REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
L’inflation américaine devrait bondir en mars – Le consensus est que le PCE déflateur de mars d’aujourd’hui augmentera de + 0,5% m/m et + 2,3% a/a, se renforçant par rapport au niveau de février à + 0,2% et + 1,6%, respectivement. Le déflateur PCE de base de mars d’aujourd’hui devrait augmenter de + 0,3% m/m et + 1,8% a/a, se renforçant par rapport février qui était à + 0,1% m/m et + 1,4% a/a. Le déflateur PCE est la mesure d’inflation préférée de la FED.
La hausse des statistiques d’inflation d’une année sur l’autre en mars est en partie due à la faiblesse des prix d’un an plus tôt qui a été causée par les fermetures pour pandémie au début de 2020. L’effet est beaucoup plus important pour les chiffres d’inflation globale que pour l’indice de base en raison de la chute des prix du pétrole et de l’essence l’année dernière lors des arrêts pandémiques.
Cependant, l’inflation a récemment augmenté, même en dehors de l’effet de base de l’année précédente. Cela se voit dans les chiffres d’inflation annualisés sur 3 mois.
Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur de titre PCE en février a augmenté de + 3,8%, tandis que le déflateur de base a augmenté de + 2,5%. Ces chiffres à 3 mois sont tous deux bien supérieurs à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed. Les rapports attendus d’aujourd’hui laisseraient le déflateur global à + 4,2% et le déflateur de base à + 2,5% sur une base annualisée de 3 mois.
Le rapport de l’IPC de mars a déjà été publié. L’IPC de mars a augmenté de + 2,6% a/a, et l’IPC de base a augmenté de + 1,6% a/a, en hausse par rapport au rapport de février de + 1,7% et + 1,3%, respectivement. Sur une base annualisée de 3 mois, l’IPC de mars a augmenté de + 5,0% et l’IPC de base a augmenté de + 1,9%.
La Fed dit aux marchés depuis des semaines qu’elle pense que la poussée actuelle des statistiques d’inflation est «transitoire» et n’entraînera pas une hausse des taux de la Fed. Elle estime que les statistiques d’inflation plus élevées sont dues à l’effet de la baisse des prix de l’an dernier et à des goulots d’étranglement temporaires sur les chaines d’approvisionnement. La Fed estime que la tendance désinflationniste mondiale globale reste en vigueur et réapparaîtra une fois que la pandémie sera terminée et que l’économie mondiale se normalisera.
Cependant, il n’en demeure pas moins que la Fed suit une nouvelle politique d’inflation consistant à pousser intentionnellement l’inflation au-dessus de 2%, de sorte que l’inflation à long terme se rapproche en moyenne de l’objectif d’inflation de + 2% de la Fed. Mais rien ne garantit que l’inflation retombera en dessous de 2% une fois qu’elle aura dépassé 2%. Le marché obligataire est donc quelque peu nerveux face à la nouvelle approche de la Fed en matière de ciblage de l’inflation.
En fait, les marchés estiment actuellement que l’inflation au cours des dix prochaines années sera en moyenne bien supérieure à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation jeudi a bondi à un nouveau sommet de 8 ans de 2,46% et a terminé la journée à 2,43%. Le taux d’équilibre mesure la différence entre le rendement nominal des bons du Trésor à 10 ans et le rendement des TIPS à 10 ans, cette différence étant les anticipations d’inflation.
On s’attend à une révision à la hausse de l’indice du sentiment des consommateurs des États-Unis pour la fin du mois d’avril – Le consensus est que l’indice du sentiment du consommateur américain de l’Université du Michigan pour la fin du mois d’avril affiche une augmentation de +1,0 à 87,5, ce qui laisserait l’indice en hausse de +2,6 points à partir de Mars plutôt que l’augmentation de +1,6 point constatée dans le rapport préliminaire.
Le Conference Board a annoncé plus tôt cette semaine que son indice de confiance des consommateurs américains en avril avait fortement augmenté de +12,7 points pour atteindre un sommet de 121,7 en 14 mois.
