REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 26/05/2021 19:28:11
Le PIB américain devrait être légèrement révisé à la hausse avant la poussée du T2-T3 – Le consensus est que le rapport sur le PIB du T1 d’aujourd’hui sera légèrement révisé à + 6,5% (t / t annualisé) par rapport à la dernière estimation de + 6,4%. Le PIB au T1 a été tiré à la hausse principalement par la forte augmentation (de + 10,7%) de la consommation personnelle qui elle a été stimulée par deux séries de prestations de relance.
Le PIB américain a augmenté au cours des trois derniers mois consécutifs, du T3-2020 au T1-2021, et a maintenant retracé 92% de la chute de -10,1% observée au premier semestre 2020 suite aux confinements pandémique. Le niveau absolu du PIB américain au T2 actuel dépassera facilement le record précédent enregistré au T4-2019 et finira par surmonter la récession pandémique.
Sur le front du PIB, les marchés se tournent principalement vers l’avenir dans l’ampleur de la poussée qui se produira au milieu de cette année. Le consensus est que la croissance du PIB augmentera de + 9,4% au T2 et de + 6,8% au T3. La croissance du PIB devrait alors ralentir mais rester forte à + 4,8% au T4.
Le consensus est pour une croissance du PIB de + 6,5% pour 2021, ce qui permettrait de surmonter facilement la baisse de -3,5% observée en 2020 en raison de la pandémie. La croissance du PIB devrait alors rester forte à + 4,0% en 2022 mais revenir au niveau plus normal de + 2,4% en 2023.
Les estimations de croissance du PIB pour cette année dépendent en partie de savoir si le président Biden peut faire adopter la majorité de son plan d’emploi et de famille de 4 billions de dollars par le Congrès. Si tel est le cas, l’économie américaine recevra une autre dose de relance énorme dans la dernière partie de cette année et en 2022.
La poussée actuelle de l’économie américaine est un soulagement bienvenu après la dévastation de l’année dernière par la pandémie. En outre, l’économie américaine doit créer 8 millions d’emplois supplémentaires simplement pour retrouver l’emploi là où il se trouvait avant la pandémie.
Cependant, l’essor de l’économie américaine pose des problèmes en raison de la flambée de l’inflation et d’une multitude de problèmes de chaîne d’approvisionnement. Dans un cycle économique normal, la Fed augmenterait déjà les taux d’intérêt pour ralentir le boom et éviter un effondrement potentiel. Dans ce cas, cependant, l’économie américaine a encore du travail à faire pour combler le vide massif du marché du travail causé par la pandémie. La Fed a déclaré qu’elle ne commencerait pas à relever les taux d’intérêt tant que ses objectifs ne seraient pas atteints tant pour l’inflation que pour le marché du travail.
Les demandes de chômage hebdomadaires aux États-Unis devraient continuer à s’améliorer – Le rapport sur les demandes de chômage d’aujourd’hui devrait montrer une amélioration continue du marché du travail américain. Le consensus est que le rapport initial sur les réclamations de chômage d’aujourd’hui montre une baisse de -19 0000 à 425 000, ajoutant à la baisse de -34 000 de la semaine dernière à un creux de 14 mois de 444 000. Pendant ce temps, le rapport sur les réclamations continues d’aujourd’hui devrait afficher une baisse de -71 000 à 3,680 millions, annulant une grande partie de l’augmentation de +111 000 de la semaine dernière à 3,751 millions.
Les demandes de chômage ont diminué régulièrement ces derniers mois à mesure que l’économie se redresse, mais les demandes initiales sont toujours de 228 000 au-dessus du niveau pré-pandémique et les demandes continues sont de 2,043 millions au-dessus du niveau pré-pandémique.
Les ventes de maisons en attente aux États-Unis devraient afficher une légère augmentation – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons en attente d’avril d’aujourd’hui montre une augmentation de + 1,0% m / m, ajoutant à l’augmentation de + 1,9% de mars. Les ventes de maisons en attente sont actuellement dans un état tiède à 15% sous le record d’août dernier de 130,3 (données depuis 2001).
