REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 15/03/2021 19:20:21
Les marchés attendent de voir si Powell, à la réunion du FOMC réitérera son opposition uniquement aux marchés «désordonnés» – Le FOMC entame aujourd’hui sa réunion de 2 jours. Lors de la réunion de cette semaine, le FOMC fournira un résumé mis à jour des projections économiques, qui comprendra une nouvelle prévision de la Fed pour le taux des fonds.
La question principale est de savoir si le président de la Fed Powell, lors de sa conférence de presse mercredi après-midi, réitérera son point de vue selon lequel il ne s’inquiéterait de la hausse des rendements des bons du Trésor que si le mouvement devenait «désordonné».
Le 4 mars, le président de la Fed Powell a déclaré que la récente flambée des rendements « avait attiré son attention ». Il a également réaffirmé que la Fed est loin d’atteindre ses objectifs politiques de plein emploi et un taux d’inflation moyen de 2,0%, suggérant qu’il n’y a actuellement pas de fin en vue pour le taux cible proche de zéro de la Fed ou les 120 milliards de dollars par mois du programme QE.
Cependant, M. Powell a également déclaré: « Je serais préoccupé par les conditions désordonnées sur les marchés ou le resserrement persistant des conditions financières qui menacent la réalisation de nos objectifs. » Les marchés espéraient que M. Powell repousserait la flambée des rendements, comme le font les responsables de la BCE avec leurs paroles et leur annonce la semaine dernière que la BCE va stimuler les achats d’obligations dans son programme PEPP QE.
Les ventes au détail aux États-Unis devraient se rétablir après la poussée des contrôles de relance de janvier – Le consensus est pour un rapport de vente au détail de février de -0,5% m / m et de + 0,2% m / m hors automobiles, en forte baisse par rapport à la poussée de janvier. Les ventes au détail en janvier ont bondi de + 5,3% m / m et + 5,9% m / m hors-automobiles en raison des chèques de relance de 600 dollars envoyés dans le cadre du projet de loi d’aide à la pandémie de 900 milliards de dollars qui a été promulgué en fin décembre.
Les consommateurs ont fait une frénésie de dépenses avec ces chèques, ce qui a fait grimper les ventes au détail de + 5,3% en janvier. Les dépenses de détail en février ont ensuite diminué après que l’impact des contrôles de relance ait commencé à s’estomper.
Les consommateurs recevront bientôt une nouvelle série de chèques de 1 400 $ provenant du projet de loi d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars, qui vient d’être promulgué jeudi dernier. Les chèques de relance commencent à sortir cette semaine, ce qui donnera aux consommateurs une autre dose d’argent à utiliser pour faire leurs achats, rembourser leurs dettes ou épargner. Les ventes au détail en mars et avril devraient connaître une autre poussée, comme celle observée en janvier, principalement parce que le montant de 1 400 $ du nouveau chèque de relance est plus du double du chèque de 600 $ reçu en janvier.
Les dépenses de consommation aux États-Unis devraient également s’améliorer dans les mois à venir, à mesure que la pandémie s’estompe et que les gens s’aventurent faire du shopping, aller au restaurant et voyager. En effet, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de vendredi dernier au début de mars a montré une augmentation plus importante que prévu de +6,2 points pour un plus haut en un an de 83,0, qui était le niveau de l’indice de confiance des consommateurs le plus élevé depuis le début de la pandémie au printemps dernier.
La production manufacturière américaine en février devrait continuer à augmenter – Le consensus est que le rapport sur la production manufacturière américaine de février d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,2% m / m, ajoutant à la forte augmentation de janvier de + 1,0% m / m. Le rapport de production industrielle plus large de février devrait montrer une augmentation de + 0,4% m / m, s’ajoutant à la forte augmentation de janvier de + 0,9% m / m.
La production manufacturière américaine est enfin sur le point de devenir positive d’une année sur l’autre, après avoir affiché des chiffres négatifs d’une année sur l’autre chaque mois depuis juillet 2019. La production manufacturière a affiché son pire rapport de -16,3% a / a en avril 2020, mais amélioré à -1,0% a / a pour le dernier rapport de janvier.
