REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 2/28/2021 6:19 PM
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les rendements des bons du Trésor après le pic haussier de la semaine dernière, (2) si les responsables de la Fed cette semaine dans divers discours continuent à adopter une approche de laisser-faire face à la hausse des rendements des bons du Trésor. , (3) les progrès sur le projet de loi d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars au Sénat, (4) la fin de la saison des résultats du quatrième trimestre, et (5) les principaux rapports économiques américains, y compris l’indice ISM manufacturier de février d’aujourd’hui (attendu de -0,1 à 58,6) et celui de vendredi. rapport de paie (prévu modeste à +180 000).
Les rapports PMI de la Chine dimanche étaient légèrement plus faibles que prévu. Le PMI manufacturier de février a chuté de -0,7 à 50,6, plus faible que les attentes de -0,3 à 50,3. Le PMI non manufacturier de février a chuté de -1,0 à 51,4, ce qui était plus faible que les attentes de -0,4 à 52,0.
Les prix des T-notes se stabilisent mais les marchés restent avertis – Le rendement des T-notes à 10 ans vendredi dernier s’est replié par rapport au plus haut de 1,61% de jeudi dernier et a clôturé la journée à 1,40%. Cependant, les marchés restent conscients du fait que les rendements devraient augmenter dans les mois à venir à mesure que la pandémie s’effondrera et que l’économie reviendra à la normale. Le rendement actuel du T-note à 10 ans de 1,40% est toujours de 52 pb en dessous du niveau pré-pandémique de 1,92% observé à la fin de 2019.
La semaine dernière, le marché des billets T à 10 ans est temporairement passé en mode effondrement sur une variété de préoccupations. Les marchés ont été principalement alarmés par les commentaires du président de la Fed Powell et d’autres responsables de la Fed suggérant que la Fed accepte la hausse des rendements et la considère comme un signe positif des attentes du marché pour une reprise économique complète.
Le marché a pris ces commentaires de la Fed comme un signe que la Fed pourrait être disposée à réduire son programme de QE et à relever les taux d’intérêt plus tôt qu’on ne le pensait. En effet, la courbe des contrats à terme Eurodollar sur une base de rendement a fortement augmenté la semaine dernière d’environ +25 pb pour les contrats 2022-24. Le marché s’attend maintenant à la première hausse des taux de la Fed d’ici la fin de 2022 par rapport aux attentes précédentes de la mi-2023.
La forte hausse des rendements des T-notes observée depuis fin 2020 est due à (1) l’émergence de vaccins Covid efficaces qui pourraient mettre fin à la pandémie d’ici 2022, (2) la quantité massive de stimulus adoptée par le Congrès, et d’autres sont en cours. et (3) la forte hausse des anticipations d’inflation. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation se situe actuellement à 2,15%, soit seulement 11 pb en dessous du plus haut de la mi-février 6-1 / 2 de 2,26%. Le taux d’équilibre est même supérieur de +36 pb au niveau pré-pandémique de 1,79%.
Le Sénat entame l’examen d’un projet de loi d’aide en cas de pandémie de 1,9 billion de dollars – La Chambre a approuvé vendredi dernier le projet de loi d’aide en cas de pandémie de 1,9 billion de dollars du président Biden et l’a envoyé au Sénat pour examen. Le Sénat apportera probablement des changements qui obligeraient la Chambre à adopter la version révisée. Les dirigeants démocrates ont promis de faire adopter le projet de loi avant que les allocations de chômage ne commencent à s’épuiser dans à peine deux semaines, le 14 mars.
Le principal point de friction du projet de loi sur l’aide à la pandémie est la hausse du salaire minimum à 15 dollars de l’heure, ce que le parlementaire du Sénat a déjà jugé ne pas pouvoir figurer dans le projet de loi car il enfreint les règles de réconciliation budgétaire. La bourse surveille attentivement car certains sénateurs démocrates parlent d’imposer une taxe liée au salaire minimum afin qu’elle puisse se qualifier pour le rapprochement budgétaire.
L’amélioration de la pandémie s’arrête – Le plongeon d’un mois dans les nouvelles infections à Covid s’est arrêté la semaine dernière, soulignant le fait que la pandémie est loin d’être terminée. La pandémie ne sera pas terminée tant que les États-Unis n’auront pas atteint l’immunité collective et que le niveau de transmission communautaire aura pratiquement disparu. À ce stade, la distanciation sociale peut être largement abandonnée et l’économie peut revenir à la normale.