Les récentes données sur les ventes de maisons ont déjà montré que les ventes de maisons aux États-Unis ralentissent en raison de l’approvisionnement serré et des prix élevés. Les ventes de maisons existantes aux États-Unis ont chuté au cours des trois derniers mois de référence (février-avril) d’un total de -12%. Les acheteurs potentiels se retirent quelque peu du marché en attendant que d’autres maisons arrivent sur le marché. L’offre de maisons sur le marché est très serrée à 2,3 mois, juste légèrement au-dessus du creux record de 1,8 mois affiché en janvier-février.
Les acheteurs potentiels de maisons reculent également en réponse aux prix extrêmement élevés des maisons. L’indice FHFA des prix des logements a grimpé pendant la pandémie et est 15% plus élevé que son niveau d’avant la pandémie. L’indice S & P-CoreLogic Composite-20 est en hausse de + 14% par rapport à son niveau d’avant la pandémie.
Les commandes de biens durables aux États-Unis devraient afficher une 11e hausse mensuelle consécutive – Le consensus est que le rapport sur les commandes de biens durables d’avril d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,8% m / m et + 0,8% m / m hors transport, ajoutant + 0,8% et + 1,9%, respectivement. Les commandes de biens durables ont augmenté d’un mois à l’autre au cours des dix derniers mois consécutifs et ont augmenté de + 35,9% a / a en mars en raison de la faible base de l’année précédente.
Vente aux enchères de bons à 7 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 61 milliards de dollars de bons à 7 ans, clôturant le plan de 209 milliards de dollars de cette semaine. Le marché du Trésor sera à la pointe aujourd’hui puisque le 7-ans a eu un accueil difficile dans plusieurs adjudications récentes. Le rendement du bon à 7 ans de référence se négocie actuellement près du milieu de sa fourchette de négociation à 3 mois.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 7 ans sont les suivantes: 2,35 ratio de couverture des offres, 12 millions de dollars en offres non compétitives, 5,6 pb de queue au rendement médian, 41,7 pb de queue au faible rendement et 48% pris au plus haut rendement. La période de 7 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 60,4% des douze dernières adjudications de bons du Trésor à 7 ans, ce qui est très proche de la médiane de 60,5% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 27 mai 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 27 MAI
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 26/05/2021 19:28:11
Le PIB américain devrait être légèrement révisé à la hausse avant la poussée du T2-T3 – Le consensus est que le rapport sur le PIB du T1 d’aujourd’hui sera légèrement révisé à + 6,5% (t / t annualisé) par rapport à la dernière estimation de + 6,4%. Le PIB au T1 a été tiré à la hausse principalement par la forte augmentation (de + 10,7%) de la consommation personnelle qui elle a été stimulée par deux séries de prestations de relance.
Le PIB américain a augmenté au cours des trois derniers mois consécutifs, du T3-2020 au T1-2021, et a maintenant retracé 92% de la chute de -10,1% observée au premier semestre 2020 suite aux confinements pandémique. Le niveau absolu du PIB américain au T2 actuel dépassera facilement le record précédent enregistré au T4-2019 et finira par surmonter la récession pandémique.
Sur le front du PIB, les marchés se tournent principalement vers l’avenir dans l’ampleur de la poussée qui se produira au milieu de cette année. Le consensus est que la croissance du PIB augmentera de + 9,4% au T2 et de + 6,8% au T3. La croissance du PIB devrait alors ralentir mais rester forte à + 4,8% au T4.
Le consensus est pour une croissance du PIB de + 6,5% pour 2021, ce qui permettrait de surmonter facilement la baisse de -3,5% observée en 2020 en raison de la pandémie. La croissance du PIB devrait alors rester forte à + 4,0% en 2022 mais revenir au niveau plus normal de + 2,4% en 2023.
Les estimations de croissance du PIB pour cette année dépendent en partie de savoir si le président Biden peut faire adopter la majorité de son plan d’emploi et de famille de 4 billions de dollars par le Congrès. Si tel est le cas, l’économie américaine recevra une autre dose de relance énorme dans la dernière partie de cette année et en 2022.
La poussée actuelle de l’économie américaine est un soulagement bienvenu après la dévastation de l’année dernière par la pandémie. En outre, l’économie américaine doit créer 8 millions d’emplois supplémentaires simplement pour retrouver l’emploi là où il se trouvait avant la pandémie.