La confiance dans le secteur manufacturier aux États-Unis est très solide, ce qui est de bon augure pour la santé du secteur manufacturier dans les mois à venir. L’indice manufacturier ISM en février a augmenté de +2,1 points pour atteindre un sommet de 17 ans à 60,8, atteignant le niveau de confiance le plus élevé depuis 2004.
Indice du marché immobilier américain NAHB – Le consensus est que l’indice du marché immobilier NAHB de mars actuel reste inchangé par rapport au niveau de février de 84. La confiance des constructeurs d’habitations reste très forte à seulement 6 points sous le record de 90 affiché en novembre 2020. Les ventes de maisons familiales simples en janvier sont restées très fortes à 5,93 millions d’unités, ce qui était légèrement en dessous du sommet de 15 ans de 6,01 millions d’unités affiché en octobre 2020.
Enchère de bons à 20 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 24 milliards de dollars de bons à 20 ans lors de la première des deux réouvertures à 1-7 / 8% des 20 ans de février 2041 que le Trésor ait vendu pour la première fois le mois dernier. La taille de l’enchère d’aujourd’hui est inchangée par rapport aux deux dernières réouvertures en décembre et janvier. Le Trésor a recommencé à vendre des bons du Trésor à 20 ans en mai 2020 pour la première fois depuis 1986.
Le rendement des bons à 20 ans (qui ne remonte qu’à mai 2020) a atteint un record de 2,32% vendredi dernier, mais a ensuite reculé pour clôturer à 2,26% lundi.
Les moyennes des 9 enchères pour les bons à 20 ans sont les suivantes: 2,38 ratio de couverture des offres, 2 millions de dollars en offres non concurrentielles, 5,8 pb de queue au rendement médian, 31,8 pb de queue au faible rendement et 46% pris au haut rendement. Le bon à 20 ans a une popularité légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 60,8% des neuf dernières adjudications de bons à 20 ans, ce qui est légèrement en dessous de la médiane de 61,6% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 16 mars 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 16 MARS
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 15/03/2021 19:20:21
Les marchés attendent de voir si Powell, à la réunion du FOMC réitérera son opposition uniquement aux marchés «désordonnés» – Le FOMC entame aujourd’hui sa réunion de 2 jours. Lors de la réunion de cette semaine, le FOMC fournira un résumé mis à jour des projections économiques, qui comprendra une nouvelle prévision de la Fed pour le taux des fonds.
La question principale est de savoir si le président de la Fed Powell, lors de sa conférence de presse mercredi après-midi, réitérera son point de vue selon lequel il ne s’inquiéterait de la hausse des rendements des bons du Trésor que si le mouvement devenait «désordonné».
Le 4 mars, le président de la Fed Powell a déclaré que la récente flambée des rendements « avait attiré son attention ». Il a également réaffirmé que la Fed est loin d’atteindre ses objectifs politiques de plein emploi et un taux d’inflation moyen de 2,0%, suggérant qu’il n’y a actuellement pas de fin en vue pour le taux cible proche de zéro de la Fed ou les 120 milliards de dollars par mois du programme QE.
Cependant, M. Powell a également déclaré: « Je serais préoccupé par les conditions désordonnées sur les marchés ou le resserrement persistant des conditions financières qui menacent la réalisation de nos objectifs. » Les marchés espéraient que M. Powell repousserait la flambée des rendements, comme le font les responsables de la BCE avec leurs paroles et leur annonce la semaine dernière que la BCE va stimuler les achats d’obligations dans son programme PEPP QE.
Les ventes au détail aux États-Unis devraient se rétablir après la poussée des contrôles de relance de janvier – Le consensus est pour un rapport de vente au détail de février de -0,5% m / m et de + 0,2% m / m hors automobiles, en forte baisse par rapport à la poussée de janvier. Les ventes au détail en janvier ont bondi de + 5,3% m / m et + 5,9% m / m hors-automobiles en raison des chèques de relance de 600 dollars envoyés dans le cadre du projet de loi d’aide à la pandémie de 900 milliards de dollars qui a été promulgué en fin décembre.