Lundi dernier, le nombre de nouvelles infections à Covid aux États-Unis est tombé à 54612, ce qui était juste légèrement au-dessus du minimum de 53410 à la mi-février du 4-1 / 4 mois, selon les données compilées par Bloomberg. Cependant, le nouveau niveau d’infection a ensuite augmenté pendant le reste de la semaine dernière. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis a chuté de la mi-janvier à la mi-février, mais cette baisse a maintenant ralenti à une rampe. Néanmoins, la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections quotidiennes à Covid aux États-Unis samedi est toujours tombée à un creux de 4 mois de 68203.
Les chiffres de vaccination continuent d’augmenter, les États-Unis ayant administré jusqu’à présent 70,5 millions de doses de vaccin à un taux de 1,45 million de doses par jour, selon le suivi des vaccins de Bloomberg. Jusqu’à présent, 6,8% de la population américaine a reçu le schéma de vaccin à 2 doses, tandis que 14,2% de la population a reçu une dose.
La saison des résultats du quatrième trimestre se termine – La saison des résultats du quatrième trimestre se termine cette semaine avec des rapports de seulement 16 des sociétés du S&P 500. Les rapports notables de cette semaine incluent Target, Ross Stores et HP Enterprise mardi; Costco, GAP et Kroger jeudi et Berkshire Hathaway vendredi.
Les rapports sur les résultats du quatrième trimestre ont été meilleurs que prévu, soutenant le marché boursier. Sur les 479 sociétés SPX qui ont rapporté jusqu’à présent, 80,0% ont battu le consensus, ce qui est bien meilleur que la moyenne à long terme de 65,3% et la moyenne sur 4 trimestres de 75,5%, selon Refinitiv.
Le consensus est pour une croissance des bénéfices de SPX au T4 de + 4,2% (+ 8,2% hors énergie), ce qui est nettement meilleur que le consensus de -10,3% au 1er janvier, selon Refinitiv. Le consensus est que la croissance des bénéfices SPX pour l’année civile 2021 se redressera de + 23,4% après la baisse attendue de -11,9% en 2020.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement :Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 1 mars 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE 1er MARS 2021
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 2/28/2021 6:19 PM
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les rendements des bons du Trésor après le pic haussier de la semaine dernière, (2) si les responsables de la Fed cette semaine dans divers discours continuent à adopter une approche de laisser-faire face à la hausse des rendements des bons du Trésor. , (3) les progrès sur le projet de loi d’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars au Sénat, (4) la fin de la saison des résultats du quatrième trimestre, et (5) les principaux rapports économiques américains, y compris l’indice ISM manufacturier de février d’aujourd’hui (attendu de -0,1 à 58,6) et celui de vendredi. rapport de paie (prévu modeste à +180 000).
Les rapports PMI de la Chine dimanche étaient légèrement plus faibles que prévu. Le PMI manufacturier de février a chuté de -0,7 à 50,6, plus faible que les attentes de -0,3 à 50,3. Le PMI non manufacturier de février a chuté de -1,0 à 51,4, ce qui était plus faible que les attentes de -0,4 à 52,0.
Les prix des T-notes se stabilisent mais les marchés restent avertis – Le rendement des T-notes à 10 ans vendredi dernier s’est replié par rapport au plus haut de 1,61% de jeudi dernier et a clôturé la journée à 1,40%. Cependant, les marchés restent conscients du fait que les rendements devraient augmenter dans les mois à venir à mesure que la pandémie s’effondrera et que l’économie reviendra à la normale. Le rendement actuel du T-note à 10 ans de 1,40% est toujours de 52 pb en dessous du niveau pré-pandémique de 1,92% observé à la fin de 2019.
La semaine dernière, le marché des billets T à 10 ans est temporairement passé en mode effondrement sur une variété de préoccupations. Les marchés ont été principalement alarmés par les commentaires du président de la Fed Powell et d’autres responsables de la Fed suggérant que la Fed accepte la hausse des rendements et la considère comme un signe positif des attentes du marché pour une reprise économique complète.
Le marché a pris ces commentaires de la Fed comme un signe que la Fed pourrait être disposée à réduire son programme de QE et à relever les taux d’intérêt plus tôt qu’on ne le pensait. En effet, la courbe des contrats à terme Eurodollar sur une base de rendement a fortement augmenté la semaine dernière d’environ +25 pb pour les contrats 2022-24. Le marché s’attend maintenant à la première hausse des taux de la Fed d’ici la fin de 2022 par rapport aux attentes précédentes de la mi-2023.
