REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 15/04/2021 20:41:26
Le rendement du bon à 10 ans tombe brusquement au plus bas d’un mois – Les prix des bons se sont fortement redressés malgré la publication de données économiques américaines très solides. Les bons à 10 ans de juin ont rebondi de +23,5, et le rendement des bons à 10 ans a reculé de -9,6 pb à 1,54%.
Les données économiques solides publiées jeudi incluaient la forte baisse de -203 000 demandes de chômage hebdomadaires initiales aux États-Unis, à un creux de 13 mois pour 576 000. En outre, les ventes au détail de mars ont grimpé d’un extraordinaire + 9,8% m / m, plus forte que les attentes de + 5,8% m / m et la plus forte augmentation en 10 mois. L’indice des perspectives d’affaires de la Fed de Philadelphie en avril a augmenté de manière inattendue de +5,7 pour atteindre un sommet de 50,2 en 48 ans. L’indice manufacturier Empire d’avril a augmenté de manière inattendue de +8,9 pour atteindre un sommet en 3-1 / 2 ans à 26,3.
Du côté plus faible que prévu, la production manufacturière américaine en mars a augmenté de + 2,7% m / m, plus faible que les attentes de + 3,6% m / m.
Une variété de raisons ont été avancées pour le rallye pointu du bon hier. Les facteurs haussiers comprenaient (1) des rapports sur la forte demande japonaise et chinoise de titres du Trésor américain, (2) l’annonce par l’administration Biden de nouvelles sanctions contre la Russie, (3) la hausse des taux d’infections à Covid, et (4) une baisse de 1,9 pb du point mort anticipé d’inflation à 10 ans à 2,33% (en baisse de -5 pb par rapport au plus haut de fin mars des 7-3 / 4 ans à 2,38%).
Il y avait aussi un commentaire accommodant du président de la Fed d’Atlanta, Bostic, qui a déclaré: « nous avons vu au cours des 10 dernières années que l’économie peut fonctionner beaucoup plus chaud que prévu sans voir l’inflation », donc la Fed « va attendre de voir que l’inflation survient avant qu’elle ne commence à ralentir l’économie. «
Les bons du Trésor bénéficient d’un soutien continu de la pandémie mondiale en cours, qui sape la croissance économique et concilie les politiques de la banque centrale. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis est passée à 71 343 mardi, le plus grand nombre en 7 semaines. En outre, l’Allemagne a signalé 31 117 nouvelles infections à Covid jeudi, un sommet de 3 mois, et le taux d’occupation dans les unités de soins intensifs est passé à 88% mercredi, le plus élevé depuis plus d’un an. En outre, l’Inde a signalé jeudi un record de 200 739 nouvelles infections à Covid.
Les prix des bons du Trésor ont été soutenus jeudi par le rapport du ministère japonais des Finances selon lequel les fonds obligataires japonais ont acheté 1,7 billion de yens (15,6 milliards de dollars) d’actifs à revenu fixe à l’étranger au cours de la première semaine d’avril, le plus en cinq mois. Les fonds obligataires japonais sont les principaux détenteurs d’obligations américaines.
Plus tard dans la journée, le Trésor américain a annoncé que les avoirs de la Chine en titres du Trésor américain en février avaient augmenté de 9 milliards de dollars pour atteindre un sommet de 1- 3/4 ans de 1,1 billion de dollars. C’était la quatrième hausse mensuelle consécutive. Cette hausse a probablement davantage à voir avec les flux commerciaux que tout effort explicite de la Chine pour accroître ses avoirs du Trésor. Néanmoins, le fait demeure que la Chine a acheté davantage de titres du Trésor.
La nouvelle des achats japonais et chinois a rappelé aux marchés qu’il existe toujours une forte demande de l’étranger pour les titres du Trésor américain, qui offrent des rendements stellaires par rapport aux rendements proches de zéro ou négatifs, disponibles au Japon et en Europe. Il existe actuellement près de 14 billions de dollars de dette à rendement négatif à l’étranger, ce qui incite fortement les investisseurs étrangers à acheter des titres du Trésor américain et des titres à revenu fixe de sociétés à rendement positif.
La combinaison de données économiques solides aux États-Unis et de la forte reprise des prix de bons du Trésor a propulsé les actions à nouveau à la hausse jeudi. L’indice S&P 500 a atteint un nouveau record et clôturé la journée en hausse de + 1,11%. L’indice Nasdaq 100 a également affiché un nouveau record et clôturé avec un gain encore plus fort de + 1,61%.
