APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE VENDREDI 10 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Posté le 09/09/2021 16:32:18 PM
Le rapport PPI américain devrait montrer une force continue dans les statistiques d’inflation d’août – Le consensus est que le PPI de la demande finale d’août d’aujourd’hui affiche une autre forte augmentation de +0,6% m/m et +8,2% a/a, après le rapport de juillet de +1,0 % m/m et +7,8 % a/a.
Pendant ce temps, l’IPP d’août hors alimentation et énergie devrait augmenter de +0,6% m/m et +6,6% a/a, suite au rapport de juillet de +1,0% m/m et +6,2% a/a.
Les marchés continuent de supporter la flambée d’inflation actuelle puisqu’ils sont généralement d’accord avec la Fed pour dire que la poussée est transitoire. La Fed a fait valoir que l’essentiel de la flambée de l’inflation s’est produit dans les secteurs de l’économie qui ont été les plus touchés par la réouverture économique et les compressions de l’offre.
Le FOMC dans ses dernières prévisions macroéconomiques, publiées après sa réunion de juin, prévoit que le déflateur du PCE sera élevé à +3,4% à la fin de cette année, mais s’atténuera ensuite à +2,1% fin 2022 et 2,2%. à la fin de 2023. Pour le déflateur core PCE, le FOMC prévoit qu’il augmentera à +3,0% à la fin de cette année, mais diminuera ensuite à +2,1% à la fin de 2022 et restera à +2,1% en fin 2023.
Les prévisions officielles du FOMC indiquent que la Fed estime que l’inflation reviendra à sa cible d’ici la fin de l’année prochaine. La Fed estime donc qu’une réponse politique n’est actuellement pas nécessaire pour faire face à la poussée inflationniste actuelle.
Il y avait au moins quelques bonnes nouvelles dans la dernière série de statistiques d’inflation pour juillet. Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur du PCE s’est détendu à +6,1% par rapport au pic de juin à +6,7% et le déflateur de base du PCE a diminué à +5,7% par rapport au pic en juin de +6,9%.
L’IPC en juillet a également diminué sur une base annualisée de 3 mois à +8,4% en titre et +8,1% de base par rapport aux pics de juin à +9,7% et +10,6%, respectivement.
Les perturbations des usines asiatiques causent de nouveaux problèmes pour la chaîne d’approvisionnement mondiale – L’activité manufacturière en Asie a commencé à se contracter alors que la propagation de la variante delta dans la région a obligé les usines à arrêter ou à ralentir la production.
L’indice PMI manufacturier national de la Chine en août a chuté de -0,2 point à un plus bas d’un an et demi à 50,1, restant à peine au-dessus du niveau d’expansion-contraction de 50,0. Le PMI manufacturier chinois a chuté pendant cinq mois consécutifs. La baisse la plus récente est due aux diverses fermetures et restrictions imposées par la Chine en réaction à la propagation de la variante delta.
Ailleurs en Asie, l’indice PMI IHS Markit du Vietnam a plongé de -4,9 points à 40,2 contre 45,1 en juillet, le troisième mois consécutif de contraction et la lecture la plus basse depuis le début de la pandémie. En outre, le PMI d’août de la Thaïlande a chuté de -0,4 point à 48,3 contre 48,7 en juillet, le septième mois de contraction au cours des huit derniers mois.
Les indices des directeurs d’achats manufacturiers pour l’Indonésie, les Philippines et la Malaisie sont tous restés en territoire de contraction profonde en août, reflétant les perturbations causées par les fermetures pandémiques qui ralentissent la production des usines.
Les économies sous-vaccinées d’Asie du Sud-Est ont enregistré des niveaux record d’infections et de décès en raison de la Covid. Sur les 53 pays du classement, Bloomberg Covid Resilience Ranking, les cinq derniers se trouvent tous en Asie du Sud-Est. Ces cinq mêmes pays fournissent environ 6 % des exportations mondiales et fournissent des produits essentiels aux principales économies mondiales, dont la moitié des importations américaines de semi-conducteurs, selon les estimations de Natixis.
