REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 08/03/2021 20:53:12
La déroute des actions technologiques se poursuit mais les cycliques voient un soutien – L’indice Nasdaq 100 lundi a clôturé en forte baisse de -2,92%, bien qu’il ait réussi à rester légèrement au-dessus du plus bas de 3-1 / 4 mois de vendredi dernier. L’indice Nasdaq 100 au plus bas de vendredi dernier a été corrigé à la baisse d’un total de -12,0% par rapport au record de mi-février. L’indice NYSE FANG + a corrigé à la baisse de -17,3% par rapport à son record de mi-février.
L’indice S&P 500 s’est bien mieux comporté, ne reculant que de -5,7% au total par rapport au record de mi-février. Le Dow Jones Industrials a fait mieux que tous les indices, affichant un nouveau record hier et clôturant la journée en hausse de + 0,97%.
Les mouvements d’hier dans les composantes de l’indice Dow Jones Industrials racontent l’histoire récente de la faiblesse des actions technologiques par rapport à la force des actions cycliques économiques qui bénéficieront d’un coup de pouce de la reprise économique attendue cette année. Les leaders notables du Dow Jones lundi étaient Disney (+ 6,27%), Visa (+ 2,26%), Home Depot (+ 2,17%). Lundi, les perdants notables du Dow Jones étaient Apple (-4,17%), Microsoft -1,82% et Intel (-1,47%).
Les actions des compagnies aériennes ont également rebondi lundi alors que la pandémie en voie de disparition renforce les espoirs de retour des voyages de vacances et d’affaires: United Airlines (+ 6,91%), Southwest Airlines (+ 6,28%), American Airlines (4,89%) et Alaska Air (+4,68%).
Les valeurs technologiques et spéculatives sont touchées par (1) la hausse des taux d’intérêt, (2) le retour des valorisations à des niveaux plus raisonnables et (3) une forte pression de liquidation longue.
Les actions américaines ont également été sous-cotées lundi par une forte liquidation des actions chinoises, ce qui a contribué à faire sortir davantage les actions spéculatives américaines. L’indice composite de Shanghai (SHCOMP) est tombé lundi à un plus bas de 2-1 / 4 mois et a clôturé la journée en forte baisse de -2,30%. L’indice composite de Shanghai a maintenant corrigé à la baisse d’un total de -8,3% par rapport à son sommet des 5-1 / 2 ans à la mi-février.
Le marché boursier chinois a récemment connu une faiblesse en raison des craintes que les autorités chinoises commencent à resserrer le crédit alors que l’économie mondiale s’améliore avec la disparition de la pandémie. Les autorités chinoises restent très sensibles aux niveaux d’endettement chinois très élevés et désirent réduire les ratios d’endettements à mesure que l’économie mondiale se redresse.
De plus, les marchés chinois ont été déconcertés lundi dernier lorsque le principal régulateur bancaire chinois s’est dit « très inquiet » du risque de bulles sur les marchés financiers mondiaux et du secteur immobilier chinois. Les autorités chinoises ont déjà pris des mesures pour restreindre (1) les prêts bancaires au marché immobilier, (2) les activités bancaires parallèles et (3) les prêts entre particuliers.
Pendant ce temps, les rendements de bons du Trésor ont continué à augmenter lundi alors que l’adoption imminente de la facture d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars a rappelé aux acteurs du marché qu’il y aura encore plus de dette à financer dans les mois à venir. Le marché du Trésor fait déjà face à la vente massive cette semaine de 120 milliards de dollars pour les bons à 3, 10 et 30 ans.
Le rendement du bon à 10 ans a clôturé lundi +2 pb à 1,59%, légèrement en dessous du plus haut de 1 an de vendredi dernier à 1,62%. Le taux du bon à 10 ans a grimpé de +68 pb cette année par rapport au niveau de fin 2020 de 0,91%.
La Chambre devrait approuver le projet de loi sur l’aide à la pandémie aujourd’hui ou demain – La Chambre devrait approuver le projet de loi révisé sur l’aide à la pandémie adopté par le Sénat, aujourd’hui ou demain. La Chambre avait initialement l’intention d’adopter le projet de loi aujourd’hui, mais il y a eu des retards dans l’obtention des documents du Sénat, et la Chambre pourrait être retardée dans l’adoption du projet de loi jusqu’à demain.