Le sentiment des consommateurs américains devrait encore s’améliorer – Le consensus est que l’indice du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan, préliminaire d’avril, affiche une augmentation de +4,1 points à 89,0, ajoutant à l’augmentation de +8,1 en mars à un sommet d’un an à 84,9. Les consommateurs ont dépensé de l’argent en mars, comme en témoignent les nouvelles d’hier d’une hausse de + 9,8% m / m des ventes au détail de mars.
Les consommateurs américains sont de bien meilleure humeur car les vaccinations entraînent une réduction des restrictions et une fin éventuelle de la pandémie. Les consommateurs sont également assis sur une énorme pile d’environ 1,7 billion de dollars en espèces qui a été économisée pendant la pandémie lorsque les consommateurs ne pouvaient pas voyager ou manger au restaurant.
De nombreux consommateurs sont également de bonne humeur après avoir reçu leurs chèques de relance en mars et avril de 1 400 $ supplémentaires. Cela a ajouté aux chèques de relance de 600 $ que de nombreux consommateurs ont reçus en janvier et au début de février.
La confiance des consommateurs est également stimulée par l’amélioration de la situation du travail. Les emplois salariés ont augmenté de + 916 000 en mars et de 692 000 en moyenne mensuelle de janvier à mars. L’augmentation de l’embauche signifie que plus de personnes ont un emploi rémunéré avec un revenu stable et moins d’incertitude quant à l’avenir.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient fortement se redresser – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier de mars d’aujourd’hui montre une augmentation de + 13,4% m / m à 1,611 million, plus que renversant la baisse de -10,3% de février à 1,421 million. Les mises en chantier devraient reprendre grâce à de meilleures conditions météorologiques et à une forte demande sous-jacente continue de logements neufs. L’indice du marché immobilier NAHB d’avril d’hier a augmenté de +1 point à 83, ce qui n’était que de 7 points en dessous du record de novembre de 90 et indiquait une très forte confiance des constructeurs.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 16 avril 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR VENDREDI 16 AVRIL
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 15/04/2021 20:41:26
Le rendement du bon à 10 ans tombe brusquement au plus bas d’un mois – Les prix des bons se sont fortement redressés malgré la publication de données économiques américaines très solides. Les bons à 10 ans de juin ont rebondi de +23,5, et le rendement des bons à 10 ans a reculé de -9,6 pb à 1,54%.
Les données économiques solides publiées jeudi incluaient la forte baisse de -203 000 demandes de chômage hebdomadaires initiales aux États-Unis, à un creux de 13 mois pour 576 000. En outre, les ventes au détail de mars ont grimpé d’un extraordinaire + 9,8% m / m, plus forte que les attentes de + 5,8% m / m et la plus forte augmentation en 10 mois. L’indice des perspectives d’affaires de la Fed de Philadelphie en avril a augmenté de manière inattendue de +5,7 pour atteindre un sommet de 50,2 en 48 ans. L’indice manufacturier Empire d’avril a augmenté de manière inattendue de +8,9 pour atteindre un sommet en 3-1 / 2 ans à 26,3.
Du côté plus faible que prévu, la production manufacturière américaine en mars a augmenté de + 2,7% m / m, plus faible que les attentes de + 3,6% m / m.
Une variété de raisons ont été avancées pour le rallye pointu du bon hier. Les facteurs haussiers comprenaient (1) des rapports sur la forte demande japonaise et chinoise de titres du Trésor américain, (2) l’annonce par l’administration Biden de nouvelles sanctions contre la Russie, (3) la hausse des taux d’infections à Covid, et (4) une baisse de 1,9 pb du point mort anticipé d’inflation à 10 ans à 2,33% (en baisse de -5 pb par rapport au plus haut de fin mars des 7-3 / 4 ans à 2,38%).