La confiance des consommateurs américains se renforce à mesure que la pandémie s’estompe et que l’économie s’envole. La confiance des consommateurs a également été renforcée après que les consommateurs ont reçu leurs chèques de relance de 1 400 $ en mars et avril, s’ajoutant aux chèques de relance de 600 $ qu’ils ont reçus en janvier et février.
L’amélioration du marché du travail a également un impact important sur le renforcement de la confiance des consommateurs, car il y a moins de chômeurs et comme les personnes qui ont un emploi peuvent être plus confiantes, elles seront en mesure de conserver leur emploi. Les emplois salariés ont fortement augmenté en moyenne de +692 000 par mois au cours des trois premiers mois de cette année.
Le PIB de la zone euro devrait afficher une récession à double creux – Le consensus est que le PIB de la zone euro au premier trimestre affiche une baisse de -0,8% t/t et -2,0% a/a, ajoutant à la baisse de -0,7% t/t au quatrième trimestre et -4,9% a/an.
La baisse prévue aujourd’hui de -0,8% t/t au T1 se combinerait à la baisse de -0,7% t/t au T4 pour répondre à la définition technique d’une récession avec des baisses consécutives du PIB. La zone euro serait ainsi de retour en récession pour la deuxième fois en un peu plus d’un an. Le PIB de la zone euro a plongé de -3,8% t/t au T1-2020 et de -11,6% t/t au T2-2020, avant de se redresser de + 12,5% t/t au T3-2020.
L’économie de la zone euro est retombée en récession aux T4 et T1 en raison de la résurgence de la pandémie et de la nécessité d’instituer de nouveaux verrouillages. Cependant, les perspectives de PIB de la zone euro s’améliorent à mesure que l’année avance. Le consensus est pour une croissance du PIB de la zone euro de + 1,7% t / t au T2, + 2,1% au T3 et + 1,3% au T4.
Pour l’année civile 2021, le PIB de la zone euro devrait afficher une augmentation de + 4,1%, bien que cela ne suffirait pas à compenser la chute de -6,6% observée en 2020.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre
Abonnez-vous GRATUITEMENT à notre infolettre dès maintenant pour rester à l'affut de toutes les nouvelles!
Commentaire économique – 30 avril 2021
RJO Previews and Perspectives for Friday, April 30
Publié le 4/29/2021 10:50 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
L’inflation américaine devrait bondir en mars – Le consensus est que le PCE déflateur de mars d’aujourd’hui augmentera de + 0,5% m/m et + 2,3% a/a, se renforçant par rapport au niveau de février à + 0,2% et + 1,6%, respectivement. Le déflateur PCE de base de mars d’aujourd’hui devrait augmenter de + 0,3% m/m et + 1,8% a/a, se renforçant par rapport février qui était à + 0,1% m/m et + 1,4% a/a. Le déflateur PCE est la mesure d’inflation préférée de la FED.
La hausse des statistiques d’inflation d’une année sur l’autre en mars est en partie due à la faiblesse des prix d’un an plus tôt qui a été causée par les fermetures pour pandémie au début de 2020. L’effet est beaucoup plus important pour les chiffres d’inflation globale que pour l’indice de base en raison de la chute des prix du pétrole et de l’essence l’année dernière lors des arrêts pandémiques.
Cependant, l’inflation a récemment augmenté, même en dehors de l’effet de base de l’année précédente. Cela se voit dans les chiffres d’inflation annualisés sur 3 mois.
Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur de titre PCE en février a augmenté de + 3,8%, tandis que le déflateur de base a augmenté de + 2,5%. Ces chiffres à 3 mois sont tous deux bien supérieurs à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed. Les rapports attendus d’aujourd’hui laisseraient le déflateur global à + 4,2% et le déflateur de base à + 2,5% sur une base annualisée de 3 mois.
Le rapport de l’IPC de mars a déjà été publié. L’IPC de mars a augmenté de + 2,6% a/a, et l’IPC de base a augmenté de + 1,6% a/a, en hausse par rapport au rapport de février de + 1,7% et + 1,3%, respectivement. Sur une base annualisée de 3 mois, l’IPC de mars a augmenté de + 5,0% et l’IPC de base a augmenté de + 1,9%.