Même si la Chambre adopte le projet de loi mercredi, cela respecterait toujours l’échéance auto-imposée par les démocrates pour obtenir l’approbation finale du projet de loi d’ici ce dimanche (14 mars), lorsque certaines allocations de chômage expireront. Le président Biden a déclaré qu’il signerait le projet de loi dès qu’il arriverait à son bureau.
Les chèques de relance de 1400 dollars et les dépenses totales de 1,9 billion de dollars devraient donner une forte impulsion à l’économie américaine au cours des prochains mois. Le consensus est que le PIB américain affichera une solide augmentation de + 5,5% cette année, surmontant la baisse de -3,5% observée en 2020.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 3 ans produira près de 0,39% – Le Trésor vendra aujourd’hui 58 milliards de dollars de bons du Trésor à trois ans. Le Trésor poursuivra ensuite le plan de coupons de 120 milliards de dollars de cette semaine en vendant 38 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans mercredi et 24 milliards de dollars de bons du Trésor à 30 ans jeudi. Les adjudications à 10 ans et 30 ans seront la première des deux réouvertures des titres, qui ont été vendus pour la première fois en février.
Le rendement du bon à 3 ans se négocie actuellement à 0,34%, proche du pic haussier de 0,39% observé le 25 février. Le rendement du bon à 3 ans a augmenté de +23 pb jusqu’à présent cette année depuis la clôture en fin 2020 de 0,16%. Le rendement du bon à 3 ans a augmenté alors que le marché a avancé des attentes pour la première hausse des taux de la Fed en raison de la disparition des statistiques de pandémie et des nouvelles mesures de relance budgétaire qui stimuleront l’économie.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 3 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,40, 28 millions de dollars en offres non compétitives, 3,3 pb de queue au rendement médian, 15,8 pb de queue au faible rendement et 62% pris au plus rendement. Le bon de 3 ans est le titre le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 52,2% des douze dernières adjudications de bons du Trésor à 3 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 61,6% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 9 mars 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 9 MARS
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Publié le 08/03/2021 20:53:12
La déroute des actions technologiques se poursuit mais les cycliques voient un soutien – L’indice Nasdaq 100 lundi a clôturé en forte baisse de -2,92%, bien qu’il ait réussi à rester légèrement au-dessus du plus bas de 3-1 / 4 mois de vendredi dernier. L’indice Nasdaq 100 au plus bas de vendredi dernier a été corrigé à la baisse d’un total de -12,0% par rapport au record de mi-février. L’indice NYSE FANG + a corrigé à la baisse de -17,3% par rapport à son record de mi-février.
L’indice S&P 500 s’est bien mieux comporté, ne reculant que de -5,7% au total par rapport au record de mi-février. Le Dow Jones Industrials a fait mieux que tous les indices, affichant un nouveau record hier et clôturant la journée en hausse de + 0,97%.
Les mouvements d’hier dans les composantes de l’indice Dow Jones Industrials racontent l’histoire récente de la faiblesse des actions technologiques par rapport à la force des actions cycliques économiques qui bénéficieront d’un coup de pouce de la reprise économique attendue cette année. Les leaders notables du Dow Jones lundi étaient Disney (+ 6,27%), Visa (+ 2,26%), Home Depot (+ 2,17%). Lundi, les perdants notables du Dow Jones étaient Apple (-4,17%), Microsoft -1,82% et Intel (-1,47%).
Les actions des compagnies aériennes ont également rebondi lundi alors que la pandémie en voie de disparition renforce les espoirs de retour des voyages de vacances et d’affaires: United Airlines (+ 6,91%), Southwest Airlines (+ 6,28%), American Airlines (4,89%) et Alaska Air (+4,68%).
Les valeurs technologiques et spéculatives sont touchées par (1) la hausse des taux d’intérêt, (2) le retour des valorisations à des niveaux plus raisonnables et (3) une forte pression de liquidation longue.