Les consommateurs ont fait une frénésie de dépenses avec ces chèques, ce qui a fait grimper les ventes au détail de + 5,3% en janvier. Les dépenses de détail en février ont ensuite diminué après que l’impact des contrôles de relance ait commencé à s’estomper.
Les consommateurs recevront bientôt une nouvelle série de chèques de 1 400 $ provenant du projet de loi d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars, qui vient d’être promulgué jeudi dernier. Les chèques de relance commencent à sortir cette semaine, ce qui donnera aux consommateurs une autre dose d’argent à utiliser pour faire leurs achats, rembourser leurs dettes ou épargner. Les ventes au détail en mars et avril devraient connaître une autre poussée, comme celle observée en janvier, principalement parce que le montant de 1 400 $ du nouveau chèque de relance est plus du double du chèque de 600 $ reçu en janvier.
Les dépenses de consommation aux États-Unis devraient également s’améliorer dans les mois à venir, à mesure que la pandémie s’estompe et que les gens s’aventurent faire du shopping, aller au restaurant et voyager. En effet, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de vendredi dernier au début de mars a montré une augmentation plus importante que prévu de +6,2 points pour un plus haut en un an de 83,0, qui était le niveau de l’indice de confiance des consommateurs le plus élevé depuis le début de la pandémie au printemps dernier.
La production manufacturière américaine en février devrait continuer à augmenter – Le consensus est que le rapport sur la production manufacturière américaine de février d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,2% m / m, ajoutant à la forte augmentation de janvier de + 1,0% m / m. Le rapport de production industrielle plus large de février devrait montrer une augmentation de + 0,4% m / m, s’ajoutant à la forte augmentation de janvier de + 0,9% m / m.
La production manufacturière américaine est enfin sur le point de devenir positive d’une année sur l’autre, après avoir affiché des chiffres négatifs d’une année sur l’autre chaque mois depuis juillet 2019. La production manufacturière a affiché son pire rapport de -16,3% a / a en avril 2020, mais amélioré à -1,0% a / a pour le dernier rapport de janvier.
La confiance dans le secteur manufacturier aux États-Unis est très solide, ce qui est de bon augure pour la santé du secteur manufacturier dans les mois à venir. L’indice manufacturier ISM en février a augmenté de +2,1 points pour atteindre un sommet de 17 ans à 60,8, atteignant le niveau de confiance le plus élevé depuis 2004.
Indice du marché immobilier américain NAHB – Le consensus est que l’indice du marché immobilier NAHB de mars actuel reste inchangé par rapport au niveau de février de 84. La confiance des constructeurs d’habitations reste très forte à seulement 6 points sous le record de 90 affiché en novembre 2020. Les ventes de maisons familiales simples en janvier sont restées très fortes à 5,93 millions d’unités, ce qui était légèrement en dessous du sommet de 15 ans de 6,01 millions d’unités affiché en octobre 2020.
Enchère de bons à 20 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 24 milliards de dollars de bons à 20 ans lors de la première des deux réouvertures à 1-7 / 8% des 20 ans de février 2041 que le Trésor ait vendu pour la première fois le mois dernier. La taille de l’enchère d’aujourd’hui est inchangée par rapport aux deux dernières réouvertures en décembre et janvier. Le Trésor a recommencé à vendre des bons du Trésor à 20 ans en mai 2020 pour la première fois depuis 1986.
Le rendement des bons à 20 ans (qui ne remonte qu’à mai 2020) a atteint un record de 2,32% vendredi dernier, mais a ensuite reculé pour clôturer à 2,26% lundi.
Les moyennes des 9 enchères pour les bons à 20 ans sont les suivantes: 2,38 ratio de couverture des offres, 2 millions de dollars en offres non concurrentielles, 5,8 pb de queue au rendement médian, 31,8 pb de queue au faible rendement et 46% pris au haut rendement. Le bon à 20 ans a une popularité légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 60,8% des neuf dernières adjudications de bons à 20 ans, ce qui est légèrement en dessous de la médiane de 61,6% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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