La forte hausse des rendements des T-notes observée depuis fin 2020 est due à (1) l’émergence de vaccins Covid efficaces qui pourraient mettre fin à la pandémie d’ici 2022, (2) la quantité massive de stimulus adoptée par le Congrès, et d’autres sont en cours. et (3) la forte hausse des anticipations d’inflation. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation se situe actuellement à 2,15%, soit seulement 11 pb en dessous du plus haut de la mi-février 6-1 / 2 de 2,26%. Le taux d’équilibre est même supérieur de +36 pb au niveau pré-pandémique de 1,79%.
Le Sénat entame l’examen d’un projet de loi d’aide en cas de pandémie de 1,9 billion de dollars – La Chambre a approuvé vendredi dernier le projet de loi d’aide en cas de pandémie de 1,9 billion de dollars du président Biden et l’a envoyé au Sénat pour examen. Le Sénat apportera probablement des changements qui obligeraient la Chambre à adopter la version révisée. Les dirigeants démocrates ont promis de faire adopter le projet de loi avant que les allocations de chômage ne commencent à s’épuiser dans à peine deux semaines, le 14 mars.
Le principal point de friction du projet de loi sur l’aide à la pandémie est la hausse du salaire minimum à 15 dollars de l’heure, ce que le parlementaire du Sénat a déjà jugé ne pas pouvoir figurer dans le projet de loi car il enfreint les règles de réconciliation budgétaire. La bourse surveille attentivement car certains sénateurs démocrates parlent d’imposer une taxe liée au salaire minimum afin qu’elle puisse se qualifier pour le rapprochement budgétaire.
L’amélioration de la pandémie s’arrête – Le plongeon d’un mois dans les nouvelles infections à Covid s’est arrêté la semaine dernière, soulignant le fait que la pandémie est loin d’être terminée. La pandémie ne sera pas terminée tant que les États-Unis n’auront pas atteint l’immunité collective et que le niveau de transmission communautaire aura pratiquement disparu. À ce stade, la distanciation sociale peut être largement abandonnée et l’économie peut revenir à la normale.
Lundi dernier, le nombre de nouvelles infections à Covid aux États-Unis est tombé à 54612, ce qui était juste légèrement au-dessus du minimum de 53410 à la mi-février du 4-1 / 4 mois, selon les données compilées par Bloomberg. Cependant, le nouveau niveau d’infection a ensuite augmenté pendant le reste de la semaine dernière. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis a chuté de la mi-janvier à la mi-février, mais cette baisse a maintenant ralenti à une rampe. Néanmoins, la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections quotidiennes à Covid aux États-Unis samedi est toujours tombée à un creux de 4 mois de 68203.
Les chiffres de vaccination continuent d’augmenter, les États-Unis ayant administré jusqu’à présent 70,5 millions de doses de vaccin à un taux de 1,45 million de doses par jour, selon le suivi des vaccins de Bloomberg. Jusqu’à présent, 6,8% de la population américaine a reçu le schéma de vaccin à 2 doses, tandis que 14,2% de la population a reçu une dose.
La saison des résultats du quatrième trimestre se termine – La saison des résultats du quatrième trimestre se termine cette semaine avec des rapports de seulement 16 des sociétés du S&P 500. Les rapports notables de cette semaine incluent Target, Ross Stores et HP Enterprise mardi; Costco, GAP et Kroger jeudi et Berkshire Hathaway vendredi.
Les rapports sur les résultats du quatrième trimestre ont été meilleurs que prévu, soutenant le marché boursier. Sur les 479 sociétés SPX qui ont rapporté jusqu’à présent, 80,0% ont battu le consensus, ce qui est bien meilleur que la moyenne à long terme de 65,3% et la moyenne sur 4 trimestres de 75,5%, selon Refinitiv.
Le consensus est pour une croissance des bénéfices de SPX au T4 de + 4,2% (+ 8,2% hors énergie), ce qui est nettement meilleur que le consensus de -10,3% au 1er janvier, selon Refinitiv. Le consensus est que la croissance des bénéfices SPX pour l’année civile 2021 se redressera de + 23,4% après la baisse attendue de -11,9% en 2020.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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