Il y avait aussi un commentaire accommodant du président de la Fed d’Atlanta, Bostic, qui a déclaré: « nous avons vu au cours des 10 dernières années que l’économie peut fonctionner beaucoup plus chaud que prévu sans voir l’inflation », donc la Fed « va attendre de voir que l’inflation survient avant qu’elle ne commence à ralentir l’économie. «
Les bons du Trésor bénéficient d’un soutien continu de la pandémie mondiale en cours, qui sape la croissance économique et concilie les politiques de la banque centrale. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis est passée à 71 343 mardi, le plus grand nombre en 7 semaines. En outre, l’Allemagne a signalé 31 117 nouvelles infections à Covid jeudi, un sommet de 3 mois, et le taux d’occupation dans les unités de soins intensifs est passé à 88% mercredi, le plus élevé depuis plus d’un an. En outre, l’Inde a signalé jeudi un record de 200 739 nouvelles infections à Covid.
Les prix des bons du Trésor ont été soutenus jeudi par le rapport du ministère japonais des Finances selon lequel les fonds obligataires japonais ont acheté 1,7 billion de yens (15,6 milliards de dollars) d’actifs à revenu fixe à l’étranger au cours de la première semaine d’avril, le plus en cinq mois. Les fonds obligataires japonais sont les principaux détenteurs d’obligations américaines.
Plus tard dans la journée, le Trésor américain a annoncé que les avoirs de la Chine en titres du Trésor américain en février avaient augmenté de 9 milliards de dollars pour atteindre un sommet de 1- 3/4 ans de 1,1 billion de dollars. C’était la quatrième hausse mensuelle consécutive. Cette hausse a probablement davantage à voir avec les flux commerciaux que tout effort explicite de la Chine pour accroître ses avoirs du Trésor. Néanmoins, le fait demeure que la Chine a acheté davantage de titres du Trésor.
La nouvelle des achats japonais et chinois a rappelé aux marchés qu’il existe toujours une forte demande de l’étranger pour les titres du Trésor américain, qui offrent des rendements stellaires par rapport aux rendements proches de zéro ou négatifs, disponibles au Japon et en Europe. Il existe actuellement près de 14 billions de dollars de dette à rendement négatif à l’étranger, ce qui incite fortement les investisseurs étrangers à acheter des titres du Trésor américain et des titres à revenu fixe de sociétés à rendement positif.
La combinaison de données économiques solides aux États-Unis et de la forte reprise des prix de bons du Trésor a propulsé les actions à nouveau à la hausse jeudi. L’indice S&P 500 a atteint un nouveau record et clôturé la journée en hausse de + 1,11%. L’indice Nasdaq 100 a également affiché un nouveau record et clôturé avec un gain encore plus fort de + 1,61%.
Le sentiment des consommateurs américains devrait encore s’améliorer – Le consensus est que l’indice du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan, préliminaire d’avril, affiche une augmentation de +4,1 points à 89,0, ajoutant à l’augmentation de +8,1 en mars à un sommet d’un an à 84,9. Les consommateurs ont dépensé de l’argent en mars, comme en témoignent les nouvelles d’hier d’une hausse de + 9,8% m / m des ventes au détail de mars.
Les consommateurs américains sont de bien meilleure humeur car les vaccinations entraînent une réduction des restrictions et une fin éventuelle de la pandémie. Les consommateurs sont également assis sur une énorme pile d’environ 1,7 billion de dollars en espèces qui a été économisée pendant la pandémie lorsque les consommateurs ne pouvaient pas voyager ou manger au restaurant.
De nombreux consommateurs sont également de bonne humeur après avoir reçu leurs chèques de relance en mars et avril de 1 400 $ supplémentaires. Cela a ajouté aux chèques de relance de 600 $ que de nombreux consommateurs ont reçus en janvier et au début de février.
La confiance des consommateurs est également stimulée par l’amélioration de la situation du travail. Les emplois salariés ont augmenté de + 916 000 en mars et de 692 000 en moyenne mensuelle de janvier à mars. L’augmentation de l’embauche signifie que plus de personnes ont un emploi rémunéré avec un revenu stable et moins d’incertitude quant à l’avenir.
Les mises en chantier aux États-Unis devraient fortement se redresser – Le consensus est que le rapport sur les mises en chantier de mars d’aujourd’hui montre une augmentation de + 13,4% m / m à 1,611 million, plus que renversant la baisse de -10,3% de février à 1,421 million. Les mises en chantier devraient reprendre grâce à de meilleures conditions météorologiques et à une forte demande sous-jacente continue de logements neufs. L’indice du marché immobilier NAHB d’avril d’hier a augmenté de +1 point à 83, ce qui n’était que de 7 points en dessous du record de novembre de 90 et indiquait une très forte confiance des constructeurs.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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