin, l’économie va pas vraiment bien, faudrait peut-être y donner un peu de gaz en baissant les taux… »

Mais qu’est-ce qui ne va pas bien?

Premièrement allons voir les obligations américains (Fed Fund Futures) cela me renseigne directement sur les prévisions du marchés par rapport aux taux d’intérêts américains.

Les taux actuels sont à 2.5% (en fait c’est une fourchette qu’ils se donne 2.25 – 2.50% mais on parle souvent plus de la bande supérieure, 2.5%). On est la mi-juillet, et d’ici la fin de l’année le marché pense que les taux vont drastiquement chuter aux USA. Il reste 5 mois, moins qu’une demi-année. Les investisseurs misent que la Fed va baisser les taux 2-3 fois. Peut-être même 4 ou 5. En fait, le marché pense qu’il y a plus de chance (2.4%) que les taux baissent à 1.25% qu’ils ne restent à 2.50%

Depuis le mois de mai, les taux d’intérêt américain baissent beaucoup plus que les taux canadien et cet écart qui rétrécit a redonné beaucoup de vigueur au CAD. Les taux américains demeurent un peu plus élevé que les taux canadien, mais l’écart s’est fortement aplati !

Mais qu’est-ce qui ne va pas bien? La politique monétaire (Banques Centrales comme la Fed ou la Banque du Canada) je vois ça comme piloter une avion, mais tu n’as pas de pare-brise. Tu peux juste regarder un peu sur le côté et par en arrière pour te guider sur la direction à prendre mais tu ne peux pas voir par en avant. Donc tu dois te fier aux boutons dans ton cockpit. Les boutons de la Fed c’est les différents indicateurs économique; il y en a un méchant paquet comme dans une avion et évidemment il y en a certains qui sont plus important que d’autres.

Prenons en 3 qui sont important.

L’emploi. Si Descartes peut affirmer « Je pense donc je suis », l’équivalent américain c’est « J’ai une job donc je dépense ». Think big, sti. Donc si l’emploi va bien l’économie devrait tourner.

En ce moment le taux de chômage est au plus bas depuis 50 ans.

Le Produit Intérieur Brut (PIB). Le PIB est une mesure générale de l’activité économique d’un pays fondée sur la valeur marchande totale de tous les biens et services que ce pays produit dans une période de temps donné. On exprime le PIB en pourcentage car on veut voir de quelle manière il progresse d’une année à l’autre. Si le PIB est négatif, on tombe en récession…. Comme en 2008-2009 aux States. En ce moment le PIB va très bien, un des meilleur depuis des années. Non seulement il ava bien, mais il progresse depuis deux ans; de 1.5% en janvier 2016 il est à 3.20% en ce moment.

L’inflation. L’augmentation du cout de la vie! L’inflation (faible) est souhaitable, les économie en veule car cela montre que tout progresse normalement. Il faut juste la contrôler, et l’outil pour le contrôler c’est les taux d’intérêt. L’inflation c’est un feu de foyer, quand la flamme est faible faut remettre un peu de bûches dedans, à ce moment-là on slaque les taux d’intérêt. Beaucoup de banques centrales comme la Fed visent le 2% d’inflation. En ce moment, l’inflation est à 2.1%

En conclusion…

Sur bien des plans, les baisses de taux aussi agressives ne tiennent pas la route à mon avis. Mais ce n’est pas aussi simple je pense…

Les USA sont quand même les seuls à avoir haussé les taux dans les dernières années, ce qui fait en sorte de renforcir le dollar américain contre les autres monnaies car les taux sont essentiellement nuls en Europe et en Asie. Mr Trump parle de « manipulation » de devise de la part des autres nations…. Par contre une des raisons directe des hausse des taux c’est les politiques mise en place par son propre gouvernement comme les baisses d’impôt et les tarifs commerciaux – c’est-à-dire des points fort de la campagne électorale de Donnie. C’est contradictoire! Donald c’est fait élire sur des politiques extrêmement protectionnistes et INFLATIONNISTES, et quand les banques centrales font leur travail le président américain hurle de colère… On aura tout vu!

C’est à se poser des questions… Donald détient beaucoup d’immobilier, beaucoup – des hôtels, des tours à bureaux, des golfs, des grosses cabanes en Floride, des resorts, d’autres hôtels….

Quel type d’investissement profite beaucoup quand il y a de l’inflation? De l’immobilier. Eh ben. Surpris? Moi non. Je ne porte pas d’accusation, j’suis juste un p’ti gars de la ville qui réfléchis et se pose des questions.

Ceci étant dit, si jamais le Fed ne baisse pas les taux autant que le marché l’anticipe/souhaite dans les mois à venir, le billet vert risque de reprendre un peu de force.

Je vais peut-être aller me faire bronzer la bédaine à Old Orchard cet été, alors je songe à convertir mes petits sous.

À suivre…

Cartes Météo

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