Les actions américaines ont également été sous-cotées lundi par une forte liquidation des actions chinoises, ce qui a contribué à faire sortir davantage les actions spéculatives américaines. L’indice composite de Shanghai (SHCOMP) est tombé lundi à un plus bas de 2-1 / 4 mois et a clôturé la journée en forte baisse de -2,30%. L’indice composite de Shanghai a maintenant corrigé à la baisse d’un total de -8,3% par rapport à son sommet des 5-1 / 2 ans à la mi-février.
Le marché boursier chinois a récemment connu une faiblesse en raison des craintes que les autorités chinoises commencent à resserrer le crédit alors que l’économie mondiale s’améliore avec la disparition de la pandémie. Les autorités chinoises restent très sensibles aux niveaux d’endettement chinois très élevés et désirent réduire les ratios d’endettements à mesure que l’économie mondiale se redresse.
De plus, les marchés chinois ont été déconcertés lundi dernier lorsque le principal régulateur bancaire chinois s’est dit « très inquiet » du risque de bulles sur les marchés financiers mondiaux et du secteur immobilier chinois. Les autorités chinoises ont déjà pris des mesures pour restreindre (1) les prêts bancaires au marché immobilier, (2) les activités bancaires parallèles et (3) les prêts entre particuliers.
Pendant ce temps, les rendements de bons du Trésor ont continué à augmenter lundi alors que l’adoption imminente de la facture d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars a rappelé aux acteurs du marché qu’il y aura encore plus de dette à financer dans les mois à venir. Le marché du Trésor fait déjà face à la vente massive cette semaine de 120 milliards de dollars pour les bons à 3, 10 et 30 ans.
Le rendement du bon à 10 ans a clôturé lundi +2 pb à 1,59%, légèrement en dessous du plus haut de 1 an de vendredi dernier à 1,62%. Le taux du bon à 10 ans a grimpé de +68 pb cette année par rapport au niveau de fin 2020 de 0,91%.
La Chambre devrait approuver le projet de loi sur l’aide à la pandémie aujourd’hui ou demain – La Chambre devrait approuver le projet de loi révisé sur l’aide à la pandémie adopté par le Sénat, aujourd’hui ou demain. La Chambre avait initialement l’intention d’adopter le projet de loi aujourd’hui, mais il y a eu des retards dans l’obtention des documents du Sénat, et la Chambre pourrait être retardée dans l’adoption du projet de loi jusqu’à demain.
Même si la Chambre adopte le projet de loi mercredi, cela respecterait toujours l’échéance auto-imposée par les démocrates pour obtenir l’approbation finale du projet de loi d’ici ce dimanche (14 mars), lorsque certaines allocations de chômage expireront. Le président Biden a déclaré qu’il signerait le projet de loi dès qu’il arriverait à son bureau.
Les chèques de relance de 1400 dollars et les dépenses totales de 1,9 billion de dollars devraient donner une forte impulsion à l’économie américaine au cours des prochains mois. Le consensus est que le PIB américain affichera une solide augmentation de + 5,5% cette année, surmontant la baisse de -3,5% observée en 2020.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 3 ans produira près de 0,39% – Le Trésor vendra aujourd’hui 58 milliards de dollars de bons du Trésor à trois ans. Le Trésor poursuivra ensuite le plan de coupons de 120 milliards de dollars de cette semaine en vendant 38 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans mercredi et 24 milliards de dollars de bons du Trésor à 30 ans jeudi. Les adjudications à 10 ans et 30 ans seront la première des deux réouvertures des titres, qui ont été vendus pour la première fois en février.
Le rendement du bon à 3 ans se négocie actuellement à 0,34%, proche du pic haussier de 0,39% observé le 25 février. Le rendement du bon à 3 ans a augmenté de +23 pb jusqu’à présent cette année depuis la clôture en fin 2020 de 0,16%. Le rendement du bon à 3 ans a augmenté alors que le marché a avancé des attentes pour la première hausse des taux de la Fed en raison de la disparition des statistiques de pandémie et des nouvelles mesures de relance budgétaire qui stimuleront l’économie.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 3 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,40, 28 millions de dollars en offres non compétitives, 3,3 pb de queue au rendement médian, 15,8 pb de queue au faible rendement et 62% pris au plus rendement. Le bon de 3 ans est le titre le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 52,2% des douze dernières adjudications de bons du Trésor à 3 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 61,6% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
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