Cependant, l’essor de l’économie américaine pose des problèmes en raison de la flambée de l’inflation et d’une multitude de problèmes de chaîne d’approvisionnement. Dans un cycle économique normal, la Fed augmenterait déjà les taux d’intérêt pour ralentir le boom et éviter un effondrement potentiel. Dans ce cas, cependant, l’économie américaine a encore du travail à faire pour combler le vide massif du marché du travail causé par la pandémie. La Fed a déclaré qu’elle ne commencerait pas à relever les taux d’intérêt tant que ses objectifs ne seraient pas atteints tant pour l’inflation que pour le marché du travail.
Les demandes de chômage hebdomadaires aux États-Unis devraient continuer à s’améliorer – Le rapport sur les demandes de chômage d’aujourd’hui devrait montrer une amélioration continue du marché du travail américain. Le consensus est que le rapport initial sur les réclamations de chômage d’aujourd’hui montre une baisse de -19 0000 à 425 000, ajoutant à la baisse de -34 000 de la semaine dernière à un creux de 14 mois de 444 000. Pendant ce temps, le rapport sur les réclamations continues d’aujourd’hui devrait afficher une baisse de -71 000 à 3,680 millions, annulant une grande partie de l’augmentation de +111 000 de la semaine dernière à 3,751 millions.
Les demandes de chômage ont diminué régulièrement ces derniers mois à mesure que l’économie se redresse, mais les demandes initiales sont toujours de 228 000 au-dessus du niveau pré-pandémique et les demandes continues sont de 2,043 millions au-dessus du niveau pré-pandémique.
Les ventes de maisons en attente aux États-Unis devraient afficher une légère augmentation – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons en attente d’avril d’aujourd’hui montre une augmentation de + 1,0% m / m, ajoutant à l’augmentation de + 1,9% de mars. Les ventes de maisons en attente sont actuellement dans un état tiède à 15% sous le record d’août dernier de 130,3 (données depuis 2001).
Les récentes données sur les ventes de maisons ont déjà montré que les ventes de maisons aux États-Unis ralentissent en raison de l’approvisionnement serré et des prix élevés. Les ventes de maisons existantes aux États-Unis ont chuté au cours des trois derniers mois de référence (février-avril) d’un total de -12%. Les acheteurs potentiels se retirent quelque peu du marché en attendant que d’autres maisons arrivent sur le marché. L’offre de maisons sur le marché est très serrée à 2,3 mois, juste légèrement au-dessus du creux record de 1,8 mois affiché en janvier-février.
Les acheteurs potentiels de maisons reculent également en réponse aux prix extrêmement élevés des maisons. L’indice FHFA des prix des logements a grimpé pendant la pandémie et est 15% plus élevé que son niveau d’avant la pandémie. L’indice S & P-CoreLogic Composite-20 est en hausse de + 14% par rapport à son niveau d’avant la pandémie.
Les commandes de biens durables aux États-Unis devraient afficher une 11e hausse mensuelle consécutive – Le consensus est que le rapport sur les commandes de biens durables d’avril d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,8% m / m et + 0,8% m / m hors transport, ajoutant + 0,8% et + 1,9%, respectivement. Les commandes de biens durables ont augmenté d’un mois à l’autre au cours des dix derniers mois consécutifs et ont augmenté de + 35,9% a / a en mars en raison de la faible base de l’année précédente.
Vente aux enchères de bons à 7 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 61 milliards de dollars de bons à 7 ans, clôturant le plan de 209 milliards de dollars de cette semaine. Le marché du Trésor sera à la pointe aujourd’hui puisque le 7-ans a eu un accueil difficile dans plusieurs adjudications récentes. Le rendement du bon à 7 ans de référence se négocie actuellement près du milieu de sa fourchette de négociation à 3 mois.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 7 ans sont les suivantes: 2,35 ratio de couverture des offres, 12 millions de dollars en offres non compétitives, 5,6 pb de queue au rendement médian, 41,7 pb de queue au faible rendement et 48% pris au plus haut rendement. La période de 7 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 60,4% des douze dernières adjudications de bons du Trésor à 7 ans, ce qui est très proche de la médiane de 60,5% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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