Le ralentissement de la production industrielle en Asie du Sud-Est dû à la pandémie perturbe davantage les chaînes d’approvisionnement mondiales. Les entreprises du monde entier sont déjà aux prises avec des coûts d’expédition exorbitants et un manque de conteneurs pour expédier leurs marchandises. Cela ne présente rien de bon pour les prochaines vacances de Noël, une période décisive de l’année pour de nombreuses entreprises, car les perturbations de la chaîne d’approvisionnement retarderont les expéditions mondiales et empêcheront les magasins de remplir leurs étagères.
La situation au Vietnam va s’aggraver. Le gouvernement vietnamien a prolongé mardi dernier les ordonnances de séjour à domicile et les couvre-feux du soir dans les principales provinces industrielles de Binh Duong et Dong Nai de 15 jours supplémentaires. Binh Duong et Dong Nai, qui abritent plusieurs parcs industriels utilisés par des fournisseurs mondiaux, ont récemment signalé des infections à Covid record. Cela ralentira sans aucun doute encore la production des usines du Vietnam et aggravera les chaînes d’approvisionnement mondiales.
Les fermetures récentes en Chine ont entraîné une révision à la baisse des attentes de croissance du PIB chinois. Le PIB trimestriel de la Chine a culminé à +18,3% a/a au T1-2021 mais a ensuite décéléré à +7,9% a/a au T2. Le consensus table sur un ralentissement de la croissance du PIB à +5,6% au T3 et +4,7% au T4, ce qui serait plus faible que les niveaux d’avant la pandémie.
Sur une base d’année civile, le consensus est que le PIB de la Chine se redresse fortement de +8,4% cette année par rapport au faible taux de croissance de +2,3% observé en 2020. Cependant, le PIB de la Chine devrait ensuite décélérer à +5,6% en 2022 et +5,5% en 2023.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 10 septembre 2021
APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE VENDREDI 10 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Posté le 09/09/2021 16:32:18 PM
Le rapport PPI américain devrait montrer une force continue dans les statistiques d’inflation d’août – Le consensus est que le PPI de la demande finale d’août d’aujourd’hui affiche une autre forte augmentation de +0,6% m/m et +8,2% a/a, après le rapport de juillet de +1,0 % m/m et +7,8 % a/a.
Pendant ce temps, l’IPP d’août hors alimentation et énergie devrait augmenter de +0,6% m/m et +6,6% a/a, suite au rapport de juillet de +1,0% m/m et +6,2% a/a.
Les marchés continuent de supporter la flambée d’inflation actuelle puisqu’ils sont généralement d’accord avec la Fed pour dire que la poussée est transitoire. La Fed a fait valoir que l’essentiel de la flambée de l’inflation s’est produit dans les secteurs de l’économie qui ont été les plus touchés par la réouverture économique et les compressions de l’offre.
Le FOMC dans ses dernières prévisions macroéconomiques, publiées après sa réunion de juin, prévoit que le déflateur du PCE sera élevé à +3,4% à la fin de cette année, mais s’atténuera ensuite à +2,1% fin 2022 et 2,2%. à la fin de 2023. Pour le déflateur core PCE, le FOMC prévoit qu’il augmentera à +3,0% à la fin de cette année, mais diminuera ensuite à +2,1% à la fin de 2022 et restera à +2,1% en fin 2023.
Les prévisions officielles du FOMC indiquent que la Fed estime que l’inflation reviendra à sa cible d’ici la fin de l’année prochaine. La Fed estime donc qu’une réponse politique n’est actuellement pas nécessaire pour faire face à la poussée inflationniste actuelle.
Il y avait au moins quelques bonnes nouvelles dans la dernière série de statistiques d’inflation pour juillet. Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur du PCE s’est détendu à +6,1% par rapport au pic de juin à +6,7% et le déflateur de base du PCE a diminué à +5,7% par rapport au pic en juin de +6,9%.
L’IPC en juillet a également diminué sur une base annualisée de 3 mois à +8,4% en titre et +8,1% de base par rapport aux pics de juin à +9,7% et +10,6%, respectivement.
Les perturbations des usines asiatiques causent de nouveaux problèmes pour la chaîne d’approvisionnement mondiale – L’activité manufacturière en Asie a commencé à se contracter alors que la propagation de la variante delta dans la région a obligé les usines à arrêter ou à ralentir la production.
L’indice PMI manufacturier national de la Chine en août a chuté de -0,2 point à un plus bas d’un an et demi à 50,1, restant à peine au-dessus du niveau d’expansion-contraction de 50,0. Le PMI manufacturier chinois a chuté pendant cinq mois consécutifs. La baisse la plus récente est due aux diverses fermetures et restrictions imposées par la Chine en réaction à la propagation de la variante delta.
Ailleurs en Asie, l’indice PMI IHS Markit du Vietnam a plongé de -4,9 points à 40,2 contre 45,1 en juillet, le troisième mois consécutif de contraction et la lecture la plus basse depuis le début de la pandémie. En outre, le PMI d’août de la Thaïlande a chuté de -0,4 point à 48,3 contre 48,7 en juillet, le septième mois de contraction au cours des huit derniers mois.
Les indices des directeurs d’achats manufacturiers pour l’Indonésie, les Philippines et la Malaisie sont tous restés en territoire de contraction profonde en août, reflétant les perturbations causées par les fermetures pandémiques qui ralentissent la production des usines.
Les économies sous-vaccinées d’Asie du Sud-Est ont enregistré des niveaux record d’infections et de décès en raison de la Covid. Sur les 53 pays du classement, Bloomberg Covid Resilience Ranking, les cinq derniers se trouvent tous en Asie du Sud-Est. Ces cinq mêmes pays fournissent environ 6 % des exportations mondiales et fournissent des produits essentiels aux principales économies mondiales, dont la moitié des importations américaines de semi-conducteurs, selon les estimations de Natixis.
Le ralentissement de la production industrielle en Asie du Sud-Est dû à la pandémie perturbe davantage les chaînes d’approvisionnement mondiales. Les entreprises du monde entier sont déjà aux prises avec des coûts d’expédition exorbitants et un manque de conteneurs pour expédier leurs marchandises. Cela ne présente rien de bon pour les prochaines vacances de Noël, une période décisive de l’année pour de nombreuses entreprises, car les perturbations de la chaîne d’approvisionnement retarderont les expéditions mondiales et empêcheront les magasins de remplir leurs étagères.
La situation au Vietnam va s’aggraver. Le gouvernement vietnamien a prolongé mardi dernier les ordonnances de séjour à domicile et les couvre-feux du soir dans les principales provinces industrielles de Binh Duong et Dong Nai de 15 jours supplémentaires. Binh Duong et Dong Nai, qui abritent plusieurs parcs industriels utilisés par des fournisseurs mondiaux, ont récemment signalé des infections à Covid record. Cela ralentira sans aucun doute encore la production des usines du Vietnam et aggravera les chaînes d’approvisionnement mondiales.
Les fermetures récentes en Chine ont entraîné une révision à la baisse des attentes de croissance du PIB chinois. Le PIB trimestriel de la Chine a culminé à +18,3% a/a au T1-2021 mais a ensuite décéléré à +7,9% a/a au T2. Le consensus table sur un ralentissement de la croissance du PIB à +5,6% au T3 et +4,7% au T4, ce qui serait plus faible que les niveaux d’avant la pandémie.
Sur une base d’année civile, le consensus est que le PIB de la Chine se redresse fortement de +8,4% cette année par rapport au faible taux de croissance de +2,3% observé en 2020. Cependant, le PIB de la Chine devrait ensuite décélérer à +5,6% en 2022 et +5,5% en 2023.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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