La Fed dit aux marchés depuis des semaines qu’elle pense que la poussée actuelle des statistiques d’inflation est «transitoire» et n’entraînera pas une hausse des taux de la Fed. Elle estime que les statistiques d’inflation plus élevées sont dues à l’effet de la baisse des prix de l’an dernier et à des goulots d’étranglement temporaires sur les chaines d’approvisionnement. La Fed estime que la tendance désinflationniste mondiale globale reste en vigueur et réapparaîtra une fois que la pandémie sera terminée et que l’économie mondiale se normalisera.
Cependant, il n’en demeure pas moins que la Fed suit une nouvelle politique d’inflation consistant à pousser intentionnellement l’inflation au-dessus de 2%, de sorte que l’inflation à long terme se rapproche en moyenne de l’objectif d’inflation de + 2% de la Fed. Mais rien ne garantit que l’inflation retombera en dessous de 2% une fois qu’elle aura dépassé 2%. Le marché obligataire est donc quelque peu nerveux face à la nouvelle approche de la Fed en matière de ciblage de l’inflation.
En fait, les marchés estiment actuellement que l’inflation au cours des dix prochaines années sera en moyenne bien supérieure à l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation jeudi a bondi à un nouveau sommet de 8 ans de 2,46% et a terminé la journée à 2,43%. Le taux d’équilibre mesure la différence entre le rendement nominal des bons du Trésor à 10 ans et le rendement des TIPS à 10 ans, cette différence étant les anticipations d’inflation.
On s’attend à une révision à la hausse de l’indice du sentiment des consommateurs des États-Unis pour la fin du mois d’avril – Le consensus est que l’indice du sentiment du consommateur américain de l’Université du Michigan pour la fin du mois d’avril affiche une augmentation de +1,0 à 87,5, ce qui laisserait l’indice en hausse de +2,6 points à partir de Mars plutôt que l’augmentation de +1,6 point constatée dans le rapport préliminaire.
Le Conference Board a annoncé plus tôt cette semaine que son indice de confiance des consommateurs américains en avril avait fortement augmenté de +12,7 points pour atteindre un sommet de 121,7 en 14 mois.
La confiance des consommateurs américains se renforce à mesure que la pandémie s’estompe et que l’économie s’envole. La confiance des consommateurs a également été renforcée après que les consommateurs ont reçu leurs chèques de relance de 1 400 $ en mars et avril, s’ajoutant aux chèques de relance de 600 $ qu’ils ont reçus en janvier et février.
L’amélioration du marché du travail a également un impact important sur le renforcement de la confiance des consommateurs, car il y a moins de chômeurs et comme les personnes qui ont un emploi peuvent être plus confiantes, elles seront en mesure de conserver leur emploi. Les emplois salariés ont fortement augmenté en moyenne de +692 000 par mois au cours des trois premiers mois de cette année.
Le PIB de la zone euro devrait afficher une récession à double creux – Le consensus est que le PIB de la zone euro au premier trimestre affiche une baisse de -0,8% t/t et -2,0% a/a, ajoutant à la baisse de -0,7% t/t au quatrième trimestre et -4,9% a/an.
La baisse prévue aujourd’hui de -0,8% t/t au T1 se combinerait à la baisse de -0,7% t/t au T4 pour répondre à la définition technique d’une récession avec des baisses consécutives du PIB. La zone euro serait ainsi de retour en récession pour la deuxième fois en un peu plus d’un an. Le PIB de la zone euro a plongé de -3,8% t/t au T1-2020 et de -11,6% t/t au T2-2020, avant de se redresser de + 12,5% t/t au T3-2020.
L’économie de la zone euro est retombée en récession aux T4 et T1 en raison de la résurgence de la pandémie et de la nécessité d’instituer de nouveaux verrouillages. Cependant, les perspectives de PIB de la zone euro s’améliorent à mesure que l’année avance. Le consensus est pour une croissance du PIB de la zone euro de + 1,7% t / t au T2, + 2,1% au T3 et + 1,3% au T4.
Pour l’année civile 2021, le PIB de la zone euro devrait afficher une augmentation de + 4,1%, bien que cela ne suffirait pas à compenser la chute de -6,6% observée en 2020.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre